北京时间周五(wǔ)晚间(jiān)，备受关(guān)注的(de)4月美国(guó)非(fēi)农数据出(chū)炉，其中新增就业(yè)25.3万人，高于预期的18万人，打断(duàn)了(le)此前两(liǎng)个月连续环比下(xià)降的节奏；失(shī)业(yè)率继(jì)续(xù)下(xià)降至(zhì)3.4％；更受(shòu)关注的平均小(xiǎo)时工资环比(bǐ)上涨0.5％（预期0.3％），较上个月(yuè)略有(yǒu)上升。

　　可以(yǐ)被视作利好的(de)是，美国劳(láo)工部(bù)将(jiāng)今年2月和(hé)3月非农(nóng)数据(jù)均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随(suí)着焦点转换，本周持续承压的美国(guó)地(dì)区银行(xíng)股也获得喘息的机会。截(jié)至(zhì)发稿，周五(wǔ)盘前西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发布(bù)后，黄金(jīn)短(duǎn)线急挫(cuò)逾10美元/盎司；美(měi)元指数短线拉升35点；美国10年期(qī)国债收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至(zhì)周五收盘，COMEX黄金(jīn)期(qī)货6月(yuè)合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美(měi)元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中大期(qī)货高级宏(hóng)观分析师周之(zhī)云告诉期货日报记者，周五晚间(jiān)公布的非农(nóng)数(shù)据(jù)远高(gāo)119出警收费吗 119出警收费标准是多少于(yú)前值且显著偏离投行(xíng)们预(yù)测的(de)中值。此前公布的ADP数据在3月份增加14.2万(wàn)人后，4月增长(zhǎng)了29.6万人，增长幅度达到9个月以(yǐ)来的最高水平。

　　记者注(zhù)意到(dào)，美国(guó)4月非农数据公(gōng)布(bù)后(hòu)，美股期货短(duǎn)线走低，美元(yuán)指数(shù)短(duǎn)线拉升，贵金属下跌。尽(jǐn)管科技和金(jīn)融(róng)行业(yè)持续(xù)裁(cái)员，但不断下(xià)降却仍然(rán)高(gāo)企的劳动力需119出警收费吗 119出警收费标准是多少远远抵消(xiāo)了裁员的影响，也(yě)超过了信贷紧缩带来的大约2.5万招(zhāo)聘减少(shǎo)。4月非农就业的季节性因素相对于新冠大流行(xíng)前也有了有利的(de)发展，为就业人(rén)数(shù)的增长提(tí)供了5万—10万(wàn)人的(de)支(zhī)持(chí)。

　　“不过，我(wǒ)们还是应(yīng)该对(duì)就(jiù)业数(shù)据保持一(yī)定的谨(jǐn)慎，因为本周早些(xiē)时候，美国3月(yuè)份(fèn)的就(jiù)业机会和劳动(dòng)力流动调(diào)查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺(quē)继(jì)续下(xià)降，为连(lián)续第三(sān)个月下(xià)跌，创下(xià)2021年5月(yuè)以来最低。JOLTS现在确实指向了(le)与(yǔ)其他劳动(dòng)力市(shì)场数据(jù)相(xiāng)同的方(fāng)向：劳(láo)动力(lì)市场正(zhèng)在降温。包括最近(jìn)几(jǐ)周的首次(cì)申(shēn)请失(shī)业金人数也呈现(xiàn)上(shàng)升(shēng)趋势。”周之云说。

　　从趋势上(shàng)看(kàn)，周之云认(rèn)为(wèi)，加(jiā)息(xī)会导致消费者信贷和企业融资成本上升，进而迫(pò)使(shǐ)雇(gù)主(zhǔ)削减(jiǎn)支(zhī)出包括裁员等，从而减缓经济增长。短期(qī)强劲(jìn)的非农就业数(shù)据会让市(shì)场对于(yú)下半(bàn)年货(huò)币(bì)政策(cè)放松(sōng)进(jìn)程有所(suǒ)改变，进而对商品的流动性119出警收费吗 119出警收费标准是多少溢价(jià)部分有所(suǒ)减少，但从中长期来看，美国会继续朝着(zhe)衰退的(de)方向前(qián)进，后市继(jì)续(xù)看好贵(guì)金属的表现。

　　非农(nóng)数据公布后，贵金(jīn)属进入调整(zhěng)期？

　　“4月非(fēi)农就业(yè)新增人数超预期将引(yǐn)导贵金属步入调整(zhěng)。对于贵金属(shǔ)而言，3—4月的大幅冲高主要受益(yì)于其金融属性(xìng)，尤其是市场(chǎng)预计5月(yuè)是美联储最后一次加息，且预计9月之后可能降息，这导致美元名义利率回落，在通胀温(wēn)和回落(luò)的情况下，美元实(shí)际(jì)利率有了明显的下行。”广(guǎng)州金(jīn)控(kòng)期货研究所副(fù)总经(jīng)理程小勇说(shuō)。

