美国(guó)银行业危机(jī)持续！

　　危机升(shēng)级，美地区(qū)银(yín)行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括(kuò)资产出(chū)售，可能出售所有业务(wù)或部分业务。该行已经为此聘请(qǐng)多家(jiā)顾(gù)问(wèn)。

　　这是继(jì)西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后(hòu)又一家地区银(yín)行(xíng)传出考虑(lǜ)可能出售的(de)消(xiāo)息。本周三美股盘后，因媒体称(chēng)该行(xíng)考虑包括(kuò)出售(shòu)在内的战略选(xuǎn)择(zé)，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该行(xíng)股价(jià)盘(pán)后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银行发布声(shēng)明确认了周三的媒体消息，称(chēng)在(zài)和多位潜(qián)在的投资者商谈，还(hái)表(biǎo)示，其核心(xīn)存款(kuǎn)3月以来已经增(zēng)长，在第一共和(hé)银行被出售后(hòu)，该行(xíng)并未经历(lì)超出正常水(shuǐ)平的(de)存款(kuǎn)流失。

　　但西(xī)太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此(cǐ)后表示，关于该行磋商(shāng)出售资产(chǎn)等(děng)战略选项的(de)媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅(fú)收窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内(nèi)。西(xī)太平洋合(hé)众银行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火(huǒ)上浇油的第一(yī)地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌3.8％，西太平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)收跌(diē)50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌(diē)38％，第(dì)一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议(yì)院银行委(wěi)员会(huì)就近期(qī)大型银行(xíng)倒闭事(shì)件(jiàn)举(jǔ)行听(tīng)证会。会上(shàng)，银行监管专(zhuān)家表示，管理(lǐ)不善是导致(zhì)破(pò)产的主要原因。美国(guó)商(shāng)会(huì)副主席托马斯·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅谷银行(xíng)、签名银行和(hé)第一共(gòng)和(hé)银行有非常独特的商(shāng)业模式，硅谷(gǔ)银行专注于资本密集型的科技以及生物医学(xué)初(chū)创企业；第一共和银(yín)行(xíng)集中于财富管(guǎn)理；而签名银行则有大量的数字资产风(fēng)险。在听证会(huì)上，专家们明(míng)确将最(zuì)近银行(xíng)倒(dào)闭(bì)潮(cháo)归(guī)咎于行政管理不善，同时(shí)他们(men)担心银行倒(dào)闭会将(jiāng)美国经济拖入(rù)衰退(tuì)。专(zhuān)家和议(yì)员们也(yě)表示(shì)，美联储存在(zài)监管失(shī)误。

　　据外(wài)媒援引知(zhī)情(qíng)人(rén)士周四报道，美国联邦和州政府官员(yuán)正在评估近几天银行(xíng)股大幅波动背后存在“市(shì)场操纵”的可能性，白宫(gōng)方面也表示(shì)将监控“健(jiàn)康银行面临的做空压力”。美股地区银行股本(běn)周大幅下跌，西太平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据分(fēn)析(xī)公司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地(dì)区银行基本面强劲且资(zī)本充足(zú)，近(jìn)几日，做空活(huó)动增加和股市波(bō)动已引起(qǐ)官员及监管机(jī)构越来(lái)越多的(de)关注。

　　据盖洛普民(mín)调(diào)显示，在美国银(yín)行体系动荡之际，近一(yī)半的美国人担心(xīn)他们在银行或其他金融机构账户上(shàng)的钱的安全。总共有48％的美国成年(nián)人表(biǎo)示他们担心自(zì)己的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为(wèi)“比较”担心。这些最(zuì)新数据与(yǔ)2008年雷曼兄(xiōng)弟破产(chǎn)后不(bù)久的数(shù)据相似。当时有45％的(de)美国成年人表示，他们非常或(huò)中度担心自己资金的(de)安全。尽管盖(gài)洛(luò)普并未在(zài)银行业较为(wèi)平静的时(shí)期测量过这一数(shù)据，但2008年(nián)12月的数据显(xiǎn)示，在危(wēi)机(jī)得(dé)到解决后，人们对存款安全(quán)的担忧略有(yǒu)减少(shǎo)，这表明对存款安全的高度担忧(yōu)可能并非(fēi)美国人的常(cháng)态。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当(dāng)地时间5月4日凌晨(chén)，位于俄(é)罗斯罗(luó)斯托(tuō)夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一架无人(rén)机袭击，并引发了(le)火(huǒ)灾。据介(jiè)绍(shào)，一(yī)架无人机撞击了该工厂的(de)在建厂房间连廊，随(suí)后发生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称，另(lìng)一处位(wèi)于俄罗(luó)斯克(kè)拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无(wú)人机袭(xí)击，导致(zhì)一储油(yóu)罐(guàn)发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没(méi)有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央(yāng)行召开货币政策(cè)会(huì)议(yì)，决(jué)定将欧元区三大关键利率均上调25个基(jī)点(diǎn)。