申(shēn)万一级的半导体行(xíng)业涵(hán)盖消费(fèi)电子、元件等6个二级子行业，其中(zhōng)市值权重最(zuì)大(dà)的是(shì)半导体行业(yè)，该行业涵盖132家上市公司(sī)。作为国家芯(xīn)片战略(lüè)发展的(de)重点领域，半导(dǎo)体行业具备研发技术(shù)壁(bì)垒(lěi)、产(chǎn)品国产替代化(huà)、未来前景(jǐng)广阔等特(tè)点，也因此成为A股(gǔ)市场有影(yǐng)响力(lì)的科技板块。截至5月10日，半导体行(xíng)业总市值达到3.19万亿元(yuán)，中芯国际、韦(wéi)尔股份(fèn)等5家(jiā)企业市(shì)值(zhí)在1000亿元(yuán)以上，行业沪(hù)深(shēn)300企业数量达到16家，无论是头部千亿(yì)企业数量还是沪深300企业(yè)数量，均(jūn)位居科(kē)技(jì)类(lèi)行业前列。

　　金融界上市公司研(yán)究(jiū)院(yuàn)发现，半导体行业自(zì)2018年以来经过4年快(kuài)速发展(zhǎn)，市场规模不断扩大，毛(máo)利率稳步提(tí)升(shēng)，自(zì)主研(yán)发的(de)环境下，上市公司科技含量越来越(yuè)高。但与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，多数(shù)上市公(gōng)司业绩(jì)高光时刻在2021年，行业(yè)面(miàn)临短期(qī)库(kù)存(cún)调整(zhěng)、需求萎缩(suō)、芯片(piàn)基数卡脖(bó)子等因素制约，2022年多数上市公司业绩(jì)增速(sù)放(fàng)缓，毛利(lì)率下滑，伴随库存风险加大。

　　行业营收(shōu)规(guī)模创(chuàng)新高，三方面因素致前(qián)5企业市占率下滑

　　半导体行业的(de)132家公司，2018年实现营业收入1671.87亿元，2022年增(zēng)长至4552.37亿元，复合增长率为(wèi)22.18％。其中，2022年营收同比增长12.45％。

　　营收体量来看，主(zhǔ)营业务为(wèi)半导体IDM、光学模组、通讯产品集(jí)成的闻泰(tài)科技，从2019至2022年连续4年营(yíng)收居行业首位，2022年实现营收580.79亿元，同比增长10.15％。

　　闻泰科技营收稳(wěn)步增长，但(dàn)半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)上市公司的营收集中度(dù)却在下滑(huá)。选取2018至2022历年营收排(pái)名前(qián)5的企业(yè)，2018年长电科(kē)技、中(zhōng)芯(xīn)国际(jì)5家企业实现营收1671.87亿元(yuán)，占行业营收(shōu)总值的46.99％，至2022年前5大(dà)企业营收占比下(xià)滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年(nián)历年营业收入居前5的企业

　　制(zhì)表(biǎo)：金融界上(shàng)市公司(sī)研究院；数据来(lái)源(yuán)：巨灵财经

　　至(zhì)于前5半(bàn)导体公司营(yíng)收占(zhàn)比下滑，或主要(yào)由三方面因素(sù)导致。一是如韦尔股份、闻泰科技等头(tóu)部企业(yè)营收增速放缓，低于行业平均增速(sù)。二是(shì)江(jiāng)波龙、格科微、海光信(xìn)息等营收体(tǐ)量居前(qián)的企业不(bù)断上市，并在资本(běn)助(zhù)力之下营收快速增长。三(sān)是当半导(dǎo)体(tǐ)行业处于国(guó)产(chǎn)替代化、自主研发背(bèi)景下的高成(chéng)长阶段时，整个市(shì)场欣(xīn)欣向荣，企业营收(shōu)高速增长，使得(dé)集中度(dù)分散。

　　行业(yè)归母净利润下滑13.67％，利润正增长企业占比不足五成

　　相比营(yíng)收，半(bàn)导体行业的归(guī)母净利润增速更快，从2018年(nián)的43.25亿元(yuán)增长至2021年的657.87亿元(yuán)，达到14倍。但受到电(diàn)子产品全球销量增(zēng)速放缓、芯片(piàn)库存(cún)高(gāo)位等因素影(yǐng)响，2022年行业(yè)整体净(jìng)利(lì)润(rùn)567.91亿元(yuán)，同(tóng)比下滑13.67％，高位(wèi)出现调整。

　　具体公司来看，归母净(jìng)利润正增长企业达到63家，占比(bǐ)为47.73％。12家企业从盈利(lì)转为亏损，25家企业净利(lì)润(rùn)腰(yāo)斩（下(xià)跌幅(fú)度50％至100％之间）。同时(shí)，也有(yǒu)18家(jiā)企业净(jìng)利润增(zēng)速(sù)在100％以(yǐ)上，12家(jiā)企业增速在50％至100％之间。

