北京时间5月6日(rì)晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股(gǔ)东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边回(huí)答了来自全球投(tóu)资者5个(gè)多小时的(de)互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次股东会中(zhōng)，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先知”再度(dù)和投资者(zhě)分享了投(tóu)资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美国(guó)银行(xíng)危机、苹(píng)果以及(jí)公司“接班人”等(děng)热(rè)点话(huà)题(tí)进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在(zài)股东(dōng)会(huì)上(shàng)表示，他和(hé)芒格依(yī)然(rán)高(gāo)度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者选(xuǎn)择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台(tái)积电(diàn)在产业链(liàn)中(zhōng)的重要(yào)位(wèi)置。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目前没(méi)有(yǒu)一家公司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了(le)让读者(zhě)能够在第一时间获(huò)取本(běn)次股东会最新观点，筛选出40条核心精(jīng)华内(nèi)容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特(tè)说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段(duàn)的交易(yì)，第一个(gè)阶(jiē)段(duàn)价格很好，第二个(gè)阶(jiē)段由于他(tā)们去年优异的业绩对卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股份以来，这部分股(gǔ)份已进行(xíng)了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外(wài)权益，这将使我们的所(suǒ)有权(quán)提高到80％，并(bìng)导致(zhì)我们在财务报表中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的(de)分销商

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的分销(xiāo)做的(de)很好，我们有(yǒu)很多产品供应给(gěi)它，但有些(xiē)产品很难让人们只去沃(wò)尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也会把产品的分销(xiāo)渠(qú)道多(duō)元化，我(wǒ)们(men)希望能够(gòu)拥(yōng)有(yǒu)多个(gè)具(jù)备沃(wò)尔玛一样分销能力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不在于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这(zhè)个品牌推向全球做过很(hěn)多(duō)尝试，每(měi)次(cì)我们都是在(zài)最(zuì)初觉得走对了方向，但后(hòu)来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历(lì)史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己(jǐ)的魔力，但魔(mó)力也(yě)不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营(yíng)难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士(shì)尼，芒(máng)格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非(fēi)常严峻的(de)行业。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如(rú)疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来(lái)临，客(kè)流量减少(shǎo)了，但电影院(yuàn)不能减(jiǎn)少(shǎo)影片(piàn)供应(yīng)，也不能(néng)减少其他消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视(shì)暴(bào)雪的事情(qíng)上