主(zhǔ)要再(zài)融资利率(lǜ)、边际借贷(dài)利率和(hé)存款(kuǎn)机(jī)制利率(lǜ)从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自(zì)去年(nián)7月以来已连续7次上调关键(jiàn)利率，以期阻(宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思zǔ)止通胀。不过专家预计，要将通胀(zhàng)率降(jiàng)至(zhì)2％的目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压(yā)制，外盘原油大幅(fú)下(xià)跌。受(shòu)外盘原(yuán)油(yóu)大(dà)幅(fú)走(zǒu)低(dī)带动，内盘原油“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)后跳(tiào)空低开，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨(zuó)日(rì)凌晨，美联(lián)储(chǔ)如期加息25个(gè)基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第(dì)10次加息，本轮已累计加(jiā)息(xī)500个基(jī)点，这一区间(jiān)仅略低于2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年(nián)12月以来的最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约(yuē)上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士纷纷(fēn)表示，近期(qī)原油(yóu)暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险情(qíng)绪的影响(xiǎng)，原油市场(chǎng)自身基本面变化(huà)不大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体(tǐ)现(xiàn)的是金(jīn)融属(shǔ)性(xìng)。一(yī)方面，美联储如期加息25个基(jī)点，市场对连续加息对经济(jì)造成(chéng)影响的担忧(yōu)加剧；另(lìng)一方面(miàn)，近期美国再度出(chū)现破产(chǎn)银行，造成(chéng)美(měi)国股市下滑，原油作为大宗商(shāng)品代表受到一(yī)定冲击。”齐盛(shèng)期货(huò)能源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货(huò)原油(yóu)分析师高(gāo)健(jiàn)告诉期货(huò)日报记者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主要还(hái)是与美国银(yín)行危机事件(jiàn)有关。另外，美(měi)国(guó)债务上限问题(tí)仍未(wèi)解决(jué)，市场担心该问题(tí)是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此发(fā)布的一份评估文件警告称，如(rú)果不(bù)提(tí)高债务上限，美国经济(jì)将面临严重后果，在(zài)三种预(yù)期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中避险状(zhuàng)态，对股市和商品等风险资产带来短期(qī)情(qíng)绪(xù)冲击。”高健分析称，目前美(měi)国银行问题再次(cì)出(chū)现(xiàn)，叠加债务上限临期风(fēng)险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于(yú)当前的宏观避险情绪是否有(yǒu)可能演化(huà)成趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日(rì)度级(jí)别演(yǎn)变成(chéng)周(zhōu)度级(jí)别的(de)拉升(shēng)行情。如果(guǒ)这(zhè)种情(qíng)况出现，风险资产(chǎn)将会出(chū)现(xiàn)类似于2008年和2020年的(de)走势。近期市场的关注点集中在宏观情绪指标(biāo)的(de)跟踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数的(de)进(jìn)一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业(yè)、服(fú)务业以及综合(hé)PMI均(jūn)低于(yú)预期，显示在利率上(shàng)升和通(tōng)胀居高不下的情况下(xià)，美(měi)国经济(jì)难以获得动(dòng)能。叠加(jiā)美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此(cǐ)次美联(lián)储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实(shí)现(xiàn)2％的通胀目标(biāo)，是否(fǒu)停止加息(xī)取(qǔ)决(jué)于数(shù)据。美联储(chǔ)将(jiāng)从通胀、就(jiù)业、市场风险三方面(miàn)探(tàn)索货币(bì)政策路径，如果6月初之(zhī)前高利率(lǜ)带来的风险(xiǎn)事件进一步扩大，美联储或(huò)将(jiāng)终止当前紧缩政(zhèng)策，回(huí)归宽松。目(mù)前市场的关(guān)注点在于(yú)美(měi)联储是(shì)否会(huì)在接下来的议(yì)息(xī)会议中暂(zàn)停加息，以(yǐ)及(jí)降息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近(jìn)期原(yuán)油盘面连续大跌(diē)的情(qíng)况(kuàng)与3月(yuè)中旬(xún)的走势(shì)类似，甚至驱动上也有较高(gāo)的相似性。高健表示，共(gòng)同(tóng)点(diǎn)是在银行业危机的背景下，宏观避(bì)险情绪(xù)升温引发盘面(miàn)快速下跌。不同(tóng)点(diǎn)有(yǒu)两个：一是此次宏观避险还有一部分债务上限(xiàn)的加成；二是(shì)当前原油基(jī)本面状态要(yào)好(hǎo)于(yú)3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较(jiào)高的参考性。3月下旬原(yuán)油止跌回升，驱动因(yīn)素(sù)是VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回落，盘(pán)面(miàn)上的表现是连续收出长(zhǎng)下影(yǐng)线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃(péng)森(sēn)分析称，从(cóng)基本面看，短期原油尚不(bù)具备持续大幅下滑(huá)的基础(chǔ)。