昨夜今晨(chén)，全球投资界“春晚”——伯克希尔年度(dù)股东大会召开。

　　昨晚10点15分开始，今年8月30日将满93岁(suì)的巴菲(fēi)特和老搭档、已(yǐ)经99岁的(de)芒格出席伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦(wéi)年度(dù)股东大会的问答环节。

　　本次大会召开(kāi)时的宏观背景颇不平静：美(měi)国银行业动荡不安，债务上限谈(tán)判僵持，经济徘徊于衰退的危险边缘，地缘政(zhèng)治冲突(tū)持续升温，人工智能(néng)正带来重大的机遇和风险(xiǎn)，怀着“朝圣”心态(tài)而来(lái)的投资者(zhě)们热切盼(pàn)望聆听“奥马哈先知”对大变革时(shí)代的点评和投(tóu)资智慧。

　　大会召开(kāi)前，伯克希尔(ěr)哈撒韦发布一季度财报显示，第一季度净利(lì)润355.04亿(yì)美(měi)元，去年同期为55.8亿美元；第一(yī)季度营收853.93亿美元，去年(nián)同期为708.1亿美元；第一季度投资(zī)和衍生(shēng)品收益为347.58亿美(měi)元，去年(nián)同期为亏损19.78亿(yì)美元(yuán)。

　　先(xiān)来看看巴菲特、芒格的(de)重要观点：

　　1.巴菲特：不全力支持倒闭的硅(guī)谷(gǔ)银行“将(jiāng)带来灾难性后(hòu)果”

　　巴菲特表示，在硅谷银行(xíng)倒闭后，监管机构必须做(zuò)出赔偿(cháng)所有(yǒu)储户的决定，因为不这样做可(kě)能会损害全球金(jīn)融体(tǐ)系。

　　“这(zhè)将是灾难性的，”巴菲特在回答一个问题时说，如果(guǒ)储户得不到补偿，它给美(měi)国经济带来的后果无法(fǎ)想象。

　　2.美(měi)国(guó)和中(zhōng)国发(fā)生冲突很愚蠢

　　巴菲特和芒格(gé)都认(rèn)为，中美(měi)关(guān)系紧(jǐn)张对两国会造成(chéng)不必要的伤害。芒(máng)格说：“美国和中国发生冲突是很愚(yú)蠢的。我们应该做的就是和中国和睦相处。美(měi)国应该(gāi)与中(zhōng)国大量开展自由(yóu)贸易。”巴菲特说，中美会有竞争，但一直都(dōu)需要判断，如果没有对方回应(yīng)，事情能有多大进(jìn)步。两国(guó)都会(huì)有竞争力，都可以繁荣发展。

　　3.巴菲特(tè)：过(guò)去几个(gè)月的波动可能是二战以来最厉害的一次

　　巴菲特表示，我(wǒ)们(men)大部分的事业(yè)，在今(jīn)年报告(gào)的营收都会比去年较低，这(zhè)都是因为(wèi)过(guò)去(qù)6个月经济的(de)不景气造(zào)成的。

　　巴菲特(tè)称(chēng)，过去(qù)的这几个月公司都经历了(le)很多(duō)的波动，这可能是二(èr)战以来最厉害(hài)的一次(cì)，二战(zhàn)的时候我们没有(yǒu)办法(fǎ)获得商(shāng)品、货物，但(dàn)是这一次的波(bō)动来(lái)自(zì)于另外一个(gè)地方(fāng)，他们可能在过去的(de)6个月中出现了存货(huò)过多的情况，这不是说好像失业率(lǜ)、就业率的情(qíng)况(kuàng)造成的，但(dàn)是现在的(de)经济环境在这(zhè)六个月(yuè)已经非常不一样了(le)，而我们很多的经(jīng)理人(rén)对于这(zhè)种情况感(gǎn)觉(jué)到(dào)比较惊(jīng)讶，存(cún)货怎么会一下子那么多卖不出去。现在(zài)我们才慢慢地让(ràng)销售情况有所恢复(fù)。

