金融界5月(yuè)11日消息 央行今日发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点(diǎn)。初(chū)步统计(jì)，2023年4月社(shè)会融资规模增量为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人(rén)民(mín)币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外(wài)币贷款折合人(rén)民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月(yuè)份人民币(bì)存(cún)款减(jiǎn)少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿(yì)元，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财(cái)政性存款(kuǎn)增(zēng)加5028亿元，非银行业(yè)金融机构存(cún)款增加2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外币存款余额(é)8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月(yuè)份外(wài)币(bì)存款(kuǎn)减少296亿美(měi)元，同比少减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申(shēn)万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比(bǐ)首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更(gèng)可能(néng)重(zhòng)回(huí)表外资产，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季(jì)度同样处(chù)于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)点评如下：在经历了一(yī)季(jì)度(dù)的(de)爆(bào)发式增(zēng)长(zhǎng)后，信贷在4月(yuè)明(míng)显回落(luò)。从结构上(shàng)来看，居(jū)民部(bù)门再次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落可能是因为一(yī)季度透支(zhī)了(le)部(bù)分银行(xíng)信贷(dài)额度和企业(yè)信(xìn)贷需求，而(ér)且4月(yuè)地产销售也边际走(zǒu)弱。社融增速与上(shàng)月持平，非(fēi)标融(róng)资(zī)持(chí)续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主因居民存款13个(gè)月以来同比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可能重回表外(wài)资(zī)产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居(jū)民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速(sù)差收(shōu)敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要(yào)源于个人存(cún)款的(de)流出(chū)而非企业活期存(cún)款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的再度(dù)转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认为(wèi)是季节(jié)性波动。因为银行倾向于让(ràng)理(lǐ)财产品在(zài)季(jì)末到期，使资金回流成(chéng)存款(kuǎn)，以应对考核(hé)，然(rán)后在下季初发行(xíng)新的理财产品(pǐn)承接。因此居民存款在季末季初(chū)常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映(yìng)了企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观与中信证券看法较为一(yī)致，招商宏观表示居民存(cún)款(kuǎn)减少符合季节(jié)性规律(lǜ)。在本(běn)月(yuè)数据中，居民(mín)端出现了新增存(cún)款(kuǎn)，新增(zēng)贷款同(tóng)时(shí)收缩(suō)的情况。从(cóng)历史规律来看，4月及(jí)7月(yuè)一(yī)般是居(jū)民(mín)存款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民(mín)存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从(cóng)4月数据得出类(lèi)似(shì)居民加(jiā)速偿(cháng)还房(fáng)贷(dài)等结(jié)论。

　　对于居民存款的(de)去(qù)向(xiàng)问题，申万宏源分析(xī)认为4月(yuè)居民存款减少更(gèng)可能去向表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招商宏观表示(shì)在放缓的信贷投放中，结构特征依(yī)然明显(xiǎn)。企业中长期(qī)贷款贡(gòng)献了新增信贷(dài)的绝大部(bù)分，居(jū)民(mín)端中长期(qī)信贷出现收缩。这(zhè)种结构(gòu)特征(zhēng)反映了(le)居民端在前期购房需求脉冲式释(shì)放后信心(xīn)仍然不足(zú)的情况。如果(guǒ)没雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁有(yǒu)进一步(bù)的政策支(zhī)撑，不排除居民端新(xīn)增信贷量会持续维持在低位。

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