“非(fēi)农之(zhī)夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据(jù)显(xiǎn)示，美国(guó)5月非农(nóng)新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以(yǐ)来最大增(zēng)幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年10月以来新(xīn)高。

　　非(fēi)农(nóng)就业数据公(gōng)布(bù)后(hòu)，美国国债价格盘(pán)中跳水，收益(yì)率拉升，对(duì)利率(lǜ)前景更敏感的两年期美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)日内升(shēng)幅扩大到10个(gè)基点以上；美元指(zhǐ)数迅(xùn)速转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换(huàn)合(hé)约(yuē)定(dìng)价显示(shì)，投资者(zhě)预期的美(měi)联储7月(yuè)加息几(jǐ)率增加(jiā)，预计(jì)未来两次会议期间将加息25个基点(diǎn)，6月加息(xī)的几(jǐ)率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大美国(guó)股指集体高开(kāi)，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯工业平(píng)均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合(hé)指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月(yuè)30日鲍(bào)威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息(xī)当天以来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日(rì)以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹果一季(jì)报公布次日以来(lái)最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标(biāo)普均创去年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但(dàn)未能(néng)抹平(píng)全(quán)周(zhōu)跌(diē)幅，和布油(yóu)均三周来(lái)首(shǒu)次累跌(diē)，市场(chǎng)焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美债收益率反弹的打击下持续下行，创两周多来最差(chà)单日表现(xiàn)。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究(jiū)院(yuàn)分析师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人(rén)数而言，美国劳动力市场存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农新增就(jiù)业33.9万人(rén)，好于市(shì)场预期的19万人，同(tóng)时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至(zhì)21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就(jiù)业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政府部(bù)门(mén)（+5.6万），信息行(xíng)业(yè)就业人数减少，私人服务行业整体表现好于(yú)4月，生产部(bù)门就业稳定(dìng)，建(jiàn)筑(zhù)业表现亮眼(yǎn)，与近期房地(dì)产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品(pǐn)生产连续三(sān)个月(yuè)就业人数减少，与制造业(yè)目前持续收(shōu)缩的状态吻合。同时(shí)她指出，5月非农就业报告也显示出(chū)就业市场(chǎng)边际降温的(de)更多迹(jì)象，5月失(shī)业人数(shù)增加44万至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员人数的增加，失业(yè)率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代以来的最低水平(píng)，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发市(shì)场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场(chǎng)供需矛盾(dùn)仍在，但随着(zhe)需求降温(wēn)，已经(jīng)有所缓(huǎn)解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环比回(huí)落至0.3％符合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预(yù)期，工资对通胀(zhàng)的助推作用缓(huǎn)解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一(yī)步加息的必(bì)要性降低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会议“按兵不动”是(shì)大概率(lǜ)事件，还需要关注后续公布的5月美国(guó)通胀数(shù)据，当前(qián)的就业市场状态可以支撑在通(tōng)胀压(yā)力(lì)较大时继续(xù)加息。美联储(chǔ)利(lì)率会议落(luò)地前，市场(chǎng)步入振荡盘(pán)整状态，预(yù)计美元指数在105附近(jìn)偏强(qiáng)运行(xíng)，随着美国政府债务(wù)上(shàng)限问题落地，美债收益率风险偏向(xiàng)上行(xíng)，预计(jì)国际金价(jià)在1950美(měi)元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能(néng)会(huì)进一步减产(chǎn)

　　据消息(xī)人(rén)士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣(xuān)布进(jìn)一(yī)步(bù)减(jiǎn)产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉(xī)，可(kě)能的选项(xiàng)之(zhī)一是(shì)额外减产约100万桶/日。而(ér)此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不(bù)太可能在会议上决定进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的(de)消息意区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来味着更(gèng)多的不(bù)确定(dìng)性，结果仍(réng)然不明朗(lǎng)。眼(yǎn)下欧(ōu)佩(pèi)克+面(miàn)临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间(jiān)相(xiāng)互争吵，美国、加拿大(dà)和(hé)巴西(xī)等国(guó)家还在(zài)蚕食该集团的市场(chǎng)份额，这也(yě)让(ràng)分析师们(men)左(zuǒ)右为难(nán)。

