关注市场热(rè)点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储(chǔ)布拉德(dé)：利率可能(néng)需要进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯(sī)联(lián)储行长(zhǎng)布拉德表示，决策者可能(néng)不(bù)得不进一步提高利率以给通胀降温(wēn)，但他补充称，自己将观望一定时(shí)间，看看经济数(shù)据表现再决定6月(yuè)应该(gāi)采取(qǔ)何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月(yuè)采(cǎi)取的激进(jìn)政策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通(tōng)胀实质性下降”才能确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联(lián)储(chǔ)仍(réng)然可以实现软着陆，在不(bù)触发经济严重下滑(huá)的情况下帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这(zhè)不是基线(xiàn)情景。我(wǒ)认(rèn)为基线情境(jìng)是经济增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能(néng)略有疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布(bù)拉德是美联储决策(cè)者中鹰(yīng)派(pài)官员的代表人物，素(sù)有(yǒu)“鹰王”之(zhī)称，但(dàn)今年在联(lián)邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没(méi)有投(tóu)票权。

　　香港与(yǔ)内(nèi)地利率互换市场互联互通合作15日(rì)正式启动

　　中国人(rén)民银行5月(yuè)5日表示，香港与(yǔ)内地(dì)利率互换市场互联互通合作（即 “互(hù)换通”）的各项准备(bèi)工作进展顺利，初期先行(xíng)开通“北向互换通”，“北(běi)向互换通”下的交(jiāo)易将(jiāng)于2023年(nián)5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其他国家和地区(qū)的境外投(tóu)资者经由香港(gǎng)与内地基础设施机(jī)构之间在交易、清算(suàn)、结算等方(fāng)面互联(lián)互通的机制安排，参与内地银(yín)行间金融衍生品市场(chǎng)。初期(qī)可交易(yì)品种为利(lì)率互换产品，报(bào)价、交易(yì)及结算币种(zhǒng)为(wèi)人民(mín)币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内投(tóu)资者需与(yǔ)外汇交易(yì)中心(xīn)签署(shǔ)报(bào)价商协议，并为(wèi)上海清算所利率(lǜ)互换(huàn)集中(zhōng)清算业务的清(qīng)算会员或该类会(huì)员的清(qīng)算客户。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”的境外投资者为符(fú)合人民银行(xíng)要求并(bìng)完成内地银(yín)行(xíng)间债券市场准入(rù)备案的境外机构投资者，并经外汇交易中心(xīn)开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”交易权(quán)限。拟申请开通(tōng)“北向互换(huàn)通”交易权限(xiàn)的境外投资者需同(tóng)时申请(qǐng)成(chéng)为(wèi)场外结算(suàn)公司的清算会员或(huò)该(gāi)类会员(yuán)的(de)清算客户。

　　初(chū)期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币，清算(suàn)限额(é)为(wèi)40亿元人民(mín)币，后(hòu)续(xù)可根据市场情况适时调整额(é)度。

　　罕见(jiàn)大乌(wū)龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场(chǎng)出现(xiàn)“大乌龙(lóng)”。原(yuán)本公(gōng)告停牌的嵘泰(tài)转债，昨日(rì)早(zǎo)盘却仍(réng)能(néng)正常交易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌，并(bìng)发(fā)布公告，就相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上(shàng)交所(suǒ)发布关于(yú)嵘泰(tài)转债停牌(pái)及相关交(jiāo)易处理情(qíng)况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股(gǔ)份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称公司）在上交(jiāo)所网站发布关(guān)于实施“嵘(róng)泰转债”赎(shú)回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转债(zhài)最后(hòu)一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起(qǐ)将停止交易。公司后续(xù)分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月(yuè)5日(rì)发布4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技(jì)术原因，该可转债仍(réng)挂(guà)牌交易。上交所发(fā)现后，于(yú)当日(rì)上午10时(shí)10分实施停(tíng)牌。经统(tǒng)计，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交易所债券(quàn)交易(yì)规则》第一百三十条等相(xiāng)关(guān)规定，嵘(róng)泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配成交取(qǔ)消，交易(yì)无效，不进行清算(suàn)交收(shōu)。嵘泰转债(zhài)的转股和赎回不(bù)受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件的(de)发生，上交(jiāo)所深表(biǎo)歉意，并将妥善处(chù)置(zhì)后续事(shì)宜(yí)。

