自2022年(nián)底以来，A股市(shì)场(chǎng)一改颓(tuí)势，展现出(chū)积极(jí)回(huí)暖的(de)画(huà)风(fēng)，半导体、AI、中特估(gū)等主题层出不穷，基(jī)金经理(lǐ)也随之调仓换股，成为市场关注焦点。而公募基金2023年(nián)一季报的披露，将明星基金经理们近期投资动(dòng)向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发(fā)、富国、景顺长城(chéng)等(děng)基金披露(lù)旗(qí)下基金的2023年一季报，张(zhāng)坤、刘格菘、陈(chén)皓、朱少醒、刘彦春等一季度投(tóu)资情况出炉。

　　仓(cāng)位往往代(dài)表了基金经理对(duì)后(hòu)市的(de)基(jī)本看法。多数明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理在(zài)一季度仍保持(chí)90％以上(shàng)的(de)高仓位(wèi)运(yùn)作，仍坚持了自己的投资风(fēng)格和思路(lù)。

　　不少人士看(kàn)好后市，如刘彦春表示对全年股票(piào)市场有信(xìn)心，未来(lái)将继续保持较高仓位运(yùn)作，更(gèng)多在顺周期行业中寻(xún)找投资机会。刘(liú)格(gé)菘(sōng)也对(duì)市场2023年二季度的表现持乐(lè)观(guān)的态度，随着公司季度(dù)业绩逐渐披露，市场(chǎng)权重倾向也(yě)会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展望转向扎实基本面验证，预计更(gèng)注重(zhòng)基本面(miàn)和估值的匹配度。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，陈皓(hào)在一季报(bào)也用相当大的篇幅谈了他对一(yī)季度(dù)热门的AI板块(kuài)的看(kàn)法(fǎ)。他认(rèn)可AI（人工智能）很可能是一次全新(xīn)的技术革命，但直言(yán)客(kè)观上当下的研究认(rèn)知(zhī)还不具(jù)备对(duì)相关标的的定价能力，尤(yóu)其当这些个股(gǔ)快速上涨后，选择(zé)暂(zàn)时(shí)“以静制(zhì)动”，等待胜率(lǜ)和(hé)赔率(lǜ)更高的投资时(shí)机出现。

　　张坤继(jì)续维持(chí)高(gāo)仓位(wèi)运作(zuò)

　　被(bèi)称为“坤坤(kūn)”的张坤是(shì)最受基民(mín)关(guān)注的基金经理，他是国(guó)内首(shǒu)位千亿级主动权(quán)益(yì)基金经理，手握(wò)巨资让他分量十足。

　　从基金君整理表格(gé)来看，相(xiāng)较(jiào)去(qù)年底，张坤所管理(lǐ)的(de)4只基金在今年一季度仓位基本都维持高(gāo)仓位运作(zuò)，多只基金(jīn)一季度末仓位均处(chù)于(yú)94％以上。

　　具体来看(kàn)，张坤管理的(de)四只基金(jīn)中规模(mó)最(zuì)大的一只(zhǐ)——易方达蓝筹精选，由去年末的股票市值占基金净值比(bǐ)例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季报中(zhōng)也写(xiě)道，易方达(dá)蓝筹精选基金在一季度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳(wěn)定(d朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积ìng)，对结构进行了调整(zhěng)。

　　同(tóng)样，张坤管(guǎn)理的易方(fāng)达优(yōu)质精选、易(yì)方达(dá)亚洲精选在(zài)一(yī)季度末的仓位在94％以上。不过(guò)，易方达(dá)优质企业三年持有一季度仓位为92.82％，相较(jiào)去年底的94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张(zhāng)坤一直保持了一定水平的港股仓位，一季度末(mò)所管理(lǐ)的4只(zhǐ)基(jī)金基本(běn)维持和去年底的差不多的港股(gǔ)仓(cāng)位，基本都(dōu)是30~50％之(zhī)间。相(xiāng)对(duì)来说，调整幅度较大的是易方达亚洲精选，一季(jì)度(dù)末(mò)该基金持有港股和美股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季度配置港(gǎng)股 和美股(gǔ)的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显的(de)调整。

