5月以来(lái)，嘉实基金(jīn)、博(bó)时基金(jīn)、富国基金、南方基金等多家头(tóu)部(bù)公募基(jī)金密集申报了跟(gēn)踪(zōng)海外(wài)半导体指数QDII产品，布局全球半导体市场，引发业内广(guǎng)泛(fàn)关注。

　　从国内半(bàn)导体板块表现来(lái)看(kàn)，在经历一季度的持续回调后，半导体板块自4月中下旬以来(lái)又(yòu)开(kāi)始持续下跌(diē)。不过(guò)资金对主题(tí)ETF越跌越(yuè)买，区间份(fèn)额增(zēng)幅最(zuì)高达40％。拉长时间(jiān)看，年内超半数(shù)半导(dǎo)体(tǐ)主题ETF产品份额(é)出(chū)现正增长(zhǎng)，最高(gāo)份额增(zēng)幅(fú)超1282％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士认为，资金对半导体主(zhǔ)题ETF的(de)越跌越买，主要是(shì)基于对板块中长期投资价值的肯(kěn)定。尽管半导体板(bǎn)块年内表现震荡，但随着国产(chǎn)替代持续推进，以及近期AI行(xíng)情的带动下，板块细分领域仍(réng)有较(jiào)多投资(zī)机会。

　　越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)，最高份(fèn)额涨超1282％

　　从国内半导(dǎo)体(tǐ)板块表现来看，在经历一季度的(de)持续(xù)回调后，半导(dǎo)体板块(kuài)自4月中(zhōng)下旬以来又开(kāi)始持续下(xià)跌。以中证(zhèng)全指半(bàn)导体指数表(biǎo)现(xiàn)为例，该指(zhǐ)数(shù)在4月(yuè)6日攀至(zhì)年内高位后便开始不断下跌，4月(yuè)10日至5月12日区间(jiān)跌幅近(jìn)20％。

　　本(běn)周板块表现上(shàng)，半导体(tǐ)与(yǔ)半(bàn)导体生(shēng)产(chǎn)设备板块周跌幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居(jū)前。

　　值得注意的是，尽管板(bǎn)块持续下跌，但资金对主题ETF产品越(yuè)跌越买(mǎi)。Wind数据显示，截至5月12日，月内半导体芯片主题ETF收益均告负，平均收益率为(wèi)-7.18％；但份额(é)却悉数上(shàng)涨。其中，工银(yín)瑞(ruì)信国证(zhèng)半(bàn)导体(tǐ)芯(xīn)片(piàn)ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月(yuè)内份额增幅(fú)居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间(jiān)看年内半导体(tǐ)芯片主(zhǔ)题ETF产品份(fèn)额变化，截至5月12日，除汇添(tiān)富中证芯片(piàn)产(chǎn)业ETF、华泰柏瑞中证韩交(jiāo)所(suǒ)中韩半导体ETF等三(sān)只产品份(fèn)额出(chū)现下降外，其余产品份(fèn)额均(jūn)有大(dà)幅增长。其中，嘉实(shí)上证科(kē)创(chuàng)板芯片(piàn)ETF份额涨幅位(wèi)列第一，年内份额(é)猛(měng)增1282.5％。

　　对于近期(qī)半导(dǎo)体板(bǎn)块持续下跌(diē)，嘉(jiā)实上证(zhèng)科创板芯(xīn)片(piàn)ETF基金经理田光远分析，当前半导体行业复苏不及预期主要(yào)原因，一是国产替代进(jìn)程不及预期，国内半导体企业相比海(hǎi)外半导体大厂起步较晚，在技(jì)术和人才等(děng)方面(miàn)存在差距，在国(guó)产替代过程中产(chǎn)品研发和(hé)客户导入进程可(kě)能不及预期；二是(shì)下游需求不(bù)及预期(qī)，在边缘政治和全球经济疲软背景下，全球电子产品(pǐn)等(děng)终端需求可能不及预期，从(cóng)而(ér)导(dǎo)致对半导体产(chǎn)品需求量减少。