　　油脂(zhī)板块强势(shì)反弹

　　在宏观利(lì)空(kōng)阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，市场情(qíng)绪有所回暖，叠加油脂市(shì)场基本面迎来(lái)改善，“五一”假(jiǎ)期过后(hòu)，油(yóu)脂市场连涨两日(rì)。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油(yóu)脂，菜(cài)籽油(yóu)主力(lì)合(hé)约2309上涨1.95％，豆(dòu)油(yóu)主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加(jiā)息预期以(yǐ)及欧美银行业危机(jī)的继续发酵，国(guó)际原油价格大幅下挫，外围(wéi)市场(chǎng)环境整(zhěng)体偏(piān)弱。5月4日凌晨(chén)，美联储(chǔ)如预(yù)期加息(xī)25个基点，这是本轮加(jiā)息周期的(de)第(dì)十次加息，也(yě)可能是(shì)本轮紧缩周期(qī)的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周(zhōu)四决(jué)定(dìng)放(fàng)慢加息步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大宗商品市(shì)场情(qíng)绪出现反弹(dàn)，油(yóu)脂(zhī)价(jià)格在(zài)假(jiǎ)期开盘走弱后(hòu)也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研(yán)究所油脂油料分析师(shī)巩力赫表示，在(zài)此(cǐ)轮上(shàng)涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时国内(nèi)棕榈油库(kù)存连续下降支撑(chēng)盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅(fú)相对有(yǒu)限。

　　在光大(dà)期(qī)货研究所油脂油料分析师(shī)侯雪玲看来，油(yóu)脂市场的强力反弹是由基(jī)本面(miàn)的改善推动的(de)。她表示，一方面源(yuán)于餐饮端的利多预期。油脂相(xiāng)关上市企业一季度业绩大(dà)增，多(duō)因为销量上涨和毛利率提升(shēng)共同推动；“五(wǔ)一”旅(lǚ)游出行(xíng)火(huǒ)爆(bào)，交(jiāo)通运输部数(shù)据显示，假期前(qián)三天(tiān)日均发送人数和2019年胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸、2021年基本持平。这意(yì)味着油脂餐(cān)饮(yǐn)端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普遍(biàn)存在一轮补库需求。未来很(hěn)长一段(duàn)时间，餐(cān)饮端将持续成为支撑(chēng)油脂需求的重要力量。另一方面，国内大(dà)豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍(réng)出现(xiàn)不同程度(dù)的停机(jī)计(jì)划，市场现货(huò)供应仍有(yǒu)偏紧张(zhāng)情况，豆油(yóu)累库(kù)速度放缓；而(ér)棕榈油(yóu)方面，产地库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼(ní)棕(zōng)榈油(yóu)2月库存(cún)环比下降15％至(zhì)264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费(fèi)180万(wàn)吨，分项数据和1月几乎持平(píng)。机构预(yù)期马来西亚棕(zōng)榈油4月产量(liàng)环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月库(kù)存(cún)环比减少(shǎo)10％至151万吨(dūn)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，海外市(shì)场(chǎng)方面，受到马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存减(jiǎn)少的(de)预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节(jié)前(qián)马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油整体数据偏(piān)弱，出(chū)口月度环比(bǐ)下降，且产量降(jiàng)幅不足，导致市场情绪略显悲观(guān)。但在价格持(chí)续(xù)下(xià)跌后，利空落(luò)地效应(yīng)以及机构对于4月(yuè)马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预(yù)估超预期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的原因来自于(yú)马来(lái)西(xī)亚国内消(xiāo)费需求(qiú)的增加。”中辉期(qī)货(huò)油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动(dòng)内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自(zì)身基(jī)本面供应增加的利空因素逐步(bù)弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观(guān)和基本(běn)面(mià胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸n)，谁将起到(dào)主导作(zuò)用？

