银行(xíng)业危机(jī)再(zài)现？

　　昨夜美股开盘不久(jiǔ)，第一(yī)共和银行盘中(zhōng)跌幅一(yī)度(dù)扩(kuò)大(dà)至超过40％，经历(lì)至少五次停牌，股价再(zài)刷新历史新低(dī)，市值一度跌破10亿美元。

　　据英国《金(jīn)融时报(bào)》报道，知情(qíng)人士说，几个星期以来，第一共和银行已在为其部分业务(wù)寻(xún)找买家(jiā)，但(dàn)潜在的收(shōu)购方(fāng)担心承担过多风(fēng)险(xiǎn)。目前(qián)可能的解(jiě)决方案(àn)是，向近(jìn)期(qī)曾为第一共(gòng)和(hé)银行注资300亿美(měi)元(yuán)的大型银(yín)行寻求(qiú)帮助，或(huò)者由美国联邦(bāng)存(cún)款保(bǎo)险公司(sī)接管该银行，并为所有存款提(tí)供政府担保。

　　而据CNBC援引消(xiāo)息人士报(bào)道(dào)，白(bái)宫或(huò)美国财政部无意干(gàn)预(yù)该银行的状况(kuàng)。

　　CNBC财经记者和市场新闻分(fēn)析师(shī)David Faber说，他目(mù)前不知道这家银行能否(fǒu)在(zài)未(wèi)来的日子(zi)继续经(jīng)营下去，也不(bù)知道(dào)联邦存款保险公(gōng)司是否会对此(cǐ)家银行(xíng)发表“破产声(shēng)明”。但他说：“解决方(fāng)案(àn)（可能是联邦存款保险公司的(de)接管）目(mù)前正变得越来越(yuè)有可(kě)能，因(yīn)为第一共(gòng)和(hé)银行找到买家的机会‘几乎(hū)为(wèi)零’。”

　　商品方面，今天凌晨，美、布两油日内跌幅快(kuài)速扩大至3％。

　　有市场评论(lùn)称，尽管(guǎn)此(cǐ)前API报告显示美国(guó)上周原油库存降幅(fú)大于预期，由于市场消(xiāo)化(huà)了疲弱的美(měi)国(guó)经济数据，对美国(guó)经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)的(de)担忧增加，油价周(zhōu)三延续前一交易日的跌势，目前已经抹去了自欧(ōu)佩(pèi)克+4月初宣布进一步减(jiǎn)产(chǎn)以(yǐ)来的(de)全部涨幅。

　　截至(zhì)今晨收盘(pán)，第一共(gòng)和银行(xíng)收跌(diē)近30％再(zài)创历(lì)史新低，最新报(bào)道(dào)称(chēng)，美国联邦存款保险(xiǎn)公司FDIC威胁下调该行评(píng)级，将限制第一(yī)共和银(yín)行从美联(lián)储取得融资的渠道(dào)。

　　原油(yóu)方面，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦特(tè)6月原(yuán)油期货收跌3.81％，报77.69美(měi)元/桶，抹去了(le)自OPEC+本月初因需求(qiú)低迷而减产(chǎn)带来的价格(gé)涨幅。

　　美联储5月加息路(lù)径“扑朔迷离”

　　宏观层面风险不断，让美联储5月的加息路径变得“扑(pū)朔迷离”。一边是仍然高企的(de)通胀，一边是银行系统危机以及由此扩(kuò)大的(de)经济衰退阴(yīn)霾(mái)，美联(lián)储(chǔ)会如何选择，无疑是市场(chǎng)最引人瞩(zhǔ)目的焦点。

　　在广州金控期货研究所副总经年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停理程小(xiǎo)勇看来，对于美联储货币政策，大概率(lǜ)还是维(wéi)持(chí)加息的大方向(xiàng)，只不过(guò)加息(xī)力度会维(wéi)持25个基(jī)点，不会像去年那样(yàng)以50个基点的大力度加(jiā)息。