　　而(ér)张坤(kūn)在易方(fāng)达亚(yà)洲精选中也写道，在一(yī)季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了(le)科技等行业的配置，降低了金融等行业(yè)的配(pèi)置(zhì)，另外，在区域分(fēn)布(bù)上(shàng)配置的更加均衡。个股方面，仍然(rán)持(chí)有(yǒu)商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的(de)优质公司。

　　一季度增配(pèi)消费、降低金融

　　加(jiā)仓贵州茅台减(jiǎn)持腾讯控股

　　张坤(kūn)在(zài)投资(zī)上颇有(yǒu)定力(lì)，经常在季报中谈及，投资者需(xū)要时刻保持(chí)一种克制而理性(xìng)的心理(lǐ)状(zhuàng)态，不需要大量(liàng)的(de)行动，而是极(jí)大的耐(nài)心，坚(jiān)持投(tóu)资(zī)原则，等到机(jī)会时全力出击。他(tā)一直保(bǎo)持着偏(piān)低换(huàn)手率，一季报的重仓股也基本保持稳(wěn)定，只是在(zài)结构上进行调(diào)整。

　　从易方达蓝筹精选一(yī)季度末持仓上(shàng)看，前十(shí)大重仓股变(biàn)化不大，贵州茅台再次成为该(gāi)基金的(de)第一大重仓股，泸州(zhōu)老窖、腾(téng)讯控股成为其第(dì)二、第三大重(zhòng)仓股，而在去年末(mò)，该基(jī)金前三大(dà)重仓股依次是腾讯(xùn)控(kòng)股、五粮液(yè)、洋河股份。

　　张坤也在季报中写道(dào)，一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了消费等行业的(de)配置，降(jiàng)低了金融等行业(yè)的(de)配置。、

　　去年11月以(yǐ)来港(gǎng)股市(shì)场的(de)大反弹，张坤明显进行(xíng)了调整，减持了跟(gēn)腾讯控(kòng)股和(hé)香港交易所，而(ér)增加了美团-W、中国海(hǎi)洋石油。其中，相(xiāng)较去年底(dǐ)，中(zhōng)国海洋石油新进前十大重仓股(gǔ)之列，而药(yào)明生物退出(chū)前(qián)十(shí)大重仓股之列。

　　目前(qián)看，易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)和易方达优质企业三年持有(yǒu)的头号重仓(cāng)股为(wèi)贵州茅台(tái)，但是易(yì)方达(dá)亚洲精(jīng)选(xuǎn)和易方达(dá)优质精选(xuǎn)的头(tóu)号重仓股仍为腾讯(xùn)控股。去(qù)年底这(zhè)四只基金的头号重仓股均为腾(téng)讯控股。

　　而虽然(rán)一季度末(mò)腾讯控股仍(réng)是易方达(dá)优质精选(xuǎn)的第一大重仓股(gǔ)，但相较(jiào)去(qù)年底已经(jīng)进行了减(jiǎn)持，同样(yàng)减持的还有港(gǎng)交所，这只个股已(yǐ)经推出了前十(shí)大重仓股之列。而美团新进其前十大重仓(cāng)股之列。

　　一季度规模小幅提升(shēng)

　　总规模逼近900亿(yì)

　　张坤曾是(shì)行(xíng)业内首位主动权益基金管理规模(mó)超过千亿的基金经(jīng)理，但近两年A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)震(zhèn)荡(dàng)，所管理规模所缩水。一季度(dù)末(mò)他(tā)所管理规模基(jī)本(běn)和去年底持平，整体规(guī)模(mó)逼近(jìn)900亿。