　　微软已经做(zuò)得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出(chū)售动视(shì)暴雪股(gǔ)份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯(bó)克(kè)希尔所有监(jiān)管(guǎn)要求下(xià)应披(pī)露的(de)事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明(míng)了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英国有关部门积极地进行(xíng)了合作，但这(zhè)并(bìng)不(bù)代表他(tā)们最终(zhōng)一定会成功，这也不是(shì)愿(yuàn)意(yì)多花钱就(jiù)能解决的(de)问题。我还不清(qīng)楚最终结果(guǒ)会如何，但即使这笔(bǐ)收购最终(zhōng)没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其(qí)在(zài)伯克(kè)希尔持仓占比(bǐ)已超过(guò)了(le)能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹(píng)果公(gōng)司。他说，“苹(píng)果公司在我(wǒ)们仓(cāng)位中的占比超过了能源业务(wù)。虽然我们持(chí)有苹果的股份占比不高(gāo)，但每年(nián)的(de)权重都(dōu)在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白(bái)消费(fèi)者的习惯。如果让消费者(zhě)选是(shì)放弃(qì)买手机还(hái)是放弃买汽车，我(wǒ)想很(hěn)多人(rén)会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未(wèi)来趋(qū)势会如何发展，但我们知道什么是正确的价格，我们(men)可以(yǐ)在消费(fèi)者行为方面做一定的预测(cè)，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二(èr)辆(liàng)车和(hé)买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择，多数(shù)人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投(tóu)资者对于(yú)苹果占伯克希(xī)尔(ěr)组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表示，这笔(bǐ)投(tóu)资是没问题的，甚至(zhì)是非(fēi)常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗(shī)糖果等都是(shì)生意，而(ér)苹果的商(shāng)业模(mó)式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些(xiē)人(rén)会花1500美元买一(yī)部手(shǒu)机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如(rú)果他们(men)要么(me)放弃第(dì)二辆(liàng)车(chē)，要么放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台(tái)积电拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前(qián)发送了提(tí)问，想了(le)解伯克希尔(ěr)在(zài)一个(gè)季度内(nèi)快速买入卖出(chū)台积电的原因。在(zài)问答(dá)环节，巴菲特对此进(jìn)行了(le)说(shuō)明，在他看来台积(jī)电是世界范围内管理最完善(shàn)且(qiě)最(zuì)重要的公司之一，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要(yào)提高美国(guó)的芯片(piàn)产能，但我认(rèn)为，它只(zhǐ)能留在(zài)（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但(dàn)至少在(zài)我看来(lái)，目前我们没有一家公司可以与(yǔ)台积(jī)电比拟(nǐ)，这(zhè)家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位(wèi)。何况(kuàng)它们(men)还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了(le)自己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己，但他很(hěn)有(yǒu)才华。所以，他高估(gū)了一个不需要高估就能成为天才(cái)的(de)人。他(tā)真的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的(de)不同之处(chù)在于，我(wǒ)想要(yào)的不多，我(wǒ)在(zài)寻(xún)找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需(xū)要狂热，致力于解(jiě)决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在的(de)生活方式(shì)，我不喜欢(huān)和(hé)他在(zài)一起(qǐ)，他也(yě)不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽(qì)车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内，我和查理都觉(jué)得(dé)，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特(tè)汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了(le)通用汽(qì)车公司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们(men)有19000个(gè)经销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的(de)汽车公司还(hái)会(huì)面临来自世界各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事(shì)实也并(bìng)非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处(chù)于一个(gè)特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是(shì)一个吸引人(rén)的行业，但电(diàn)动汽车即将大(dà)获成(chéng)功(gōng)。现在(zài)它带来了巨(jù)大的成本和(hé)巨大的风险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢(huān)巨大的资金成本(běn)和(hé)巨(jù)大的风险。”

　　关于新技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回(huí)答新加坡投资(zī)者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到(dào)中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动(dòng)化操作程度非(fēi)常高，但我还是(shì)觉得用人(rén)可能更好，因为人(rén)工智(zhì)能并(bìng)不能(néng)取代很多(duō)领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾带我去看(kàn)微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完(wán)善，譬如目前还不能(néng)讲笑(xiào)话(huà)。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是好的(de)，但(dàn)很多(duō)事情(qíng)是不能掌(zhǎng)控的。人(rén)工(gōng)智能可以改变(biàn)全世界，但它并不能改变人(rén)类(lèi)的思维和(hé)行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益的(de)机会(huì)在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技(jì)术(shù)创造新(xīn)机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会(huì)在(zài)相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等(děng)领域都有新(xīn)的改(gǎi)变，新的(de)事(shì)物永远在(zài)不断出现，而(ér)且会取代一(yī)些原(yuán)有的(de)技(jì)术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔在(zài)新(xīn)能源方面