　　4.“好日子可能已(yǐ)经结(jié)束(shù)”！巴(bā)菲特第一季(jì)度净卖出(chū)104亿美元股票

　　巴菲特说(shuō)，他在(zài)第一季度是股票(piào)的净卖家。财(cái)报显示(shì)，伯克希(xī)尔(ěr)出(chū)售(shòu)了价值132亿美元的股票，仅(jǐn)买(mǎi)入了28亿美元。净卖出104亿美元股票。

　　这些数(shù)据(jù)突(tū)显出，巴菲特和他(tā)的长期(qī)得(dé)力助手查理·芒(máng)格认为，当期的(de)估值没有(yǒu)吸引力。自今(jīn)年年初以来，该公司的现(xiàn)金储备增(zēng)加了(le)20亿美元，达到(dào)1306亿美元，为2021年底(dǐ)以来的最高水平。

　　芒(máng)格上个月表示，随着(zhe)美联储(chǔ)加息和经济(jì)放缓(huǎn)，投(tóu)资者应该降低(dī)对股市回报的预期(qī)。

　　巴菲特(tè)对自(zì)己的企(qǐ)业做出(chū)了悲观(guān)的预测：好日子可能已经(jīng)结(jié)束(shù)。这位亿万(wàn)富(fù)翁投资者预计，随着经济低迷放(fàng)缓，伯克希尔哈撒韦公司大部分业务(wù)的收(shōu)益(yì)今(jīn)年将下降(jiàng)。因(yīn)为在过去6个月左(zuǒ)右的(de)时间(jiān)里，美国(guó)经(jīng)济(jì)的“令(lìng)人难(nán)以置信的(de)增(zēng)长时期(qī)”已(yǐ)经接近尾声。伯克希尔经常(cháng)被视为(wèi)经济健康状(zhuà贵州海拔高度是多少ng)况的代表，因为其业务范围广泛，从(cóng)铁路到电(diàn)力公(gōng)用(yòng)事业和零售。巴(bā)菲特(tè)曾(céng)表示，伯克希尔哈撒韦(wéi)公司的成功归(guī)功于(yú)过去几(jǐ)十(shí)年美(měi)国经济的(de)惊人增长。

　　5.巴(bā)菲特强(qiáng)调：接班人是阿贝尔

　　巴菲(fēi)特(tè)指出，阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，但他(tā)还会(huì)与贾恩一起协商，做最后的决策。公司传承(chéng)在执行(xíng)上并不是这么简(jiǎn)单(dān)，管理(lǐ)伯克希(xī)尔(ěr)可能(néng)不(bù)仅需要现在的这五个下一代领导(dǎo)人，而是更(gèng)多有能力(lì)的人。如果他们不能处理得(dé)当的话，他(tā)就不会(huì)将伯(bó)克希尔交给他们。他还补充，每(měi)一个公司的(de)情(qíng)况都(dōu)不一样。

　　芒格(gé)则表(biǎo)示，现(xiàn)在伯克希尔内部都很(hěn)支持阿(ā)贝尔等(děng)高层。

　　6.美联储不能疯狂印钱

　　有投(tóu)资者(zhě)提问：美联储(chǔ)现有的(de)资产(chǎn)负债表规模(mó)是否令你担忧？

　　巴菲特(tè)表称他不担心美联储，支持美联储压低通胀率的使命，他(tā)也不担心美联储的资产(chǎn)负债表，尽管打趣(qù)称“那是一个很大的数字，而我喜欢看这些大数字”。

　　巴菲特称，看到美联储资(zī)产负债表从8000亿美(měi)元增(zēng)至2.2万(wàn)亿美元，就让他想到一句话“现金永(yǒng)远不是(shì)垃圾”。但是他反对疯(fēng)狂印钱(qián)令通胀暴涨，就像二战(zhàn)刚结束时美(měi)国(guó)所经历(lì)的那样。对此(cǐ)芒格也持相同观点，称如果靠不断印钱(qián)来解决(jué)短期(qī)问题(tí)将(jiāng)会有负面的后(hòu)果。

