AI板块成为2023年(nián)最(zuì)火爆的板块，吸引人(rén)全(quán)市场的目光(guāng)。

　　随之(zhī)而来的是，不(bù)仅不少上(shàng)市公司宣布试水人工智(zhì)能、基(jī)金经理开始布局AI概念(niàn)，也有(yǒu)基金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝试(shì)用AI撰(zhuàn)写季报(bào)！

　　引(yǐn)起市场关注(zhù)的是，此(cǐ)次公募基(jī)金2023年一(yī)季度报(bào)中，无论是成长派、还是价(jià)值派，众(zhòng)多基金经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各大派别基(jī)金(jīn)经理均(jūn)认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投资价(jià)值，但是对于短期(qī)人工智能极(jí)致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清(qīng)醒。

　　基金(jīn)经(jīng)理试水

　　部分(fēn)季(jì)报(bào)用取AI撰写(xiě)

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实文(wén)体娱(yú)乐公(gōng)布2023年一季(jì)报，引人关注的是，季报(bào)中部分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中(zhōng)明(míng)确写(xiě)道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了人(rén)工智能对各个行(xíng)业(yè)的改变，比如医疗、教育、工业生产、环(huán)境保护和可持(chí)续发(fā)展，以及新(xīn)能源开发和利用等领域。文中表(biǎo)示，人工(gōng)智能(néng)领域的(de)快速发展为全球带来无数机遇和挑战(zhàn)，将极大地影响(xiǎng)我们的生活方(fāng)式和(hé)社会发展，为(wèi)确保AI技术的健康、可持续(xù)发展(zhǎn)，需要建立完善(shàn)的法律法规(guī)和伦理(lǐ)准则，以保护个人(rén)隐私、确保数据安全并(bìng)防止滥用。在应对(duì)挑战的同时，也应(yīng)抓住人(rén)工智能(néng)带来的(de)机(jī)遇，共同推动这一(yī)领域的(de)创(chuàng)新和发(fā)展。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐基金(jīn)经(jīng)理王(wáng)贵重在季报中也(yě)明确表示(shì)，产业方向上，我们(men)坚定的看好人工智能对各(gè)个行业的(de)改变。他还专门谈(tán)及，一季(jì)度(dù)进行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要(yào)是受(shòu)益于人工智能的计算机和传媒互联网行业(yè)。数(shù)字化(huà)的核心逻(luó)辑是提高效率，而(ér)高质量发展的(de)核心在于(yú)效率的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点时，他(tā)针对半导(dǎo)体、数(shù)字化、互联网平台(tái)等(děng)提出自己想法。说到(dào)数字化(huà)时，表(biǎo)示其本质是利用技(jì)术的手段，提升组织(zhī)信息计算、存储、传播的(de)效率，这是一个长期向上的类消费行(xíng)业，在美国(guó)是一(yī)个和互联网行(xíng)业一样大(dà)规模的产业。在中国，依然处于产业的早期，但是我(wǒ)们可以看到疫情背景下，大家越来(lái)越意(yì)识(shí)到数字化的重要性。而此轮数字化将会和(hé)人工智能深度(dù)融合(hé)，也会(huì)给中国公司带来发展的机会。目(mù)前整个板(bǎn)块的估值都到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是(shì)基金经理首(shǒu)次利用人工智能完成季报，也显示(shì)出人工(gōng)智能确(què)实开始(shǐ)方(fāng)方面面开始影响我们的生活、工作等，是(shì)一个历史(shǐ)性大浪(làng)潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度文心一言(yán)首(shǒu)批生态合作(zuò)伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地也将通过百度智能云(yún)接入文心一言(yán)能(néng)力，致(zhì)力于创新投资者(zhě)关系管理新模(mó)式，提升(shēng)客户(hù)投资(zī)体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成(chéng)为(wèi)一(yī)季度市场热点，不少基金经理(lǐ)选择(zé)了积极参与布局，其(qí)中，除(chú)了科(kē)技成长(zhǎng)派基金经理，也不乏价值(zhí)投资派基金经(jīng)理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一(yī)季报可以看(kàn)出(chū)，该(gāi)基金一季度进(jìn)行了一定比例的调(diào)仓，方向上主要是(shì)受益(yì)于人工智能的计(jì)算(suàn)机和传媒互(hù)联网行业。前十(shí)大(dà)重仓股中，除(chú)了海康威视、金山办(bàn)公(gōng)，其余(yú)神州泰(tài)岳(yuè)、吉比特等8只个股均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一(yī)季报前十(shí)大(dà)重仓股

