5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年(nián)内收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生互联网家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利ETF份额(é)也持(chí)续家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利增长(zhǎng)，最(zuì)新份(fèn)额更是逼(bī)近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。不(bù)过，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)，具备一定的投资性价比，看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科(kē)技(jì)、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额(é)增幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二(èr)。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)收益(yì)为负(fù)，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创(chuàng)下(xià)年内收市新低(dī)；而(ér)整体看，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少，波(bō)动(dòng)中(zhōng)枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌(diē)，广发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分析(xī)系受(shòu)多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处(chù)于弱预期(qī)和(hé)弱复苏(sū)叠加的阶段(duàn)；另一(yī)方面，海外核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧(rèn)性，美国(guó)债务上限到期带来的债务违约风险也(yě)对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港(gǎng)股(gǔ)囊(náng)括了(le)大部分(fēn)内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份(fèn)日本正式(shì)出台(tái)了(le)制(zhì)造设备管制措(cuò)施(shī)，加大(dà)了市场对于(yú)国内科(kē)技领域的(de)担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期(qī)波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年(nián)防(fáng)疫(yì)政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场(chǎng)对于(yú)国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后(hòu)的复苏(sū)情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的修(xiū)复，消费需求出现了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这(zhè)也使得(dé)市场(chǎng)对于(yú)国内经济复(fù)苏(sū)预期开始修正，整体盈利(lì)端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金(jīn)流动性的角度(dù)来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外对(duì)于(yú)暂停加息的节(jié)奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的(de)关口(kǒu)。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流(liú)动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动(dòng)性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度(dù)是中美经(jīng)济(jì)相(xiāng)对强(qiáng)弱(ruò)关系的(de)直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利(zhōng)国经济向上，美(měi)国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结(jié)果中美两边的状态变化还(hái)是需要更长时(shí)间，但(dàn)大概率还是会发生的(de)，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率和(hé)港股的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士(shì)认(rèn)为，当(dāng)前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比(bǐ)，并看好人(rén)工智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域(yù)的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化(huà)扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性(xìng)压(yā)力(lì)持(chí)续缓解，未来港股资(zī)金面(miàn)或有机会得到改(gǎi)善(shàn)，结合当(dāng)前的低估值水(shuǐ)平(píng)，港股(gǔ)吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细分(fēn)板块(kuài)或(huò)许是值得关注的方向(xiàng)，例如(rú)恒(héng)生科技以及港股创新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新(xīn)药以(yǐ)及消费复(fù)苏或者更(gèng)能调动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资者通(tōng)过(guò)定(dìng)投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价(jià)值的细分赛道(dào)，或许更符合未来市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首先，人(rén)工(gōng)智能有望(wàng)成(chéng)为全(quán)球投资的(de)主线，推(tuī)动(dòng)了中(zhōng)美股市的表现，未来人工(gōng)智能应(yīng)用(yòng)或利好科技(jì)相关细分领域。其次(cì)，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创新(xīn)药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的(de)疗(liáo)法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投资(zī)价值值得关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上(shàng)行(xíng)。因为目前(qián)我(wǒ)国经(jīng)济总量(liàng)数据回暖，国(guó)内经济长远发展的确定性增强，居(jū)民(mín)可支配收入增(zēng)加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是以机(jī)构和外资为(wèi)主导的市场，因此海外经济数据对(duì)港股(gǔ)资金面会(huì)产(chǎn)生(shēng)较大影响。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景(jǐng)下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投(tóu)资者可(kě)以关注(zhù)高稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢(huī)复比(bǐ)预期更强或者(zhě)美国经济下(xià)滑比(bǐ)预期更(gèng)快这二(èr)者中(zhōng)任一情景发生甚至同(tóng)时(shí)发(fā)生(shēng)时(shí)，我们可能就会(huì)看(kàn)到人(rén)民币汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时(shí)港(gǎng)股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步(bù)指出，可(kě)以先重点(diǎn)关注(zhù)运营(yíng)商等高股(gǔ)息资产，而(ér)随着市(shì)场预期更(gèng)进一步强化，可以更(gèng)多关注互联(lián)网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费(fèi)品的业绩(jì)差异很大，建议(yì)更多关注个股的性价比与成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港股市场具(jù)备(bèi)一定的(de)投资性价(jià)比，当前估值水平仍(réng)然位于历(lì)史偏(piān)低水平。从基本(běn)面(miàn)角(jiǎo)度来说，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波(bō)三折(zhé)趋(qū)势向上的(de)弱(ruò)复苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱(ruò)的相(xiāng)对悲观的预期(qī)，往后看随(suí)着经济的缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈利预(yù)期(qī)也会逐步上修。而从流动性角度(dù)来看，美(měi)联储暂(zàn)停加(jiā)息虽在节奏上较(jiào)难判(pàn)断，但(dàn)往未(wèi)来看是(shì)大概率事件，预(yù)计人民币汇率的压(yā)力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示(shì)，港(gǎng)股市(shì)场由于其离(lí)岸市(shì)场(chǎng)特性(xìng)，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比较高，受国(guó)内及海(hǎi)外(wài)多重因素影响，市场整体波动性(xìng)较(jiào)大，建(jiàn)议投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取(qǔ)基金定投的方式投资于港股市场。

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