　　“首先，考虑到美国通胀(zhàng)具(jù)有很强的粘性，当前(qián)核心通胀增速依旧处(chù)于历史高位，3月高达5.6％，较(jiào)此(cǐ)轮高点仅仅回落了(le)1个百分点(diǎn)，‘通胀中的通(tōng)胀’3月住房租金价(jià)格指数增速(sù)高达8.3％。其次，尽管(guǎn)高利率和美(měi)国银行业危机(jī)引发(fā)了经济(jì)减速，但是(shì)据我们测算当前美(měi)国(guó)私(sī)人(rén)部门资(zī)产负债表受冲击的(de)影响大约将(jiāng)在三、四季度(dù)出现(xiàn)，短期(qī)经济减速不至于引发美联储货币政策转向。从历史上美联储加息的经验来(lái)看，高通胀下的(de)美联(lián)储加息并不会因经济减速而(ér)转向。此外，美国地(dì)区银行担忧引发银行股大跌，但由(yóu)于当(dāng)前美国(guó)商业银行危机主要是资产负责错配，并非如2007年(nián)次(cì)贷危机时那样的(de)产品层层嵌套和(hé)加杠(gāng)杆导致危机爆发时过渡去(qù)杠(gāng)杆，金融市场系统性风险暂难发生。”程小(xiǎo)勇表示(shì)。

　　混(hùn)沌天成期货研究院首席宏观(guān)分析师赵(zhào)旭初同样认(rèn)为，由美(měi)国银行业(yè)“爆雷”引(yǐn)发(fā)系统性(xìng)风(fēng)险的可能性是较小的，基(jī)于(yú)此，美联(lián)储也不(bù)会轻(qīng)易改(gǎi)变“显著控制通胀”的目标。“从(cóng)硅谷银行的(de)事件(jiàn)来看，政策(cè)部(bù)门应对危机(jī)的(de)速度(dù)年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停和(hé)积极性非(fēi)常高(gāo)，在这(zhè)种形式下，去(qù)押注系(xì)统性风险发生概率(lǜ)比较低(dī)的。对于通(tōng)胀(zhàng)率，当前市场主(zhǔ)流的预测对5月CPI是(shì)4％，即便到了市(shì)场(chǎng)认(rèn)为有一定降息(xī)概(gài)率的7月，CPI预(yù)测也有3.5％以上，除非是出现了几乎失控(kòng)的风险，如(rú)金(jīn)融机构或者非金融企业大(dà)面积的‘爆雷’，否则在这个通胀水平预测(cè)下，美联(lián)储是不会在7月份就去做降息操作的。”他说。

　　据外媒报道，对于美(měi)国通胀将从几十年来的(de)最高水平进一(yī)步回落多少这(zhè)一争论，全球知(zhī)名机构的基(jī)金经理们也开始(shǐ)产(chǎn)生分歧。其中，一方是安(ān)联环(huán)球投资和西部信(xìn)托(tuō)等公司认为，美联储和(hé)其他央(yāng)行将在加息方面(miàn)取(qǔ)得胜利，即使这意(yì)味着继续(xù)加息、控制通(tōng)胀到(dào)2％的目标(biāo)可能会(huì)让经济陷入(rù)衰退。而另(lìng)一方(fāng)面，贝(bèi)莱德和DoubleLine等公司则质疑，面对粘性极(jí)强的通胀，美联储和其他央行的政策制定(dìng)者是否(fǒu)真的愿意冒(mào)让数百万人失业的风险，换句话说，央行(xíng)们(men)最终可(kě)能不得不(bù)做出(chū)妥协，容(róng)忍(rěn)高(gāo)于(yú)目标的通胀。

　　相关数据显示，4月美国消费者信心指数降至了101.3，为去年(nián)7月以来最(zuì)低(dī)水平。对此，程小勇表示，从(cóng)美国居民消费来看，高利率和银行业信贷(dài)收紧导(dǎo)致(zhì)消(xiāo)费者信心指数下降，消费支(zhī)出增速(sù)放(fàng)缓是确(què)定(dìng)性事件，说(shuō)明未来(lái)美国经(jīng)济继续减速(sù)也是大(dà)概率事(shì)件。然而，由于(yú)美国居(jū)民消费支(zhī)出增速虽然在下滑，但在2月还是维(wéi)持正增长，使(shǐ)得市场避险情绪短期虽(suī)有(yǒu)升温，但不至于(yú)出发市(shì)场系(xì)统(tǒng)性泡沫，通过(guò)贵金(jīn)属温和反(fǎn)弹也可以验证这一点。不过，随(suí)着美(měi)国居民(mín)利息(xī)支(zhī)出占可支(zhī)配(pèi)收入的比例越来(lái)越高，未来并不排(pái)除由于经(jīng)济严重减速加(jiā)快(kuài)导致大规模恐慌再(zài)现的情况(kuàng)出(chū)现。

