随(suí)着一(yī)季报披(pī)露完(wán)毕(bì)，有着“专业买手(shǒu)”之称的(de)公募FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基(jī)金是全(quán)市场公募FOF一(yī)季度(dù)持有只数(shù)最(zuì)多的权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方达供给改革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动上看(kàn)，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市(shì)，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对权(quán)益(yì)资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复(fù)的状(zhuàng)态(tài)，且市(shì)场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利(lì)率定价(jià)资产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗(qí)下一(yī)季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的(de)基金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季(jì)度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最多的权益基(jī)金，这也是华商新(xīn)趋势优(yōu)选第二个季(jì)度坐上(shàng)公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末(mò)是与(yǔ)融(róng)通健康产业并列首位。在此之前(qián)，则由海富通改(gǎi)革(gé)驱动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有等基金(jīn)在一季度均重点(diǎn)配置华商新趋(qū)势(shì)优选基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精(jīng)选3个月(yuè)持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实养老2040五(wǔ)年等基金(jīn)将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度末公(gōng)募(mù)FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基金份(fèn)额(é)4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)的(de)FOF基金数量则(zé)相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势(shì)优选基金成(chéng)立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格著称(chēng)，截止今年一(yī)季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方(fāng)达科(kē)瑞，合(hé)计持有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年末(mò)持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科(kē)瑞基(jī)金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个(gè)股，对于(yú)基本(běn)面(miàn)坚固或(huò)出现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新进公(gōng)募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示(shì)，共(gòng)有20只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供给改(gǎi)革，合计持(chí)有份(fèn)额1.90亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)比去(qù)年(nián)底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据(jù)悉，易方(fāng)达供给改革基金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过多年化工研(yán)究经验，他坚持在(zài)熟(shú)悉的行业内把(bǎ)握投资机会(huì)，并(bìng)通过努力不(bù)断扩(kuò)大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动指数基(jī)金增持前三(sān)“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证(zhèng)全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇(huì)添富科技创(chuàng)新、易方达供(gōng)给改(gǎi)革、易方达新兴成长位(wèi)列增持份(fèn)额前三；偏股混合基(jī)金增持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳(tàn)中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信(xìn)息产业、汇(huì)添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金(jīn)增持前(qián)三则是交银定(dìng)期支付双(shuāng)息平(píng)衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三(sān)依次为易方达安盈(yíng)回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相(xiāng)对较(jiào)好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提振(zhèn)与人工智能主题的不(bù)断发酵，科技(jì)板块(kuài)涨幅较大；而地(dì)产和新能源(yuán)等板块表现较弱。从一(yī)季度披露的情(qíng)况(kuàng)上看，部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继续超配权益(yì)仓位，并向(xiàng)成(chéng)长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经(jīng)理在(zài)一(yī)季度末对涨幅过(guò)高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先的兴(xīng)全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中表示(shì)，本季度基金主要(yào)进行以下(xià)操作：1、持续维持权益(yì)资产(chǎn)的仓位(wèi)略高于权(quán)益为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同时适度降(jiàng)低价值型基金的配置(zhì)比例(lì)；3、逢(féng)高减持部分转债(zhài)品种(zhǒng)，增加其他确定性较(jiào)高的绝对收益(yì)或相对收(shōu)益基(jī)金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依然保持略(lüè)超(chāo)配价值风(fēng)格，但(dàn)偏(piān)离(lí)幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适(shì)度均衡”的(de)配置策略(lüè)，通过(guò)积(jī)极挖(wā)掘市场上相对收(shōu)益(yì)和绝(jué)对收益的投(tóu)资机会(huì)不断增厚组合收益，通过(guò)“多资产(chǎn)、多(duō)策略(lüè)”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该(gāi)基金呈现为(wèi)“相对稳(wěn)定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一(yī)季度(dù)持仓上(shàng)看，富(fù)国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富(fù)国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候(hòu)，基金经理对全年市场的主线判断不(bù)是很清晰，因此组(zǔ)合整体上除了向小市值成(chéng)长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方(fāng)面没有明(míng)显的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政(zhèng)策方向(xiàng)的明朗，基金经(jīng)理对今年(nián)全年股票市场的主要(yào)方向(xiàng)逐渐(jiàn)有了(le)较明确的(de)判断，在(zài)操(cāo)作(zuò)上，本(běn)基金(jīn)在 1 季度，逐渐增(zēng)加了(le)低估值价(jià)值风格基金和股(gǔ)票，以及与数字经(jīng)济相关的基金(jīn)和股票，未(wèi)来计划视(shì)相关(guān)板块的估(gū)值水平变化做动态(tài)调整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基金(jīn)经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养老2035三年今年(nián)一季度的主要持(chí)仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策略(lüè)，但继续(xù)对部分(fēn)主动权益基金进行(xíng)了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市场(chǎng)整体小幅(fú)上涨但行业之间(jiān)分化(huà)巨大的(de)市(shì)场中(zhōng)，基于对(duì)长期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对(duì)行业风(fēng)格的持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减持部(bù)分(fēn)涨幅(fú)较高的行业基金，增(zēng)持(chí)部(bù)分短期表现较差的(de)行(xíng)业基金。