　　做了(le)很多投入，但(dàn)还(hái)远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前(qián)买下伯(bó)克希尔能源这家(jiā)公(gōng)司，就是希(xī)望能够帮助解决(jué)一些环境(jìng)方面的问题(tí)。从传统能源(yuán)向(xiàng)新能源的转变，我(wǒ)们在(zài)这个(gè)方面(miàn)做了(le)非(fēi)常多的投入。不过，现在做的(de)还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多精(jīng)彩观点请关(guān)注证券市场(chǎng)红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的(de)碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的(de)变革(gé)，全球都是如(rú)此，我们有3家(jiā)美国的公(gōng)共事业公司，我们希望(wàng)能够在全国的每一个州制(zhì)定不同的计划，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我们(men)的(de)目标(biāo)进行了同步规(guī)划(huà)，我们(men)希望2030年的(de)碳足迹(jì)与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这个(gè)过程(chéng)是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银行(xíng)破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾(zāi)难性张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊的(de)，即使联邦存款保险公司的限额(é)是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行(xíng)为(wèi)方(fāng)式，就(jiù)像(xiàng)他们(men)不会让债务上限导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美(měi)国公众解释为什么只有25万美(měi)元(yuán)有“存款”保险，这次事(shì)件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“银行业一直以来的情(qíng)况(kuàng)都(dōu)非常相(xiāng)似，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银(yín)行系统发生了很大(dà)变化。二(èr)战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银(yín)行倒闭，也是在(zài)那时，我们做了(le)一件非常明(míng)智的(de)事情，就是成立(lì)联(lián)邦存(cún)款保险公(gōng)司。现(xiàn)在已(yǐ)经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑(duì)）感到担(dān)忧(yōu)，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规(guī)则

　　导致银(yín)行系(xì)统风(fēng)险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储(chǔ)被(bèi)赋予(yǔ)了(le)制定保证金要求的(de)责(zé)任。他们改变了(le)很多次(cì)保证金要求，因(yīn)为我们都知道，借了很多钱的(de)人会给银(yín)行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不(bù)了财政问题(tí)

　　由于(yú)美(měi)联储投(tóu)放的(de)天量流动性，引(yǐn)发了严重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问题不在(zài)美联储，“他(tā)们无法解(jiě)决(jué)财政问题(tí)，他(tā)们正在履行其职能。现金也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界(jiè)大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子和其他人，也包(bāo)括我自(zì)己(jǐ)。我们购买了(le)最初所谓的战(zhàn)争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券(quàn)等等(děng)。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)可以(yǐ)有各种各样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我(wǒ)们不知道会发生什么，因为在目前(qián)的(de)情况下，可能会发(fā)生很多事情。你必(bì)须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击(jī)那(nà)些制造问题的(de)人。如果他(tā)们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方(fāng)式，风险(xiǎn)就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵(zūn)循(xún)健全的银(yín)行投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银(yín)行(xíng)可能是(shì)一(yī)个非常不(bù)错(cuò)的投资。最初在1969年，查(chá)理(lǐ)和我以1900万美元投(tóu)资了(le)一家(jiā)银行。如果1970年的(de)《银(yín)行控股公(gōng)司修正法案(àn)》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不(bù)是许(xǔ)多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会是(shì)一(yī)个(gè)好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去(qù)美(měi)元化与“放(fàng)水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储(chǔ)备货币，我看(kàn)不到任何(hé)其他货(huò)币(bì)能够取代它。我觉得没人(rén)能理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们更清楚，但是他也(yě)不能完全控制我们的财(cái)政政策(cè)。当疫(yì)情发(fā)生(shēng)的时候(hòu)，并没(méi)有人(rén)知道需(xū)要印多少数额(é)的货币才能解决问(wèn)题，而直到它失控。人(rén)们会对(duì)货(huò)币失去信心，他们的行为方(fāng)式可能会完全不同。我们无法预(yù)测，但我们知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公(gōng)司涉及保(bǎo)险业(yè)务，但没有一(yī)家是自己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖(gài)可保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然(rán)是一家保险公司(sī)。他同时解释，盖可(kě)在技术方面需要做的(de)工作要(yào)比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常(cháng)好，这背后有两个(gè)原(yuán)因，首先(xiān)是减少了前一年的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其次(cì)一季度(dù)还是汽车(chē)保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也(yě)取得(dé)了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃(yuè)