　　截至(zhì)2023年一季度末，易方达张坤管理(lǐ)的4只基金合计总规模达到889.42亿元(yuán)，相比三季(jì)度末减(jiǎn)少了(le)4.92亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，一(yī)季(jì)度(dù)末，易方达蓝筹(chóu)精选、易方达优质精选(xuǎn)、易(yì)方达优(yōu)势企业三年、易方(fāng)达亚洲精(jīng)选股票的规模分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一(yī)提的是(shì)，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)在今年一季度规(guī)模缩水(shuǐ)8.66亿元，目前仍(réng)以(yǐ)562.09亿元的(de)规模，位居基金行业“巨(jù)无霸”的主动权益基金。

　　选(xuǎn)择一条可积累(lèi)的 “很长的坡”

　　并在坡(pō)上“滚雪球”是很重要的(de)

　　张坤每次在季(jì)报中都会清(qīng)晰写道自己的投资思(sī)路，这一次也不例外，值得投资者(zhě)看一(yī)看。

　　张坤在季报中(zhōng)写到，基本面价值投资很吸引(yǐn)人(rén)的一点(diǎn)是(shì)，投资者(zhě)可以(yǐ)用很长一段(duàn)时(shí)间来充分观察公司的发展(zhǎn)，等到它(tā)们用事实证明自己的成功和巨大的(de)成长潜力(lì)之后，再买(mǎi)入也不迟(chí)。

　　基本(běn)面(miàn)价值投资(zī)的优势(shì)之一在于可积累(lèi)性。具体来说(shuō)，积累(lèi)体现(xiàn)在对基本(běn)面分析方法的理解和(hé)对具(jù)体(tǐ)行业和企业的洞察，所有这(zhè)些(xiē)都(dōu)使投(tóu)资者未来更(gèng)可能做(zuò)出对(duì)具(jù)体投资标的(de)内(nèi)在价(jià)值(zhí)的准确判(pàn)断。

　　如果只(zhǐ)是针对(duì)某一次投资，积累的重要(yào)性(xìng)可能并不显著。但如(rú)果将投(tóu)资贯(guàn)穿一(yī)生，并将(jiāng)长期复合回报作为终级目标，可积累(lèi)性就(jiù)是这一目(mù)标的(de)最重(zhòng)要保障，选择一条可积累(lèi)的 “很长的(de)坡”并在坡(pō)上(shàng)“滚雪球”是很重要的(de)。我们(men)会参(cān)考全球产业升级(jí)的(de)经验，持(chí)续(xù)做深入的研究积累(lèi)，争(zhēng)取(qǔ)构建一个(gè)全面而尽(jǐn)量准确的(de)坐标系(xì)，希望(wàng)能(néng)正确评估(gū)企业的竞争力(lì)并(bìng)跨行业选出好的公司。识(shí)别出(chū)好公司是(shì)如此重要，因为好(hǎo)公司不是好股票的唯一情形就(jiù)是(shì)估(gū)值过高，在(zài)其他(tā)情形下，好公司(sī)都会给投(tóu)资者(zhě)带来(lái)长(zhǎng)期可观的回报。

　　研究方(fāng)面，阅读企业的定(dìng)期报告并对财务(wù)数(shù)据进(jìn)行系统整理(lǐ)和分析，是理解企业(yè)基本面的(de)核心手段之一。在(zài)定(dìng)期(qī)报(bào)告(gào)中(zhōng)，企业的(de)所有经营活(huó)动都会反(fǎn)映在财务(wù)数据(jù)中，定量的数据(jù)可以用来检验并修正调研(yán)中(zhōng)对企(qǐ)业(yè)形成(chéng)的定性感(gǎn)知。如果能对一家公司(sī)过去和(hé)当前的财务状况(kuàng)了如(rú)指掌(zhǎng)，就更有可(kě)能(néng)正确(què)评(píng)判这家公司的未来价值(zhí)。罗杰(jié)斯曾说过，你要阅读一切。如果你对一家(jiā)公(gōng)司感兴趣，那就看看它(tā)的(de)年报，你就(jiù)会(huì)超(chāo)过华尔街98％的人。如果你阅读了年报中的附(fù)注，你就会超过华尔(ěr)街的所有(yǒu)人。