　　7.为何大幅持(chí)仓石油股？

　　巴菲特表示(shì)，美国(guó)没有其他地方可以像二(èr)叠纪(jì)盆地（permian）一样(yàng)有这么多(duō)石油(yóu)储备。不过页(yè)岩油井的衰(shuāi)败(bài)也很快，开井第一天(tiān)可能产(chǎn)量(liàng)1.2万至1.5万桶/日，也许一年或者一年半就(jiù)枯竭了。

　　“我非(fēi)常喜欢西方石油的管(guǎn)理层，对(duì)他们也很熟悉(xī)。西方石油(yóu)做了很多好(hǎo)的(de)事情，建了很(hěn)多新(xīn)井还(hái)能盈利。伯克希尔并不会购买西方石油的控股权，管理层已经很棒了(le)。未(wèi)来不确定是否会继续购买更多石油(yóu)公(gōng)司的(de)股(gǔ)票，但对现在持股量(liàng)很满(mǎn)意。”巴(bā)菲特说(shuō)。

　　8.没有(yǒu)货币能取(qǔ)代美(měi)元(yuán)的储备货币地位

　　有投资(zī)者提问：美国大批发债，美联(lián)储让债务(wù)货(huò)币化，中(zhōng)国巴西沙特等都在(zài)与美元脱钩，在这种(zhǒng)环境下，美(měi)元的货(huò)币储备地位何时(shí)会受威胁？

　　巴菲特认为，没有取代美元储(chǔ)备货币地位(wèi)的候选币种。

　　巴菲特说，没有人比美联储主席鲍威尔更了解形势，但他无(wú)法控制(zhì)财(cái)政政(zhèng)策。谁都不知道，一种纸币(bì)能(néng)坚持用多久(jiǔ)才(cái)会失控，尤其(qí)是在这种(zhǒng)货币是全球(qiú)储备货币的时候(hòu)。

　　巴菲特认为，美国要大举印钞很(hěn)容易，但应该非常小(xiǎo)心(xīn)。如果货币太多(duō)，一旦把(bǎ)通(tōng)胀(zhàng)的精(jīng)灵从(cóng)瓶子里放出来，就很难恢(huī)复，人们会对货币失去信任。

　　巴菲特称，无法(fǎ)预测会(huì)有(yǒu)什(shén)么结果，反正(zhèng)不会是好结果(guǒ)。现(xiàn)在（大量(liàng)发(fā)债）是一(yī)个非常(cháng)政治化的(de)决策。

　　芒(máng)格说，在(zài)某些时候，通过印(yìn)钞赢得选(xuǎn)票会适得其反(fǎn)。芒格(gé)在提到日本的(de)货币(bì)政策和财政政策(cè)时说，日本用日元(yuán)做了些奇怪的事(shì)。对于日本实施(shī)的经济(jì)政策(cè)，日本人应该接受并作出应对。巴菲特补(bǔ)充说，如果(guǒ)日元是(shì)储备货币，那(nà)些事不(bù)可能发生。巴菲特说，他佩服日本，日(rì)本有一个更有凝聚(jù)力的社会，但美国不应该(gāi)效仿日本。不断印钞(chāo)是(shì)疯狂的。

　　猪价持续(xù)低迷，国家研究启动第二批中央冻(dòng)猪(zhū)肉(ròu)收储

　　今年以来，在(zài)供大(dà)于需的市(shì)场格局下(xià)，我国生猪价格整(zhěng)体偏弱运行，期间最(zuì)高仅涨至(zhì)16元/公斤(jīn)，最低跌(diē)至14元/公斤以(yǐ)下。

