4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势(shì)头，下(xià)游纺企开工负荷高(gāo)位，加(jiā)之(zhī)市(shì)场对新年度(dù)减产担忧(yōu)加重(zhòng)，国(guó)内棉价持续上涨。而(ér)国(guó)外金融市场风(fēng)险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱(ruò)局面下，外棉(mián)价格承压(yā)运行(xíng)，导致(zhì)国内(nèi)外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初(chū)结束(shù)了内外(wài)棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来(lái)一直(zhí)维(wéi)持(chí)倒挂的(de)格局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀(pān)升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的原因在于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内(nèi)需求持续(xù)修复，外贸订单表现也好于预期，叠(岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上dié)加(jiā)新疆天气不利(lì)棉(mián)花播(bō)种和出(chū)苗(miáo)，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供需(xū)趋于宽(kuān)松(sōng)，上(shàng)涨空间受限。”申银(yín)万国(guó)期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)拉动效果明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低位，开(kāi)工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排单时间(jiān)达(dá)到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及(jí)订单排单时间(jiān)达到近(jìn)两年来最高水平。同时(shí)由(yóu)于大部分纺企纱线产品库(kù)存低(dī)位，产销压(yā)力较小，促使部(bù)分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市(shì)场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价格(gé)持续上涨，但下(xià)游纺企对(duì)高(gāo)价棉(mián)花(huā)的(de)接(jiē)受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季(jì)后，下游(yóu)订单(dān)明显减少，购销(xiāo)也(yě)较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨也并未有效(xiào)传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端(duān)利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉(mián)协调查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花(huā)播种(zhǒng)以及出(chū)苗带来(lái)了不利影响岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上(xiǎng)，进一步加剧(jù)了市场对于新年(nián)度产量(liàng)大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了(le)助推(tuī)剂。5月新疆气温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆(jiāng)地(dì)区迎(yíng)来(lái)强降雨，部分地区(qū)伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能(néng)会对(duì)棉苗(miáo)生长产生不(bù)利(lì)影响，再度引发了市(shì)场对于(yú)天气的(de)关(guān)注，期(qī)价(jià)再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下(xià)降，根据我们(men)的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积(jī)温不足(zú)，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现大(dà)风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田(tián)重播，预计新年度(dù)棉苗(miáo)生长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是(shì)行业人(rén)士对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价(jià)格(gé)明(míng)显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价格(gé)15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积(jī)下降和播种期(qī)低温天气的双重作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大(dà)大增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的(de)开(kāi)机(jī)率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位(wèi)于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可(kě)，需求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在(zài)走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成一定的压力。但(dàn)中长期内需持(chí)续复(fù)苏的逻(luó)辑(jí)并未改变，中国已(yǐ岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上)经(jīng)成为支(zhī)撑全球棉(mián)花消费复(fù)苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续加息的(de)紧缩政(zhèng)策(cè)，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费(fèi)动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公布(bù)的美棉周度净(jìng)签(qiān)约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国(guó)外棉(mián)花市场(chǎng)阶(jiē)段(duàn)性需求下滑，外(wài)棉价(jià)格也(yě)随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全(quán)球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费(fèi)量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费(fèi)将(jiāng)显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端天(tiān)气(qì)对(duì)棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预(yù)期背(bèi)景下，消(xiāo)费(fèi)下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去(qù)年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格(gé)回归至(zhì)外棉价(jià)格(gé)上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与外棉(mián)市场的竞(jìng)争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步(bù)入淡季(jì)后需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前(qián)基(jī)本面(miàn)缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观(guān)察(chá)，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大(dà)概率(lǜ)事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对于(yú)产(chǎn)能(néng)持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉(mián)花(huā)产量面(miàn)临减少，新(xīn)棉(mián)抢收大概率会(huì)在今(jīn)年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉价(jià)重(zhòng)心有望继(jì)续抬(tái)升。

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