金融界(jiè)5月23日 万物皆周(zhōu)期,周期皆供需！

　　日(rì)前，六年一个周期轮回的(de)白糖期货正在(zài)迎来疯狂(kuáng)时刻。五(wǔ)一假期(qī)之前的最后一(yī)个交易日(rì)，在郑州(zhōu)商(shāng)品(pǐn)交易所交(jiāo)易(yì)的(de)白糖主(zhǔ)力期货合约收盘(pán)成功站(zhàn)上7000元/吨(dūn)关口。

　　让人遗憾的是，如此关键的信息(xī)湮没在五(wǔ)一假期的(de)兴奋与快乐之中(zhōng)，并未(wèi)引起市场关注。直至(zhì)昨(zuó)日（5月(yuè)22日），白(bái)糖(táng)主力合约(yuē)收(shōu)盘站上(shàng)7100/吨关口，市场资金虎躯(qū)一震，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力合约盘中继续狂(kuáng)飙，盘中一度(dù)打破7200元(yuán)/吨(dūn)关(guān)口，创下(xià)7202元(yuán)/吨的(de)高(gāo)点。

　　六(liù)年一(yī)次(cì)的白糖周期

　　而上(shàng)一次(cì)白糖主力期(qī)货合约打破(pò)7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时的白糖主力合约(yuē)正在上演最后的末日疯狂(kuáng)，一天之(zhī)内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个(gè)关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即(jí)第(dì)二天（11月2此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读9日），白(bái)糖主力(lì)合约盘中就创下7314元/吨的(de)周期高点，随即白糖期货开始一路狂跌，直(zhí)至2019年(nián)年初才(cái)勉强止住颓势(shì)。

　　真的注意的(de)是(shì)，从(cóng)白(bái)糖主(zhǔ)力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大(dà)约六年一次的白糖(táng)周期十分准时，从未缺席过。而形成这(zhè)种周期的(de)原因与(yǔ)白糖(táng)期货的种植周期有关(guān)，一般甘蔗的每(měi)三年一个种植周期，这(zhè)从根(gēn)本决定了(le)白糖周期(qī)到来。

　　此轮白糖周期已(yǐ)经渐入(rù)高潮(cháo)

　　目前，此轮白糖周期已经渐入(rù)高潮，据生意(yì)社显示，截至5月22日，白(bái)糖现货市场价格报(bào)6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与(yǔ)历史对比来看，白糖价格已经(jīng)创(chuàng)下2018年以(yǐ)来的新高。

　　国内白糖(táng)供给方面(miàn)，减产(chǎn)是大概率事(shì)件(jiàn)。

　　中国(guó)糖(táng)业协(xié)会发(fā)布的全国食(shí)糖产销(xiāo)数(shù)据(jù)显示，2022年/2023年(nián)制糖期截至今年(nián)4月底，甜菜糖(táng)厂(chǎng)已(yǐ)全部停机，甘蔗糖厂除(chú)云(yún)南省有3家尚在(zài)生产(chǎn)外，其他省(区)糖厂已全(quán)部收榨。

　　广发证券(quàn)认为，22/23年白(bái)糖生产季逐步进(jìn)入尾声，除云南地区(qū)外，广西(xī)等主产区陆续收榨。由于广西前期受不利天气影响，甘蔗单产(chǎn)降(jiàng)幅(fú)高于预(yù)期，22/23榨季国(guó)内糖产量延续下滑趋势。

　　据(jù)农业农村部预测，22/23榨季全国食糖产量(liàng)约933万吨(dūn)，同比下降2.4%，其中广西白糖(táng)产量约530万(wàn)吨，同(tóng)比减少约(yuē)80万吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万(wàn)吨，简单估算供需缺口超过500万吨(dūn)。

　　短(duǎn)时间(jiān)增产(chǎn)对白糖来说并(bìng)不(bù)现实，由(yóu)于国内糖料作物种植(zhí)面积增长有限，国内糖料作物(wù)产量也增长缓慢(màn)且(qiě)有限(xiàn)，我国(guó)食糖产(chǎn)量整体保持平稳，年产(chǎn)量在(zài)1000万吨左右(yòu)。目前国内食糖消费(fèi)量每年在1500万吨左右(yòu)，缺口部分(fēn)通过进口糖补充(chōng)。

　　但(dàn)是，国(guó)际市场供需(xū)情况也不容乐观(guān)。

　　据消费日报报道，联(lián)合国(guó)粮食(shí)及农(nóng)业组织（粮(liáng)农(nóng)组织）发布的报告(gào)显示，4月国际(jì)食品(pǐn)价(jià)格指数(shù)出现1年以来的首次(cì)回升，食糖、肉(ròu)类(lèi)及大米的世(shì)界报(bào)价上涨。粮(liáng)农组织食(shí)糖价格指数(shù)4月环比上涨17.6%，创2011年(nián)10月以来的新(xīn)高(gāo)。

　　白糖全球(qiú)主要生产国和地区包(bāo)括巴西、印度、欧盟、泰国、中(zhōng)国、美(měi)国、墨西哥(gē)、俄罗斯、巴基(jī)斯坦和澳大利亚等，其中前十位食糖(táng)产量约(yuē)占全球总产量的76%；前四大出口(kǒu)国分(fēn)别是(shì)巴西、泰国、澳大利亚(yà)和印度，整体贸(mào)易量占全球比重超过(guò)67%。

　　但是作(zuò)为全球(qiú)主(zhǔ)要产糖国之一，印度正面(miàn)临(lín)甘蔗(zhè)产量下降危机，加上政府(fǔ)实施(shī)的出口(kǒu)限(xiàn)制，世界各(gè)地的糖(táng)价可能会进(jìn)一步飙(biāo)升(shēng)。

　　A股市场闻风而动

　　A股市(shì)场也是(shì)闻风(fēng)而动，5月22日，两大白糖龙头(tóu)股中粮糖业、南宁糖业(yè)双双涨停。5月23日，南宁(níng)糖业继(jì)续大(dà)涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年(nián)以来，中(zhōng)粮(liáng)糖业累计上涨幅度(dù)超过30%，南宁糖业(yè)年内涨幅超过(guò)40%。

　　至于白糖主力合(hé)约是(shì)否会重蹈(dǎo)覆辙，还是继(jì)续挑战极(jí)限，市场(chǎng)将会(huì)给出答案。

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