　　回(huí)顾今年(nián)春节过后(hòu)的猪价走势，记者查询上甲数据梳理发现，2月(yuè)中旬至3月初(chū)期间，生猪价(jià)格曾出现一波(bō)企稳反弹，但在涨至16元/公斤(jīn)后(hòu)再(zài)次振(zhèn)荡下跌，直至4月17日(rì)跌(diē)至今年低(dī)点13.9元/公斤后，才再(zài)度出现小幅反弹至4与25日(rì)的15.12元/公斤，随后在五(wǔ)一假期前又略(lüè)有回落。

　　在近期生猪(zhū)价格低(dī)位运(yùn)行的情况下，国家发改(gǎi)委于5月5日下午发(fā)布最新研究收储的公告称，据国家发展改革委监测，4月24日—4月28日当周(zhōu)，全国平(píng)均猪(zhū)粮(liáng)比价(jià)为5.21：1，处于过度下跌二(èr)级(jí)预警区(qū)间。根(gēn)据《完善政(zhèng)府猪肉储备调节机制(zhì) 做好(hǎo)猪肉市场保供稳价工作预案》规定，国家发改委(wěi)会同有关部门研究(jiū)适(shì)时启动(dòng)年内第二批中央冻(dòng)猪肉储备(bèi)收(shōu)储工(gōng)作，推动生猪价格尽快回归合理区间。

　　在国家发(fā)改委发(fā)声后，生猪期货市(shì)场预(yù)期走强，应(yīng)声上涨。截至5月5日下午收(shōu)盘，生(shēng)猪(zhū)期货主力合约(yuē)2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后来看(kàn)，生(shēng)猪现货市场(chǎng)整体延(yán)续振荡下跌走势，价(jià)格无太大起色。徽商(shāng)期货生猪分析师尉(wèi)秀(xiù)接受期货(huò)日报记者采访时(shí)表示，4月来生猪现货价格呈先跌(diē)后涨(zhǎng)再跌的振荡走势。

　　“具体来看，4月初至中旬，因(yīn)需(xū)求缺乏(fá)明显利好，叠加散(sàn)户逢(féng)高(gāo)出栏心(xīn)态(tài)增强，利空(kōng)生猪价格，猪价振荡(dàng)回落(luò)并在4月17日逼(bī)近春(chūn)节后(hòu)低点（1月31日13.95元/公(gōng)斤）；随后进(jìn)入4月中下旬后(hòu)，在相对(duì)较低的猪价(jià)下，市场心态开(kāi)始转变，养殖端低(dī)价惜(xī)售(shòu)情绪强、二育询盘增加，支撑价格止跌反弹，同时冻品(pǐn)猪肉价格(gé)的相对优势也刺(cì)激贸易商从进口肉采购转向对国内冻品猪肉(ròu)采购，支撑屠宰企业分割入(rù)库意愿加大，再(zài)叠(dié)加月底(dǐ)逢五一假期备(bèi)货，猪肉终端需求(qiú)有所好(hǎo)转，猪价升至4月25日的15.12元/公斤(jīn)；而此(cǐ)后，较高的成本导致生(shēng)猪二育入场转为谨慎，屠企分割(gē)比例也有开收敛，叠加月末部分集团企业有提(tí)前出(chū)栏迹象，在(zài)缝(fèng)节必跌的‘魔咒’下，月(yuè)末(mò)价(jià)格再(zài)次回落，截至(zhì)4月(yuè)28日猪(zhū)价跌至14.54元/公斤。”尉(wèi)秀(xiù)说。