　　“消费者信心的下(xià)降和最(zuì)近的美国居民部门信用卡违约率上(shàng)升是相匹配的，在高通胀(zhàng)高利(lì)率(lǜ)经济下行的环(huán)境(jìng)下，居民(mín)部门的(de)资产负(fù)债表和收入状况边际上会(huì)有恶(è)化也是(shì)情理之中；但(dàn)美(měi)国居(jū)民部(bù)门(mén)已经经过了十年(nián)的去杠杆，本身资产负债(zhài)处(chù)于一个相对健康的状况，这也(yě)是为何即便(biàn)消费(fèi)信心在恶化，即便银行(xíng)利率在飙升，美(měi)国居民(mín)部门的消费贷款仍(réng)然在继续扩张(zhāng)，这显示着美国居民部门的(de)需求仍然十分(fēn)有韧性。”赵(zhào)旭初表(biǎo)示。

　　在赵旭初看来，当前市场避险情绪的催化有两方面的背(bèi)景，一是按照历(lì)史经验看，海外加息(xī)结束(shù)到降息之间就(jiù)是一个容(róng)易出风险的(de)时间段；二(èr)是能够激(jī)发风险(xiǎn)偏好的中(zhōng)国这边的(de)复苏(sū)环比高点已经看到，同(tóng)比高点(diǎn)接近(jìn)看(kàn)到(dào)，在中国没有更多刺激政策的情况(kuàng)下，市场(chǎng)对全球经济(jì)的预期想要(yào)进(jìn)一步边际改善是比较(jiào)困(kùn)难的。

　　“在这样的(de)背景下，近日A股的主(zhǔ)线题材下跌与海外(wài)银行(xíng)业危机共(gòng)振成为(wèi)了(le)一个(gè)激发避险情绪升级的(de)导火索(suǒ)。”赵旭初认为，今年大(dà)的宏观(guān)周期和前几年有所(suǒ)不(bù)同，国内(nèi)和(hé)海外出现明(míng)显的周(zhōu)期背(bèi)离(lí)，且海外的(de)政策部门应对(duì)危(年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停wēi)机(jī)的速度又很快，所以不至于出现(xiàn)单边的持续性共(gòng)振，这就导致各类(lèi)风险资(zī)产(chǎn)难以出现大幅度的(de)流畅单边(biān)行情，比较合(hé)适的操作思路应该是“在下跌(diē)时不(bù)过分恐慌、在(zài)上涨时也不(bù)过分乐(lè)观”。

　　宏观环境走弱(ruò) 有(yǒu)色金(jīn)属全线下行

　　在宏观环境偏弱的影响下(xià)，昨(zuó)日(rì)的有色金属板块全面下行。沪铜主力合约(yuē)2306大幅下挫1.09％，沪铝(lǚ)主力合(hé)约2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪(hù)镍主力合(hé)约2306收跌1.93％，沪锡主力合(hé)约2306大跌(diē)2.14％，只有沪铅主力合约(yuē)2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所有色金属研(yán)究总(zǒng)监(jiān)展(zhǎn)大鹏表示，整体来看，有色(sè)金属的全面(miàn)下行(xíng)有两个利空背景和一个触发(fā)因素，一(yī)是临近美联(lián)储5月份(fèn)议(yì)息会议，加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)的概率升至高位(wèi)，市场(chǎng)表现出谨慎情绪；二是面(miàn)临(lín)国内五一假期，资金提前流出规避不确定性风险；三(sān)是(shì)前一晚欧(ōu)美银行季报再爆利空，引发市场对银行业危机(jī)蔓(màn)延的(de)担忧，避险情绪骤然升温(wēn)，美股大幅下挫，美元指数快速(sù)回升，成为有(yǒu)色板块全(quán)面(miàn)下行(xíng)的直接(jiē)触发因素。

　　“可以(yǐ)看(kàn)出，当前宏观情(qíng)绪对市(shì)场的扰(rǎo)动较大。市场一直在衰退(tuì)论和加息预(yù)期之间摇摆不(bù)定。一方面对银行业和(hé)全球经济前景感到担忧，担心陷入衰退，衰退论升温又(yòu)会使得加息预期(qī)降低。加息预期(qī)降(jiàng)低后又不(bù)得不面对高企的通胀数据，美联(lián)储喊话加息(xī)不应停止(zhǐ)，市场又(yòu)继(jì)续预(yù)测(cè)衰退，周而(ér)复始。”国海良时(shí)期货(huò)有色金属分析师(shī)何燕艳表示，此外，国内面临(lín)五一(yī)假期，之前看多需(xū)求修复的情绪慢(màn)慢平复，也(yě)使得价(jià)格(gé)下跌。

　　具体品种来看，何(hé)燕艳表示，以铜和铝为代表(biǎo)的(de)大部(bù)分品种还在区间运行，除了(le)锌的空头(tóu)势头较为(wèi)明显，而镍和(hé)锡则是辗(niǎn)转反弹状态。

