本周，沪(hù)综指3400点关口(kǒu)之(zhī)前虚晃一(yī)枪，以连跌(diē)6天的(de)逼(bī)空形态洗盘，兔(tù)年(nián)收益消耗殆尽。乐观来看，A股下行更多是受(shòu)中概(gài)股拖(tuō)累，后市下跌空间(jiān)不(bù)大。

　　中概股(gǔ)下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截至周(zhōu)四，兔年股市走过3个(gè)月行(xíng)程(chéng)，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长不(bù)了”之叹。其实，4月(yuè)下旬行情看似疾风骤(zhòu)雨，大盘较4月(yuè)18日峰值(zhí)仅缩水约3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或(huò)是(shì)外围股市(shì)下(xià)跌的风险输入(rù)。作为同股同权的(de)两地上市指数，恒(héng)生(shēng)AH股A指(zhǐ)数和H指数兔(tù)年涨(zhǎng)幅分(fēn)别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球(qiú)股市排行榜卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校数据显示，截至周四，香港中企指数(shù)和恒生(shēng)指数过去(qù)3个(gè)月(yuè)表现为全球垫底(dǐ)，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙指(zhǐ)数周二盘中低位(wèi)较2月峰(fēng)值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中(zhōng)概股表现(xiàn)低迷，主因(yīn)是美联储加息在(zài)即，市场避险情绪上升，国际资金从新兴市场(chǎng)撤离。瑞(ruì)士瑞联银行日前将中国股票评(píng)级从高(gāo)配下调为(wèi)中性。从宏观面看(kàn)，今年首季，美国GDP年化(huà)环(huán)比增长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百分点。剔除(chú)食品和能源(yuán)的核心(xīn)PCE物价(jià)指数首季上升4.9％，去年四季度(dù)为(wèi)4.4％。两大(dà)数(shù)据预(yù)示着美国滞胀隐忧未(wèi)减，加息(xī)势在(zài)必行。英为(wèi)财情的美(měi)联储(chǔ)利率观测器最新数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险(xiǎn)显(xiǎn)现，美国对策是：以(yǐ)1930年大萧条以来最(zuì)快(kuài)速度紧缩货币供应。美国(guó)3月(yuè)M2货币供应量（未经季节(jié)性调(diào)整）为20.7万(wàn)亿美元，同比下降4.05％，为历(lì)史(shǐ)最(zuì)大降幅，且是(shì)连续(xù)第(dì)四(sì)个月收缩。美联储(chǔ)加息导致金融资产盈利缩水，缩表则令流动性折(zhé)价效应(yīng)加剧，在全球(qiú)金融市场催生戴维斯双杀现象(xiàng)。

　　中特(tè)估受追捧(pěng)

　　助涨中(zhōng)字(zì)头个(gè)股(gǔ)

　　美(měi)国银(yín)行(xíng)业又一(yī)张骨牌崩塌！第一(yī)共和银(yín)行(xíng)股价周三(sān)盘(pán)中最多下跌(diē)41.23％至4.76美元(yuán)（对(duì)应的总市值为8.86亿美元），较(jiào)2021年(nián)11月的历(lì)史(shǐ)峰(fēng)值缩水约97.85％。截至一季度末，其实(shí)际(jì)存款较去年(nián)末减少(shǎo)约1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全(quán)球银(yín)行业危机频(pín)现(xiàn)，让(ràng)A股机(jī)构不再抱团银行(xíng)股，银(yín)行部分(fēn)龙(lóng)头股招行等(dě卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校ng)承压，相较而(ér)言，工(gōng)商银(yín)行兔年(nián)以来表(biǎo)现抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银(yín)行股价(jià)兔(tù)年(nián)颓势，一是(shì)二者虎年最后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二是“中(zhōng)国特色估值(zhí)体系”开(kāi)始风行(xíng)，市场风格(gé)转换(huàn)。但二者市(shì)净率远高于行业均值，难以赋予(yǔ)中特估(gū)概(gài)念中(zhōng)的回购预期(qī)。

　　通达信数(shù)据显示，中字(zì)头指数(shù)年内上(shàng)涨11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的沪(hù)综指，年(nián)K线已是五连阳。其市盈率(lǜ)和市净率分别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估(gū)值洼地，而(ér)沪深京三市A股(gǔ)的市(shì)盈率(lǜ)和市净率(lǜ)中(zhōng)位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估(gū)值回归市场均值，已是国家资本(běn)新(xīn)战略。国家外汇局日前表示(shì)：“无论(lùn)从市(shì)盈率还是市净率等(děng)指(zhǐ)标看，当前A股的估值相对偏低。”类似(shì)表态(tài)无疑是为中字头股票点赞。

　　典型个(gè)股是(shì)，当前总市值取代贵州茅(máo)台成为(wèi)市(shì)值“一哥(gē)”的中国(guó)移(yí)动，流通小盘+次新(xīn)+绩(jì)优概念(niàn)让(ràng)其成为中特估龙头。

　　五月预期(qī)下跌(diē)空间(jiān)不大

　　股市(shì)“红五(wǔ)月”之(zhī)说，源自井喷式(shì)牛市带(dài)来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开(kāi)15只股票的涨跌幅限制，沪指(zhǐ)当日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技(jì)股(gǔ)主导的行情拉开(kāi)序幕。

　　自从(cóng)1991年以来的32年里，沪指全(quán)年和5月份上涨(zhǎng)的(de)年份分别为18次和17次(cì)，二者同(tóng)时(shí)上涨的年份(fèn)有11次。自2008年至去年的15年里，红五月出(chū)现7次，占比为46.7％。期间5月和全年(nián)同步飘红(hóng)4次，5月份这个风向(xiàng)标已(yǐ)不太灵(líng)光。相(xiāng)比之下(xià)，自从2008年以(yǐ)来，沪综(zōng)指4月飘红5次，除了2008年当年下跌(diē)65.4％之外，其(qí)余年份皆飘红。截至周四，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股(gǔ)为主题的红五月行情能(néng)否再现？关键在要(y卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校ào)看两点：一是年内上涨(zhǎng)逾53％的互联网(wǎng)指数(shù)能否(fǒu)维(wéi)持强势行情。二(èr)是(shì)作为A股第二大行(xíng)业指(zhǐ)数，电气设备板块能(néng)否(fǒu)企稳。该(gāi)指(zhǐ)数年内跌幅为4％，总市值跌(diē)至5.48万亿(yì)元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首(shǒu)季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低位上(shàng)涨一(yī)成，或是(shì)否(fǒu)极泰来(lái)。

　　进入4月(yuè)以来，沪深两市(shì)单日成交始终维持在万(wàn)亿元之上，市场人气并(bìng)未退潮，只是风格轮(lún)换(huàn)在加速。鉴于大盘重新回(huí)到W形(xíng)整理格局，后市(shì)即使考验3200点(diǎn)附(fù)近的半年(nián)线和(hé)年线关口(kǒu)，下跌(diē)空间亦不大。

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