本(běn)周美国(guó)EIA原油库(kù)存(cún)减少(shǎo)约(yuē)505万桶，已(yǐ)经(jīng)连(lián)续(xù)五周出现大(dà)幅减少，而美(měi)国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求(qiú)将(jiāng)会(huì)逐步增(zēng)加。OPEC+自5月(yuè)1日(rì)起进入“自(zì)愿减产”状态，以沙特为(wèi)首的中东产油国为稳定油价(jià)进行(xíng)着各(gè)种努(nǔ)力，虽然实际落地(dì)情况(kuàng)仍需观察，但整体上市场再度进入供小(xiǎo)于需状态(tài)。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价(jià)，短期油价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格(gé)的(de)突(tū)破上行仍需(xū)其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格(gé)局，价(jià)格向下逼近年内(nèi)低点，短线观察前(qián)低的支(zhī)撑力(lì)度。未来(lái)能否驱动原油破位(wèi)向下，主(zhǔ)要看(kàn)避险情绪的持续蔓延(yán)情况，特(tè)别是VIX指数能(néng)否出现周线级(jí)别(bié)的行情。除此之外(wài)，原油暂时看(kàn)不(bù)到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全(quán)部(bù)落(luò)地，后期(qī)将不再存(cún)在加息对(duì)大(dà)宗商品(pǐn)压制的预(yù)期，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但美联储连续大幅加(jiā)息后对(duì)市场的影响仍需一(yī)段时(shí)间观察(chá)，情绪的底部可能已经出(chū)现，但市场的底部仍需要(yào)观察。基本面上，市场对经济(jì)衰退(tuì)的担忧仍未结束(shù)，需求(qiú)会下降多少也尚(shàng)未有明(míng)确(què)的(de)定论(lùn)，但用油旺(wàng)季即将到来(lái)，短期内将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原油阶段性底部或已出现，将进入一段(duàn)时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥(lì)青期货(huò)假期后首个交易日大幅下行，BU2307合(hé)约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而(ér)言，沥青走势(shì)偏(piān)强。美(měi)国将与(yǔ)委(wěi)内(nèi)瑞拉石油有关(guān)的交易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美国(guó)的问题依(yī)然存在，沥青原料(liào)供应减少，稀(xī)释沥(lì)青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成本(běn)端(duān)原油(yóu)价(jià)格下(xià)跌(diē)带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥(lì)青(qīng)供应(yīng)持续高位，对(duì)比(bǐ)往年同期数(shù)据，供应(yīng)提前发力，叠加终端需(xū)求(qiú)未有明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中信(xìn)建投(tóu)期货能化分析师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥(lì)青供应端(duān)总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同(tóng)比增幅(fú)明显，但原料(liào)通关情(qíng)况对沥青生产供应造成阶段性(xìng)扰(rǎo)动，部分无配额(é)炼厂沥青(qīng)生产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内(nèi)沥(lì)青(qīng)产能(néng)利用(yòng)率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复沥青(qīng)生产(chǎn)，华北部分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥(lì)青生产(chǎn)利润较好影响，国内沥青装置开工(gōng)率持续回升(shēng)，尽管近期随着利润(rùn)的压缩，沥青装(zhuāng)置(zhì)检修增加，但(dàn)当前沥(lì)青供应仍处于相对偏高水平。”金信期(qī)货能化分析师汤剑(jiàn)林(lín)称(chēng)，由(yóu)于沥青利润压缩限制生产(chǎn)积极(jí)性，叠加原料稀释(shì)沥青短(duǎn)缺的问(wèn)题持续(xù)，5月份国内沥(lì)青供应存在收缩(suō)预期，后续关注国内炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林(lín)表示，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季，南方开始(shǐ)进(jìn)入雨季，需求回升(shēng)偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较(jiào)好的表现。从下游行业(yè)的开(kāi)工率(lǜ)看，道路(lù)需求表现偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但(dàn)占比(bǐ)较小，整体需(xū)求一般(bān)。5月份基建(jiàn)乐观预期仍(réng)在，且(qiě)随着气温(wēn)的回升，道(dào)路施(shī)工项(xiàng)目逐(zhú)渐启动(dòng)，预计需(xū)求(qiú)会继续回升。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，他认为，近期沥(lì)青价格波(bō)动的(de)主要(yào)逻辑在于成本端(duān)原(yuán)油，短期(qī)供需端(duān)矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵(dǐ)海外风险(xiǎn)事件以及衰退预期(qī)的(de)压(yā)力，预计原油仍维持(chí)弱势运(yùn)行。