　　嘉实(shí)大科技研(yán)究总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理王(wáng)贵(guì)重表(biǎo)示，产业方向上(shàng)，坚定看好(hǎo)人工智能(néng)对各个行业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三(sān)大需求就(jiù)是能源、信(xìn)息、生命。从而(ér)衍生出看好的5大方(fāng)向，半导体、数字(zì)化、新能源、互(hù)联网平(píng)台、创新药。我们认为，各(gè)个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长要素。另外，我们(men)依然旗帜鲜明(míng)的看好港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互(hù)联网领域(yù)的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团队(duì)中(zhōng)，有不少基金经理明确看(kàn)好人工智能带来的投资机(jī)遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实(shí)成长增强基金经理陈涛在去年下(xià)半年(nián)开始增(zēng)持软件，当时基本处于估值、机(jī)构持仓的(de)历史底部的位置。他(tā)认为，行业在信(xìn)创(chuàng)、数字(zì)化、智能化等长期需求(qiú)刺激下将迎来3年(nián)以(yǐ)上的景气周期(qī)，也是(shì)为数(shù)不多处(chù)于成长前期、对标国际也(yě)还有巨大成长空(kōng)间的(de)板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮(lún)科(kē)技创新(xīn)周期的(de)序(xù)幕，带来以十年为维度的产业变革机会(huì)，同时配(pèi)合2023年一季度的(de)复苏和业绩修复，以软件计算机为代表的科(kē)技板块内(nèi)会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志(zhì)鹏等(děng)也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工(gōng)智能和可再生(shēng)能源将构成(chéng)未来社(shè)会(huì)的基(jī)石(shí)。在(zài)当(dāng)下(xià)，随着经济的(de)企(qǐ)稳和(hé)新(xīn)人工智能浪(làng)潮(cháo)的进入(rù)，未来新的产业机会将(jiāng)进入(rù)新一轮(lún)的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的(de)一(yī)派。他在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子版块(kuài)带动(dòng)的人工(gōng)智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等(děng)板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基(jī)金维持了(le)较(jiào)高仓位(wèi)，对人工智能相关产业(yè)链进(jìn)行挖掘，对(duì)有长期竞争力(lì)、应用空间广阔的硬件和软件公(gōng)司进行精选和布局。海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股名单(dān)，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科(kē)技、中际(jì)旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直接(jiē)买到(dào)了十大(dà)重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能相关(人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么guān)产(chǎn)业链(liàn)的挖掘。澜起科(kē)技、晶(jīng)晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十(shí)大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家(jiā)品(pǐn)质生活在一季度(dù)也进(jìn)行了调仓换股，提(tí)高(gāo)TMT行业结(jié)构占(zhàn)比，减持(chí)地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧(mù)渔、军工为(wèi)前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六零(líng)、金(jīn)山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前(qián)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)之列，招(zhāo)商蛇(shé)口(kǒu)、保利发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海(hǎi)波(bō)表示，主要是基于对未来(lái)2年数字(zì)经(jīng)济的看好。随着(zhe)人口老(lǎo)龄(líng)化与经济(jì)发展模(mó)式(shì)转变(biàn)，数据成为新的生(shēng)产(chǎn)要素，高(gāo)质量发展的核(hé)心在于全要素生产率的提升，充分利用好云计算、大数据、人(rén)工(gōng)智能(néng)等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通(tōng)过信息技(jì)术全方位赋(fù)能传(chuán)统行业，从生产和服务(wù)端(duān)全面提升(shēng)效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通(tōng)信网络、算力、算法(fǎ)，以及多(duō)样化的行(xíng)业(yè)应(yīng)用等(děng)，这是(shì)一个系统性工程，产(chǎn)业(yè)空间较大、持续(xù)时间较(jiào)长，是未来具(jù)有(yǒu)成长性的行(xíng)业(yè)之一。”莫海(hǎi)波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶灿管理的基金也重(zhòng)点布(bù)局了TMT或人(rén)工(gōng)智能(néng)相关板块。比如，建信智(zhì)能生(shēng)活在一季度继续调整(zhěng)了行业(yè)配置，降低了制造业(yè)、大金融地产行业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点布局了人工智能(néng)技(jì)术创新带(dài)来的(de)相关产业趋势机(jī)会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声(shēng)音开(kāi)始显现