　　随着经济(jì)前景的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月(yuè)份承诺，从(cóng)5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这些行动都未能止住油价的下跌(diē)势头。

　　上(shàng)周，沙(shā)特能源大臣威(wēi)胁要进一(yī)步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯(sī)副总理诺瓦克(kè)则与沙特能(néng)源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他(tā)认为欧佩(pèi)克+本周末不可能减产，布(bù)伦特(tè)油价可能会在年底(dǐ)前自(zì)行(xíng)回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据(jù)和分析(xī)公司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应该低估(gū)沙特(tè)在欧佩克(kè)+会议期(qī)间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩(pèi)克+希望维持石油市场稳定，我们(men)将毫不犹豫(yù)地做出任(rèn)何决定(dìng)，以使(shǐ)市场更加(jiā)平(píng)衡。他似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为(wèi)，进一步(bù)减产的可能(néng)性为40％。他们(men)写道：“各(gè)国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球(qiú)经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个(gè)月内从逾140美(měi)元(yuán)跌(diē)至(zhì)35美元。”

　　泽(zé)连斯(sī)基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)！

　　当地时(shí)间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基在(zài)与爱沙(shā)尼亚总统的联合(hé)新闻发布会上表示，在(zài)俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成(chéng)员。泽连(lián)斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是(shì)因为目前很(hěn)难。乌克兰只是希望北(běi)约合(hé)作伙伴听(tīng)到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成(chéng)为北约成(chéng)员国之(zhī)前(qián)需要(yào)更多安全(quán)保障，乌克兰需要把(bǎ)这些保障都(dōu)写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据(jù)参考消息援(yuán)引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英(yīng)国(guó)《金融时报》援(yuán)引知情(qíng)人士的话报道(dào)称，乌克兰总统泽连斯(sī)基向北约各国领导人明确表(biǎo)示，除非向(xiàng)基辅提供加入(rù)北约的路线图，否则他将(jiāng)不会出(chū)席7月举行的维尔纽斯(sī)峰(fēng)会。此外(wài)，泽连(lián)斯(sī)基6月1日在访问(wèn)摩(mó)尔多(duō)瓦时(shí)表示(shì)，乌克兰已经(jīng)做(zuò)好(hǎo)了加(jiā)入(rù)北约的准备，基辅(fǔ)正在等待北(běi)约接(jiē)纳乌(wū)克(kè)兰。