　　“2023年是全球半(bàn)导体行业正处于下行筑底(dǐ)的阶(jiē)段，但我(wǒ)们认为有望于今年(nián)看到拐点的(de)出现”田光远表示，在本轮周期中，率先回暖(nuǎn)的种类要看芯片下游的(de)景气度，有创(chuàng)新(xīn)属性和份(fèn)额提升属性的环节(jié)会率先回(huí)暖(nuǎn)。一方面中国经济体重要(yào)的构(gòu)成央国企对资产(chǎn)回报提出要求，民(mín)营企(qǐ)业的竞争力(lì)提升也(yě)会更加依赖数(shù)字化，成本效率(lǜ)提升(shēng)是(shì)数字化的长期关键驱(qū)动力，另一方面短周期维度数字(zì)经济有顺周期属性，经济复苏会加大(dà)企业(yè)数(shù)字化投入力度。

　　九泰基金战略投资部副总(zǒng)监、九泰泰富灵(líng)活配置混合（LOF）基(jī)金(jīn)经(jīng)理刘源(yuán)表(biǎo)示(shì)，首先，回(huí)顾年初以来半导体板块上涨的原因，一方面是(shì)2022年板块调整幅度较大(dà)，行(xíng)业(yè)估值处偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧于底部位置；另一方(fāng)面市场预(yù)期基本面即(jí)将见底，再加上有AI主题的催化，所以从年初到4月(yuè)初半导体指数出现了一定(dìng)的反(fǎn)弹。

　　“但(dàn)事实上，其中许多个股的股价其实(shí)是过度(dù)反(fǎn)应的，所以随着4月中下旬半导(dǎo)体一季报(bào)披(pī)露，整体呈现强预期、弱现实的表现(xiàn)，再加上AI主题的(de)降(jiàng)温，综合(hé)因素(sù)引起行业近(jìn)期的持(chí)续(xù)回调。”刘源直言。

　　长(zhǎng)期看好(hǎo)半导体投资价值

　　尽管半导体板块(kuài)年内(nèi)表现震(zhèn)荡，但(dàn)从资金对主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)越跌(diē)越(yuè)买也能看出投资者对(duì)板块价值(zhí)的肯定，多位业内(nèi)人(rén)士也表示，长期看好半导体(tǐ)板块(kuài)投(tóu)资价值(zhí)。

　　“我(wǒ)们认为(wèi)当前无需(xū)过度悲观。”嘉实基金(jīn)田光远(yuǎn)表(biǎo)示，从基本面(miàn)上，人工智能给半导体带来(lái)了新的需求增量(liàng)，从(cóng)周期视(shì)角(jiǎo)，预计未来1-2个(gè)季度(dù)虽(suī)然会有一定业绩的压力，但一方面(miàn)需(xū)求(qiú)会重新复苏，另一方面中国半导体企(qǐ)业(yè)有国产替代的中期逻辑支(zhī)撑；另外，估值方面(miàn)，半导体(tǐ)板块(kuài)估值波动较大，且子板块和细(xì)分线索较多(duō)，始终有估值合理甚(shèn)至(zhì)低估(gū)的机(jī)会出现。

　　田(tián)光远认为(wèi)，当前(qián)该板块很多优质的公司处于历史估值分位低位区间，随着需求回暖或者新产品的突(tū)破，会有形成很好的投资机会。他进一步表示，人类(lèi)历史经(jīng)历了三次工业革命(mìng)，前两次都(dōu)是以能源为对象进行创新，第三次是信息为对象进行(xíng)创新，当前阶(jiē)段的人工智(zhì)能从感(gǎn)知(zhī)智能走向(xiàng)认知智能后，将对人类生产力的提升(shēng)产生(shēng)巨大的影响，也会开启新一(yī)轮(lún)的(de)工业革命，它是信息革命经历了个人电脑、互(hù)联网革命和移动互联网革命后(hòu)在(zài)万物智联层(céng)面的延伸，将会在经(jīng)济(jì)、社会(huì)、政治、军(jūn)事等(děng)方面全(quán)面(miàn)影响人类社会。当(dāng)前仍处于新一轮产(chǎn)业革命爆发的早期的阶段，在人工智能带来的技术变(biàn)革浪(làng)潮下，人工智能对云(yún)管端各方面都产生了影(yǐng)响，云(yún)侧变化最为显著，很多环节发生了改变(biàn)，产生了(le)新的(de)投资方向，如算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等(děng)。