　　年内(nèi)表现领先(xiān)的平安养老2045一季报中表示，报告(gào)期内(nèi)，基金整体(tǐ)保持(chí)中枢附(fù)近(jìn)的权益仓位，但(dàn)内部结构(gòu)有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其(qí)他以现金(jīn)管理为主；权益(yì)方面，基于不同(tóng)板块(kuài)的基(jī)本面和(hé)估值性价比，略加仓(cāng)港股(gǔ)基金，减仓美股基(jī)金(jīn)，A 股减为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部分收(shōu)益(yì)。整(zhěng)体而(ér)言(yán)，通过动态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状(zhuàng)态(tài)，重点关(guān)注一季报超预(yù)期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了深度价(jià)值和(hé)价(jià)值质量(liàng)等偏(piān)价值策略的基(jī)金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度(dù)增加了偏(piān)成长(zhǎng)策略的基金(jīn)的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过(guò)去几年的大幅调整，处(chù)于(yú)“三低”类(lèi)资产（景(jǐng)气周期(qī)低(dī)位、低估(gū)值、低(dī)拥(yōng)挤度(dù)）的(de)范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步(bù)加仓了偏(piān)科技成长策(cè)略基(jī)金的配(pèi)置比例。不过仍(réng)然选择那些(xiē)能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐那(nà)些短期大幅(fú)度(dù)上涨的(de)、最亮眼的科技(jì)基(jī)金。在不同地域的(de)投(tóu)资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低(dī)了港股基金的(de)配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度目(mù)标(biāo)配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权益类(lèi)资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年(nián)度目标(biāo)配置比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)一(yī)季度操作(zuò)上(shàng)围绕经济增长和政策支持方向作为调整配置主要(yào)方向，组合主要(yào)提高(gāo)了中小盘暴(bào)露、加(jiā)大对于业绩预(yù)期增速较高板块的(de)配置，并通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏(péng)华(huá)养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资产维持(chí)超(chāo)配状(zhuàng)态，结构上均衡(héng)配置于：受(shòu)益(yì)于顺(shùn)周期(qī)低估(gū)值的金(jīn)融周期板块、受益于社会经济活动趋(qū)于正(zhèng)常的(de)消费医药板块，以及受益于产业周期见底及国产(chǎn)替代的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性(xìng)和(hé)未(wèi)来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们(men)也在一(yī)季报中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期(qī)的度过(guò)，国内大类资产复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资(zī)产估值(zhí)修(xiū)复。从确定(dìng)性和未(wèi)来发展方向(xiàng)角(jiǎo)度出(chū)发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新(xīn)技术领域。大(dà)复苏中(zhōng)在(zài)大消费(fèi)板块内重点关注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预(yù)期机会。投(tóu)资端(duān)关(guān)注地(dì)产(chǎn)链以及一带一路(lù)带动(dòng)下的部分细分领域配(pèi)置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标五年(nián)基(jī)金经理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内(nèi)权益来(lái)讲，当(dāng)前历史(shǐ)估值分位、相对债券(quàn)资产(chǎn)的(de)估值处均在具(jù)备吸引力的水平(píng)，为长期投资(zī)提供一定安全边际。年内(nèi)经济修复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底的空间(jiān)。结构上，维(wéi)持此前判(pàn)断，关注受益于稳内需(xū)政策加(jiā)码的领(lǐng)域(yù)，包括地产(chǎn)链、政府支(zhī)出或补贴可能增(zēng)加的(de)基(jī)建、信创(chuàng)、自主可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化的(de)成份，对交(jiāo)易(yì)情(qíng)绪(xù)的(de)过热持谨慎的(de)态度，后续会持(chí)续关(guān)注(zhù)新技(jì)术对(duì)经济各(gè)个领域的(de)影响(xiǎng)；对消费服(fú)务(wù)业来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季(j为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生ì)度市场对其关注度有(yǒu)望随着节日出行、消(xiāo)费数据改善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养老目标2035三年持(chí)有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市(shì)场来(lái)看，当前(qián)中国经济(jì)处(chù)于(yú)复苏早期(qī)，2月(yuè)以来(lái)市场的(de)下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的(de)复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的(de)总体改善能激活市(shì)场的生态(tài)，市场会不(bù)断寻找基本面改善的诸多细分方向。结(jié)构方面，市场一(yī)季度已找出“中特(tè)+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益(yì)改(gǎi)善幅度，不断挖(wā)掘(jué)一季报超预(yù)期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好的细(xì)分方(fāng)向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向(xiàng)也会(huì)存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博(bó)斐表(biǎo)示，未来持(chí)续(xù)关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期低(dī)估值板块(kuài)具备长期(qī)投资价值，此外，关注(zhù)央国企改革(gé)能(néng)否带来相关行业、企业基(jī)本(běn)面的改善，并打开估(gū)值提(tí)升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复苏(sū)逻辑(jí)较为确定，比较而言，医药板块的估(gū)值性价比(bǐ)更高(gāo)。三是科技制造板(bǎn)块，特别(bié)是国产(chǎn)替(tì)代的(de)关键(jiàn)环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算(suàn)机行(xíng)业的景(jǐng)气度(dù)相较于去(qù)年(nián)也是大(dà)幅改善。而人工(gōng)智能等技术的突(tū)破，有可能打(dǎ)开科技板块的成长空间。

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