　　几乎(hū)任何成功的公司都(dōu)经历过(guò)短期的经营业(yè)绩和股价的震荡，经历过市场先生态度(dù)的冷暖(nuǎn)，但它(tā)们成功的模(mó)式往往没(méi)有变化(huà)，通过(guò)深入的研(yán)究并抓(zhuā)住这些关(guān)键(jiàn)的因素(sù)，是(shì)能够一路坚持下来(lái)的(de)重要(yào)因素，也(yě)通常意味着(zhe)长期可观(guān)的收益。

　　刘格菘(sōng)：重(zhòng)点持仓光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)

　　曾经作为一人(rén)包(bāo)揽前三的基金经理刘格菘，其一举(jǔ)一动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广(guǎng)发双擎升级为(wèi)例，一季(jì)度末该基(jī)金保持较高仓位(wèi)运作，该基金(jīn)股票仓位(wèi)为92.15％，较2022年四季(jì)度末(mò)的94.14％略有(yǒu)下滑，但基本(běn)是高仓位应对市场。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季度持仓结构(gòu)并没(méi)有进行大幅度调(diào)整。数据显示，广发双擎升级一季度末前五大重(zhòng)仓(cāng)股分别为(wèi)晶澳科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能、圣邦股(gǔ)份，这些重仓股(gǔ)均出现在该基金去年四季度末(mò)的前十大重仓(cāng)股之列。

　　刘格(gé)菘在季报中写道，2023年一季(jì)度，表现较好(hǎo)的行(xíng)业为(wèi)新科技技(jì)术(shù)演绎预测(cè)中的相关行业(yè)，例(lì)如计算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。以光(guāng)伏、新能源、汽车等为代表的高端(duān)制造业资产经历了(le)下跌。在海外金融风(fēng)险担忧、经济衰退的初始预(yù)期、国际关系不确定的情况下，叠加AIGC带(dài)来(lái)的较(jiào)热烈(liè)的应用(yòng)展望，资金(jīn)分流(liú)可能是(shì)高端(duān)制(zhì)造业相对表(biǎo)现不理想的(de)原因之一。

　　广发双擎升级基金(jīn)的持(chí)仓结(jié)构并(bìng)没有(yǒu)进(jìn)行(xíng)大幅度的(de)调整，依(yī)然围绕(rào)已经建(jiàn)立全(quán)球比较优势的高端制造产业链(liàn)布(bù)局。从重(zhòng)仓持股来看(kàn)，该基金重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格(gé)菘一季度(dù)的重(zhòng)仓(cāng)股变化不大，仅(jǐn)晶科能源(yuán)新进(jìn)前十大重仓股之列，而比(bǐ)亚迪退出(chū)了(le)前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对(duì)市(shì)场2023年二季度的表现持乐观的态(tài)度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也(yě)会(huì)逐渐从逻辑演绎(yì)展望(wàng)转向扎实基(jī)本面验证(zhèng)，预计更注重基本面(miàn)和估值(zhí)的匹配(pèi)度。对本(běn)基金重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和(hé)增量价值积(jī)累的公司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水平已在历史(shǐ)低(dī)位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在(zài)市(shì)场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知(zhī)和体(tǐ)现。

　　就(jiù)A股市场(chǎng)一季(jì)度(dù)的阶段特点来说，当(dāng)前市场的参与资金方呈现复杂多(duō)样的趋势，收益预(yù)期的时间(jiān)维度预期也(yě)呈现分化，因此(cǐ)短期内市场在主(zhǔ)题逻(luó)辑(jí)的(de)演(yǎn)绎幅度、转换速度都会可预见地(dì)加大。这对于(yú)投(tóu)资(zī)人而言，在新信息的处(chù)理上提(tí)高了难(nán)度，短期内基本面(miàn)估(gū)值匹配的压(yā)力也会比较大。

