金融界4月28日(rì)消息 为规范开展(zhǎn)内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作相关业务，保护(hù)境(jìng)内外(wài)投资者合法(fǎ)权益，维护(hù)利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂(zàn)行办(bàn)法》，现予(yǔ)以公布，自2023年(nián)4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银(yín)行有关部门(mén)负(fù)责(zé)人表示，未来中国人民(mín)银行(xíng)将根据市(shì)场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和(hé)清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外(wài)投资者提(tí)供更加便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管(guǎn)当(dāng)局(jú)将(jiāng)结合(hé)各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利(lì)的原则(zé)下(xià)，适(shì)时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关(guān)部门负(fù)责人就(jiù)《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一(yī)、符合(hé)中国人民银行要求的境外投(tóu)资(zī)者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境(jìng)外央行(xíng)、国际金融组织、主权财富(fù)基金(jīn)运用人民币(bì)投资银行间市场有关事(shì)宜(yí)的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于进一步做好境外机构投资(zī)者投资银(yín)行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中国(guó)人民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根据《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相关规定参与(yǔ)“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外(wài)投资(zī)者可(kě)以(yǐ)签(qiān)署的(de)协议(yì)范(fàn)围是什么(me)？

　　答：根据(jù)《办法》，境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)开展“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易对手方(fāng)签署经中国人(rén)民银行认可的衍生品主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内(nèi)投资者应当(dāng)将是否签署协议、签署协议类型等(děng)事(shì)项向中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心备(bèi)案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商(shāng)协会正在(zài)研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待(dài)其正式发布后(hòu)也可供厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外(wài)投资者的投(tóu)资范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外(wài)投资者现(xiàn)阶段可(kě)在银行间(jiān)市场开展符合集中清算要(yào)求的人民币利率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平(píng)台(tái)、境内(nèi)电(diàn)子交易平台包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”下(xià)受认可的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需(xū)求加入其他受认可的电子交(jiāo)易(yì)平台，受认可的境内电子交易平(píng)台为中国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民(mín)币利率互换交易(yì)，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排(pái)，由(yóu)境内投资者(zhě)（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商(shāng)名单可在中国外汇(huì)交易(yì)中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电子交易平台达(dá)成，交易一经达成即视(shì)为交易(yì)已确认。境外投资者可通过(guò)中国人民(mín)银行认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平(píng)台与境内电子(zi)交易平台的连接，向(xiàng)境内电(diàn)子交易平台(tái)发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商(shāng)达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国(guó)人民银行认可(kě)的(de)境内清(qīng)算机构(gòu)和香港证监会(huì)认(rèn)可的境外清(qīng)算机(jī)构包(bāo)括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前，中国人(rén)民银(yín)行认可的境内清算机构为银行间市场清算所股份有限公司（以(yǐ)下简称上(shàng)海清(qīng)算所），香港(gǎng)证监会认可的厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么(de)境外清算机构为香港交(jiāo)易所旗下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下(xià)简称场(chǎng)外结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资(zī)者开(kāi)展集中(zhōng)清算的主要流(liú)程是？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者需要申请获得(dé)场外结(jié)算公司清算会员资(zī)格或作为清算客户委(wěi)托(tuō)场外结算公司综合清算会员代(dài)理清算，并与场外结算公(gōng)司综合(hé)清(qīng)算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内(nèi)外清(qīng)算机(jī)构对交易进行风控检(jiǎn)查(chá)，对于符(fú)合集中清(qīng)算要(yào)求的交(jiāo)易及时纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境外机(jī)构通过场外结算公(gōng)司或(huò)其(qí)综合(hé)清算会(huì)员完(wán)成保证(zhèng)金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如(rú)何进行(xíng)衍生(shēng)品(pǐn)交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机(jī)构(gòu)作为(wèi)中(zhōng)央对手(shǒu)方针对已成交(jiāo)的交易充当买(mǎi)方的(de)卖方和卖方的买方的(de)一种法律(lǜ)安排，并(bìng)据(jù)此与买(mǎi)方和卖方建(jiàn)立(lì)两个新合约，以清偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间的初(chū)始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外(wài)与境内参(cān)与者达(dá)成的交(jiāo)易在经(jīng)过上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)的集(jí)中清算审核(hé)后，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司于当日将交易(yì)进行合(hé)约替(tì)代(dài)，进入集中清算(suàn)，生成为三个独立的(de)新合约，分别为境外参(cān)与者与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司(sī)、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上海清算所(suǒ)与境内参与者之间的合(hé)约。境外与境内参(cān)与(yǔ)者(zhě)之间将不再存在合同(tóng)关系(xì)。