5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相关部门收到《关于调整协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的(de)下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日(rì)起执行(xíng)。本次拟下调中协定存款更多是对(duì)公(gōng)业务，而通(tōng)知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款自(zì)律上限拟下调的背景(jǐng)、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招商基金研究(jiū)部首席经济学家(jiā)李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大(dà)保德信基金(jīn)、德邦基金等公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调(diào)降更多(duō)是出于推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款利率下调(diào)有助于减少存(cún)款定价的无序竞争，降(jiàng)低(dī)银行负债成本；同时本次降息有助于促(cù)进投资(zī)、消费，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏(sū)的(de)表现。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很(hěn)难上(shàng)行。预计下(xià)半年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币(bì)政策基(jī)调。

　　延(yán)续银行存款利(lì)率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何(hé)下调(diào)协(xié)定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前(qián)调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大(dà)背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制建立了存款利(lì)率市场化调整机(jī)制，自律机制成员银(yín)行参(cān)考以10年期国(guó)债收益率为代表的(de)债(zhài)券市(shì)场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小银行陆续(xù)跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市场(chǎng)利(lì)率定价(jià)自律(lǜ)机制发布《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了(le)存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股(gǔ)份(fèn)行挂(guà)牌(pái)利率下调，均是在利(lì)率市(shì)场化(huà)改(gǎi)革推进背景下(xià)，银行出(chū)于自身经营考(kǎo)虑的自(zì)发(fā)行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断下行(xíng)。在(zài)资产(chǎn)端定价压力较大且存款持续高增(zēng)的情况下(xià)，压降(jiàng)存款成本(běn)成(chéng)为改善息差(chà)的重要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年(nián)以来银(yín)行贷款向企业固定资产(chǎn)投资(zī)传导较弱，下调协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限有利于(yú)对(duì)公(gōng)客户(hù)留存(cún)的活期资金投向(xiàng)实体经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来(lái)市(shì)场利率整体下(xià)行，实体经济综(zōng)合(hé)融(róng)资成本不断下(xià)降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银行(xíng)整体净息差持续走低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居(jū)民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市(shì)场供需关系发生了变化(huà)，降低(dī)了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存款介于活期(qī)与定(dìng)期(qī)存款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对(duì)于(yú)活(huó)期存款与定(dìng)期存款利率进行了几轮调整，本次将协定(dìng)存(cún)款与通知存款自(zì)律上限下调也(yě)是要将存款产品线的调整进行(xíng)统一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综(zōng)合(hé)各项因素(sù)，银行从自身(shēn)经营情况考虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋势，通(tōng)过自律(lǜ)机制协调调降负债成本，有(yǒu)利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制(zhì)资(zī)金(jīn)脱实(shí)向(xiàng)虚，更好的落实(shí)央行宽信用的(de)政策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平(píng)安基金(jīn)：中(zhōng)国的(de)存款利率管(guǎn)控(kòng)为上(shàng)限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来(lái)贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式的改变也拉开(kāi)序(xù)幕(mù)，2022年4月利(lì)率自(zì)律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是大(dà)行和股份行参与，今(jīn)年以来的(de)调整更(gèng)多是延续去年(nián)9月这一轮存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)，中小(xiǎo)银(yín)行补充(chōng)下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来(lái)的激励(lì)为主