　　对乌克(kè)兰(lán)近期加入北约一事(shì)，法(fǎ)国、德国等(děng)北(běi)约(yuē)国家持反对意见(jiàn)。

　　德国(guó)国外长贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆(lù)参加北约外长会期(qī)间表示(shì)，德国不认为(wèi)北约(yuē)应该(gāi)在近期内接纳乌(wū)克(kè)兰。此外(wài)，包(bāo)括法国在内的其他一些北约(yuē)成员国(guó)也不希望乌克(kè)兰(lán)迅速成为北约成员国，而只是(shì)希望为乌(wū)克(kè)兰提(tí)供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪(xù)回(huí)暖影响下，大宗(zōng)商(shāng)品市场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层面来看，美国(guó)债务上限(xiàn)危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过债(zhài)务上限法案，暂时(shí)取消了政(zhèng)府(fǔ)31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避免了可能出(chū)现(xiàn)的美(měi)国有(yǒu)史以来首(shǒu)次违约，使得(dé)市场避险情绪消退。同时在美联(lián)储(chǔ)本月(yuè)会议或(huò)暂停加(jiā)息的预(yù)期推动下，美元指数回落至一(yī)周低(dī)点，对风险资产(chǎn)的压制(zhì)减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期(qī)的数据改善了(le)市场情绪(xù)，同时市场也在翘首(shǒu)等待新一轮稳(wěn)增长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带(dài)动下，天然橡(xiàng)胶期货(huò)价格回(huí)升。截至收盘(pán)，天然橡胶(jiāo)期货主力(lì)合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关(guān)口。纵观(guān)本周，沪胶期(qī)货主力价(jià)格(gé)表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整(zhěng)体来看(kàn)，本(běn)周国内天胶市场利好(hǎo)支撑疲(pí)软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天(tiān)然(rán)橡胶市场消息比(bǐ)较热闹，前有(yǒu)云(yún)南(nán)旱灾(zāi)消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然(rán)而(ér)天然橡胶期(qī)价终究(jiū)支撑(chēng)不(bù)力，逐步归于(yú)平静。从整个5月(yuè)行情来看，生意(yì)社指出，5月天然(rán)橡胶行(xíng)情上半月上行，下半月回调(diào)，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社(shè)商(shāng)品行情分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨(dūn)点位轻易(yì)被破，行情维持偏弱振荡区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来tyle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来(dàng)。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受(shòu)消息(xī)提(tí)振(zhèn)有小(xiǎo)幅上(shàng)行，但市场供(gōng)多需少，终究无(wú)力支(zhī)撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称国储今年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上(shàng)涨(zhǎng)，影响持续多日。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围再次(cì)提升(shēng)，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货(huò)胶主流报价(jià)至11880元(yuán)/吨(dūn)。而后该消息始终(zhōng)未得到证实(shí)，市场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可(kě)以看到，继此(cǐ)前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月(yuè)以收储为(wèi)核心展开(kāi)的新一季交割(gē)品博弈仍然激烈。中信建投期(qī)货能化分析师童(tóng)长征(zhēng)表示，天然(rán)橡胶此轮的(de)上(shàng)涨与(yǔ)下跌，与收(shōu)储(chǔ)这(zhè)一(yī)传闻息息相关(guān)。他指出，国储收储的(de)政治、战略意义大于(yú)经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称(chēng)为四大工业原料，是(shì)关系国计(jì)民生(shēng)、国防安全的重要战(zhàn)略物资。毫无(wú)疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从(cóng)中(zhōng)国本身的天(tiān)然橡胶来说，是供不(bù)应求的。因此，在(zài)当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶(jiāo)的储备其实是有(yǒu)很高的必(bì)要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万(wàn)吨，收储的对象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的(de)量(liàng)相对于(yú)整个天然(rán)橡胶的年产量来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对中国(guó)全年(nián)的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)整体的供求几无影响。但是如果(guǒ)收储的对(duì)象是交割(gē)品的话，性质(zhì)就不同了。因(yīn)为(wèi)目前全年国产全乳(rǔ)的最(zuì)大产量不过(guò)30万吨(dūn)（去年仅17万(wàn)吨，今(jīn)年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量(liàng)其实占到相当全年交(jiāo)割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比例(lì)。”在(zài)童(tóng)长征看来，如果国(guó)储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求判断影响，再结(jié)合历史上收储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上一(yī)层楼。但是，由于(yú)整个事件的进程会(huì)非常缓(huǎn)慢，价格(gé)的反应不会(huì)即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的改(gǎi)变，产区全面开割上量(liàng)，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然(rán)而天胶下游需求(qiú)并未有趋势(shì)性(xìng)改善，胶价上涨动(dòng)能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货(huò)能(néng)化(huà)分析师胡(hú)华钎告诉记者，目前全球(qiú)天然橡胶供应进入(rù)季(jì)节性的增(zēng)产(chǎn)期，中(zhōng)国云南天然(rán)橡(xiàng)胶产区(qū)加速(sù)恢复开(kāi)割(gē)，预计6月中旬(xún)全面开割(gē)，海(hǎi)南(nán)产(chǎn)区已(yǐ)经全面开割，海(hǎi)外越南天然橡胶产区也全(quán)面开割，目前主要产(chǎn)胶国产区(qū)逐(zhú)渐进入雨(yǔ)季，物候条(tiáo)件已经(jīng)由差变好。但是由于目前(qián)天然橡(xiàng)胶(jiāo)上游原料价格相对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂加工积极(jí)性也(yě)不高。

