昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和党(dǎng)债务(wù)上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代表举行闭门(mén)会议(yì)，但会议(yì)开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫(gōng)谈判代(dài)表实(shí)在不可理喻，目前(qián)谈判处(chù)于(yú)“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否会(huì)在周五(wǔ)或(huò)周末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)传(chuán)出了有望暂停加息(xī)的(de)鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机(jī)的(de)信贷(dài)环(huán)境收紧导致(zhì)经(jīng)济放缓，美联储可(kě)能不(bù)必(bì)让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前预计，美(měi)联储6月份(fèn)加息25个基点的(de)可能(néng)性为22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下月将利(lì)率维持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的讲话(huà)相比(bǐ)，交易(yì)员(yuán)似乎更(gèng)受债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对(duì)利(lì)率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较(jiào)高(gāo)位回落超过10个基点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷(shuā)新日(rì)低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月(yuè)末以来高(gāo)位(wèi)。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致(zhì)持平一周(zhōu)前水平，都(dōu)止住四周连(lián)跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六(liù)点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美(měi)国白宫谈判(pàn)代(dài)表(biǎo)已抵达(dá)会场(chǎng)，准(zhǔn)备继(jì)续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于(yú)北(běi)京时间今天(tiān)上(shàng)午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正(zhèng)案来(lái)绕(rào)开债务上限解决(jué)不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意的(de)是，美国财(cái)政部(bù)现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧(jǐn)急(jí)措施余(yú)额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)无需继续加(jiā)息(xī)

　　当地时(shí)间周五（北(běi)京时间今(jīn)天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论(lùn)。市(shì)场关注他(tā)提供的(de)利率(lǜ)路径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通(tōng)胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽(gē)派信(xìn)号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不(bù)加(jiā)息，而(ér)且银行(xíng)业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴于(yú)信贷(dài)压力(lì)可能对经济增长、就业(yè)和通胀造(zào)成的(de)负面影响(xiǎng)，可能(néng)无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策(cè)方面已(yǐ)取得长足进(jìn)步(bù)，政策立场现(xiàn)在是(shì)对经济(jì)增长(zhǎng)具有限制性的。做太(tài)多(duō)与做太少(shǎo)的(de)风(fēng)险正变得更(gèng)加平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及(jí)近期银行业压力(lì)导致(zhì)的信贷收(shōu)紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察(chá)更多数据和未来(lái)前景(jǐng)的(de)演变(biàn)，然后(hòu)再决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经(jīng)济预测的准确(què)度通常(cháng)存(cún)在(zài)挑战，他上述提到的观点及其能实现的程(chéng)度(dù)也都存(cún)在不确(què)定性，理由是“未来前景(jǐng)面(miàn)临着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持(chí)耐心”的利(lì)率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱(ruò)，纯(chún)碱(j冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污iǎn)、玻璃(lí)连续(xù)下(xià)行

　　近期(qī)纯碱和(hé)玻(bō)璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触(chù)及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓(cāng)交(jiāo)易(yì)手续费(fèi)标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所(suǒ)负责人闾振兴表(biǎo)示(shì)，主要有三方面(miàn)：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观(guān)；三是交易者(zhě)在对冲(chōng)操作(zuò)中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究(jiū)院能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自(zì)的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺(cì)激，使(shǐ)得盘面(miàn)出现较大跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本周检修量(liàng)增加(jiā)，库(kù)存(cún)依旧累库，可见(jiàn)下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关(guān)系(xì)也存在一(yī)定的影响。在(zài)现货松动(dòng)、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价(jià)格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于(yú)前期(qī)（3月和(hé)4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中(zhōng)下游(yóu)的备货情(qíng)绪出(chū)现一(yī)定的谨慎(shèn)或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较为(wèi)明(míng)显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易点(diǎn)是(shì)远兴能源(yuán)新增投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式(shì)点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号(hào)线原(yuán)计划于6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计(jì)划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的(de)天(tiān)然碱(jiǎn)预(yù)计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会(huì)发(fā)生变(biàn)化(huà)，这(zhè)是市场早已预期(qī)的，市场也已充分计价，这(zhè)一(yī)点从9月合约(yuē)的深贴水可(kě)以(yǐ)得到验(yàn)证。在这个(gè)供需转宽松的(de)预(yù)期(qī)下(xià)，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一(yī)点从近月合约的跌幅(fú)和现货向(xiàng)期货回归的(de)方式收敛基差(chà)上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近(jìn)期市(shì)场主要(yào)交(jiāo)易点(diǎn)是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏(fá)强(qiáng)有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底(dǐ)相比减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据(jù)来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻璃产销数(shù)据(jù)来(lái)看，5月(yuè)沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数(shù)据(jù)平(píng)均为73％，华东地区(qū)产销(xiāo)数据平均(jūn)为(wèi)82％，相比于(yú)3月及(jí)4月(yuè)的(de)数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日(rì)熔量达到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要(yào)是高(gāo)库(kù)存和低(dī)需(xū)求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很多，加之终端表现并不乐观(guān)，因此(cǐ)又出(chū)现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及预(yù)期(qī)的背(bèi)景下，整个工业品价格承(chéng)压(yā)，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势(shì)的中(zhōng)观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化(huà)了二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续(xù)

　　对(duì)于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期(qī)的企(qǐ)稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价格下(xià)跌至(zhì)成本线为大(dà)概率事件。“从商品格局(jú)看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必(bì)然走向过(guò)剩，而短(duǎn)期(qī)检修的兑现有限，冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污因(yīn)此检修仅为长期趋势(shì)下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计(jì)继(jì)续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的(de)备货意愿何时能够起(qǐ)来(lái)：一是等(děng)待(dài)下游(yóu)的原料库存消耗，二是对(duì)未来的(de)需求是否(fǒu)存在(zài)旺季的预(yù)期。短(duǎn)期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹性，价格预(yù)期偏(piān)弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的(de)情(qíng)形下，7月订单是(shì)否依旧具(jù)有连续(xù)性。

　　中期(qī)来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格(gé)开(kāi)始冲击(jī)成本，或是供需(xū)上有(yǒu)重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然(rán)维持(chí)弱势。“短期则还是(shì)要(yào)关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得(dé)低位(wèi)波动加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌(diē)可以关(guān)注两(liǎng)个(gè)指标：一是(shì)基差(chà)不再是以现货下(xià)跌(diē)方式来修复；二是月(yuè)供需预(yù)期博(bó)弈相对(duì)明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴(xīng)能源的后(hòu)续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘(pán)面或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价(jià)，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱(ruò)势(shì)也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是(shì)否维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注下游(yóu)深加工订(dìng)单(dān)情(qíng)况、地产施工端(duān)情况。若后期地产施工(gōng)端主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下(xià)游深加工订单数量(liàng)也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳。

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