　　陈皓(hào)：投资和人生一样(yàng)，

　　一(yī)生最重要(yào)的选择也(yě)就是三、五次(cì)

　　作(zuò)为(wèi)市场上较(jiào)为知名的均衡(héng)性(xìng)投资选手(shǒu)，陈(chén)皓一(yī)季度如何调整(zhěng)投资组合(hé)，如(rú)何展望未(wèi)来(lái)市场投资机会，也非常受(shòu)到(dào)市场关注。

　　陈皓在其管理的(de)易方达新经济基金中回顾一季度市场行情(qíng)时表(biǎo)示，一季度中国(guó)经济(jì)整体温和复(fù)苏，由于刚刚(gāng)经历疫情(qíng)，居民(mín)消(xiāo)费和企业投(tóu)资的(de)信心恢复会有一个过程，因此短期(qī)持续加杠杆的(de)动力(lì)不强(qiáng)，复苏力(lì)度相比市(shì)场乐观预期仍有一定差(chà)距。海(hǎi)外(wài)则维(wéi)持滞涨格局，尽管3月(yuè)以硅谷(gǔ)银行为代表的(de)欧美 金融风波暂时平息(xī)，但也让投资(zī)者担心这是否只是当下复杂(zá)环境下各种危(wēi)机(jī)的冰山一角。尤(yóu)其4月初欧佩克+的减产行为进一步(bù)增强(qiáng)了未来通胀的(de)韧性，也让美联(lián)储在货币政策调(diào)整(zhěng)决策时愈(yù)加(jiā)进退两(liǎng)难。

　　亮(liàng)点不多的经(jīng)济基本(běn)面遇(yù)到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和(hé)部分国企相关板块获得了(le)边际资金的巨量涌入，机(jī)构短时间剧烈、集中的调(diào)仓行为，则(zé)进一步加剧(jù)了市场结构的分化(huà)。受益两大(dà)主题的TMT和(hé)建筑、石油石化等板块(kuài)表现突(tū)出，而新能源、金融地产等行业则录得负收益。

　　谈及一(yī)季度投资操作时(shí)，陈皓称(chēng)，由于尚未发掘到基本面(miàn)驱动的投(tóu)资主(zhǔ)线，本基金一季度操作不多(duō)，主要(yào)包括行业上用医药替代了部分白酒仓(cāng)位(wèi)，个股上则逆向增持了一(yī)些由(yóu)于(yú)短期(qī)基本(běn)面一般或(huò)者机构调仓导(dǎo)致股(gǔ)价下跌(diē)，但长(zhǎng)期(qī)市值空间较(jiào)大的(de)中小盘个股。

　　从前十大重仓股变化上看(kàn)，此前连续3个季度位列前(qián)五(wǔ)大重仓股(gǔ)之一的五粮(liáng)液(yè)，在今年(nián)一季(jì)度(dù)退出该(gāi)基金(jīn)前(qián)十大重仓股(gǔ)，宝(bǎo)信软件取(qǔ)代五粮液，新(xīn)进(jìn)前五(wǔ)大重仓股。

　　作为一季度唯一一只仍(réng)保留(liú)在前十(shí)大(dà)重仓股的贵州茅台也(yě)遭到陈皓减(jiǎn)持，对(duì)比上一个季度，陈皓(hào)在一季度减持了6.8万股贵州茅台(tái)，环比减(jiǎn)持幅度接(jiē)近(jìn)30％，贵州茅台也(yě)从上一季(jì)度的第二大(dà)重仓股(gǔ)退居(jū)第四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其他前十大重仓股中，主要供应(yīng)北斗关键器件(jiàn)的振(zhèn)芯科技(jì)、氟化工龙头中的巨化(huà)股份、特钢龙头(tóu)中的抚顺特钢，三只个股一季度(dù)新(xīn)进(jìn)前十大重(zhòng)仓股。

