一(yī)度被(bèi)称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金(jīn)中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易(yì)工(gōng)具(jù)优势被投资(zī)者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投资热点(diǎn)轮动加(jiā)快(kuài)、主题和(hé)行业(yè)ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投(tóu)资者(zhě)分散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资者俨然成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个(gè)人(rén)投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资(zī)部(bù)总监助理(lǐ)、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中(zhōng)在(zài)几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般(bān)出现，叠加全(quán)行(xíng)业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的(de)共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越(yuè)被普(pǔ)通个人(rén)投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比(bǐ)的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的现象，国泰基(jī)金也分析，今年(nián)以(yǐ)来A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募(mù)资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来，这些个(gè)人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来(lái)说，也能更(gèng)好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也(yě)补(bǔ)充(chōng)道，个人(rén)投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交(jiāo)易新上市的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对于时间成(chéng)本的把控较(jiào)严(yán)格，在看准投资机(jī)会后，更(gèng)倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资(zī)者占(zhàn)比较高(gāo)的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人(rén)投资者(zhě)在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额(é)也(yě)是在增长的，这一数据更(gèng)代表了机构投(tóu)资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在下沉调研的(de)过程中，我们发现大部分投(tóu)资者(zhě)都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资(zī)产组(zǔ)合配置中(zhōng)的一个(gè)重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也(yě)补充道，由(yóu)于(yú)近(jìn)年来行业轮(lún)动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投(tóu)资机会(huì)，受到资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示，近五年市(shì)场(chǎng)成交(jiāo)热情的提(tí)升带来(lái)了A股市场的(de)大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是(shì)操(cāo)作(zuò)难度(dù)较当年非典为什么神秘结束了高的2022年之后，投资者(zhě)们对(duì)于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方面，近(jìn)几(jǐ)年(nián)投资热点轮动较快(kuài)，新的投(tóu)资领域带来(lái)了(le)大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人(rén)投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析(xī)，一是(shì)随着(zhe)A股市场愈(yù)发(fā)成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收益(yì)的认(rèn)知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更(gèng)多(duō)投(tóu)资者会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的投(tóu)资(zī)主线较为清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医药等(děng)，因此行(xíng)业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长(zhǎ当年非典为什么神秘结束了ng)远可提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市(shì)场的(de)交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过(guò)机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险，提升(shēng)交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的(de)个人(rén)投资者大(dà)都(dōu)由(yóu)股民(mín)转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相(xiāng)比个(gè)股可(kě)以更好地平滑(huá)风险，也(yě)能够获得交易的(de)参(cān)与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易(yì)频(pín)率更高，也更容易受到市(shì)场(chǎng)消息的影响，这对(duì)于我们基金(jīn)管理(lǐ)人的持(chí)续(xù)运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占比(bǐ)可能(néng)会带(dài)来更活跃的交易，并带(dài)来更(gèng)有吸(xī)引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐阳也称(chēng)。

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