　　而五(wǔ)一小长假(jiǎ)期间，虽有节假日提振，但生猪现(xiàn)货价格平(píng)均也仅有0.2元/公斤(jīn)的涨幅，延续偏(piān)弱态势。申银万国期(qī)货农产品高级分析师徐(xú)盛告诉(sù)记者，目前生猪处于需求淡(dàn)季，同(tóng)时五一节前(qián)各(gè)养殖类上市公(gōng)司公布一(yī)季报显示其经营数据纷纷亏(kuī)损，若(ruò)猪(zhū)价长期维持低迷，养殖企业超(chāo)预期(qī)去产能(néng)将对行业的发(fā)展不利，容(róng)易(yì)导(dǎo)致(zhì)猪(zhū)价的大(dà)起大落。在这个(gè)节(jié)点(diǎn)，国家(jiā)发(fā)改委宣布收(shōu)储，可以看出国家对(duì)生(shēng)猪养殖(zhí)行业(yè)健(jiàn)康发展的重视与呵(hē)护，有助于提振市场信心。

　　“在猪(zhū)肉(ròu)收储(chǔ)信号释放下，本周五生(shēng)猪(zhū)期货盘面随(suí)即作(zuò)出(chū)反应走多。从收(shōu)储(chǔ)本身看，不会带(dài)来(lái)实质性生猪需求的(de)增长。不过，倘若收储调(diào)控长期密集执行，叠(dié)加(jiā)二育等利(lì)多因素共(gòng)振(zhèn)，或会给市(shì)场带来(lái)比较明显的(de)利多影响。”尉秀说。

　　生猪价格(gé)磨(mó)底何时结束(shù)？

　　五一节假日(rì)过(guò)后，尉秀(xiù)告诉记者，因生猪(zhū)终(zhōng)端需(xū)求缺乏(fá)实质性利好，短期内猪(zhū)价或延(yán)续低位区间振荡走势。

　　具体从生猪(zhū)需(xū)求(qiú)端看，尉秀表示，参(cān)考2020年(nián)至2022年的(de)屠宰数据(jù)，每年5月宰量均有不同程度的提升，但也非猪肉季节性消费旺季。

　　从供给(gěi)端看，据国家统计局最新数(shù)据，截至(zhì)今年(nián)一季(jì)度，全国生贵州海拔高度是多少猪(zhū)出栏1.99亿头，同比增长1.7％，出栏量处于近五年同期高(gāo)位(wèi)水平；生猪存栏4.31亿头，同比增长2.0％，环比下跌(diē)4.78％。尉(wèi)秀告(gào)诉(sù)记(jì)者(zhě)，虽然今年(nián)一季度生猪(zhū)存栏环比(bǐ)出现(xiàn)下跌，但同比依(yī)旧增长，并处(chù)于近9年同期相对高位。

　　此外从生猪产能(néng)变化来看(kàn)，尉秀表示，据农业部监测(cè)，2023开年以来，国内能繁(fán)母猪存栏(lán)已(yǐ)连(lián)续(xù)三个月贵州海拔高度是多少下降(jiàng)，但下降(jiàng)幅度相当有限，累计下降1.97％。其中3月全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏量为(wèi)4305万头，环比下(xià)跌0.87％，较(jiào)2022年(nián)同(tóng)期增(zēng)加2.90％，依然高于(yú)4100万(wàn)头的正(zhèng)常产能调控目标(biāo)（约为105.00％）。此(cǐ)外据第三方机构数据，国(guó)内(nèi)能繁母猪(zhū)存(cún)栏自2022年11月开始下滑，已经连续5个(gè)月下滑，累计(jì)下降(jiàng)幅度(dù)为5.33％。其(qí)中(zhōng)，3月环(huán)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)1.95％，较(jiào)2022年同(tóng)期增加2.96％。“从(cóng)不同(tóng)口(kǒu)径的统(tǒng)计数据可(kě)以看(kàn)出，生猪产能有(yǒu)继续回调走势，但截至3月降幅均有限(xiàn)。综合来看，当下产能基础依(yī)旧稳(wěn)固，生(shēng)猪供应充盈，并没(méi)有(yǒu)出现能够(gòu)驱动周期上行趋势的力量。”