　　在回(huí)答有投资者提出的商业地产(chǎn)损失情况有多(duō)严重，和伯(bó)克希尔是否会在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在商业地产领域从来不是特别活跃，因此也(yě)不会受(shòu)到不良(liáng)贷款等一系(xì)列负面(miàn)因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市(shì)中心的(de)空洞化却是非常(cháng)严(yán)重(zhòng)的，它会(huì)影响很多人(rén)。建筑不(bù)会消失，但(dàn)所有者会(huì)变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的(de)方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国(guó)的铁路(lù)，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段(duàn)困难(nán)时间(jiān)，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题(tí)和其他一些问题。我们的团(tuán)队优(yōu)先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期运营，而(ér)不是短期专注于在20年内达到某一运(yùn)营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为客户提供(gōng)可持续的(de)优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的(de)历(lì)史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定(dìng)

　　在回(huí)答有(yǒu)没有因(yīn)为(wèi)情(qíng)绪作出错(cuò)误的投(tóu)资决定时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为(wèi)一个没有感情的人(rén)，但(dàn)肯定想在做投资或(huò)商业决定时成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业(yè)，企业(yè)赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克(kè)希(xī)尔的(de)所有者(zhě)，每年都在增加，而投资(zī)者不需要花(huā)任何钱。我们投资(zī)并(bìng)创造了超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益和超(chāo)过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非常(cháng)有限的

　　关于是否(fǒu)对持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元的现金(jīn)充(chōng)满信心？巴(bā)菲特(tè)回答道(dào)，为(wèi)什么要派(pài)发现金？我们感兴趣的(de)、真(zhēn)正想(xiǎng)做的(de)是收购伟大的(de)企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交易(yì)。2008年我收(shōu)购(gòu)了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题(tí)是，我(wǒ)们收(shōu)购的机(jī)会是非(fēi)常有(yǒu)限(xiàn)的(de)，所(suǒ)以(yǐ)当一(yī)家(jiā)好公(gōng)司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需(xū)要足够的资(zī)金。但我们的股东可能会把股票卖得(dé)太便宜(yí)，而(ér)且无(wú)法做什么让(ràng)股(gǔ)价稳(wěn)步(bù)上涨。我们有足够的(de)钱，我们(men)正在用我(wǒ)们(men)所(suǒ)拥有的东(dōng)西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资(zī)的秘(mì)诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和长期防御能(néng)力(lì)之间做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们(men)不关心季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个(gè)美好的事业(yè)。好的企(qǐ)业不多，但我(wǒ)们确实找到(dào)了一些，例(lì)如(rú)，当我们(men)在1966年试(shì)图涉足百货(huò)商店业务时，我们学到(dào)的是，在奖(jiǎng)品上(shàng)做图案(àn)绘制(zhì)，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是(shì)消(xiāo)费者(zhě)的行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技(jì)术趋势(shì)，如(rú)果能做到(dào)这点，那也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人(rén)话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会(huì)继(jì)承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格(gé)雷格的主要(yào)价值是(shì)可以把(bǎ)一些事(shì)情做(zuò)得更(gèng)好，或(huò)者去管理更(gèng)多的事(shì)情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷(léi)格(gé)是(shì)做出最终决(jué)定的那个人。未来我们还需(xū)要更多(duō)的优秀人才(cái)，去(qù)涉及更多(duō)的业务。如果(guǒ)这些人(rén)不足(zú)够聪(cōng)明，我(wǒ)们(men)是绝不会让他们接替(tì)我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优(yōu)秀在于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频(pín)繁(fán)更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出的十大最佳(jiā)保险经理人之一，他的(de)地位无可取代(dài)。阿(ā)吉(jí)特从不会去尝试改变一(yī)个体系，而总是会去改善一个(gè)体系。我很享受与他交流，以前(qián)我(wǒ)们(men)每天都会(huì)聊(liáo)天，现(xiàn)在没(méi)有那么(me)频繁了，但他绝对是世界上独一无二(èr)的人”。