　　图1：2022年(nián)半导体(tǐ)企业归母净利润(rùn)增速区间

　　制图(tú)：金融界(jiè)上市公司研究院(yuàn)；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　2022年(nián)增速优异的企业来(lái)看，芯原股份涵盖(gài)芯片(piàn)设计、半导体IP授权等业(yè)务矩阵，受益于先进(jìn)的(de)芯片定(dìng)制技术、丰富的IP储备以及强大的设计能力，公司得到了相关客户的(de)广泛认可。去年芯原股份以455.32％的增速位(wèi)列半导(dǎo)体行业之首(shǒu)，公司利润从0.13亿元(yuán)增长至0.74亿元。

　　芯原股份(fèn)2022年净利润体(tǐ)量排名行业第92名，其较快增(zēng)速与低基数(shù)效应有关(guān)。考虑利(lì)润基数，北方华创(chuàng)归母(mǔ)净利(lì)润从2021年的(de)10.77亿元(yuán)增长至23.53亿元，同比增长118.37％，是10亿利润体量下增速最(zuì)快的半(bàn)导体企(qǐ)业。

　　表2：2022年归(guī)母净利润增速居前的10大(dà)企业

　　制表：金融界上市公司研究院(yuàn)；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　存(cún)货周转(zhuǎn)率(lǜ)下降35.79％，库存风险显(xiǎn)现

　　在对(duì)半导体行业经营风险分(fēn)析时，发现存货(huò)周转率反映了分立器件、半导体设(shè)备等相关产(chǎn)品(pǐn)的周(zhōu)转情况，存货周转率下滑，意味产品流通速度变慢，影(yǐng)响(xiǎng)企业现金流能力，对经营(yíng)造成(chéng)负面影响(xiǎng)。

　　2020至2022年132家半导体(tǐ)企业的存(cún)货周转率(lǜ)中(zhōng)位数分别是3.14、3.12和(hé)2.00，呈现下行(xíng)趋势，2022年降幅更是达到(dào)35.79％。值(zhí)得注意的是，存货周转率这一(yī)经(jīng)营(yíng)风险指标反(fǎn)映行(xíng)业(yè)是(shì)否面(miàn)临库存风险，是否(fǒu)出现供过(guò)于求的局面(miàn)，进而(ér)对股价(jià)表现有(yǒu)参考意义(yì)。行业整体而(ér)言，2021年存货周转率中位数与2020年(nián)基本持平，该年半导体指数上涨38.52％。而2022年存货周(zhōu)转率中(zhōng)位(wèi)数(shù)和(hé)行业指数(shù)分(fēn)别下(xià)滑3面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别5.79％和(hé)37.45％，看出两者相(xiāng)关性(xìng)较大。

　　具体来(lái面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别)看，2022年半(bàn)导体(tǐ)行业存(cún)货周转(zhuǎn)率同比增长的13家(jiā)企业，较2021年平均(jūn)同比增(zēng)长29.84％，该年这些个(gè)股平均涨(zhǎng)跌幅为-12.06％。而存货周(zhōu)转率同比(bǐ)下(xià)滑的(de)116家(jiā)企业，较2021年平均同比下滑105.67％，该年这些个股平均涨跌幅(fú)为(wèi)-17.64％。这一数据说(shuō)明存(cún)货质量下滑的企业，股价表现也往往(wǎng)更不(bù)理想。

　　其中，瑞芯微、汇顶科(kē)技(jì)等营收、市值居中上位置(zhì)的企业(yè)，2022年存(cún)货周转(zhuǎn)率均(jūn)为1.31，较2021年(nián)分别下降了2.40和3.25，目前存货周(zhōu)转率(lǜ)均低于(yú)行业(yè)中(zhōng)位水平。而股价(jià)上，两股2022年(nián)分别下跌49.32％和53.25％，跌幅在行业中靠前(qián)。

　　表3：2022年存货周转(zhuǎn)率表现较差(chà)的10大企业

　　制表(biǎo)：金(jīn)融界上市公(gōng)司研(yán)究院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　行业整体毛利率(lǜ)稳(wěn)步提升，10家(jiā)企业毛利率60％以上

　　2018至2021年，半导体行业上市公(gōng)司整(zhěng)体毛利率(lǜ)呈(chéng)现抬(tái)升态(tài)势，毛利率中位数(shù)从32.90％提升至2021年的40.46％，与产(chǎn)业技术迭代升级、自(zì)主(zhǔ)研发等有很大关(guān)系。

　　图2：2018至(zhì)2022年半导(面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别dǎo)体行业毛(máo)利率中位数