　　“随着人(rén)工智能应(yīng)用的落地，端(duān)侧和网侧的新(xīn)硬(yìng)件也(yě)会(huì)产生新的(de)投资(zī)机会。因此(cǐ)我们长(zhǎng)期(qī)看(kàn)好(hǎo)半导体(tǐ)的(de)投资(zī)价(jià)值。”田光远建(jiàn)议(yì)投资者长期(qī)关(guān)注该板块投资机会，他认为(wèi)可以重点配(pèi)置(zhì)的主线包(bāo)括以(yǐ)AI为代(dài)表的创新线、周期(qī)见底(dǐ)后的(de)复苏(sū)线、以及以半导体设备材料(liào)国(guó)产化为代表的制造线(xiàn)。

　　诺安基金科技组基金经理刘慧影也表(biǎo)示，2023年全面(miàn)看好整个半导(dǎo)体板块，其中，从半导体国(guó)产(chǎn)化(huà)为主(zhǔ)的设备(bèi)材料(liào)EDA板块，到(dào)下游(yóu)需求(qiú)为主的(de)芯片设计(jì)都会在今年都有非(fēi)常(cháng)好的(de)机会。首先，基(jī)本(běn)面上，美国对中(zhōng)国的极限制裁将(jiāng)加速中(zhōng)国芯片的国产替代，党(dǎng)的二十(shí)大对于科技安全的强调为芯片的(de偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧)国产替代提供了坚实的理论基础。其次，芯片设计(jì)板块经过(guò)近一年(nián)的充分(fēn)调整，股价已经充分(fēn)反映悲观预期(qī)。最后(hòu)，伴随AI等新需求拉动，整个(gè)芯片设计板块(kuài)有望正式(shì)迎来反转。

　　“站在当前，我们将(jiāng)持续(xù)跟踪和(hé)调(diào)研(yán)半导(dǎo)体行业(yè)库存、动销数据和重点公司(sī)的边际变(biàn)化，同(tóng)时动态跟踪电子消费(fèi)品的复苏情况，预判半导体景气的拐点(diǎn)。”九泰基金刘(liú)源表(biǎo)示，展望(wàng)未来(lái)，AI的基础模(mó)型训练需(xū)要大量算力，硬件基础设施成为发(fā)展基石(shí)，算力(lì)芯片(piàn)等(děng)核心环节预(yù)期将会(huì)受益，后续有(yǒu)偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧望驱(qū)动(dòng)半(bàn)导体行业持续增长。此外，半导体设备(bèi)公司的一季(jì)报业绩相对较(jiào)强，国产化趋势(shì)仍在加(jiā)速推进，后续半导(dǎo)体设备(bèi)、材料(liào)也是(shì)可以(yǐ)关注(zhù)的方向。存(cún)储作为半导(dǎo)体中最大(dà)的周期(qī)品(pǐn)种，也可能在(zài)年内迎来边际变化，需要持续(xù)动态(tài)跟踪。

　　“风险方面，我认为需(xū)要关注(zhù)景(jǐng)气度修复速度(dù)和估值的匹配程度，尽管基(jī)本面(miàn)改善的趋(qū)势比较确(què)定，但改善的过程中股价有(yǒu)可能(néng)波动较大(dà)，要(yào)结(jié)合基本(běn)面变化(huà)综合判(pàn)断配置价值，我们也会通过适当调仓来平(píng)衡风险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