本轮新股(gǔ)中，有(yǒu)不少风口的企(qǐ)业，但(dàn)基本面都非常垃(lā)圾，虽然表(biǎo)面看看(kàn)似乎都有(yǒu)亮点，但仔(zǎi)细看看(kàn)就发现(xiàn)大都(dōu)是垃(lā)圾股(gǔ)。

　　一(yī)、晶(jīng)合集成（688249）

　　晶合集成主要从事半导(dǎo)体晶圆(yuán)生产代(dài)工服务(wù)，为(wèi)客(kè)户提供150-55nm不同制程工艺，成(chéng)立5年就成长为中国大陆(lù)收入第三大、12英(yīng)寸(cùn)晶(jīng)圆代工产(chǎn)能第三大的(de)纯晶圆代(dài)工企业。2015年，合(hé)肥(féi)市政府根(gēn)据集成电路(lù)产业发展规划(huà)及“芯屏器(qì)合”的(de)产业发展战略，拟引进国际知名企业合(hé)作设(shè)立晶(jīng)圆(团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费yuán)代工厂，此后，晶(jīng)合集成正式筹划(huà)建设。成立至(zhì)今，晶(jīng)合集成已(yǐ)成为(wèi)国内面板显示驱动芯片龙头。

　　晶圆代工(gōng)企业，疫情后(hòu)业绩爆发，利润(rùn)此(cǐ)前一直大幅亏损，22年依靠收入和产(chǎn)品(pǐn)价格(gé)上(shàng)涨利润来到了(le)31.6亿，但(dàn)23年开始下游面板行业需求大(dà)幅下滑，公(gōng)司(sī)选择了业绩最好(hǎo)的时候上市，此后走下坡(pō)路是必然的，23Q1公(gōng)司首付大幅下滑(huá)60％，产能大幅闲置后利润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神经学科为(wèi)龙(lóng)头，强专(zhuān)科(kē)、小综(zōng)合的发展模(mó)式，形成覆盖全国核(hé)心(xīn)区域的(de)医疗服务(wù)网。服务病种涵盖神经学科(kē)各类脑肿瘤(liú)、脑(nǎo)血(xuè)管、功能神经(jīng)外科、脊髓(suǐ)脊柱、小儿颅脑等疾病，也(yě)包括妇科(kē)、儿科、内科、外(wài)科、疼(téng)痛、全科等(děng)疾病(bìng)。

　　专科医院，业绩一般般，民营医院里毛利(lì)率算比较低的那一档，未来主要(yào)看扩张，也(yě)要(yào)小心政策(cè)的影(yǐng)响(xiǎng)，个人感(gǎn)觉(jué)比如几个国企(qǐ)医院（不论是(shì)收入增速还是估(gū)值），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼(màn)恩斯特是一(yī)家拥有高精(jīng)密狭缝式(shì)涂布模头(tóu)产品(pǐn)的设计、研发和(hé)生产(chǎn)及涂布(bù)技(jì)术产业化(huà)整体解(jiě)决方案能(néng)力(lì)的(de)高(gāo)新(xīn)技术企业。高精密狭缝式涂布模(mó)头为(wèi)锂电池生产涂布(bù)机的核(hé)心(xīn)部件，涂布是继制备正负极浆料完成后的(de)下一道工序，是锂(lǐ)电池生产前段(duàn)工序的核心环节(jié)，目的是将(jiāng)正负极浆料均匀(yún)地(dì)涂覆(fù)在(zài)铝铜箔上。目前，曼恩斯特产品广泛应用于锂离子电池(chí)涂布(bù)、半(bàn)导(dǎo)体先(xiān)进封装涂(tú)布、钙钛矿太阳能电池涂布、氢燃料电(diàn)池电极(jí)涂(tú)布(bù)、液晶显示中的薄膜晶体管涂布等。

