周(zhōu)一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股(gǔ)市下(xià)跌(diē)期间净买(mǎi)入的“抄底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作(zuò)模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力E皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码TF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标(biāo)的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看(kàn)好(hǎo)长期(qī)配(pèi)置价(jià)值。

　　净流入(rù)资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入资(zī)金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时间(jiān)到(dào)上周(zhōu)5个(gè)交易日(rì)，5天(tiān)股市(shì)调整期间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，展现了资(zī)金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看(kàn)，截至上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金居前(qián)，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金也位居前(qián)列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还(hái)超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间(jiān)的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了(le)不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买入(rù)的(de)榜首，单日净买入金(jīn)额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估(gū)值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净(jìng)流入资金前列，而在近日(rì)遭遇(yù)高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资(zī)金的(de)逆(nì)市(shì)买入，不过(guò)目(mù)前游(yóu)戏(xì)ETF今(jīn)年(nián)还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金的(de)上述流向情况，一位(wèi)公募股票权益基(jī)金经理表(biǎo)示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空间受限、出(chū)口(kǒu)下(xià)行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱(qū)动市(shì)场展现(xiàn)出(chū)更多结构性机会。不过，在(zài)短期市(shì)场炒作(zuò)热度回(huí)落，波动率(lǜ)偏(piān)高的情况下(xià)，资金可能(néng)更青睐用(yòng)大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个(gè)市场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家(jiā)公募机构(gòu)分析，由(yóu)于近(jìn)日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会(huì)长期关注(zhù)数字化(huà)对生产力的提升，因(yīn)此，包括(kuò)计(jì)算机、互(hù)联网和传(chuán)媒(méi)等调整下来的行业(yè)，可能会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业机(jī)构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金青(qīng)睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关(guān)。

　　民生加银(yín)基(jī)金(jīn)表示，伴(bàn)随(suí)大金融、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪(hù)指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致(zhì)博(bó)弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步(bù)修(xiū)复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利(lì)兑(duì)现需求叠加经济数据(jù)不及预期，权重板块回(huí)调带动大盘(pán)指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有(yǒu)望引领低估值(zhí)央企的价值(zhí)重估，有(yǒu)基本面支撑的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴(wú)鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过(guò)去(qù)的A股市(shì)场对部(bù)分(fēn)传统行业国央企的严(yán)重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业因(yīn)为(wèi)自身(shēn)经营(yíng)改善、高(gāo)股(gǔ)息水平等特征(zhēng)，使(shǐ)得其估值(zhí)修复成为了(le)可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金(jīn)融整体估(gū)值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期看，整体大(dà)金(jīn)融(róng)当前估值(zhí)仍旧(jiù)处于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤(yóu)其是基(jī)本面明显改善的个(gè)股，仍旧有估值修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈(chéng)现“越跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出资金(jīn)。但(dàn)也有(yǒu)部分短期涨幅(fú)偏高、短期行情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇(yù)资(zī)金的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净(jìng)流出榜单看，今年涨(zhǎn皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码g)幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之(z皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码hī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日(rì)净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来(lái)“越(yuè)跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短暂(zàn)净流(liú)出现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富国(guó)旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流(liú)出，而今年(nián)涨幅接(jiē)近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股(gǔ)市调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构(gòu)评(píng)价，基建(jiàn)板块受益于(yú)“一带一路(lù)”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会(huì)受到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看，经(jīng)济(jì)复(fù)苏趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板(bǎn)块的整体(tǐ)机(jī)会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净流出的证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续(xù)披露(lù)，非银金融业绩(jì)超(chāo)预期(qī)，证(zhèng)券板块市(shì)场交投活跃度(dù)较一季度(dù)显著改(gǎi)善，差异(yì)化最低结算(suàn)备付金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)下调，经济温和复苏(sū)下行业景气度有望(wàng)持续(xù)修(xiū)复。保险板块(kuài)一季(jì)报净利润超预(yù)期，部分(fēn)险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了(le)一定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而(ér)针对电(diàn)力板块(kuài)，民(mín)生加银基(jī)金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有望将促进(jìn)电(diàn)力(lì)消费需求增长(zhǎng)。受(shòu)上(shàng)年同期低基(jī)数等(děng)因素(sù)影响，预(yù)计今年(nián)二季(jì)度电(diàn)力消(xiāo)费增速(sù)将有望回升。在电力市场(chǎng)化(huà)改革的持续推进下(xià)，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电力(lì)现货市场和辅(fǔ)助服务市场机(jī)制有望持续推广，容量补偿电价等(děng)机制或有望出台。

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