银行业(yè)危机再现(xiàn)？

　　昨夜美股开盘(pán)不(bù)久，第一(yī)共和银行盘中跌幅一度扩大至(zhì)超过40％，经(jīng)历至(zhì)少五次停牌，股价再刷(shuā)新历史新低，市值一度跌破10亿(yì)美元。

　　据英国《金融时报》报道(dào)，知情人(rén)士说，几个(gè)星期以来，第一共和银行已(yǐ)在(zài)为其部(bù)分业务寻找买家，但潜(qián)在的收购方(fāng)担心承担过多风险。目前可能的解决方案是，向(xiàng)近期曾为第一共(gòng)和银行注资(zī)300亿美元的大型银行寻求帮助(zhù)，或者(zhě)由美国联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司接管该银(yín)行，并为所有存款(kuǎn)提(tí)供政府担保。

　　而据CNBC援引消息人士报(bào)道(dào)，白宫或美国(guó)财政部无意干预(yù)该银行的(de)状况。

　　CNBC财经记者和市场新闻分(fēn)析师(shī)David Faber说，他(tā)目前(qián)不知道这家银行能(néng)否在未来的日子继(jì)续经营下去(qù)，也(yě)不(bù)知道联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司是否会对此家银行发表“破(pò)产(chǎn)声(shēng)明”。但他说：“解决方案（可能(néng)是联邦存款保险公(gōng)司的接管）目前正变(biàn)得越来(lái)越有可能，因(yīn)为第一共和(hé)银行找到买家的机(jī)会‘几乎为零’。”

　　商品方面，今(jīn)天凌晨，美、布两油日内跌幅快(kuài)速(sù)扩大(dà)至(zhì)3％。

　　有市(shì)场评(píng)论(lùn)称，尽管此前API报告显(xiǎn)示美国上周(zhōu)原油库存降幅大(dà)于预期，由于市场(chǎng)消化(huà)了疲弱(ruò)的(de)美国经济数据，对美(měi)国(guó)经济衰(shuāi)退的(de)担忧(yōu)增加，油(yóu)价(jià)周(zhōu)三延续前(qián)一交易(yì)日的跌(diē)势，目前已经抹去了自(zì)欧(ōu)佩克+4月初宣(xuān)布进一步减产以来的(de)全部涨幅。

　　截至今晨收盘(pán)，第一共和(hé)银行(xíng)收跌近30％再创历史新(xīn)低，最(zuì)新报道称(chēng)，美国联邦存款保险公司FDIC威胁下调该行评级(jí)，将限制第一共(gòng)和银行从美(měi)联储(chǔ)取得融资的渠道。

　　原油方面，WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌3.59％，报74.30美元(yuán)/桶；布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌3.81％，报77.69美元/桶(tǒng)，抹去了自OPEC+本(běn)月初因需求低(dī)迷而减产带(dài)来的价(jià)格涨(zhǎng)幅。

　　美联储5月加息路径“扑(pū)朔迷离”

　　宏观层面风险不断，让(ràng)美联(lián)储5月的(de)加息路(lù)径变得“扑朔迷(mí)离”。一边是仍(réng)然(rán)高(gāo)企的通胀，一边是银行系统危机以及由此(cǐ)扩大(dà)的经济(jì)衰退阴(yīn)霾，美联储会(huì)如何选择，无疑是(shì)市场最引人瞩目的(de)焦(jiāo)点。

　　在广(guǎng)州(zhōu)金控期货研(yán)究所副总(zǒng)经理程小勇看(kàn)来，对于美联储货币(bì)政(zhèng)策，大概(gài)率还是维持加息的大(dà)方向，只不过加(jiā)息力度会维持25个(gè)基点，不会像去年那样以(yǐ)50个(gè)基(jī)点(diǎn)的(de)大力度加息(xī)。

　　“首先，考(kǎo)虑到美国通胀(zhàng)具有很(hěn)强的(de)粘性，当前(qián)核心通胀增(zēng)速依旧处于历史高位，3月(yuè)高达5.6％，较此轮高点(diǎn)仅仅(jǐn)回(huí)落了(le)1个百分点，‘通胀(zhàng)中的(de)通(tōng)胀’3月住房租金价(jià)格指数增速高达(dá)8.3％。其次，如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉lor: #ff0000; line-height: 24px;'>如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉尽管高利率和美国银行业危机引发了经济(jì)减速，但是据我(wǒ)们测算当前(qián)美国私人部(bù)门资产负(fù)债(zhài)表(biǎo)受冲击的影响大约将在三(sān)、四季度出现，短期经济减(jiǎn)速不至(zhì)于引发美联储(chǔ)货币政(zhèng)策转向。从历史上美(měi)联储(chǔ)加息(xī)的经验(yàn)来(lái)看，高通(tōng)胀下的美联储加息并不会(huì)因(yīn)经济减速而转(zhuǎn)向(xiàng)。此(cǐ)外，美国地区银行担忧引发银行股(gǔ)大跌(diē)，但由(yóu)于当前(qián)美(měi)国(guó)商(shāng)业银(yín)行危机主要是资产负责错(cuò)配(pèi)，并(bìng)非如2007年次贷(dài)危(wēi)机时那样(yàng)的(de)产品层层嵌套(tào)和加杠(gāng)杆导致危机爆发时过(guò)渡去杠杆，金融市场(chǎng)系统性(xìng)风(fēng)险暂难(nán)发生。”程小勇(yǒng)表(biǎo)示。

