财联(lián)社(shè)5月(yuè)18日讯（编辑 史(shǐ)正(zhèng)丞）距(jù)离瑞(ruì)士政府(fǔ)撮合瑞银(yín)与瑞(ruì)信(xìn)合并近(jìn)两个月后(hòu)，与这次事件有(yǒu)关的(de)一个重要(yào)问(wèn)题终于(yú)尘(chén)埃(āi)落定：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的(de)减记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称(chēng)，由11家(jiā)买(mǎi)方机构、卖方银行和做市(shì)商(shāng)组成的委员会一致投票通过(guò)了上述(shù)决议。值得一(yī)提(tí)的是(shì)，瑞信(xìn)本来也是(shì)EMEA DC的(de)一(yī)员，但没有出现在投票的(de)清(qīng)单(dān)上。

　　具体来说，提出这个问题的(de)市(shì)场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合(hé)约所依据(jù)的参考债券（次级(jí)债(zhài)）具有(yǒu)同等(děng)地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级债(zhài)作为标准(zhǔn)参考(kǎo)债务(wù)。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁(cái)定，并(bìng)没有发生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的(de)排名条款和(hé)担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债(zhài)权人(rén)。同时(shí)在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周(zhōu)三的文(wén)件中，决策委(wěi)员会(huì)没有对(duì)AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金(jīn)做出任(rèn)何决定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬(xún)的紧急交易(yì)中，瑞(ruì)士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记(jì)，此举也(yě)引发了(le)大量此类(lèi)债(zhài)券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者(zhě)也在市场(chǎng)上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为金(jīn)融市场较为常见的金(jīn)融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的(de)作用是在(zài)信贷事件（违(wéi)约、重组(zǔ)、破产等）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方可以向(xiàng)卖(mài)方索赔，索(suǒ)赔(péi)的金(jīn)额通(tōng)常等于参(cān)考资(zī)产的面值减去违约后的市(shì)场价值。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责决定在这(zhè)个(gè)地区是否发生了信贷衍生品合(hémbb是什么公司，mbb是什么意思缩写)约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今(jīn)年3月，与(yǔ)瑞信集(jí)团债务相关的(de)CDS名义(yì)总量超(chāo)过190亿美(měi)元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在(zài)本周，瑞银(yín)公(gōng)布(bù)了接手瑞信的最新(xīn)评估。在本周二(èr)提交(jiāo)给美国SEC的监(jiān)管文(wén)件中，瑞(ruì)银(yín)表示(shì)紧急mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿(yì)美元(yuán)的损失，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支(zhī)出。不(bù)过这部分的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美(měi)元”的(de)商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的(de)价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于(yú)资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文(wén)件同样(yàng)显示，从(cóng)去年10月(yuè)开(kāi)始(shǐ)，瑞(ruì)银的战略委员(yuán)会就已经开(kāi)始评估瑞信的(de)状况，并(bìng)在今(jīn)年2月得出“不宜收购(gòu)”的决定(dìng)，但最后(hòu)仍(réng)在(zài)瑞(ruì)士(shì)政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇(qí)·科纳将在合并交易完成后加入(rù)瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运(yùn)营。

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