在(zài)股市高点成立的主动权(quán)益类定开基金密集(jí)迎来开放日，近三个月即(jí)将开(kāi)放的产品超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成(chéng)立(lì)满两年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临(lín)清(qīng)盘危险。

　　多位(wèi)行业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，主动权益定开基金的整体破净率与(yǔ)基金成立时间、基(jī)金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因(yīn)素有关。其中(zhōng)，高点成立是基金破净的重要原因(yīn)。同时，他(tā)们也建议基金公司要更加前(qián)瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利益和导向开(kāi)展产(chǎn)品的布(bù)局和发行(xíng)。

　　近三月(yuè)60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华(huá)南一家基金公司发布公告称，根据(jù)基金法、基(jī)金运作管理办法(fǎ)、基(jī)金合同的有关规定(dìng)，公司旗(qí)下主动(dòng)权益(yì)一(yī)年定期开放基金最近一个(gè)开(kāi)放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期(qī)最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情(qíng)形，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人将终止(zhǐ)《基金合(hé)同(tóng)》，并按(àn)照《基金合同》约(yuē)定履行基金(jīn)财产清算程序(xù)，无须(xū)召开基金份额持(chí)有(yǒu)人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基金(jīn)合(hé)同(tóng)生效后，若登记机构完成每(měi)个开放期最后一个开放(fàng)日的申(shēn)购、赎回或转换业务申请确认时，基金的基金份额持有人数(shù)量不满200人或者基金资产(chǎn)净值低于五千万元，基金管理(lǐ)人在履行相关监管报告和信息披露程序(xù)后终(zhōng)止(zhǐ)基金合同(tóng)，无需(xū)召开基金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)报(bào)，该只偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截(jié)至5月(yuè)20日，5-7月份即(jí)将到期的主(zhǔ)动权益(yì)类定(dìng)期(qī)开放基金有60只（份额合并计算）即(jí)将迎来开放日，目前破净产品（统计(jì)复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心(xīn)高(gāo)级分析(xī)师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随着基(jī)金(jīn)开放日临近，为了应对基金集中申(shēn)赎影响，基金的(de)投资策略(lüè)可能倾向于保(bǎo)守(shǒu)，权益(yì)仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在权益市(shì)场(chǎng)表现不(bù)好时，距离开放日越(yuè)远，整(zhěng)体上破净率可能有增(zēng)加趋势。当然(rán)，整体破净率洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤情况也(yě)与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量等众多因素(sù)有关。

　　一位(wèi)基金销售机构(gòu)负责人也分(fēn)析，今年8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开基金(jīn)大多成(chéng)立于2020年下半年，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立是基金破净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净(jìng)基(jī)金的数(shù)量较(jiào)6、7月份(fèn)并没有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的(de)发(fā)行节奏存(cún)在关系(xì)。

　　建议前瞻性(xìng)布(bù)局产(chǎn)品

　　市(shì)场高点避免盲目规(guī)模扩张(zhāng)

　　据(jù)记者(zhě)观察，从(cóng)近三月即将(jiāng)迎来开(kāi)放的定期(qī)开放式基金来看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部(bù)分基金破净的(de)重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示(shì)，从基金发(fā)行角(jiǎo)度而(ér)言，权(quán)益市场高(gāo)点(diǎn)时基金(jīn)发行相对容易(yì)，而且(qiě)规模也容易做大，基金(jīn)公司有动力去(qù)做；但从投(tóu)资者而(ér)言(yán)，高点入市就容易出现一段(duàn)时间内基金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌(diē)的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基(jī)金公司而言，在(zài)市场高点(diǎn)时要保持(chí)冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不(bù)盲目(mù)追逐市场热(rè洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤)点，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户(hù)利(lì)益(yì)导向进行(xíng)产品(pǐn)布局和发行(xíng)。此(cǐ)举既可以保(bǎo)护投资者(zhě)利益，也可以树立基金公(gōng)司良好(hǎo)口(kǒu)碑(bēi)，有利于(yú)基金公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示(shì)，在市场高位、情绪火热时发行(xíng)基金往(wǎng)往伴随着较高的(de)风(fēng)险。一(yī)方(fāng)面，近两年权益市场的整体波动增大(dà)，风(fēng)格轮动现象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两年(nián)不同的投资策(cè)略、不同投(tóu)资(zī)范围(wéi)的(de)基金收益率(lǜ)差(chà)距较大。另一方面(miàn)，市场情绪火(huǒ)热(rè)时容易(yì)出现爆款基(jī)金，较大规模给基金经理带来(lái)的灵(líng)活(huó)性(xìng)限制很可(kě)能会(huì)影响产品未来的超额收益。同时，优质(zhì)资(zī)产的资金容量通常有限(xiàn)，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚高。过高的管(guǎn)理规模要求基金经理不得不跨(kuà)出(chū)舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也(yě)可能会增加(jiā)错判的风险，对获取超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该(gāi)基金(jīn)销售部门机构负责(zé)人也建议(yì)基金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金(jīn)经理能力范围内，高点成立(lì)的(de)产品(pǐn)，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押(yā)一个赛道，并(bìng)通(tōng)过抓取阶段性(xìng)投(tóu)资机(jī)会、控制回撤等(děng)方法(fǎ)，也(yě)能(néng)在中长期斩获一定(dìng)的超(chāo)额(é)收益(yì)。

　　事实上，随着定期开放式权(quán)益(yì)类(lèi)基金表现不及预期，近一年新成(chéng)立的定开权益类(lèi)基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平(píng)均发(fā)行规模2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也下(xià)滑42％，该类基金的(de)发行陷入低迷洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤。

　　“定开基(jī)金表现不及预(yù)期时，投资(zī)者的心态(tài)会受到(dào)一定程度的影响，甚至可(kě)能打(dǎ)击(jī)投资者的投资信心。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投(tóu)资(zī)者对于后续新发基金的购买意愿可能会下(xià)降。” 上述基金销售(shòu)机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平(píng)也(yě)认(rèn)为，定开(kāi)基(jī)金(jīn)在基金经(jīng)理(lǐ)更好施展投资(zī)决策(cè)，有(yǒu)效阻止投资者频繁(fán)交易等方面具有明显优(yōu)势，有利于为投(tóu)资者创造更好收益。但是定开基金也受市场波动(dòng)影响(xiǎng)，跌破(pò)净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定(dìng)开基金(jīn)发(fā)行时，一是要(yào)避(bì)免高位发行，二是要做(zuò)好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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