在此背(bèi)景下，沥青价(jià)格(gé)也(yě)难有较强的表(biǎo)现，短(duǎn)期仍跟(gēn)随原油偏(piān)弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估值处(chù)于偏低位，炼厂生(shēng)产成本下移，沥青综合加工利润或将有所(suǒ)增(zēng)长(zhǎng)。另外，沥青(qīng)总体库存(cún)持续累(lèi)积(jī)，但仍处历史偏(piān)低水平，加之(zhī)天气转(zhuǎn)暖，下游终端(duān)具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振(zhèn)荡(dàng)，建议逢低做多裂解价差(chà)，中长期需关注沥青(qīng)原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚(jù)酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘(pán)大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较(jiào)假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌(diē)至(zhì)5950元/吨(dūn)，较(jiào)假期(qī)前(qián)降3.3％。成(chéng)本端(duān)让利下(xià)，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处(chù)于(yú)高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开(kāi)工率上升以及(jí)聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成(chéng)的。而假期期间宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而(ér)拖累(lèi)PTA价(jià)格。”物产(chǎn)中大(dà)期(qī)货研究院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工率改善，需(xū)求负反(fǎn)馈(kuì)有(yǒu)所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢(màn)发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐(zhú)步重启(qǐ)，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬(xún)的(de)低点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂(liè)解(jiě)价差开始回落(luò)，芳烃调油需求也不再(zài)有增量。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价(jià)差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年(nián)内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值(zhí)将(jiāng)有一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新疆(jiāng)中泰(tài)、恒力石化等(děng)有检修计划，但由于高加(jiā)工差(chà)下装置开(kāi)工较为(wèi)积极，实(shí)际检修力(lì)度有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提(tí)负，桐昆(kūn)新产能释放，供应有(yǒu)小幅(fú)增加(jiā)预期(qī)，叠加聚酯(zhǐ)负(fù)荷降至(zhì)84.3％附近(jìn)，PTA社会(huì)库(kù)存从180万吨回升(shēng)至198万吨附(fù)近，预(yù)计5月供需依然偏(piān)松。”福能期(qī)货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库(kù)存进入4月(yuè)后去化力度放缓，甚至出现(xiàn)小(xiǎo)幅累积，而(ér)且(qiě)从年初(chū)开始，韩(hán)国就有(yǒu)甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运(yùn)往美(měi)国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部(bù)分装置(zhì)开(kāi)工，且(qiě)随着集(jí)中(zhōng)检(jiǎn)修将(jiāng)进(jìn)入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯(wén)分析(xī)称，由于亚洲(zhōu)多套(tào)PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而(ér)国(guó)内部分PX装置负荷处于上升(shēng)状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不及预(yù)期，当前美湾芳(fāng)烃(tīng)库存(cún)较高，需(xū)求饱和(hé)，抑制芳烃(tīng)美(měi)亚价差进一步扩(kuò)大(dà)，PX价格(gé)或有所(suǒ)承压。PTA在(zài)成本拖累(lèi)下价格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调油逻辑在(zài)汽油需(xū)求旺(wàng)季是否实(shí)质发生。若原油价格企稳(wěn)、调(diào)油需求再起，在聚酯开工率有改(gǎi)善(shàn)预期的前提下(xià)，PTA有望出(chū)现(xiàn)阶段(duàn)性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原(yuán)油下跌(diē)和聚(jù)酯端开工下滑的利(lì)空可能会慢(màn)慢发生(shēng)改变，例如5月4日国内开盘后油价已(yǐ)经企(qǐ)稳，5月4日当(dāng)周聚(jù)酯下游的织造、加(jiā)弹开工率也出现了周度回升的态势。最大的(de)利空因素在于PX与(yǔ)石脑(nǎo)油(yóu)价差的压缩，目(mù)前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨(dūn)，PX供应增(zēng)加将导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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