财(cái)联社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金(jīn)2023年一(yī)季报披露完成，多位(wèi)知名基(jī)金(jīn)经理大幅(fú)调(diào)仓(cāng)换股的动向和投资方向也(yě)浮出水面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治(zhì)宇布(bù)局AI板块，加(jiā)仓海康(kāng)威视、晶晨股份(fèn)、中际(jì)旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾(téng)讯(xùn)控股、赛(sài)腾股份(fèn)、星(xīng)环(huán)科技-U，常处于风口浪尖的葛兰(lán)，也(yě)开始布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛兰等(děng)顶流(liú)开始追逐AI，另一面(miàn)，一些(xiē)专注长(zhǎng)期成长价(jià)值(zhí)的基(jī)金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了(le)风(fēng)

　　2023年(nián)一季度(dù)，是人工智能的(de)盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是(shì)应(yīng)该与其共舞，还(hái)是不为所(suǒ)动继续坚守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察(chá)一(yī)季(jì)报的调仓(cāng)换股，可见越来(lái)越多的(de)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)选择了(le)前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再(zài)死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态(tài)的生(shēng)动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明了这一点，公募基(jī)金一季度大(dà)幅加仓TMT板(bǎn)块中的(de)计算机和(hé)通信(xìn)行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一(yī)直深耕医(yī)疗的葛兰在内(nèi)，众多(duō)知名基金经理布局(jú)AI。具(jù)体来看(kàn)，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混合一季度大手笔新(xīn)进中芯国(guó)际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混(hùn)合一季度(dù)新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合(hé)一(yī)季(jì)度新进中(zhōng)芯(xīn)国际(jì)、同花顺(shùn)，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人工(gōng)智(zhì)能投资方(fāng)向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一(yī)斑而知全(quán)豹，葛兰的操作(zuò)只是公(gōng)募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名(míng)基金经理调(diào)仓动向(xiàng)可(kě)以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海外大模型以及相(xiāng)关人工智能的产业(yè)趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业(yè)界(jiè)，市(shì)场聚焦于上游算力(lì)、传输和下游(yóu)运用，在经济复(fù)苏相对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大(dà)重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他(tā)所管理的中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明(míng)睿(ruì)新(xīn)常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康(kāng)威视、澜(lán)起科(kē)技(jì)、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份等(děng)AI热股(gǔ)均为新晋兴全(quán)合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板块带动(dòng)的人(rén)工智能、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半导(dǎo)体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影视等板块也实(shí)现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的(de)是，此前(qián)招(zhāo)商证券研(yán)报称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金(jīn)大类行(xíng)业配置比例一个很重(zhòng)要(yào)的临界值(zhí)，往往预示着(zhe)某个板块进入(rù)过热阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一季(jì)度末，主动(dòng)偏(piān)股公(gōng)募(mù)基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距(jù)离(lí)。从这点看，基金经理(lǐ)对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人(rén)守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有(yǒu)一部分(fēn)仍(réng)坚守新(xīn)能源，也有一(yī)部(bù)分试(shì)图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的公(gōng)募状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金成长团队对(duì)新(xīn)能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的(de)一季报中也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎(qíng)升级，从(cóng)其十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶(jīng)科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季(jì)报表达(dá)了仍对(duì)新能源保持信心，“我(wǒ)们对本(běn)产品重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行业(yè)估值水平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股分别为中国移(yí)动、宁德(dé)时(shí)代、三安光电、通威股份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)、立(lì)讯精密(mì)、三诺生物、新宙(zhòu)邦(bāng)。对比(bǐ)去年年底该基金(jīn)增持了(le)宁德时代、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注(zhù)的(de)是(shì)，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡(yí)混合也加仓(cāng)了新能源，如晶科(kē)能(néng)源、锦浪科(kē)技(jì)、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经(jīng)提到了(le)新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块(kuài)的风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时(shí)间段(duàn)，新能源非常具有吸(xī)引力。在一季度(dù)我们(men)对于电动(dòng)车(chē)、光伏(fú)、储能、海风的一些(xiē)标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智(zhì)能，他认(rèn)为，“太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过(guò)度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基(j什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试ī)金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在(zài)接(jiē)受财联社记者(zhě)采访时提到(dào)，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在全市场做(zuò)行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉每个时(shí)期的“最靓的(de)仔”。“对于自己(jǐ)看好的(de)行业，你(nǐ)重仓押进(jìn)去(qù)，不确定性(xìng)来的(de)时候(hòu)，无(wú)论是基(jī)金经理个人还是投资(zī)者，其实都是(shì)无法承(chéng)受的。所(suǒ)以，任何一个行(xíng)业，即使(shǐ)你再看(kàn)好，也要控制持有比例，分散风(fēng)险。”他表(biǎo)示。

　　交银施什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试罗德基(jī)金的王崇一季报表示暂时(shí)无法(fǎ)预测其兑现节奏和时间，短期(qī)内也很难(nán)在A股找到明(míng)显(xiǎn)的受(shòu)益(yì)标(biāo)的，就(jiù)没有(yǒu)参与。不过他也认(rèn)为这些股票的估值体系还在合理接受范围(wéi)内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一部(bù)分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机(jī)会(huì)的格局(jú)。

　　中金(jīn)公(gōng)司研报指出，年(nián)初至今市场对AI关(guān)注(zhù)度持(chí)续高企(qǐ)，上一轮(lún)行情(qíng)催化主(zhǔ)要集中(zhōng)于(yú)大模型(xíng)的突破进展；而(ér)4月(yuè)以来，我们(men)观察到(dào)各(gè)个领域的应(yīng)用厂商正加速AI融合应用产品(pǐn)的研发和(hé)发布，其(qí)中办公场景(jǐng)进展相对较快，我们预计(jì)5月之后将进(jìn)入AI应用的加速(sù)繁荣阶(jiē)段。我们(men)持续看多(duō)AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建议(yì)投资者优先关注应用层投(tóu)资机(jī)遇。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬(lǎo)董(dǒng)承(chéng)非也看好相(xiāng)关(guān)板块，他(tā)认为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资(zī)产是科(kē)技(jì)。他坦言，自(zì)己目(mù)前(qián)重仓(cāng)半导体(tǐ)板块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后续(xù)或有(yǒu)波动(dòng)或(huò)调整(zhěng)。

　　中信建投证券策(cè)略首席分析(xī)师陈果，在A股二季度投(tóu)资(zī)策略会上提到“今年大概率还是一个(gè)偏成长风格占优(yōu)，尤其是很(hěn)多科(kē)技股在(zài)过去几年其实没有太多的(de)表现。以前(qián)我们(men)讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有(yǒu)很长(zhǎng)时间没(méi)有太多表(biǎo)现(xiàn)。今年要推动数(shù)字(zì)经济(jì)，今年半(bàn)导体周期(qī)要见底(dǐ)，本身今年(nián)科技(jì)股的机会是可以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能会有一(yī)些波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不太适合大多数的(de)投资者，不适(shì)合在(zài)这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整期，但对(duì)标2013年(nián)“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整时(shí)长与幅度有(yǒu)限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局(jú)有望率先(xiān)实现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的(de)环(huán)节，即满足“自身产业周期(qī)向(xiàng)上+AI加持下(xià)的业绩增(zēng)厚(hòu)机遇”的领域(yù)，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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