　　混沌天(tiān)成期货研究院首席宏观分析师赵旭(xù)初同(tóng)样认为，由(yóu)美国(guó)银行业(yè)“爆(bào)雷”引发系(xì)统(tǒng)性风险的(de)可能性是较小的，基于此，美联储也不(bù)会轻易改(gǎi)变“显著控制通(tōng)胀”的目标。“从硅谷银行的事件来看，政策部门应对危机的速度(dù)和(hé)积(jī)极性(xìng)非常高，在这种形式下(xià)，去押注系统性风(fēng)险(xiǎn)发生概率比(bǐ)较低的。对于通胀(zhàng)率，当前市(shì)场主流的预测对5月CPI是4％，即(jí)便到(dào)了(le)市场认为有一定降息概率的(de)7月，CPI预测也有3.5％以上，除非是出现了几乎失(shī)控的风险，如金融机构或者非金融企业(yè)大(dà)面积的‘爆雷’，否则在这(zhè)个通胀水平(píng)预测下(xià)，美联储是(shì)不(bù)会在(zài)7月份就(jiù)去做降息操作的。”他说。

　　据外媒报道，对于(yú)美国通胀将(jiāng)从几十年(nián)来(lái)的最高水平进一步回落(luò)多少这一争论，全球知名(míng)机构的基(jī)金经理们(men)也开始产生分(fēn)歧。其中，一(yī)方(fāng)是安联环球投资和西部信托等公司认为，美联储和其他央行(xíng)将在加(jiā)息方面取得(dé)胜利，即使这意味(wèi)着(zhe)继(jì)续加息、控制通胀到2％的目标可能会让经(jīng)济陷入衰(shuāi)退。而另一方面，贝莱(lái)德和DoubleLine等公司则(zé)质疑，面对粘性极强的通胀(zhàng)，美联储和其他(tā)央(yāng)行的政策制(zhì)定(dìng)者是否真的(de)愿意(yì)冒让数百万人失业的风险，换句话说(shuō)，央行(xíng)们最终可能不(bù)得不(bù)做出(chū)妥协，容忍高于目标的(de)通胀。

　　相关数据显示(shì)，4月美国(guó)消(xiāo)费者信心指数降至了101.3，为(wèi)去年7月以来(lái)最低(dī)水平。对(duì)此，程小勇表(biǎo)示，从(cóng)美国(guó)居民(mín)消(xiāo)费(fèi)来(lái)看，高利率和银(yín)行业(yè)信贷收紧(jǐn)导(dǎo)致消费者(zhě)信心指数下降，消(xiāo)费支出增速放缓(huǎn)是确(què)定性(xìng)事件，说明(míng)未来(lái)美国经济继续(xù)减速也是大(dà)概率(lǜ)事件。然而，由(yóu)于美国(guó)居(jū)民消费(fèi)支出增速虽然在下滑，但(dàn)在2月还是维持正增长，使得市场避险情(qíng)绪短(duǎn)期虽有升(shēng)温，但不至于出发市场系统性泡沫，通(tōng)过贵金属温(wēn)和反(fǎn)弹也可(kě)以验证这一(yī)点(diǎn)。不过，随着美国居民利息(xī)支出占可(kě)支(zhī)配收入的比例越来越高，未来并不排除(chú)由于经(jīng)济严重减(jiǎn)速加(jiā)快导致大规模恐(kǒng)慌再现的(de)情况出(chū)现。