对于未纳入(rù)集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的(de)处置(zhì)方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资(zī)金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清算所与场外(wài)结算公司之间的跨境资金(jīn)结算主要(yào)通过人民(mín)币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基(jī)本存(cún)款账户和人民币“互(hù)换(huàn)通”结(jié)算(suàn)专用存(cún)款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情(qíng)况下应急结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通(tōng)”交易(yì)结(jié)算需(xū)要在应(yīng)急情况(kuàng)下(xià)所融入(rù)资金的本(běn)息和费用(yòng)以及符合中(zhōng)国人民银行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互(hù)换通”业务风控方案的一部分，上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司(sī)将针对双方清算所之间(jiān)的(de)风险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安(ān)排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该(gāi)资源池独立于每一中央对手方从各自清(qīng)算参与者收取和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清(qīng)算基金之(zhī)外(wài)，不用于任何会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向(xiàng)资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在以场(chǎng)外结算公司名义于境外开立(lì)的“互换通”专用账户，场外结(jié)算公司向资(zī)源池缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以上海(hǎi)清算所名(míng)义(yì)于境内(nèi)开立(lì)的(de)“互换通”专用人民币/外币账户，相关账(zhàng)户内资(zī)金(jīn)可(kě)豁免跨境(jìng)债权债务登(dēng)记(jì)及(jí)额度管理要求。场外结算公司与上海清(qīng)算所每日基于(yú)双方清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过(guò)境内外存管银行(xíng)办理(lǐ)人民(mín)币或外币(bì)资金(jīn)的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及(jí)时履(lǚ)行报(bào)送义(yì)务。上海清算所和境内资(zī)源池存管银行应当向人(rén)民币跨(kuà)境收付信息管(guǎn)理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信(xìn)息；被(bèi)撤销的交(jiāo)易如涉及(jí)双边结(jié)算补偿金(jīn)的，相(xiāng)关境内结算银行应(yīng)当(dāng)进行跨(kuà)境人(rén)民币收支信息(xī)报送(sòng)。上海清算所、境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)应当按照规定履行国际(jì)收(shōu)支统计(jì)申(shēn)报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资(zī)源池业务由上海清(qīng)算(suàn)所集(jí)中进行国际收(shōu)支统计申(shēn)报，补偿(cháng)金等不(bù)经由上海(hǎi)清算所清算(suàn)的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资者等相关主体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确(què)保市场平稳(wěn)运行(xíng)，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”充(chōng)分考虑境外(wài)投资者投资银行间债券市(shì)场的(de)情况，初期全市(shì)场每日交易(yì)净限额为200亿元(yuán)人民币（即(jí)全部境外投资者通过“北向互换通(tōng)”开(kāi)展利率互换交易在轧差后的名义本(běn)金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司之间净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人(rén)民币购(gòu)售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币(bì)购(gòu)售(shòu)业(yè)务的相(xiāng)关文件主要包括(kuò)：《中国人民(mín)银行关于明(míng)确(què)跨(kuà)境人民币业务相关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关(guān)于调整人民币购(gòu)售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民银行关(guān)于拓(tuò)宽人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行(xíng)办公厅关(guān)于加(jiā)强(qiáng)境外金融机(jī)构进(jìn)入银行(xíng)间外汇(huì)市场开展人民币购(gòu)售(shòu)业务宏观审慎(shèn)管理(lǐ)有关事项的通(tōng)知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行关于完善人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么完(wán)善人民币购售业务境外参加行(xíng)和(hé)境外(wài)清算行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现(xiàn)有(yǒu)境(jìng)外清算(suàn)行(xíng)和境外参(cān)加行(xíng)的业务模式(shì)、产品种类(lèi)和信息报送等相关安(ān)排。根据《办法》和人民币(bì)购售业(yè)务管理规定(dìng)，香港结算(suàn)行在(zài)境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，应当确保与其相关(guān)的境外投资者(zhě)在(zài)本机构的资金兑换是基于(yú)“北向互换(huàn)通”的(de)真实合理需(xū)求。

　　十(shí)一(yī)、如(rú)何理解“使用外汇参与交(jiāo)易(yì)的，其交易到期(qī)或不(bù)再继续参与(yǔ)的，原则上(shàng)应(yīng)当通过香港结算(suàn)行兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有外(wài)汇(huì)的境外(wài)投资(zī)者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”投资内地银行(xíng)间金融衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用外汇的境(jìng)外投资者可在香港结算行办理外汇资(zī)金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算(suàn)行由此所产生的头寸可到境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)。初期，境外投资者(zhě)可(kě)选择一家香港结算行办理业务(wù)。香港结算行(xíng)为境外投资者办理外(wài)汇(huì)资(zī)金兑换时，应(yīng)当做好真(zhēn)实性审核(hé)相关工作，确保所兑(duì)换的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应(yīng)当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易(yì)报告有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：境内外投(tóu)资者(zhě)和相关(guān)金融市场(chǎng)基(jī)础设施应(yīng)当(dāng)向中国人民银行认可(kě)的交易报告库报告“北向(xiàng)互(hù)换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易(yì)中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数(shù)据的交(jiāo)易报(bào)告库(kù)，在中国外汇交易(yì)中心达(dá)成的“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易，境内外(wài)投资者无需另(lìng)行报告。此外，中国人民银行(xíng)和(hé)相关(guān)监管部门可以根据需要向基础设施调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还(hái)会发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平(píng)台、境内(nèi)外(wài)清(qīng)算(suàn)机构将(jiāng)制订配套(tào)的业务规则等文(wén)件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发(fā)展计划(huà)？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)将根(gēn)据市场发(fā)展情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算(suàn)额度，优(yōu)化交(jiāo)易(yì)清算安(ān)排，为境外投资(zī)者(zhě)提(tí)供更加便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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