昨天深(shēn)夜(yè)，美国债务上限谈(tán)判突然(rán)中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五上午，美国(guó)共和(hé)党债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭(bì)门会议，但(dàn)会议开始后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目前谈(tán)判(pàn)处(chù)于(yú)“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫(fū)斯强调，他(tā)不(bù)知(zhī)道双方是否会在(zài)周(zhōu)五或周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大(dà)美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可(kě)能影响联储的利率路(lù)径，若源于银行业危机的信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不(bù)必(bì)让(ràng)利(lì)率(lǜ)升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月(yuè)份(fèn)加息25个(gè)基(jī)点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股(gǔ)跌幅收窄；美(měi)债(zhài)价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债收益(yì)率(lǜ)迅(xùn)速远离他讲话前(qián)所创的两个月来高位，一度较(jiào)高(gāo)位(wèi)回落超过10个基(jī)点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速(sù)跌离周四(sì)所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔讲话结(jié)束后，美(měi)债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和(hé)美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热(rè)门中概股(gǔ)走(zǒu)势分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最(zuì)大周跌幅(fú)，在(zài)连(lián)涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有(yǒu)最新(xīn)消息称，美(měi)国白(bái)宫(gōng)谈(tán)判代(dài)表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间(jiān)今(jīn)天上午重(zhòng)返谈(tán)判(pàn)桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上限(xiàn)解决(jué)不(bù)了任何(hé)问题，将阻止拜(bài)登(dēng)推动(dòng)的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得(dé)注意的(de)是，美国财政(zhèng)部现金余额截(jié)至5月18日(rì)进一步(bù)降至573亿美元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美国财政部(bù)财政紧急措(cuò)施(shī)余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北(běi)京时间今天凌晨(chén)），美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们(men)2％的(de)目标”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳(wěn)定是(shì)经济保持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不(bù)加(jiā)息，而且(qiě)银行业(yè)危机(jī)导致的信(xìn)贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储(chǔ)峰(fēng)值利率将低(dī)于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继(jì)续）加息(xī)至那(nà)么高的水(shuǐ)平就能(néng)成(chéng)功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币(bì)政(zhèng)策方面已取得长足进(jìn)步，政策(cè)立场现在是对经济增长具有限制性的(de)。做太多与做太(tài)少的风险正(zhèng)变(biàn)得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致的信(xìn)贷收紧程度等(děng)多(duō)重不确(què)定性。有(yǒu)鉴于此，美联储(chǔ)有能力观(guān)察更(gèng)多数(shù)据(jù)和未来前景的演变，然后再决定可能需要(yào)提高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调季(jì)度(dù)经济(jì)预测的准确(què)度通常存(cún)在挑战，他(tā)上述提到的观(guān)点及(jí)其能(néng)实现(xiàn)的程度也都存(cún)在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高(gāo)企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧多少串子是什么意思网络，足球串子是什么意思(shǎo)而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放(fàng)“保持耐心(xīn)”的(de)利率路径(jìng)信号(hào)。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续费标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业(yè)供(gōng)需(xū)结构预期(qī)转弱；二(èr)是(shì)宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者在对(duì)冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下(xià)游(yóu)的持货意愿依旧较(jiào)差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在(zài)一(yī)定的影(yǐng)响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需(xū)求(qiú)较(jiào)旺(wàng)，下游补库(kù)至环比(bǐ)高位。”他(tā)说，短期价格(gé)松动(dòng)，中下游的(de)备货情绪出现一串子是什么意思网络，足球串子是什么意思定(dìng)的(de)谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出现了较为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的(de)局面下，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远兴能(néng)源(yuán)新(xīn)增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能(néng)150万(wàn)吨(dūn)，后(hòu)续2号线原计划于6月(yuè)点(diǎn)火(huǒ)投产，产(chǎn)能(néng)为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号(hào)线原计(jì)划(huà)于9月份出(chū)产品，产能(néng)为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴(xīng)能(néng)源的天然碱预计生(shēng)产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘(pán)面在大(dà)量新增产能和低成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信(xìn)息落地，市(shì)场看空(kōng)情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从(cóng)9月合约(yuē)的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验(yàn)证(zhèng)。在这个供需转宽松(sōng)的预期下，产业链开始形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现货(huò)价(jià)格(gé)也(yě)出(chū)现(xiàn)崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅和(hé)现货向期货回归的方式(shì)收(shōu)敛基(jī)差上可以得到(dào)验(yàn)证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃(lí)方面(miàn)，江文(wén)敏表(biǎo)示，近期(qī)市场(chǎng)主要(yào)交易点是(shì)需(xū)求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深(shēn)加工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原片库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿(yuàn)相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下(xià)滑(huá)。5月(yuè)还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量(liàng)达(dá)到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利润改善很多，加(jiā)之终端表现并不乐(lè)观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预期的背(bèi)景下，整个工业品价格(gé)承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强势的中(zhōng)观逻(luó)辑终(zhōng)敌(dí)不过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上看，部分(fēn)市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱(ruò)势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱主要(yào)关(guān)注检修是否能带来现货(huò)价格(gé)短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大(dà)概率事件。“从(cóng)商品(pǐn)格(gé)局看，纯碱投(tóu)产后(hòu)必然走向(xiàng)过剩(shèng)，而短期(qī)检修(xiū)的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋(qū)势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周(zhōu)期中，价格(gé)趋(qū)势预计继续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等(děng)待的(de)则是中下游的备货(huò)意愿(yuàn)何时能够(gòu)起来(lái)：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存(cún)在旺(wàng)季的(de)预期(qī)。短(duǎn)期来(lái)看，下游以消耗(hào)前期库存(cún)为主，需求缺乏(fá)弹性，价(jià)格(gé)预串子是什么意思网络，足球串子是什么意思(yù)期偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非(fēi)价格(gé)开始冲击(jī)成本，或是供需上(shàng)有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓的变化(huà)，短线资金(jīn)离(lí)场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标(biāo)：一是基(jī)差不再是以现货下跌方式(shì)来修复；二是月供需预期博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度。若远兴能(néng)源后续投产(chǎn)推迟，则(zé)盘面或将维稳(wěn)振荡(dàng)；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱厂大力(lì)挺(tǐng)价，则盘(pán)面也(yě)或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后(hòu)市弱势也将继(jì)续保持(chí)，中(zhōng)长期则视终端需求变动来判断(duàn)是(shì)否维持弱势(shì)，可重点关注下游深(shēn)加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若(ruò)后期地(dì)产施工端主体封顶数(shù)量较多，那(nà)么玻璃(lí)的需求量将抬升(shēng)，下(xià)游(yóu)深加工订单(dān)数(shù)量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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