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　　巴菲(fēi)特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里的(de)部(bù)分(fēn)原因(yīn)，是(shì)为了把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格(gé)补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置信的(de)投资机会，一直是非常好的(de)投(tóu)资(zī)机会。我很喜欢这些公(gōng)司的文化和(hé)历(lì)史。我们对五大商社的(de)两天走访(fǎng)是非常棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未来(lái)展望(wàng)

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　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸(xìng)福感

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特(tè)提出了一百(bǎi)年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这(zhè)家(jiā)公司仍能被股东(dōng)们眷(juàn)顾，并且(qiě)为社会(huì)带来幸福感，拥有无限的资本和大量的(de)人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下的书时至今日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成(chéng)为其(qí)他人的榜样。”

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　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负(fù)债(zhài)，以往记录已经说明了这(zhè)一(yī)点。未来12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的资本还是(shì)会(huì)比大部(bù)分公司都要多，也仍(réng)然可以(yǐ)在国(guó)家的(de)经济中投入非常多的(de)钱(qián)，带来更多的就(jiù)业(yè)。”

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　　巴菲特(tè)：伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的(de)股票回购不会停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信(xìn)在格(gé)雷格继任后，他仍会(huì)做(zuò)出与现(xiàn)在(zài)相(xiāng)同的股票(piào)回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦(lún)和查理定(dìng)下(xià)了非(fēi)常优秀的回购(gòu)计(jì)划框架，我会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对股(gǔ)东和公司(sī)自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本(běn)足够且股票很有吸引力，那么为什么不(bù)通过回购来提升单(dān)股内(nèi)在(zài)价值呢？因此当时机来临，我们会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲(huì)

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　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆(nì)向行动，人生的(de)路就清晰了(le)

　　在(zài)回(huí)答关(guān)于遗产(chǎn)规划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几(jǐ)只股票拿好就(jiù)行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你想要你的孩(hái)子拥(yōng)有某种价值(zhí)观，重要的是：你要(yào)践行(xíng)这样的价值观，并和(hé)他们谈论这个价值观，从他(tā)们出(chū)生起，他们就在学(xué)习你(nǐ)。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你(nǐ)想(xiǎng)弄(nòng)清楚(chǔ)如何度过(guò)这一生，你可以(yǐ)写一下讣告(gào)，并(bìng)进行逆(nì)向行(xíng)动”。

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　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过(guò)很多(duō)富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我并(bìng)没有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签订(dìng)遗嘱需要(yào)孩子(zi)的理解(jiě)以及(jí)他们(men)的建议。这件事(shì)情对于孩子(zi)而言，在20岁和(hé)60岁的(de)不同时期来(lái)做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们的成(chéng)长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩(hái)子透(tòu)露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人(rén)则(zé)用(yòng)遗嘱去绑架孩(hái)子的(de)成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们(men)的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内容——这在(zài)以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花(huā)钱(qián)要量(liàng)入(rù)为(wèi)出(chū)，花(huā)的钱要(yào)比(bǐ)赚的钱(qián)少(shǎo)；避免(miǎn)身边(biān)有能(néng)量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要(yào)学会感恩。如果你能做到这(zhè)一(yī)切，那你一(yī)定会成(chéng)功。如果做(zuò)不到(dào)，成功(gōng)就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押宝在(zài)运气赌(dǔ)注上”。

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　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和(hé)自己喜(xǐ)欢(huān)的(de)人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱(ài)自己的事业。每(měi)天早上(shàng)起床时(shí)，我都感觉非常(cháng)棒。和(hé)一群我喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也只需要约5分钟的(de)路程，这是非常(cháng)理想的工作环境，没有(yǒu)什么(me)能比这更美妙的事情了！”

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　　巴张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生的积(jī)极影响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非常有(yǒu)说服力(lì)的话，告(gào)诉(sù)我我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工作都是错误的(de)。我看了这本(běn)书（注：即(jí)《聪明的(de)投资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法是(shì)否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这(zhè)本书的(de)排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本(běn)书在其领(lǐng)域里(lǐ)具(jù)有这样持续的地位(wèi)？”

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