引入惩罚(fá)措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就今年(nián)的经(jīng)济背(bèi)景而言，疫(yì)后脉冲(chōng)式复(fù)苏后经(jīng)济边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需(xū)求(qiú)有限，银行存(cún)款增加，降(jiàng)低存款利率可以引(yǐn)导减少信贷(dài)套利，助力经济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不(bù)断压(yā)缩，银行经(jīng)营压力增大，调(diào)整存款成本(běn)成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客(kè)户在商(shāng)业银行的(de)活期(qī)类存款收(shōu)益，延续近(jìn)期银行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解(jiě)商(shāng)业银行净息差(chà)收窄趋(qū)势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成(chéng)本压力；另一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：存款利率机制创(chuàng)设以来(lái)，两轮利率调(diào)降(jiàng)都集(jí)中在活期(qī)和定期(qī)存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的(de)存款的利(lì)率(lǜ)调(diào)整，当下有必要(yào)一次(cì)性调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协定存(cún)款(kuǎn)利率上(shàng)限，保证存款(kuǎn)利率(lǜ)下调的有效性。银行一季度(dù)净(jìng)息(xī)差(chà)水平均(jūn)创历史(shǐ)新低(dī)，上市银行整体净息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存款利率(lǜ)下调可以(yǐ)有效降(jiàng)低银(yín)行负债成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银行经(jīng)营(yíng)压力(lì)。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年(nián)“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对(duì)于(yú)4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款(kuǎn)也在(zài)边际(jì)转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅度(dù)较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是(shì)否(fǒu)下调，还(hái)要(yào)进一步观(guān)察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控制存款成(chéng)本成(chéng)为(wèi)当务之急。中小银行或有(yǒu)动(dòng)力(lì)持续主动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能(néng)仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降(jiàng)息(xī)潮不仅仅(jǐn)集中在(zài)银行(xíng)领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地(dì)方债(zhài)发(fā)行利差降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资(zī)质较好的发(fā)债主体，其信用债收益(yì)率仍有(yǒu)下(xià)行趋(qū)势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的(de)方(fāng)向仍是由实体(tǐ)经济资(zī)金供需决定的，而央行的(de)政策利率、基准利(lì)率在一(yī)方(fāng)面(miàn)要合适顺应市场环境(jìng)，一方面也(yě)代表着政(zhèng)策(cè)意愿强(qiáng)调信号意义的作(zuò)用(yòng)。今年是真正(zhèng)疫(yì)后复苏的第(dì)一年，我们仍面临内生动力不强需求(qiú)不足的情况，央行已经通过(guò)降(jiàng)准以及(jí)结构性(xìng)货(huò)币政策等多项举措(cuò)给予了实体经济(jì)所需(xū)的一定的(de)资(zī)金(jīn)投放(fàng)支(zhī)持，有效降低了实(shí)体综合融资成本，后续(xù)需要(yào)财(cái)政政策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济运(yùn)行情况(kuàng)，短期调(diào)整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的(de)环境，故从银(yín)行资产(chǎn)端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后续是(shì)否进一步下调要看实体经(jīng)济复苏(sū)的(de)情况。银行负债端，存款基(jī)准利(lì)率下调的概率不大，而存款利率上限的调整(zhěng)空(kōng)间仍存在，而是否进一步下调要看(kàn)银行自身(shēn)经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制(zhì)成员(yuán)银行(xíng)参(cān)考以10年期国(guó)债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利(lì)率水平(píng)。在(zài)存款利率(lǜ)市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》新增存款利(lì)率市场化(huà)定价情况作(zuò)为合格审(shěn)慎评(píng)估的扣分项，引(yǐn)发中(zhōng)小银(yín)行跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过(guò)存款利率下行，稳定商业(yè)银(yín)行净息差进而保持贷款利率维持低位或(huò)继续(xù)下行，最(zuì)终有利于社会(huì)融资成本(běn)下行(xíng)。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融数(shù)据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复(fù)趋势或仍在(zài)。近(jìn)期国债利率持续(xù)下行，银行间利(lì)率下(xià)行，叠加银行存款定(dìng)价下调(diào)，4月社(shè)融信贷(dài)低于(yú)预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退周期(qī)，加(jiā)息周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国(guó)有大型(xíng)商业银行和股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍(réng)是大势所(suǒ)趋。一方面，银行(xíng)仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差(chà)压力加(jiā)剧明显，监管(guǎn)层面有动(dòng)力(lì)去持续推动(dòng)存款利(lì)率(lǜ)下降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增(zēng)加(jiā)银行信贷投放的动(dòng)力(lì)。