　　不过，在人工(gōng)智(zhì)能极(jí)致行情演(yǎn)绎(yì)下(xià)，也有基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理(lǐ)秦毅虽然在一季报(bào)中表达了对人工智能(néng)的重(zhòng)视，但一季(jì)度并未加入对于AI领(lǐng)域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季度中，以(yǐ)TMT为代(dài)表的科(kē)技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模(mó)型(xíng)路线的成功，这一成功(gōng)比之前几(jǐ)次(cì)的如AlphaGo等更具(jù)现(xiàn)实意(yì)义，因(yīn)为(wèi)本次的(de)人工(gōng)智能的应用(yòng)领(lǐng)域得到了极大(dà)的拓展，模型具(jù)备了强(qiáng)大的通用性(xìng)。这属于科技史上的一次重(zhòng)大(dà)创(chuàng)新(xīn)，未来多个行业将极大受(shòu)益于这一技术的应用和普(pǔ)及。未来我们应该更加重视这(zhè)一领(lǐng)域(yù)的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前(qián)十大重仓股

　　坚持(chí)低估值(zhí)价值投资理(lǐ)念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他的(de)基金持仓(cāng)中也鲜(xiān)少见到对相关(guān)板(bǎn)人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么块(kuài)的布局。他表示，除复合国家(jiā)安全自主可控和(hé)产业(yè)趋(qū)势外，今年市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型(xíng)技术，有望开启(qǐ)新一轮的(de)科技创新周(zhōu)期，深(shēn)入和广泛(fàn)应(yīng)用，将对IT产(chǎn)业产(chǎn)生更大、更持久(jiǔ)的需求(qiú)拉(lā)动，因此(cǐ)，计(jì)算机、电(diàn)子等偏(piān)成长(zhǎng)行业的(de)部分成长(zhǎng)股(gǔ)是未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领航(háng)一季(jì)度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛(pāo)弃了新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的非理性行为，就如同去(qù)年三季度半导体及医药(yào)板块的抛售，反而造(zào)就了难得(dé)的机会。“我(wǒ)们这时反而(ér)应该加大(dà)对能源板(bǎn)块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不(bù)亚(yà)于互联网级别的技(jì)术要(yào)素革命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的(de)开端。作为成(chéng)长投资者，会积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生(shēng)之(zhī)年能看到AGI通用(yòng)人工智能的雏形(xíng)。但她同时(shí)表示，也会努力在火热的行情面(miàn)前保(bǎo)留一份(fèn)清醒，大胆(dǎn)假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现长期(qī)业绩(jì)的投资机(jī)会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎(shèn)，他表(biǎo)示，AI产业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。正因为(wèi)此，他在(zài)去年三四(sì)季度布局了(le)不少人工智(zhì)能相(xiāng)关的标(biāo)的，在一季度对(duì)TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的配置大(dà)概率(lǜ)少(shǎo)于市(shì)场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的(de)交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比已经超过了40％。当然(rán)市场中有不少声音说这次不一(yī)样，交易占比创新高代表了主线行情(qíng)的(de)确立(lì)，但我们(men)还是认为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季(jì)度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证了(le)一(yī)个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块(kuài)，这在今年初是(shì)想象不到(dào)的。就好(hǎo)比去年初我们想象不到(dào)俄乌冲突，和后来的(de)疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技发展进(jìn)程(chéng)中最(zuì)重要的(de)事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？市场当前(qián)认为(wèi)的受益环(huán)节是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度，以(yǐ)及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易(yì)让人(rén)兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看(kàn)来，人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目标。

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