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　2022年整体毛利率中位数为38.22％，较(jiào)2021年下(xià)滑超过(guò)2个百分点，与上游(yóu)硅料等原材料价格上涨(zhǎng)、电子消费(fèi)品(pǐn)需(xū)求放缓(huǎn)至(zhì)部分芯片元件(jiàn)降价销(xiāo)售等(děng)因素有关。2022年(nián)半导(dǎo)体下滑5个百分点以上(shàng)企业达到(dào)27家，其中富满微2022年(nián)毛(máo)利(lì)率降至19.35％，下降了34.62个百(bǎi)分点，公司(sī)在年报中也说(shuō)明了与这两方面原因有关。

　　有10家企业(yè)毛利率在60％以(yǐ)上，目前行业最高的臻(zhēn)镭科技(jì)达到87.88％，毛利率居前且公司经营体量较大的公(gōng)司有复旦微电（64.67％）和紫(zǐ)光国微(wēi)（63.80％）。

　　图3：2022年(nián)毛利率(lǜ)居前(qián)的10大企业

　　制图：金融界上市公司(sī)研(yán)究院；数据(jù)来源：巨(jù)灵财经

　　超半数企业研发费用增长四成，研发占比不断提升

　　在国外芯(xīn)片(piàn)市场卡(kǎ)脖(bó)子、国内(nèi)自主研发(fā)上行趋势的背景下，国内(nèi)半导(dǎo)体企(qǐ)业(yè)需(xū)要不(bù)断通过研发投入(rù)，增加(jiā)企业(yè)竞(jìng)争力，进而对长久业绩改观带来正向促进作用。

　　2022年(nián)半导(dǎo)体行(xíng)业累(lèi)计(jì)研发费用为506.32亿(yì)元，较2021年增长28.78％，研(yán)发费用(yòng)再创新高。具(jù)体公司而言，2022年(nián)132家(jiā)企业研发费用中位数为1.62亿(yì)元，2021年同(tóng)期为(wèi)1.12亿元，这一数据表明2022年半数企(qǐ)业研发(fā)费用同比(bǐ)增长44.55％，增长幅度可观。

　　其中，117家（近9成(chéng)）企业2022年(nián)研发费用同比增长，32家企业增长超过(guò)50％，纳芯微、斯普瑞(ruì)等(děng)4家企业研(yán)发费用同(tóng)比增(zēng)长100％以上。

　　增长金额来看，中(zhōng)芯国际、闻泰科技和海光信息，2022年研发费用增长在6亿元以上居(jū)前。综合研发费用增(zēng)长率和增长金额(é)，海(hǎi)光信息(xī)、紫光国微、思(sī)瑞浦等企业比较突(tū)出。

　　其中，紫(zǐ)光国微2022年研发费(fèi)用增长5.79亿元，同(tóng)比增(zēng)长91.52％。公司(sī)去(qù)年推出了国内首款支(zhī)持双模联(lián)网(wǎng)的联通5GeSIM产品，特(tè)种集(jí)成电路产品进入(rù)C919大型客(kè)机供应链，“年(nián)产2亿件5G通信网络设(shè)备(bèi)用石英(yīng)谐振器产业(yè)化”项目顺利(lì)验收。

　　表4：2022年(nián)研发费用居前的10大(dà)企业(yè)

　　制(zhì)图(tú)：金(jīn)融界(jiè)上市公(gōng)司研究院；数(shù)据来源：巨灵财经(jīng)

　　从研发(fā)费(fèi)用占营收(shōu)比重来看，2021年半导体(tǐ)行业(yè)的中位数为(wèi)10.01％，2022年提升至(zhì)13.18％，表明企(qǐ)业研发意愿增(zēng)强，重视资金投入(rù)。研发费用占比20％以上(shàng)的企业(yè)达(dá)到40家，10％至20％的(de)企业达(dá)到42家(jiā)。

　　其中，有(yǒu)32家企业不仅连续3年研发费(fèi)用占比在10％以上，2022年研发费用还在3亿元以上，可谓(wèi)既(jì)有(yǒu)研发(fā)高(gāo)占比(bǐ)又(yòu)有研发高金额。寒武(wǔ)纪-U连(lián)续三(sān)年研发费用(yòng)占比居行业前3,2022年研(yán)发费(fèi)用(yòng)占比(bǐ)达到208.92％，研发费(fèi)用支出15.23亿元。目前公司(sī)思元370芯片及加速卡在众多行业(yè)领域中的头部公司实现了批(pī)量销(xiāo)售或达成合(hé)作(zuò)意向。

　　表4：2022年研(yán)发费用占比居前的10大企业

　　制图(tú)：金融界上市公司(sī)研究院；数据来源：巨灵财经

未经允许不得转载：绿茶通用站群 面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别