　　锂电池产业链(liàn)公(gōng)司，业绩(jì)在21年(nián)爆发(fā)，22年业(yè)绩更进(jìn)一步(bù)，但行业(yè)基(jī)本见顶，下(xià)游需求大幅(fú)放缓(huǎn)，上(shàng)游(yóu)锂矿(kuàng)价格(gé)大幅下滑，且公司只是生产过程(chéng)中(zhōng)很小的一块市场(chǎng)，天花板(bǎn)非常低(dī)，公(gōng)司未(wèi)来业绩压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成成立于2018年3月，总(zǒng)部位于(yú)浙江绍兴，是一家专(zhuān)注于功率、传(chuán)感和传输应用领(lǐng)域(yù)，提供(gōng)模(mó)拟芯片及模块封(fēng)装的代工服务的制造商。中(zhōng)芯(xīn)集成(chéng)以(yǐ)晶圆代工为起点，向(xiàng)下延伸到(dào)模组封装，为国内外客户(hù)提供一站(zhàn)式代工解决方案，为功率、传(chuán)感和(hé)传输(shū)等领(lǐng)域的(de)半导(dǎo)体(tǐ)产品公司提供完整生产制(zhì)造(zào)平台，支持(chí)客户研发以(yǐ)及(jí)大规(guī)模(mó)量产。

　　晶圆代工企业，中(zhōng)芯国际(jì)关联(lián)企业，处于规模(mó)扩张阶段，但由于(yú)规模扩(kuò)大太快，折(zhé)旧研发投入初期非常高，因此利润(rùn)大幅亏(kuī)损，好不容(róng)易快(kuài)熬出(chū)头了（资本支出高峰在22年结(jié)束(shù)），公司也预期(qī)23年底(dǐ)会(huì)转(zhuǎn)为盈利，但下游需求在23年(nián)大幅放缓，公司面对的压力(lì)显然是要比那些已经规模化完成有利润的公司大(dà)得多，且公司过于依(yī)赖中芯国际，未来还有可能面临同业竞争而(ér)收(shōu)回许可的风险。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了，不太(tài)乐观未(wèi)来的走势。

　　五、万丰股(gǔ)份（603172）

　　万丰股份主要从事分散染料及其(qí)滤(lǜ)饼的研发、生产及(jí)销售，产品以中高端分散(sàn)染料为主(zhǔ)，主要用于涤纶及其混纺织物的染色和印花，经分散染料印(yìn)染加工的化纤纺织(zhī)品，色泽(zé)艳丽，耐洗牢度优良，用途广(guǎng)泛。其(qí)中部分(fēn)终端(duān)应用(yòng)品(pǐn)牌(pái)包括：安踏、李宁、阿迪达(dá)斯(sī)、耐克(kè)、优衣库、迪(dí)卡侬(nóng)等。

　　传统染料(liào)公司(sī)，毫无亮点，业绩在(zài)19年(nián)后(hòu)一路下滑，22年利润只有19年的一半都(dōu)不(bù)到(dào)，下游服装行业景气(qì)度也一(yī)般，不关注了(le)。

　　六、友车科技(jì)（688479）

　　用(yòng)友汽(qì)车成立于(yú)2003年(nián)，自(zì)设立以来，公司主营业务一直(zhí)聚(jù)焦于(yú)汽车行业营销与后(hòu)市(shì)场服务领(lǐng)域，为(wèi)客户提供相关软件产品及服务(wù)。2010年被用友网络(luò)收购后，公司继(jì)续独立(lì)经营上述(shù)业(yè)务。用友汽车(chē)主要(yào)面(miàn)向汽车(chē)行业的整车厂(chǎng)、经(jīng)销商、服(fú)务站等客户，提供营销与后(hòu)市场服务领域的数(shù)智化解(jiě)决方案、云(yún)服务、软(ruǎn)件及专业服(fú)务(wù)。

　　用友集团旗下子公司分拆(chāi)上市(shì)，汽车软件服务(wù)，汽车数字(zì)化是(shì)趋势，且随(suí)着人均(jūn)保有量的增(zēng)长，公司行业前(qián)景不算(suàn)很(hěn)差(chà)，但公司自身技术含量较低，产品以车企营(yíng)销系统(tǒng)为主，基(jī)本没什么研发，都靠(kào)销(xiāo)售，且(qiě)汽(qì)车(chē)行业有明显周期性。

　　七(qī)、经纬(wěi)股(gǔ)份（301390）

　　成立(lì)于2003年3月的经纬股份(fèn)主要从事电(diàn)力工程技术服务及地(dì)理信息技(jì)术服(fú)务(wù)。电(diàn)力工程技术(shù)服务占主营(yíng)业务收入比(bǐ)重(zhòng)超(chāo)过80％，是公司主(zhǔ)要收入和利润来源。电力工程技术(shù)服务主要系为电(diàn)网企业、工(gōng)商业企业(yè)电力(lì)相(xiāng)关工程提供规划咨询、设(shè)计、工程(chéng)建设等服务。