　　展大鹏表(biǎo)示，二季度(dù)是有色金属的传(chuán)统旺季，4月的开局延续了(le)需(xū)求的(de)强预期，有(yǒu)色一度(dù)出现触底反弹和冲高预期，但随着4月旺季(jì)过半，市场却(què)出现不一样的声(shēng)音。一是(shì)精炼(liàn)铜及再生铜制杆、铝材加工和镀锌板等行业(yè)样本企业开工率却出现接连下降，社会库存虽然持续去化，但速度较3月份(fèn)明显(xiǎn)放(fàng)缓；二是部分下游加工企业订单难以为(wèi)继，且产成品库存较往年出现小幅累积，这也就(jiù)意味着之前(qián)的(de)“强(qiáng)预期(qī)”出现“弱兑现”的情况，或(huò)者说3月份的(de)高开工透(tòu)支了部分旺季的需求。

　　“对铜价来说，海外‘衰退+加(jiā)息’的宏观环境并不(bù)支持(chí)价(jià)格高走(zǒu)，同时(shí)国内劳动(dòng)节假期即将到来，资金(jīn)从有色市场(chǎng)流出规(guī)避不(bù)确定性风(fēng)险，价格出现回(huí)调(diào)并不意外，昨日有色价格快速回(huí)落也是(shì)近段(duàn)时间(jiān)对利空(kōng)因素的集中(zhōng)体现，节前宜谨慎(shèn)。”展大鹏(péng)表示，不过，5月(yuè)中上(shàng)旬延(yán)续旺季下，需求不会(huì)大幅(fú)走弱，因此(cǐ)若价格在(zài)节(jié)前持续(xù)表现偏弱(ruò)，下游企业(yè)可适当补库过节(jié)。

　　何燕(yàn)艳(yàn)介绍说(shuō)，从具(jù)体的行(xíng)业数据(jù)来看，下(xià)游需求无疑是在慢慢复(fù)苏的(de)。如房屋竣工面(miàn)积19422万平方米，增长14.7％，较上(shàng)期回升(shēng)6.7％。但是反应在下游开工(gōng)率上最近几周出(chū)现了高(gāo)位停滞，没有进一步(bù)的增(zēng)长，可能和旺季慢慢(màn)过去(qù)也(yě)有关系。此外，4月的(de)总体预测(cè)值普遍(biàn)也没有高于3月，虽然(rán)下(xià)降数值也(yě)不(bù)大(dà)，但也没能(néng)有力提振需求。不过，何燕艳表示(shì)，价(jià)格一(yī)旦大跌到目前的状态，现(xiàn)货(huò)上(shàng)面买盘又会出现，错综复杂之下走势也表(biǎo)现的偏(piān)振荡。

　　“当前，宏(hóng)观面上的市场预期过(guò)于一致，主流观(guān)点认为加息已近尾声，最(zuì)坏(huài)的时(shí)候已经(jīng)过去，但今年可能不会(huì)降息。我们(men)要(yào)警惕这种市场过于一致的(de)情况。因(yīn)为美通胀(zhàng)高位持续，美联储的(de)结(jié)果导向很(hěn)可能使得加息时间或者(zhě)幅度超预期(qī)，这样市场就会有(yǒu)超预期的(de)下跌。最主要的是(shì)，有色板块多数品种(zhǒng)供应增加总体比较(jiào)确定的，需求跟(gēn)不上(shàng)供(gōng)应的增速，整个周期是(shì)向下(xià)而不(bù)是向上(shàng)。因此(cǐ)，我对整个(gè)板块还是持中线偏空思路，投资者可以用振荡的策略去操作。”何(hé)燕艳说。

　　宏观经济是对未来(lái)的预(yù)期，更多的(de)是(shì)反(fǎn)映市场(chǎng)对未(wèi)来一个季度、半年(nián)度甚至更长时间(jiān)的需(xū)求预期，展(zhǎn)大鹏(péng)认为，其对有色板块的短期或短线影响(xiǎng)并不显著(zhù)，短期可关注供求现状与价格趋势的关系以(yǐ)及可(kě)能(néng)突发的风险事件上(shàng)。“对有色而言，投资(zī)者更多担心的(de)是在多空(kōng)分歧(qí)的位置和时间节(jié)点突(tū)发未知的风(fēng)险事(shì)件，从而(ér)放大了(le)价(jià)格(gé)短线的波(bō)动性，带(dài)来持仓管理的压(yā)力。”他说。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停