尽管周(zhōu)五大(dà)幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大(dà)年(nián) 机构(gòu)预计(jì)5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势(shì)”且(qiě)大概(gài)率创新高 逢低(dī)加仓是最(zuì)佳(jiā)策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张(zhāng)夏在(zài)4月(yuè)23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电子(zi)自年初以来的(de)涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现。由于(yú)今年(nián)出现(xiàn)了以AI+代表的大型(xíng)产(chǎn)业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明显(xiǎn)超额收益(yì)，那么(me)今(jīn)年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和幅(fú)度(dù)，可能这(zhè)一(yī)轮调(diào)整并没(méi)有结束。以(yǐ)TMT大年的规律(lǜ)和应对(duì)策略，其中TMT大年(nián)通(tōng)常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利(lì)了(le)结”四波(bō)行(xíng)情，春季躁动后往往(wǎng)会有一波(bō)明显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的(de)时间(jiān)来看，每年(nián)四月份到九(jiǔ)、十月(yuè)份期间(jiān)会有一(yī)波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬(xún)六月(yuè)初(chū)，2020年调(diào)整比(bǐ)较(jiào)早，见底也比较早是4月初。因(yīn)此(cǐ)，情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗张夏(xià)认(rèn)为，在学习效应的(de)推(tuī)动下，盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)开(kāi)始的(de)时(shí)间(jiān)越来越(yuè)早。对此，有业内人士预计(jì)，基本在一(yī)季报(bào)披(pī)露(lù)结束后，假(jiǎ)设(shè)按此(cǐ)速度再调整一段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势(shì)”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏(xià)攻势大概率创(chuàng)新(xīn)高。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期维度(dù)业绩(jì)可能超(chāo)预期(qī)的AI赋能消费(fèi)电子板(bǎn)块(kuài)受益(yì)标的。

　　今年业(yè)绩密集(jí)披(pī)露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字(zì)经济/自主可(kě)控等(děng)大产业趋(qū)势以及(jí)政(zhèng)府(fǔ)支持力度进一(yī)步加大、资本(běn)开支增(zēng)加、订单增加和产品销量业绩的改(gǎi)善逐(zhú)渐被市场(chǎng)所(suǒ)确定，则TMT将会(huì)重回(huí)上行趋(qū)势(shì)，进(jìn)入盛夏攻(gōng)势，而(ér)往往这一波盛夏攻势还(hái)会创新(xīn)高。考虑今年年初(chū)春季(jì)躁动是计算机占优，招商证券(quàn)张夏(xià)认(rèn)为按照历史经验(yàn)，要(yào)么计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要(yào)么计算(suàn)机强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为，伴随(suí)二(èr)季度业绩窗口(kǒu)期(qī)的到来，市场(chǎng)表现将更贴合业(yè)绩的(de)相对(duì)优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维度(dù)业绩可(kě)能(néng)超(chāo)预期的部分(fēn)消费板块，电子行(xíng)业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从(cóng)细分环节进(jìn)一(yī)步来看，广(guǎng)发策略(lüè)4月17日(rì)研报指出，电子(zi)行(xíng)业在(zài)ChatGPT产业(yè)链中主要分(fēn)布位(wèi)于AI服务(wù)器及(jí)相(xiāng)关(guān)电(diàn)子产(chǎn)品。

　　对(duì)于AI服(fú)务器，广发(fā)策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模型(xíng)进行(xíng)训练/推理的算力载(zài)体和(hé)基(jī)础。数据(jù)量(liàng)和算(suàn)力的(de)提(tí)升(shēng)明显拉升(shēng)了AI服务器中存储芯(xīn)片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与价，给相关电子厂(chǎng)商带来(lái)了(le)机会。国(guó)海证券同样在研报中(zhōng)指出(chū)，维持TMT为全年市(shì)场主线的(de)判断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确(què)认，估(gū)值修复尚未结(jié)束(shù)。

　　国联证券4月20日研报同样表示(shì)，伴(bàn)随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应(yīng)用面(miàn)逐渐越来(lái)越广，对于算力(lì)的需(xū)求将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯(xīn)片(piàn)国产替(tì)代速度加快(kuài)。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海(hǎi)光(guāng)信息等GPU厂商；海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国(guó)芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等(děng)领域(yù)，东北证券4月(yuè)16日研(yán)报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前(qián)述光(guāng)通(tōng)信重要环(huán)节(jié)，相关公(gōng)司将深度受(shòu)益AI带来的(de)增量(liàng)需求。建议(yì)关(guān)注国产光模块龙头(tóu)公司(sī)：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器件核心供应商天孚通信；国产光(guāng)芯片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在4月21日(rì)研报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是普(pǔ)通服(fú)务器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落地(dì)，市(shì)场对AI服务器的需求日益增加(jiā)，市场扩(kuò)容在即，建议(yì)关(guān)注沪(hù)电(diàn)股份、生益科技(jì)、联瑞新(xīn)材(cái)、生益电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电(diàn)子产品，广(guǎng)发(fā)策略表示，电(diàn)子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应(yīng)用侧(cè)，AIGC将有望(wàng)为XR、智能(néng)音箱(xiāng)、安防等(děng)终端设(shè)备打(dǎ)开新成长空间(jiān)。此(cǐ)外，东海证(zhèng)券3月(yuè)31日研报同样(yàng)认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步(bù)验证，关注消费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报(bào)建议，AI创(chuàng)新(xīn)持续催化，关(guān)注AIoT设(shè)备及服务器产业链。其(qí)中(zhōng)，具备AIGC大(dà)语言模型接入(rù)潜(qián)力的AIoT设(shè)备(bèi)产业链，包括(kuò)海康(kāng)威视(shì)、传(chuán)音控股、视(shì)源股(gǔ)份、康冠(guān)科技情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗、歌尔(ěr)股份、创(chuàng)维数字等；2）受益(yì)于全球算力(lì)需求爆发式(shì)增长的(de)AI服务器(qì)产业链(liàn)，包括(kuò)工业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山(shān)精密(mì)、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气(qì)度(dù)筑底、消费复苏预期(qī)强化的智能手(shǒu)机产业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技(jì)、传音(yīn)控股、顺(shùn)络电子、东山精密等。

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