　　电网和(hé)地(dì)理信(xìn)息设(shè)计(jì)咨询(xún)公(gōng)司，主要是电(diàn)力工程(chéng)技术服务收(shōu)入为主，比较依赖内蒙(méng)和浙江地(dì)区(qū)的(de)国(guó)家电网，本质上是工程(chéng)类企业(yè)，设备施工业务，所(suǒ)以(yǐ)应收款(kuǎn)高，坏(huà团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费i)账多，现金(jīn)流差，不关(guān)注了(le)。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微(wēi)是一家为智(zhì)能手机、物联网(wǎng)等领域提供射频(pín)前端(duān)的(de)芯片(piàn)设(shè)计公司(sī)，主营业(yè)务为(wèi)射频前端(duān)芯(xīn)片及(jí)模组的研发、设计和销售。慧智微(wēi)具备(bèi)全套(tào)射频前端(duān)芯片设(shè)计能力和集成(chéng)化(huà)模组研发能力，技术体系以功率放大器（PA）的设计能力为(wèi)核心，兼(jiān)具低噪(zào)声(shēng)放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成(chéng)无源器件滤(lǜ)波(bō)器(qì)（IPDFilter）等射(shè)频器(qì)件的设(shè)计(jì)能力(lì)，产品系(xì)列覆盖的通信频(pín)段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重耕频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提供无线(xiàn)通(tōng)信射频(pín)前端发射模(mó)组、接(jiē)收模组等。

　　射频前(qián)端芯片模组(zǔ)公司，下游主要(yào)是消费(fèi)电(diàn)子，22年业绩大(dà)幅放缓，下(xià)游砍单存货(huò)大幅增长(zhǎng)，亏损(sǔn)不断(duàn)扩大(dà)，主(zhǔ)要是(shì)大量(liàng)研发投入，但高研发下，公司毛利率极低，远低于(yú)同行业公司，但即(jí)便这样，估值却一(yī)路上升到(dào)150亿(yì)，在IPO之前大量机构（近40家）参股(gǔ)（未来(lái)解(jiě)禁后(hòu)都会成为抛售(shòu)的主(zhǔ)力）。搞(gǎo)不懂这公司(sī)的价值在哪里，但现在风口，很可(kě)能被(bèi)炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航(háng)天南湖是(shì)一家主要从(cóng)事防空预警雷(léi)达研发、生(shēng)产、销售和服(fú)务的(de)国家级(jí)高新技术和专精特新“小巨人”企业。公(gōng)司(sī)产(chǎn)品主要包括雷达及配(pèi)套装(zhuāng)备，重点供应国(guó)内军方客户和军工集(jí)团(tuán)。成立至今(jīn)，航天南湖(hú)已成为我国(guó)防(fáng)空预(yù)警雷达(dá)主要生产(chǎn)单位之一。

　　军工雷达企业，21年后业绩大幅下滑，22年虽然(rán)收入增长(zhǎng)较快，但利润远没有(yǒu)回到20年，且关联交(jiāo)易(yì)占比越(yuè)来越高，对(duì)于这种客户不透明度极(jí)高的军工企业，实在无法判断未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一(yī)家互联(lián)网(wǎng)数字化虚(xū)拟(nǐ)商品综合服务提(tí)供商，主(zhǔ)要为(wèi)移动互联网相(xiāng)关场景客户提(tí)供(gōng)移动互联网数字化虚拟商(shāng)品(pǐn)聚合运营、融合运(yùn)营、分发运(yùn)营等综合运营(yíng)服务，为物联网相关场景提供物(wù)联网流量接入、硬件方案、场景应用等综合解决方案(àn)及云终端解决方(fāng)案，并根据客户需(xū)求提供定(dìng)制(zhì)化的运营(yíng)支撑服务及技术服务。一(yī)家(jiā)售卖(mài)移动流量(liàng)、话费、爱优芒会(huì)员卡等数字化虚拟商(shāng)品(pǐn)的综合型中间(jiān)商，其主要盈利(lì)模式是获(huò)得(dé)购销差(chà)价或服务佣金，占公司总收入超过(guò)9成。

　　流量中间商，互联网卖流(liú)量的公(gōng)司(sī)，主要是卖视频会员(yuán)和其(qí)他通用流量，业绩(jì)过去几年看起来不错，但公司现金(jīn)流越来越(yuè)差，且互联网流量已经见顶，大互联网(wǎng)公司越来越不依赖买量来拓广业务，感觉上市就是业绩(jì)顶峰。

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