　　除了五粮液之(zhī)外(wài)，紫光(guāng)国(guó)微、宁德时代也退出前(qián)十大(dà)重仓股。

　　陈皓在一季报也(yě)用(yòng)相当大的篇幅谈了(le)他对一季度热门的AI板块(kuài)的看(kàn)法。

　　他称(chēng)，对于火(huǒ)热(rè)的AI（人工智能）主题我们(men)也(yě)进行了积极的研究(jiū)，方(fāng)向上非常认(rèn)同其很可能是一(yī)次全(quán)新的技术革命，将极(jí)大(dà)提升全社会的生产效率，但客观上我(wǒ)们当(dāng)下(xià)的研(yán)究(jiū)认知还(hái)不具备对相关标的(de)的定(dìng)价能力，尤其(qí)当这些个股(gǔ)快速上涨后，也不太符合我们“以相对合理的价格(gé)买入预期收益率更高的资产”这一投资(zī)理(lǐ)念，因此会选择(zé)暂时“以(yǐ)静制(zhì)动”，继(jì)续对产业和(hé)公(gōng)司进行跟踪、研究以及再(zài)定价，等待(dài)胜率(lǜ)和赔率(lǜ)更(gèng)高的投资时机出现。

　　陈皓(hào)在一(yī)季(jì)报(bào)中还分享了自己最新(xīn)的投资感悟，他表示，相(xiāng)比(bǐ)资本市场即(jí)期涨跌带来的多巴胺，我们更倾向(xiàng)于(yú)通(tōng)过深入(rù)研究(jiū)获(huò)得超额认知、并最(zuì)终映射(shè)到(dào)投资(zī)上来(lái)获得(dé)内啡肽。投资和人生一(yī)样，每(měi)天都可以做选择，但(dàn)终(zhōng)其一生最重要的其(qí)实也就是那(nà)三、五次，我(wǒ)们平时的(de)不断(duàn)学(xué)习(xí)、反思、进(jìn)化，努力追寻的正(zhèng)是在每(měi)一次(cì)关键选择时将(jiāng)胜率再(zài)提升一点点。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，陈(chén)皓认为(wèi)，“一些积极因(yīn)素正在酝酿或发酵，我们重(zhòng)启了与世(shì)界的链接(jiē)，中国在中东(dōng)、南美等新兴市场获(huò)得(dé)了更(gèng)多实质性认同的声音和举动；国内主要城市的(de)一二(èr)手房销售持续恢复，部分行业(yè)已经进入库存(cún)周期的尾(wěi)段，我(wǒ)们可能(néng)真的只需要一点点信心，就能扭(niǔ)转困局，将经(jīng)济带入正循环。一如当下(xià)的证券(quàn)市(shì)场，我们也(yě)衷心的希(xī)望(wàng)其能够早日摆脱存量博(bó)弈的困(kùn)难(nán)模式，迎来投资人(rén)久违的甜(tián)蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优(yōu)质股(gǔ)票里寻找价值

　　去翻更多(duō)的“石(shí)头”

　　富(fù)国基金副总(zǒng)经理朱少醒一季(jì)度(dù)持仓(cāng)基本保持稳定，持仓(cāng)依旧以消费、医(yī)疗、银行、券商(shāng)、新能源等板块龙头为(wèi)主。

　　从一季度(dù)前十大重仓股上(shàng)看，贵(guì)州(zhōu)茅台、五粮液(yè)依旧位居(jū)富国天惠基金前三(sān)大重仓股，金(jīn)域(yù)医学新(xīn)进(jìn)前三(sān)大重仓(cāng)股，这(zhè)也(yě)是自2021年以(yǐ)来，金域医学首(shǒu)次(cì)进入(rù)富(fù)国天惠前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　公开资(zī)料显示，金域医学是一家以第三方医学检验及(jí)病(bìng)理诊(zhěn)断业务为核(hé)心(xīn)的高科(kē)技服(fú)务企(qǐ)业，通过不断积(jī)累的“大平台、大网络(luò)、大服务、大样(yàng)本(běn)和(hé)大数据”等资(zī)源优势，为全(quán)国(guó)各级医疗机构提供领(lǐng)先的医学诊断信息整合(hé)服务(wù)。

