在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起(qǐ)了基民(mín)的热(rè)烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两大公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风(fēng)险，目前(qián)折溢(yì)价率已(yǐ)经大(dà)幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金(jīn)的青睐，今年(nián)以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块(kuài)传媒、基建(jiàn)ETF受到(dào)资金(jīn)“落(luò)袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块(kuài)的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达(dá)基(jī)金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价(jià)格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投(tóu)资者(zhě)关注二级市场(chǎng)交易价(jià)格溢(yì)价(jià)风险，如果盲目投(tóu)资，可(kě)能遭受重大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在(zài)风险提示(shì)后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资(zī)金(jīn)流向看，由于(yú)两只产品规模仅(jǐn)有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都(dōu)不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的(de)产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的(de)赚钱(qián)效应。

　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪的指数(shù)都是日经(jīng)225指(zhǐ)数收益率（经汇率调(diào)整后），从该指数表(biǎo)现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势(shì)较大(dà)，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流(liú)通盘不够大(dà)，短(duǎn)期内受(shòu)到(dào)资金的(de)净买(mǎi)入，产生了(le)供不应(yīng)求的情况，就会(huì)推(tuī)高二级(jí)市(shì)场(chǎng)价格，让价(jià)格走在(zài)指(zhǐ)数(shù)涨幅(fú)的前(qián)面，这个情况(kuàng)就会产生基(jī)金产品一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资产是(shì)跟踪(zōng)日(rì)经225指数(shù)表(biǎo)现的，如(rú)果短期(qī)出现高溢价，也就(jiù)意味着当(dāng)前的价(jià)格超出了指数(shù)的涨幅，未来会回归到指数正常走势和(hé)涨跌(diē)幅的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就会(huì)产生二(èr)级市场价(jià)格的(de)下跌(diē)，因此(cǐ)，建议投资者(zhě)不要盲目买入(rù)高溢价品种(zhǒng)，避(bì)免(miǎn)下(xià)跌风(fēng)险(xiǎn)。”该(gāi)基(jī)金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年年初以来(lái)日本股市(shì)持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济(jì)破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期日本(běn)股市上涨受多(duō)重因素驱(qū)动：一(yī)是随着美联储加息预期下降(jiàng)和日央行紧缩预期(qī)上升，吸(xī)引(yǐn)国际资本回流(liú)日本市场；二是随着疫后(hòu)经济活动复(fù)苏和去年(nián)日元持续(xù)贬值，东京交易(yì)所上(shàng)市公司多表现良好；三是(shì)今年东京交易(yì)所提出将改革公司治(zhì)理监(jiān)督机(jī)制。在这一改革(gé)下，预计部分(fēn)低估值(zhí)企业可能采取股票回购等方式提振股价，截至(zhì)本周(zhōu)，已有价(jià)值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分(fēn)利好消(xiāo)息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴(fù)日(rì)考(kǎo)察并表示大举投资(zī)日本(běn)股市等(děng)，推动市(shì)场对日本股市(shì)的整(zhěng)体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金(jīn)经理(lǐ)提示短期(qī)过快上涨带来的投资风(fēng)险，并(bìng)提示投资者，海(hǎi)外(wài)投资可能会涉及相关(guān)的汇率风险，对(duì)相关市场熟悉程度不高等(děng)问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受青(qīng)睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注(zhù)市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市(shì)场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年(nián)末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测算(suàn)，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金(jīn)净(jìng)流(liú)入(rù)方向来看，资金净流入(rù)宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿(yì)元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上(shàng)资金(jīn)的净流入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居(jū)前，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流(liú)入资金最多的是易方达(dá)创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行(xíng)业首位(wèi)。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的(de)医疗(liáo)、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净流入资金都在50亿(yì)元体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与量化投资部(bù)表示(shì)，随着前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估值(zhí)已来到(dào)30倍的历(lì)史低位(wèi)区(qū)间，且一季报显示(shì)成分股净(jìng)利(lì)润同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基(jī)本(běn)面向(xiàng)好趋势明显，持(chí)续关注板(bǎn)块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机(jī)构分(fēn)析，在政策(cè)层(céng)面，4月(yuè)底(dǐ)的政治局会(huì)议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新(xīn)动(dòng)能。要(yào)巩固和扩大新能源汽车发(fā)展(zhǎn)优势(shì)，加(jiā)快推进充(chōng)电桩、储能等设施建设和配套电网改造(zào)。要重视通用(yòng)人工智能发(fā)展，营造创(chuàng)新(xīn)生态，重视(shì)防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发(fā)展动能(néng)要加(jiā)快转变，新能源(yuán)及人工(gōng)智(zhì)能将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚(jù)战略性新兴(xīng)产业的创业板持续受(shòu)益于政(zhèng)策(cè)红利(lì)，该(gāi)机构(gòu)建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿(yì)份(fèn)，资(zī)金净(jìng)流出(chū)超过(guò)11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也(yě)分别有超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等近(jìn)期出现阶(jiē)段性行情的板块(kuài)，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来(lá一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币i)宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出(chū)现百亿体量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿(yì)元资(zī)金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出(chū)资金24亿(yì)元，位居(jū)行(xíng)业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等也(yě)出现(xiàn)越涨越卖，整体资(zī)金净流出位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的资金出现流(liú)出，但部分机(jī)构仍建(jiàn)议从中(zhōng)长期(qī)角度，观察(chá)各类板块的投(tóu)资机会和行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧基(jī)金(jīn)表示，预计复苏(sū)仍(réng)是中国经济中长期的(de)趋势(shì)，但市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构(gòu)性机会，当前市(shì)场对(duì)题材的追捧热度仍(réng)持(chí)续偏高。“传(chuán)媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前(qián)期(qī)涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人工智能与央企相关品(pǐn)种，中期在市(shì)场炒(chǎo)作热度回(huí)落、且经济复苏(sū)趋势确立后关注“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机会，尤其是(shì)大(dà)众消费等领(lǐng)域；而长期来看(kàn)，可以(yǐ)积极关注(zhù)数字化对生产力(lì)的提升，重点关(guān)注计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等行业(yè)。

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