尽管周(zhōu)五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大(dà)跌(diē)幅已接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴今年大(dà)概率演化为TMT大(dà)年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎(yíng)“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新高 逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策略(lüè)。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调(diào)整幅度(dù)已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日(rì)，计(jì)算机、通信、传媒和(hé)电子自年(nián)初(chū)以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得(dé)全A的表现。由于(yú)今年出现(xiàn)了以AI+代表(biǎo)的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超(chāo)额(é)收益，那么今(jīn)年(nián)演化为TMT大年的(de)概(gài)率已经非(fēi)常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅度(dù)，可能这一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大(dà)年的规律和应对(duì)策略，其中TMT大(dà)年(nián)通常(cháng)分为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)”“获(huò)利(lì)了结”四波行情，春季(jì)躁动后(hòu)往(wǎng)往会有一波(bō)明显的(de)调整，时间在1-2个月(yuè)，幅(fú)度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始(shǐ)的时间(jiān)来看，每年四(sì)月份到九(jiǔ)、十月(yuè)份期间会有一(yī)波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到(dào)了2014年、2019年提(tí)前(qián)到5月下旬(xún)六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比较早(zǎo)是4月初(chū)。因此，张夏(xià)认为，在学习效应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间(jiān)越来(lái)越早。对此，有业内人士预计，基(jī)本在一季(jì)报(bào)披露(lù)结(jié)束后，假设按此速度再调(diào)整一(yī)段时间，估(gū)计在5月(yuè)基本见底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种调(diào)整，逢(féng)低加仓(cāng)是(shì)最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关(guān)注短期(qī)维度业绩(jì)可能超(chāo)预期的AI赋能(néng)消费(fèi)电子板(bǎn)块受益标的。

　　今(jīn)年业绩(jì)密集(jí)披露期(qī)结束(shù)后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主可控等(děng)大产(chǎn)业趋势以及政府(fǔ)支持力度进一(yī)步加大、资(zī)本开支(zhī)增加(jiā)、订(dìng)单增加和产品(pǐn)销量业绩的改善逐渐被市(shì)场所(suǒ)确定，则TMT将会重(zhòng)回(huí)上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这(zhè)一波盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今年年初(chū)春季(jì)躁动(dòng)是计算机占优，招(zhāo)商证券张(zhāng)夏认为(wèi)按(àn)照历史经验，要(yào)么计算机转电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市(shì)场表现将更贴合业绩(jì)的相对优势，维持TMT是全年主线(xiàn)的(de)判断，并(bìng)建议关注短期维度业(yè)绩可能超预(yù)期的部分消(xiāo)费(fèi)板块，电子行业有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从(cóng)细分环(huán)节进(jìn)一步来(lái)看，广发策略4月(yuè)17日研报指(zhǐ)出(chū)，电(diàn)子行业(yè)在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务(wù)器(qì)是以ChatGPT为代表的大模(mó)型进(jìn)行训练/推理的(de)算力载体和基础(chǔ)。数(shù)据量和算力的提升明显拉(lā)升(shēng)了AI服务(wù)器中存储芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板(bǎn)等电子产(chǎn)品的量与(yǔ)价(jià)，给相关(guān)电子厂商带来了机(jī)会。国(guó)海(hǎi)证券同样(yàng)在(zài)3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛(sài)道将陆(lù)续(xù)迎来基(jī)本(běn)面的确认，估值修复尚(shàng)未结束(shù)。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需(xū)求将(jiāng)呈现指数(shù)级(jí)增长，且AI芯片国产(chǎn)替代(dài)速(sù)度(dù)加快。建议(yì)重点关注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域，东北(běi)证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重(zhòng)要(yào)环(huán)节，相关(guān)公司将深(shēn)度受益AI带来(lái)的增量需求。建(jiàn)议关(guān)注国产光模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光(guāng)迅科技；高速光(guāng)引(yǐn)擎光器件核心供应(yīng)商天孚通信；国产(chǎn)光(guāng)芯(xīn)片领军(jūn)企业(yè)源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量(liàng)是(shì)普(pǔ)通服务器(qì)的价值量的(de)5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大模(mó)型和应(yīng)用的落地，市场对AI服务器的需(xū)求日(rì)益(yì)增加，市场扩容在即(jí)，建议关(guān)注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科(kē)技等企(qǐ)业。

　　另一(yī)方(fāng)面，对于(yú)相关(guān)电子产品，广发策略表示，电子(zi)厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的(de)发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备打开新成(chéng)长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确，估(gū)值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证(zhèng)券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续(xù)催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产(chǎn)业链(liàn)。其中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海(hǎi)康威视(shì)、传音控股(gǔ)、视源股(gǔ)份、康冠(guān)科技、歌尔(ěr)股份、创(chuàng)维数字等；2）受益于全球算力需求爆发(fā)式增长的AI服务器产业链，包括(kuò)工(gōng)业富联、沪(hù)电(diàn)股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科(kē)技(jì)、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等(děng)；4）景(jǐng)气度(dù)筑底、消(xiāo)费(fèi)复3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人苏预期(qī)强(qiáng)化的智(zhì)能(néng)手机产业链，包括(kuò)光(guāng)弘科技、闻泰(tài)科(kē)技(jì)、传音控股、顺络(luò)电(diàn)子、东(dōng)山(shān)精密等。

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