　　另一方面，居(jū)民避(bì)险需(xū)求(qiú)仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不大(dà)的基础上，银行自(zì)身(shēn)也有动力去下调存款(kuǎn)定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经(jīng)营(yíng)压(yā)力

　　中国基(jī)金报：协(xié)定(dìng)存款、通知存款利率自律上(shàng)限调整，将有(yǒu)哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次政策调整有望带动中小(xiǎo)银行(xíng)主(zhǔ)动跟随下调(diào)存(cún)款利(lì)率。另一方面，由(yóu)于此前(qián)经济下行影响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量资金(jīn)集(jí)中在银(yín)行(xíng)存款端(duān)，此次存款利(lì)率下(xià)调也有望带动存(cún)款资(zī)金的(de)释放，盘活市(shì)场流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降通知释放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息(xī)差(chà)压力。本次下调将引导银行(xíng)的对(duì)公活期(qī)成本下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠加资产端(duān)让(ràng)利(lì)压(yā)力趋(qū)缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银(yín)行内生(shēng)资本补充能力；②减少企业及居民的短期存款意(yì)愿、促进(jìn)企业(yè)投资、居民消费(fèi)。

　　后(h其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音òu)续来(lái)看，本次下调对市场的影(yǐng)响(xiǎng)集中在以下(xià)两点(diǎn)：①规(guī)范(fàn)银(yín)行的协定存(cún)款定价秩(zhì)序，减少存款定(dìng)价的无(wú)序竞争。此(cǐ)前(qián)，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和通(tōng)知存(cún)款定(dìng)价过高，会对遵守(shǒu)自(zì)律机制、定价较(jiào)低的银(yín)行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下(xià)调后会普遍降低(dī)中小行协定存款及通知存款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽储恶意(yì)竞争，而(ér)对股份行及国(guó)有大行(xíng)影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场降息(xī)预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银(yín)行的活期(qī)类存款收益，使得对公(gōng)客户(hù)活期(qī)存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势，另(lìng)一方面有利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自(zì)律上限调整降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市银行协(xié)定(dìng)存(cún)款占总(zǒng)存款的比(bǐ)重在(zài)13％左右，重新规(guī)定协(xié)定利率上(shàng)限后，预(yù)计行业(yè)资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息揽储，规范行(xíng)业(yè)竞争，特别(bié)是降低银行对公活(huó)期存款成本压力(lì)，减轻银行(xíng)负债及(jí)经营(yíng)压力(lì)。此外，银行负债端成(chéng)本的下降使得银(yín)行盈利能力(lì)增强，进一(yī)步打开了资产端收益率下行的空间，或(huò)带动(dòng)债(zhài)券收益率不断下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息(xī)的确(què)定性信号

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是否还有进(jìn)一步下(xià)降的空间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德(dé)信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利(lì)率的非对称下行使得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下(xià)限，经营(yíng)压力倒逼存款利(lì)率有进(jìn)一(yī)步调降的预期。一方面(miàn)，为支持(chí)实体经济(jì)，政策(cè)导向下贷款加权平均利(lì)率创(chuàng)有统(tǒng)计(jì)以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行(xíng)在存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和(hé)博弈”，“存款立(lì)行”和存款市(shì)场份额考(kǎo)核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预(yù)期，有利于降低(dī)全(quán)社会(huì)无(wú)风险收益率，利(lì)多永续经(jīng)营(yíng)性质的(de)票息(xī)资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和空间(jiān)。