　　除了金域(yù)医学之外(wài)，基础化工板块中的(de)蓝(lán)晓科(kē)技(jì)也(yě)在一(yī)季度(dù)新进(jìn)富国天惠前十大重仓股(gǔ)，受(shòu)益于生命科学(xué)业务增长迅(xùn)速，截止4月20日，今(jīn)年以来，蓝晓科(kē)技股价上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药(yào)明康德、瑞丰新材(cái)两只个股则在一季度退(tuì)出富国天惠前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　朱少醒在一(yī)季报中回顾，一季度沪(hù)深300指数上(shàng)涨 4.63％，创业(yè)板指上涨2.25％。在度(dù)过了充满各种艰难挑(tiāo)战的2022年后，一(yī)季度(dù)实体经济进入了复苏的阶段。各项宏观经济指(zhǐ)标在3月(yuè)份有了明(míng)显朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积改善。货币政策保(bǎo)持(chí)宽松，前几年(nián)实施的一些收缩性(xìng)行业(yè)监管政策(cè)放松管制的迹(jì)象(xiàng)确认。投资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有(yǒu)微弱(ruò)的回(huí)升。

　　尽管(guǎn)目前数据上(shàng)呈现(xiàn)的复苏力度还(hái)不是很强，但我(wǒ)们应该看(kàn)到(dào)是积极的因素正在发挥作用持续的(de)进程中。更要(yào)重视的是市(shì)场的整体(tǐ)估值依然处于长周期中(zhōng)很有吸引(yǐn)力的位置，当下权益(yì)市场处在较好的风险收益(yì)区间。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的时间(jiān)维(wéi)度，我们相信现在所面临的重(zhòng)重困难终(zhōng)将(jiāng)找到解决(jué)的出(chū)路。投资者当前(qián)选择承受(shòu)市场波(bō)动对应的预(yù)期回报水平的是相(xiāng)当合(hé)适的。未来我们依(yī)然会致力于(yú)在优质股(gǔ)票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多的(de)“石头”。

　　他在多次季报披露时反复(fù)强调，我们并不具备(bèi)精确预测(cè)市场短期趋势的可(kě)靠能力，而(ér)把精力集中在耐心收集具(jù)有远大前景的(de)优秀公司(sī)，等待公司自身创(chuàng)造价(jià)值的实(shí)现和(hé)市场情绪在未来(lái)某个(gè)时点的周期性(xìng)回归(guī)。个(gè)股选择层面，本基(jī)金偏好投资(zī)于具有良好(hǎo)“企业基因”，公司治理结(jié)构完善、管(guǎn)理层(céng)优秀的企业。我们认为(wèi)此类企(qǐ)业，有更大的概率能在(zài)未来为投资者(zhě)创造价值(zhí)。分(fēn)享企业自(zì)身增长带来的资本市场收(shōu)益(yì)是成长型基(jī)金(jīn)获取回(huí)报(bào)的最佳途径。

　　刘(liú)彦春(chūn)：继续坚(jiān)守大消(xiāo)费

　　作为业(yè)内知名的主投大(dà)消费板块的基金经理，手握(wò)700多(duō)亿“重金”的刘彦(yàn)春(chūn)一季度如(rú)何调仓换(huàn)股，他(tā)又是如何看待未来市场，也值得投资者(zhě)关注(zhù)。

　　最新(xīn)披(pī)露的2023年一季报(bào)显(xiǎn)示，刘彦春整体持仓的仓(cāng)位和行业板(bǎn)块(kuài)变化(huà)不大。他(tā)在景顺长(zhǎng)城鼎益(yì)基(jī)金季报(bào)写道，一季(jì)度组合仓位和行业配置没(méi)有(yǒu)大的变化，仍然坚(jiān)持(chí)自下而上精选个股(gǔ)而(ér)非(fēi)择时(shí)的投资风格，保(bǎo)持(chí)合同约定较(jiào)高仓位运作。