　　据外(wài)媒报道，周五公布的一项调查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈(lǘ)油生(shēng)产国——马(mǎ)来西亚截至4月底的棕榈油库存(cún)料降(jiàng)至11个月以来最(zuì)低水(shuǐ)平，因产量持平且马来西亚国内(nèi)使用量增加(jiā)。受访的九(jiǔ)位分析师(shī)和贸易商预估(gū)中值显(xiǎn)示，棕(zōng)榈油库(kù)存料较3月减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及(jí)2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半(bàn)月的最低(dī)水平。中国(guó)粮油(yóu)商(shāng)务网(wǎng)监测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周(zhōu)末，国(guó)内棕榈油(yóu)库存总量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万(wàn)吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其中24度及(jí)以(yǐ)下(xià)库存量为(wèi)73.6万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和(hé)国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油库存都(dōu)在下降(jiàng)，但原因各有不(bù)同。马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存下降的主(zhǔ)要原因来自于产(chǎn)量的季节性减产以(yǐ)及印尼国内(nèi)出(chū)口政策限制导致的棕(zōng)榈油出口较好。而国内(nèi)棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要是受(shòu)到年初国内疫情防控措(cuò)施优(yōu)化(huà)调(diào)整带来的餐饮消费的(de)增加，同时豆棕现货(huò)价(jià)差(chà)高位(wèi)运(yùn)行导致棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)替代性能大大(dà)增强，也进一(yī)步刺(cì)激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕榈油库(kù)存下降，但由于印尼5月出口政策出(chū)现调整，将允许(xǔ)更多的(de)棕榈油出口，市(shì)场对于(yú)马来西亚棕榈油5月(yuè)出口数据保持谨慎态度。中国和(hé)印度作为(wèi)全球(qiú)主要(yào)的棕榈油进口国，虽然库存(胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸cún)都(dōu)不同(tóng)程度(dù)下降，但都仍处(chù)于历史较高水平，若棕榈(lǘ)油(yóu)价格上涨，将抑制其消费和进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕(zōng)榈油产地(dì)来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于(yú)年内低位，无法满足当月需求(qiú)。今年4月(yuè)国际豆(dòu)棕倒挂(guà)以及需求国库存(cún)偏高(gāo)，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝(jué)对水平(píng)低(dī)是(shì)去库(kù)的主(zhǔ)要原因。后期随着产量(liàng)季节性增加，棕榈油重新(xīn)累库(kù)也是必(bì)然(rán)趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库更多是供需(xū)双重推动的结果(guǒ)。随(suí)着(zhe)产地挺价，进(jìn)口利润(rùn)差，棕榈(lǘ)油(yóu)到港压力下降(jiàng)，月(yuè)均到港量30万吨左右。更为(wèi)重要(yào)的(de)是，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕榈(lǘ)油表观消费同比几乎翻倍(bèi)。国内(nèi)棕榈油要想(xiǎng)重新累(lèi)库(kù)，需要(yào)进口增加，也就是说进口(kǒu)利润打开(kāi)，产地让利，这至少(shǎo)需(xū)要产地库存压力明显恢(huī)复才有可能(néng)。因(yīn)此，未来产地(dì)的(de)累库必将早(zǎo)于国内，存在(zài)节奏(zòu)差。

　　“从目前(qián)的市场情况(kuàng)来看，短期内缺(quē)乏明显利多因(yīn)素驱(qū)动，因此(cǐ)棕(zōng)榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不过，从更长(zhǎng)的年度时间周期来看(kàn)，在厄尔尼(ní)诺气候的(de)预(yù)期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶(jiē)段。后续需(xū)要密切关注厄尔尼诺气候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场(chǎng)人士(shì)看来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对(duì)于大(dà)宗商品的影(yǐng)响仍(réng)然起(qǐ)到主导作(zuò)用。那(nà)么，对于油脂(zhī)市场来说是这样(yàng)吗(ma)？

　　“美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)周期接近尾(wěi)声，欧洲央行在周四也放慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在外(wài)围利空阶段性(xìng)出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联(lián)储会议的结束，市场(chǎng)焦点仍将集(jí)中在美国银行业的任何(hé)可能的(de)风险蔓延，对(duì)此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍(réng)然多空交织。当前年度(dù)加拿(ná)大油(yóu)菜(cài)籽的丰(fēng)产(chǎn)对国内(nèi)市场的压力(lì)持(chí)续存(cún)在，5—6月进(jìn)口大(dà)豆大(dà)量到港的(de)预(yù)期对(duì)豆系品种带来压力，另外国内棕榈油整体(tǐ)库(kù)存偏高(gāo)也使得油脂整体的行情(qíng)难以表现(xiàn)得特别强势。不(bù)过，油脂(zhī)的估值在偏低的油(yóu)粕比和当前年度南美大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑现背景下(xià)，又显得处(chù)于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现(xiàn)出独立(lì)走势，单(dān)边行(xíng)情(qíng)仍将比较(jiào)多地被(bèi)宏观(guān)因素主(zhǔ)导。”巩力赫(hè)表(biǎo)示。

　　而(ér)在(zài)贾(jiǎ)晖看来，由于(yú)美联储加息已(yǐ)经在市(shì)场(chǎng)预期当(dāng)中，因此对大(dà)宗商品市场的(de)利空(kōng)影响有限。对于(yú)油脂市场来(lái)说，虽然(rán)生(shēng)物柴油消费(fèi)占比不低(dī)，比如(rú)棕榈油工业(yè)消费占到(dào)产量(liàng)30％以上，欧(ōu)盟工业消费和食用消费(fèi)各占一半(bàn)，但各国生(shēng)物(wù)柴油政策比(bǐ)例一段时期(qī)内是(shì)固定的，不会(huì)因为(wèi)原油及宏(hóng)观(guān)市(shì)场的(de)波(bō)动，而出现生物柴油产量的大(dà)幅波(bō)动，加上油脂(zhī)食用作为消费必(bì)需品(pǐn)，宏观因(yīn)素(sù)影响有限，因(yīn)此油脂自身基本面对价格(gé)波动仍然将(jiāng)起到主导作用。

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