　　记(jì)者注意到，5月3日，美联(lián)储议息会议如期加息25个基点，将政策利率联(lián)邦基金(jīn)利率的目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在(zài)记者(zhě)发布(bù)会(huì)上(shàng)的(de)讲话暗(àn)示加息临近尾声，因此美元指数和美债收益率(lǜ)大幅(fú)回(huí)落。

　　然而，美联储会后声明表示，委员(yuán)会(huì)将密切关注未来发布的(de)信(xìn)息，并评(píng)估其对货币政策的影响，且(qiě)鲍威(wēi)尔在新闻发布会上(shàng)表示，美联(lián)储(chǔ)焦(jiāo)点仍在双(shuāng)重使命上。这(zhè)意味着(zhe)美联储是否结束加息需要看到通胀明显回落(luò)。至于(yú)是否要开始降息，需要看到(dào)就业市(shì)场出现明显恶化。从历史(shǐ)经验(yàn)来看，美联储加息看通胀，降息看就业。

　　徽商期货贵金属(shǔ)分析(xī)师(shī)从姗姗告诉(sù)记者，美国(guó)银行(xíng)业风(fēng)波持续发(fā)酵、经济走(zǒu)弱(ruò)预期(qī)升温叠加(jiā)市场(chǎng)预期美联储年内或将降息，贵金属振荡(dàng)偏强运行。美国就业数据超(chāo)预期，美债收益率、美(měi)元指(zhǐ)数走高(gāo)，贵金属短线大幅下(xià)挫(cuò)。这份(fèn)超预期的非农报告，这让美联储陷(xiàn)入困境，美联储希望暂停加息，甚至可(kě)能(néng)很快就需要降息，但(dàn)就业(yè)市场并不配(pèi)合，美国就业(yè)市(shì)场(chǎng)依然强劲，美联储可(kě)能在长时(shí)间(jiān)内(nèi)维持高(gāo)利率(lǜ)。

　　光大(dà)期(qī)货贵金属分析师展大鹏(péng)告(gào)诉记者，4月美(měi)国非农就(jiù)业(yè)数据(jù)和时薪增速全面超预期，表明美国(guó)当(dāng)前劳动力市场仍(réng)十分强劲，美(měi)联储控通胀(zhàng)压力加(jiā)大，这也就意味着美联(lián)储(chǔ)可(kě)能会在较长(zhǎng)时间内(nèi)维持高(gāo)利率(lǜ)环境，且6月再(zài)次(cì)加息的(de)预(yù)期开(kāi)始回升。

　　“美国非(fēi)农数据强于预期或(huò)在(zài)短期提振(zhèn)美元指数(shù)和美债收(shōu)益率，从而打压贵金属的涨(zhǎng)势(shì)，但中期看，美联(lián)储5月会议(yì)加息(xī)25BP后暗示停止加息，货币政策进(jìn)入(rù)新(xīn)阶段，市场将加大对下半年降(jiàng)息(xī)的博弈，贵(guì)金属将获(huò)得提振而走强，使均值平台不断上(shàng)移(yí)。”广发期货贵金属研究(jiū)员(yuán)叶倩宁(níng)表示。

　　记者发(fā)现，从2006年和2018年两轮美联储停(tíng)止降息后(hòu)的表现来看，尽管(guǎn)此(cǐ)后(hòu)美国经济仍市场偏强运行一段时间(jiān)，失业率继续走低(dī)，但美(měi)联储(chǔ)并未再次(cì)加(jiā)息(xī)，而贵金属(shǔ)则在美债收益率持续(xù)下行的情况下(xià)，呈现(xiàn)振荡走(zǒu)强的趋势。但当(dāng)前(qián)情况不同(tóng)的是(shì)，通(tōng)胀率相对更高，而黄金(jīn)价格对降(jiàng)息并未(wèi)提(tí)前预期更多。