　　展望5月猪价，在尉(wèi)秀看(kàn)来，伴随着猪价(jià)再次阶段性走低，二育补栏或会(huì)再次进场，带动猪(zhū)价(jià)走高；但(dàn)今年(nián)二(èr)次育肥进出(chū)场(chǎng)节(jié)奏(zòu)切(qiè)换(huàn)加快，需关注进(jìn)出(chū)场节奏对猪价的带动。此外受(shòu)冬季猪病等影响，今(jīn)年2-3月有比较明显的(de)小体重猪急抛，出栏量的提前透(tòu)支将在6月前(qián)后(hòu)显(xiǎn)现(xiàn)，对期货LH2307盘面的利多影响或(huò)许在5月份有体现。总(zǒng)的来看，5月(yuè)猪价(jià)价(jià)格重心或高于4月(yuè)，建议继续重点关注二次育肥(féi)、冻(dòng)品(pǐn)入库(kù)及(jí)收储带来的情(qíng)绪(xù)面影响。

　　方正中(zhōng)期饲(sì)料养殖(zhí)板(bǎn)块研究员(yuán)宋(sòng)从志(zhì)认为，短期来看，当前(qián)生猪整体屠(tú)宰量仍(réng)维持高位，并高于去(qù)年同期水平，出(chū)栏体重虽有连续回落，但绝对(duì)体重(zhòng)仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之中，二育增加导致大(dà)猪仍有阶段性出(chū)栏(lán)压力。尤其去年6月份以(yǐ)来(lái)能(néng)繁(fán)母猪环比增加带来的生猪出栏在5月份(fèn)可能继(jì)续保持惯性增涨。但今(jīn)年二(èr)季(jì)度开始生猪市场将逐步过度至季节(jié)性(xìng)旺季，因(yīn)此生猪(zhū)近端现(xiàn)货价格大概(gài)率已在(zài)慢(màn)慢接近底(dǐ)部。

　　中长期来看，尉秀(xiù)表(biǎo)示，下半年是生猪(zhū)需求的旺季(jì)，叠加能繁(fán)母猪的调减在(zài)下半年会有(yǒu)一(yī)定程度(dù)的体现，价格重(zhòng)心或高于上半年，2023年全(quán)年猪价的(de)高点有望在下半年形成。

　　“我们认为，上半年(nián)生猪供应(yīng)压(yā)力(lì)最大的时间点有望逐步过去(qù)，叠加经济复苏、非(fēi)瘟带来仔猪存栏的损失以及猪(zhū)肉收储，消(xiāo)费端恢复后下(xià)方现(xiàn)货(huò)价格空间有限并有望反(fǎn)弹。但考虑到2022下半年生猪养(yǎng)殖利润偏高，能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存栏恢复，2023年生猪总(zǒng)体(tǐ)供应(yīng)有望逐步增加，全(quán)年猪(zhū)价重心仍将低于2022年，交易节(jié)奏的把握将(jiāng)更为(wèi)关(guān)键(jiàn)。”徐(xú)盛(shèng)建议，长期投(tóu)资者可(kě)以在(zài)养猪成(chéng)本一带(dài)逐步择机(jī)入场买(mǎi)入生(shēng)猪2307合约(yuē)，另外(wài)等反弹后(hòu)逢高空2309合(hé)约(yuē)。

　　宋从志表示，当前生猪期(qī)货2305合(hé)约期现(xiàn)已在(zài)逐步回归，2307及2309合约对2305旺季(jì)升水扩大，由于生猪(zhū)期(qī)价目前(qián)整体估(gū)值不(bù)高，后续在(zài)收(shōu)储加持下，期价存在(zài)继续往上(shàng)修复的空(kōng)间。建议投(tóu)资(zī)者(zhě)在交(jiāo)易上可从单边(biān)转(zhuǎn)为观望，边际(jì)上警惕饲料(liào)养(yǎng)殖板块集体估值下移带来的系统(tǒng)性风险。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 贵州海拔高度是多少