“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最(zuì)大(dà)的看点。即使考虑(lǜ)去年(nián)的低基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩国、越(yuè)南等邻国(guó)形成鲜(xiān)明对比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带一路(lù)”国家成(chéng)为主角，欧美发(fā)达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一(yī)带(dài)一路”国家在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今(jīn)年“一带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上(shàng)就可能对冲美欧日(rì)出口的下(xià)滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增速(sù)转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证，当前观(guān)察(chá)的(de)中国的(de)出(chū)口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据(jù)和韩(hán)国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观察中国(guó)出口增速的重(zhòng)要指标，但随着中(zhōng)国(guó)出(chū)口结构向“一带一路(lù)”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作用(yòng)逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆(lù)路运输占比和增速快速上升，导致港口(kǒu)数据与实际出(chū)口增(zēng)速持续偏离(lí)，另一(yī)方面，以(yǐ)往韩国(guó)、越南出口增速与中(zhōng)国(guó)出口基本保持统一趋(qū)势(shì)，但由于产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背(bèi)离。出口结(jié)构性(xìng)变(biàn)化背景(jǐng)下，传(chuán)统观察框架适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期(qī)的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低(dī)基数影响之外(wài)，4月对俄(é)出口的高增反(fǎn)映(yìng)“一带一路”贸易持续(xù)活跃(yuè)，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出(chū)口增速暂(zàn)时(shí)回落，不过整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，自2022年(nián)初(chū)以(yǐ)来“俄(é)+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份(fèn)额(é)保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延(yán)续“扬长避(bì)短(duǎn)”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽(qì)车及机电出口(kǒu)金(jīn)额(é)维持(chí)强势，增速较3月进一步加快部分源于(yú)去年低基数原因，不(bù)过(guò)对(duì)同比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升的汽车(chē)出(chū)口反映海(hǎi)外(wài)车市较高景气度与产业链韧性(xìng)仍可在一段时间内支撑出口，而受全(quán)球(qiú)半(bàn)导体(tǐ)周期影响，集成电(diàn)路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚(jù)焦(jiāo)欧美经济衰退(tuì)的(de)拖累(lèi)，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却(què)在(zài)稳(wěn)定外(wài)贸上发挥了越来越重要的(de)作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出(chū)口(kǒu)背后存量博弈(yì)。在(zài)全球经(jīng)济和贸易放(fàng)缓(huǎn)的背(bèi)景下，我国(guó)出(chū)口的韧性可能主(zhǔ)要来自(zì)于(yú)存量的竞(jìng)争——我(wǒ)们认为(wèi)很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的(de)进口(kǒu)份额(é)，2018年至(zhì)2022年，中国在(zài)一(yī)带一路沿线10国(guó)的进口(kǒu)份额(é)上涨了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一(yī)路(lù)”沿(yán)线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国(guó)家（约占中国对“一(yī)带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增(zēng)速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条(tiáo)件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国(guó)出(chū)口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国(guó)出(chū)口增速约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓的背景下(xià)，1个百分点并不少，我国(guó)全年出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出(chū)口增(zēng)速预测，思路为在中(zhōng)国(guó)加入(rù)世界贸易组织(zhī)后、历次全球经(jīng)济(jì)陷入衰退或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的(de)时间段中(zhōng)，选出具有参考意(yì)义的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情(qíng)景作为参考(kǎo)。我们对(duì)于2023年的基准假设(shè)为美欧有可能在下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融(róng)危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩(suō)后的全(quán)球经济(jì)放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全球经济(jì)温(wēn)和(hé)放缓(huǎn)）分(fēn)别作为(wèi)悲观(guān)、中性和乐观情景。根据(jù)预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速(sù)约-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在(zài)我国出口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易(yì)数量增(zēng)速预测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考(kǎo)虑价格(gé)因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出(chū)其余国家(jiā)拉动我国(guó)出(chū)口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出(chū)口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数(shù)据(jù)口(kǒu)径(jìng)差异和欧(ōu)美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方(fāng)面，各国(guó)自中(zhōng)国进口的数据和中国向各国(guó)出(chū)口的数据存在差异（无论是绝对(duì)量还是增(zēng)速），有时(shí)这一差异还较大(dà)，一般而言(yán)中国(guó)出口端的增速会(huì)更高，这意味着我们基于“一(yī)带(dài)一路”国家进口(kǒu)数(shù)据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退(tuì)的时点存在较大的(de)不(bù)确定性，可能在今年(nián)下(xià)半年、也可能在明年，若(ruò)后者出(chū)现，那么2023年发达经济体对于中国(guó)出口(kǒu)的拖(tuō)累可能没有那么大(dà)。

　　风险提(tí)示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增(zēng)长不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性(xìng)超预期(qī)，对于(yú)中国出口(kǒu)的(de)拖累不足。

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