　　“消费者信心(xīn)的下(xià)降和最近(jìn)的美国居民部门信用卡违约率上升是相匹(pǐ)配的，在高通胀(zhàng)高利率经(jīng)济下行的环境下，居民部门的资产(chǎn)负债表和收(shōu)入状况(kuàng)边(biān)际上会有(yǒu)恶化也是情(qíng)理(lǐ)之中(zhōng)；但美国居民(mín)部(bù)门已经经过了十年的去杠杆，本身资产负债处于一(yī)个相(xiāng)对健康(kāng)的状况(kuàng)，这也是为何即便消费信心在(zài)恶化，即(jí)便银行(xíng)利率在飙升(shēng)，美国(guó)居民(mín)部门的消费贷(dài)款仍(réng)然在继续扩张，这(zhè)显示着美国居(jū)民部门的需求(qiú)仍然十分有韧性。”赵旭初表示。

　　在赵旭(xù)初看来，当前市场避险情(qíng)绪的催化有两方面的(de)背景，一(yī)是(shì)按照历史经验看，海外加息(xī)结束到降息之(zhī)间就是一个容(róng)易出(chū)风险的时间段；二(èr)是能够激发风险偏好(hǎo)的(de)中国这边(biān)的(de)复苏环比高(gāo)点已(yǐ)经看到，同(tóng)比高点接近看到，在中国没有(yǒu)更多刺(cì)激(jī)政策的(de)情况下，市场对全(quán)球经济的预期想(xiǎng)要进一步边(biān)际改善是比较(jiào)困难(nán)的(de)。

　　“在这(zhè)样的背景下，近(jìn)日A股的(de)主线(xiàn)题材下跌与海外银(yín)行(xíng)业危机共(gòng)振成(chéng)为了(le)一个激发避险情绪(xù)升级的导火索。”赵(zhào)旭初认为，今(jīn)年大的(de)宏观周期和前几年有所不(bù)同，国内和(hé)海外(wài)出现明显的周(zhōu)期背(bèi)离，且海外的政策部门应对危机(jī)的(de)速度又(yòu)很快，所以不至(zhì)于出现单边(biān)的(de)持续(xù)性(xìng)共振，这就导(dǎo)致各类风(fēng)险资产难以出(chū)现大幅度的流畅单边行(xíng)情，比较(jiào)合适的操作(zuò)思(sī)路应该(gāi)是“在(zài)下跌时(shí)不过分(fēn)恐慌、在上涨时(shí)也不过分乐观”。

　　宏(hóng)观环(huán)境走弱 有(yǒu)色金属(shǔ)全线下(xià)行(xíng)

　　在宏观环境偏弱的影响下，昨日的有色金属板(bǎn)块全面下行。沪铜主(zhǔ)力合约2306大(dà)幅下(xià)挫1.09％，沪铝主(zhǔ)力合约(yuē)2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪(hù)镍主力合约(yuē)2306收跌(diē)1.93％，沪锡(xī)主力(lì)合(hé)约2306大跌2.14％，只有(yǒu)沪铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光大期货(huò)研(yán)究所有(yǒu)色(sè)金属研(yán)究总监(jiān)展大(dà)鹏表示，整体(tǐ)来看(kàn)，有色金属的全面下行有两个利(lì)空背景和一个触发因(yīn)素，一(yī)是临近(jìn)美联储5月份议息会议，加息(xī)25个(gè)基(jī)点的概率升至高位，市场表现出谨慎情绪；二是面临国(guó)内五(wǔ)一假期，资(zī)金(jīn)提前(qián)流出规避不确定性风险(xiǎn)；三是前一晚欧美银行季报再爆利空，引发市场对银行业危机(jī)蔓延的(de)担忧，避险情(qíng)绪骤然升温，美股大幅(fú)下挫，美元指数快速回(huí)升(shēng)，成为有色板块(kuài)全面下(xià)行的直(zhí)接触发(fā)因(yīn)素(sù)。

　　“可以看出，当(dāng)前宏观情绪对(duì)市场(chǎng)的扰动较大(dà)。市场一直在衰退论和加息预期之间摇摆不定。一(yī)方面对银(yín)行业和(hé)全球经(jīng)济前景感(gǎn)到担(dān)忧，担心陷入衰退，衰退(tuì)论升温又会(huì)使得(dé)加息预期降低。加息(xī)预期降低后又不得不面对高(gāo)企的通胀数据，美联储喊话加息不应停止，市场(chǎng)又(yòu)继续(xù)预(yù)测衰(shuāi)退(tuì)，周而复始(shǐ)。”国海(hǎi)良时期货有色金属(shǔ)分析师(shī)何燕艳表示(shì)，此外，国内(nèi)面临五一(yī)假期(qī)，之(zhī)前看多需(xū)求修(xiū)复的情(qíng)绪慢(màn)慢平复(fù)，也使得价格下跌。

　　具体品种来看，何燕艳表示，以铜和铝为代表(biǎo)的大部(bù)分品(pǐn)种还在(zài)区间(jiān)运行，除了锌的(de)空头势头(tóu)较为明显，而镍和锡(xī)则(zé)是辗(niǎn)转反(fǎn)弹状态。