　　虽然目前距离降息仍(réng)有时间(jiān)，美联储表示美国银行系统仍健康并有(yǒu)弹性，但高利(lì)率环境下美国银行系统(tǒng)风险并未解除(chú)，在第一共和银行宣布(bù)被接(jiē)管收(shōu)购(gòu)后，因银(yín)行业长(zhǎng)期(qī)存在的弱点(diǎn)，又有多家区域性银行出(chū)现股价暴跌。存款仍在持续流出(chū)使银行融资成本正在攀(pān)升，信贷收紧将不断向实(shí)体经济蔓延(yán)，美(měi)国2023年一季度实际(jì)GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，不仅比去年(nián)四(sì)季度2.6％的增速大幅放缓，而且远(yuǎn)不及(jí)预期的(de)1.9％，具体(tǐ)看企业投资和库存对GDP拉动转负，但(dàn)消(xiāo)费的拉动上升反映(yìng)出一定(dìng)的韧(rèn)性。未来随着经济下行(xíng)压力不断上升，市场预期(qī)下半年美国GDP将(jiāng)出现负(fù)增(zēng)长。“总(zǒng)体上在风险和衰退的共同影响下(xià)，美债(zhài)收益率(lǜ)和美元指(zhǐ)数将持续承压，避险需(xū)求提振下(xià)，贵(guì)金属价格有(yǒu)望再(zài)创历史(shǐ)新高，长线可维持逢低买(mǎi)入配置思路，短线则(zé)可买入黄金和(hé)白银(yín)虚值(zhí)看涨期权把握突(tū)破行情。”叶倩宁说(shuō)。

　　程小(xiǎo)勇(yǒng)介(jiè)绍说，从黄金的供需(xū)数据来看，黄金的(de)需求实(shí)际上是明显下降的。世(shì)界黄金协会公(gōng)布的数据(jù)显示，今(jīn)年第一(yī)季度剔除场外交易(yì)的全球黄金需求下降13％至1081吨(dūn)，虽然(rán)各国央行(xíng)和中国消费者(zhě)需求较高，但其余投资者购(gòu)买量的减少(shǎo)抵(dǐ)消了(le)这一增长。其中对黄金价格(gé)其关键作用的(de)黄金投资需在一季度同比下降50％左右，较(jiào)去(qù)年四(sì)季度有所增(zēng)长，大约为273.74吨(dūn)，去年(nián)同(tóng)期高达558.41吨。其中，实物金(jīn)条和硬币(bì)方面的黄金需求为302.41吨，高于去年(nián)同期的(de)287.74吨，但(dàn)低于去年四(sì)季度(dù)的(de)340.25吨；黄金ETF及(jí)类似(shì)产品(pǐn)需求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方面，由于美国经济指标耐用品订单等指标(biāo)走弱，商品属性更强的(de)白银因需求受经(jīng)济下行拖累而涨幅受限。因(yīn)此，金(jīn)银比价大概率(lǜ)继续攀升。世(shì)界白银协会(huì)预(yù)计2023年白(bái)银实物(wù)消费较2022年下降16％。

　　之前美(měi)联储加(jiā)息(xī)25个基点在(zài)议息前已经(jīng)被充分(fēn)计提，议(yì)息前的(de)谨慎转变为议(yì)息后的乐(lè)观，因此黄金市场一(yī)度(dù)表现为(wèi)极(jí)为(wèi)乐观，伦敦现货(huò)黄金甚至创出了历史新高(gāo)。

　　“目(mù)前欧美央行(xíng)加息靴子落地，且(qiě)银行业风险仍(réng)在蔓延，避险情(qíng)绪提振(zhèn)贵金属价格。此外(wài)，随着经济(jì)走弱预期升温，预(yù)计美联储(chǔ)下半年大概率暂停(tíng)加息并(bìng)将进入降(jiàng)息周(zhōu)期，实际(jì)利率或(huò)将继(jì)续下行，贵金属中长期仍具有较(jiào)高配置价值。”从(cóng)姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄金(jīn)而(ér)言，市场(chǎng)寄希望于(yú)美联储最后一次加(jiā)息(xī)落地然后转降(jiàng)息(xī)预期，从而刺激价格继续高走，从这个(gè)角度考虑黄金(jīn)确实存在恢复上行趋势的可能(néng)性。但当前美通(tōng)胀仍在(zài)高位，美联储(chǔ)货(huò)币紧缩动作并(bìng)没有结束(shù)，官员(yuán)们的(de)讲话(huà)仍(réng)偏鹰派(pài)，5％的利率可(kě)能(néng)会(huì)维系(xì)较长一段时间(jiān)，且高(gāo)利率环境(jìng)到底会对经(jīng)济和金融市场产(chǎn)生怎样的影响(xiǎng)也未可(kě)知，因此在(zài)当前(qián)看多观点出(chū)奇(qí)一致(zhì)，且海(hǎi)外看多头寸(cùn)比较拥挤的(de)情况下，对待金价节节(jié)攀高(gāo)的观点谨慎(shèn)为上。

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