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息(xī)率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使(shǐ)得控制存款(kuǎn)成本尤为(wèi)重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄(xù)高增(zēng)、企(qǐ)业存款提升、消费(fèi)复苏(sū)较慢，监管层面(miàn)有动力去持续推动(dòng)存款利率下降(jiàng)，促(cù)进(jìn)存款(kuǎn)流向消(xiāo)费和实(shí)际投资(zī)。短期看(kàn)，存款利率下调带动流动性继续进(jìn)入债市，中短期(qī)利(lì)率，特(tè)别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流(liú)动性也有可能进入(rù)股市，利好权(quán)益(yì)资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高。但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激烈(liè)，贷(dài)款利(lì)率很难上(shàng)行(xíng)。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小(xiǎo)银(yín)行或有(yǒu)动力(lì)主动跟进(jìn)下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，有(yǒu)望带(dài)动存款利率整体下行(xíng)。现实中，存款利(lì)率降低有助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利好(hǎo)债券，同时股票(piào)市场中，对流动性敏感的(de)股票也(yě)将因此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次(cì)降息释(shì)放(fàng)的(de)信号来看(kàn)，是(shì)否意味着货币政策进一步宽松(sōng)？货币政策(cè)充裕延续(xù)，但解读为边际再宽松为时(shí)尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告以及2023年一季度货(huò)政例会均表明(míng)当前(qián)货币政策基调未变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是第一要求(qiú)，而(ér)在(zài)此基础(chǔ)上强调“着力支持扩大(dà)内需，为实(shí)体(tǐ)经济(jì)提供更(gèng)有力支(zhī)持”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着当前长端利率仍(réng)有(yǒu)下行空(kōng)间，但这一调降是针对银(yín)行协定(dìng)存款及通知存款利(lì)率自律上(shàng)限(xiàn)，而非直(zhí)接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利(lì)率下调并不(bù)等(děng)于政策利率就(jiù)必须(xū)进行对等下调，市场不应视为降息的确(què)定(dìng)性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动性以及(jí)安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应(yīng)该如何守住自(zì)己的钱(qián)袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通投资者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性。在存款利(lì)率下降(jiàng)的背景下(xià)，短(duǎn)债基金(jīn)以及其(qí)他固收类基金(jīn)在具一定(dìng)流动性的同时，相较活期存款和(hé)相(xiāng)当部分的银行(xíng)理财产品，具有(yǒu)一(yī)定的超额收益，是风(fēng)险偏好(hǎo)较(jiào)低和风险偏好适中投(tóu)资者的合适(shì)投资工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初以(yǐ)来(lái)，债券市(shì)场利率整体(tǐ)下行(xíng)，4月以来下行加速，当(dāng)前(qián)无论从绝对(duì)利率水平还是从信用(yòng)利差，都(dōu)回到了(le)较低历史分位数(shù)水平，虽然债市多头环境仍(réng)未改变，但一致预(yù)期导致行情(qíng)走的(de)比(bǐ)较迅速，市场进一步(bù)盈利(lì)空间(jiān)被压缩，若(ruò)看不到(dào)央行货币(bì)政策增量政(zhèng)策(cè)，后续或进入震荡环境，而存(cún)量博弈交易下也可(kě)能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这样的环(huán)境下(xià)尽量(liàng)选(xuǎn)择(zé)防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货(huò)币(bì)基金，而短债基金中要选择久(jiǔ)期短流(liú)动性(xìng)好、历(lì)史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经济(jì)高频数据的(de)弱化趋势显现，且4月底政治局会议(yì)从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化(huà)，因此股票市场也进入到“休(xiū)整期(qī)”。在市场(chǎng)震荡(dàng)休(xiū)整期(qī)，高股息策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下(xià)，建议关(guān)注(zhù)行业估(gū)值水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目(mù)前(qián)面临低(dī)利(lì)率(lǜ)环(huán)境，需要我们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品(pǐn)。对(duì)普通投资者而言(yán)，如果不具备相关专业知识(shí)，可以选择(zé)把投(tóu)资理(lǐ)财(cái)交给少数(shù)专业的人(rén)来做，让(ràng)优秀(xiù)的(de)基(jī)金(jīn)经理管理自己的钱袋子。具(jù)备一(yī)定(dìng)投资能力(lì)和(hé)风(fēng)控能力的人士可(kě)通过理财(cái)和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是(shì)做好风(fēng)控，选择适合自己风险偏(piān)好(hǎo)的方向和标的(de)。

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