　　大(dà)地期(qī)货橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应端将逐(zhú)步恢复(fù)正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云(yún)南产区大面积开割，预计后市仍(réng)有较多降雨，干旱情况已得到缓解(jiě)。海南(nán)日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南(nán)部产(chǎn)出仍在低位(wèi)，本(běn)周(zhōu)以(yǐ)及下周预计(jì)雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区(qū)已大(dà)面积开(kāi)割，原料数量逐步增加。同时根(gēn)据历史降雨数据(jù)来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然(rán)处于历史均值以下的概率(lǜ)较(jiào)高，但由于季节性的(de)因素，降雨绝对数量仍然能(néng)够保证。因此，他预计后市(shì)“厄(è)尔尼诺”现象不会(huì)是引发行(xíng)情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生品研究院能化高级分析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家(jiā)外贸(mào)订单量较(jiào)为充足(zú)，对开工率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎用原料价(jià)格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚可。而内销市场需(xū)求表现(xiàn)依然偏弱，各层(céng)级经销商仍以消耗前期库(kù)存为主，对(duì)后市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数(shù)据显示，目(mù)前下(xià)游外贸(mào)订单充足，加之(zhī)内销(xiāo)订单缺货(huò)现象仍(réng)存，企业排(pái)产积极性不减。半钢胎样(yàng)本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企(qǐ)业(yè)因内销(xiāo)出货(huò)压力加大，为控制成品库存压(yā)力，存适度降负现象，全(quán)钢胎(tāi)样本企业(yè)产能(néng)利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目前天(tiān)然橡胶基本面(miàn)处于供(gōng)需两弱的格局中，尤其是下游(yóu)需求分歧(qí)较大。“主(zhǔ)要(yào)是不同的市场主体预期(qī)不同，但(dàn)是(shì)整体来说此前市场对(duì)今年的预期(qī)过高。从下游轮胎行(xíng)业来看(kàn)，今年以来国内轮胎开工、产量和出(chū)口同(tóng)比数(shù)据还是不错的，反映国内实际需求并(bìng)不差(chà)。但是(shì)从汽车行(xíng)业来看，由于汽(qì)车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲(pí)软，价格战等(děng)负面消(xiāo)息较多，市(shì)场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国(guó)内需求不行，但是(shì)其(qí)实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还是宏观面(miàn)主导胶价走势，一(yī)方面中国经(jīng)济(jì)复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美(měi)联(lián)储加息进程，以及美国(guó)银行危机(jī)和美债上限问题等。看向下半年，他认为(wèi)天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)基(jī)本面仍然缺乏(fá)指引，只有天气和(hé)轮(lún)储(chǔ)仍有可能(néng)“掀起波澜“，而(ér)宏观(guān)面预计比上半年好(hǎo)，比如美联储(chǔ)加息步伐(fá)暂缓、国内经(jīng)济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确方向，主要跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍(réng)然(rán)是主导后市胶价走势的(de)主要因素(sù)，随着各产区开割(gē)后产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加，海(hǎi)外恢复速(sù)度仍然(rán)偏慢，预计(jì)干胶的数量并不会少，包括今年交割品(pǐn)的数量。我(wǒ)们中期观点仍(réng)然偏空，后市预计存(cún)在下跌的(de)空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有天(tiān)气影响(xiǎng)的情(qíng)况下，后续(xù)主导胶价的因素(sù)主(zhǔ)要在(zài)需求端。从(cóng)下(xià)半年来看，外需受海外经济(jì)衰退和汽车半导(dǎo)体短缺影响，预(yù)计难(nán)有起(qǐ)色。外需走弱也导(dǎo)致海外货源涌入国内，对国内现(xiàn)货端构成压力。内(nèi)需方(fāng)面(miàn)，春节前市场基(jī)于内需复苏的逻辑，已经出现一波反(fǎn)弹行情，但节(jié)后(hòu)市场从交易预期开始转向交(jiāo)易现实，由于(yú)国内需求(qiú)复(fù)苏不及预期，胶价因此持续承压(yā)运行。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价(jià)基本面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价(jià)格的绝(jué)对低位(wèi)才能刺激有效(xiào)的去库和资金(jīn)再次做多(duō)的意愿。后续还需继续关(guān)注天气端是否有扰动因素，一旦天气出(chū)现异常状况，或将带(dài)来新的阶段性行(xíng)情。（有删减(jiǎn)）

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