　　展大鹏表示，二(èr)季(jì)度是有(yǒu)色金属的传(chuán)统旺季，4月的(de)开局延续了需(xū)求(qiú)的强预(yù)期，有色一度出(chū)现(xiàn)触底反弹(dàn)和冲高(gāo)预期，但随着4月旺(wàng)季过半，市场却出现不一样(yàng)的(de)声音(yīn)。一是精(jīng)炼铜及再生铜(tóng)制杆、铝(lǚ)材加工和(hé)镀锌板等行业样(yàng)本企业(yè)开工率却(què)出现接连下(xià)降，社(shè)会库存虽然(rán)持续去化，但速度较3月份明显放缓(huǎn)；二是部分下游加工企(qǐ)业订单难以为继，且(qiě)产成品库存较往年(nián)出(chū)现(xiàn)小幅累积，这也(yě)就意味着之前的(de)“强预期”出现(xiàn)“弱兑现”的情况，或(huò)者说(shuō)3月份的高开工透支了部分旺季的需求(qiú)。

　　“对铜价(jià)来说，海外‘衰退+加(jiā)息’的宏观环(huán)境并不支持价(jià)格高走，同(tóng)时国(guó)内劳动节假期(qī)即将到来，资(zī)金(jīn)从有色市场(chǎng)流(liú)出(chū)规避不(bù)确定性风(fēng)险，价格出现(xiàn)回调并不意(yì)外，昨日有色价格快速回(huí)落也是近段(duàn)时间对利空因(yīn)素的集(jí)中体(tǐ)现，节前宜谨慎。”展大(dà)鹏表示，不过，5月中上旬延续旺季下，需求(qiú)不(bù)会大(dà)幅走(zǒu)弱(ruò)，因(yīn)此若价格在节前持续表现(xiàn)偏弱，下游(yóu)企业可适当补库过节。

　　何燕艳介绍说，从(cóng)具(jù)体(tǐ)的行业(yè)数据(jù)来看，下游需求无(wú)疑是在慢慢复苏的。如(rú)房屋(wū)竣工面积19422万平方米，增长14.7％，较上期(qī)回升6.7％。但是反应(yīng)在(zài)下游开工率上最近几如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉周出现了高位停滞，没有进一步的增长，可(kě)能和旺季慢慢过去也有(yǒu)关系(xì)。此外(wài)，4月的总体预测(cè)值普遍也没有(yǒu)高于3月，虽然(rán)下降数值也不(bù)大(dà)，但也没(méi)能(néng)有力(lì)提振(zhèn)需求。不过，何燕(yàn)艳表示(shì)，价格一旦大跌(diē)到(dào)目前的状态，现货上面买盘又会出现(xiàn)，错综复杂之(zhī)下走(zǒu)势也表现(xiàn)的偏振(zhèn)荡。

　　“当前，宏(hóng)观面上的市场预期过于一致，主流(liú)观(guān)点(diǎn)认(rèn)为(wèi)加息已近尾声，最坏的时候已经过去，但今年可能不(bù)会降息。我们要警惕(tì)这种(zhǒng)市场(chǎng)过于一(yī)致的情况。因为美通(tōng)胀高位持(chí)续，美联储的结果导向很可能(néng)使得加息时间或者幅度超预期，这(zhè)样市场就会有超预期的(de)下跌(diē)。最主要(yào)的是，有色板块多数品种供应增加总体比较确定的，需求跟不上供应(yīng)的增速，整个周期是向下而不是向上。因(yīn)此，我对整个(gè)板(bǎn)块还(hái)是持中(zhōng)线偏(piān)空思路(lù)，投资(zī)者可以用(yòng)振(zhèn)荡(dàng)的策略去操作。”何燕艳说。

　　宏观经济是对未来的预期，更多的是反映市场对未(wèi)来一个季度、半(bàn)年度甚至更长(zhǎng)时间(jiān)的需求预期，展(zhǎn)大鹏认(rèn)为(wèi)，其对(duì)有(yǒu)色板块的(de)短期或短线影响并不显著，短期(qī)可(kě)关注供(gōng)求现(xiàn)状与价格趋势的关系(xì)以及(jí)可能突发的(de)风险事件上。“对有色而言，投资(zī)者(zhě)更多担心(xīn)的是在(zài)多(duō)空分歧的位置和(hé)时(shí)间节点突发未知(zhī)的风(fēng)险事件，从(cóng)而放(fàng)大了价(jià)格短线的(de)波动(dòng)性(xìng)，带来持(chí)仓管理的压(yā)力。”他说。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