　　从景顺长城鼎益(yì)季报来看，前三大重仓(cāng)股仍为(wèi)白酒龙头股，贵州茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液。此外，古井(jǐng)贡酒、山(shān)西汾酒也继续在其前十大重仓股之中。

　　从增持力度上看，刘彦春(chūn)对中国(guó)中免加(jiā)仓力度最(zuì)大，一季度环(huán)比？增持(chí)9.57％。此外，相(xiāng)比(bǐ)去年底持仓，美的集团新(xīn)进前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，而晨(chén)光股份退出前十大重仓股。

　　谈及后市表(biǎo)示(shì)，刘彦春表(biǎo)示(shì)，一季度，我国经济温和复苏(sū)。海外通胀预期变化对(duì)国内资本市场造(zào)成较大扰动。美国失业率水平再创新低，意味(wèi)着高利率环境(jìng)大(dà)概率持续(xù)更长时(shí)间。气(qì)球(qiú)事件导致(zhì)中美关系再度紧(jǐn)张(zhāng)。国内强(qiáng)刺(cì)激预期(qī)落空(kōng)，叠(dié)加海(hǎi)外风险(xiǎn)事件，股(gǔ)票市场开始偏离复苏主线(xiàn)，博弈气氛渐(jiàn)浓(nóng)。

　　我(wǒ)国经济(jì)复苏、美国紧缩后通胀(zhàng)下行仍将是今年主要宏观背景(jǐng)。经济运行正常化(huà)需要一个过(guò)程，特别是居民和中(zhōng)小企业，需要(yào)时(shí)间(jiān)修(xiū)复资产负债表(biǎo)、修复信(xìn)心。随着(zhe)经济逐步正常化，居民(mín)消(xiāo)费(fèi)信心回升、超(chāo)额储蓄下降是必然事件，消费(fèi)今年(nián)大概率超(chāo)预期回(huí)升。就近期公布的社(shè)融和地产数(shù)据分析，二(èr)季度(dù)A股盈(yíng)利(lì)增(zēng)速有望进入上行周(zhōu)期。

　　海外(wài)银行暴(bào)雷反映(yìng)出加息过快带来的金融风(fēng)险，本身会加大(dà)紧缩效(xiào)应(yīng)，联储紧缩(suō)速度和幅度向(xiàng)下(xià)修正。紧缩带来的金融风险更多是流动性问题(tí)，底层资产问题不大，海外央行及时救助可以避免风险蔓延。至少(shǎo)现(xiàn)阶段我(wǒ)们认为出现金融(róng)危机(jī)的风险不大。欧美(měi)等发达国家通胀和金融(róng)风险并存，处理(lǐ)难度较大，这也(yě)意味着全球(qiú)无风险收(shōu)益率(lǜ)在(zài)相(xiāng)对顶(dǐng)部位(wèi)置，国家之(zhī)家沟通对话、加强合(hé)作的可能性(xìng)也在加大。

　　全球经济正在重(zhòng)回(huí)正轨的(de)路上。除了继续(xù)关注整个(gè)经济体发展(zhǎn)状况之外(wài)，我们可以(yǐ)将目光更(gèng)多(duō)放(fàng)在(zài)微观企业(yè)层面。可(kě)以看(kàn)到(dào)很多公司在过(guò)去几年始终做正确的(de)事，经营效率提升，逆境中变得(dé)更加优秀、更(gèng)加(jiā)强大。不必总是关注宏观数据，多(duō)看看(kàn)微(wēi)观企业变化可以让内心(xīn)更加平静。我们对全年股票(piào)市场有信(xìn)心，未来将继续(xù)保持(chí)合同约(yuē)定(dìng)较高仓位运(yùn)作，更多在顺周期(qī)行业中(zhōng)寻找投资(zī)机会。期待为持有人创(chuàng)造(zào)良好收益。

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