钠电池产能规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬(qiào)动(dòng)54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺科技是(shì)真(zhēn)跨(kuà)界还是(shì)奢望，飙涨后又腰斩的股(gǔ)价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来(lái)，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题(tí)莫过于跨界(jiè)钠电池。

　　这个热门又令人(rén)遐想的题材搭(dā)配公(gōng)司释放钠电(diàn)池项目进展的(de)“积极主动”，在2022年(nián)刺激着传(chuán)艺科技股(gǔ)价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚(shèn)至期间还祭出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年末(mò)以来，抛“利好消息”催涨股(gǔ)价的套路完(wán)全失灵，股价又(yòu)在4个多(duō)月时间(jiān)极(jí)速腰斩。即便是(shì)3月末(mò)扔(rēng)出30亿元定增预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池(chí)项目，传艺科(kē)技也(yě)只收获了短暂的(de)上涨，而后再未掀起波(bō)澜。

　　钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP注(zhù)意到(dào)，股价过山车式的涨跌折射的是市场对(duì)传艺科技高(gāo)调(diào)跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣布(bù)跨(kuà)界到(dào)现在，时(shí)间不过10多月，规划产能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科技(jì)如何撬(qiào)动(dòng)54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿元的投资(zī)成本？巨头环伺、落地(dì)产能(néng)骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产能又该如(rú)何消化(huà)？过(guò)往(wǎng)投资计(jì)划频频“跳票(piào)”、实际效(xiào)益与预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如何让人信服(fú)？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过山车(chē)”

　　早在20世(shì)纪70年(nián)代，钠离子电池便与(yǔ)锂(lǐ)离(lí)子电池同(tóng)时期萌芽，但(dàn)由于钠电负(fù)极嵌钠能力(lì)较弱(ruò)、钠电池能量密度(dù)较(jiào)低，导致其研发进度大大落后于了锂电池。直到(dào)2020年后，随着钠电关(guān)键技术完成(chéng)突破(pò)以及锂价(jià)不(bù)断飙(biāo)升，钠电(diàn)才(cái)作为锂电“备胎(tāi)”之(zhī)一重回人们重视。尤其2021年(nián)7月，宁德时代推出(chū)第一代(dài)钠离(lí)子电池，掀起钠(nà)电风(fēng)潮，并将风口带到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠(nà)电炒作如(rú)日中天之(zhī)际，传艺科(kē)技(jì)于(yú)去年6月(yuè)22日晚(wǎn)间高调宣布入局。彼时的公告显(xiǎn)示，公司拟投资3000万元通(tōng)过全资子公司江苏智(zhì)纬电(diàn)子科技有(yǒu)限公司(sī)（以下(xià)简称(chēng)“智纬电子(zi)”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自然人杨磊和(hé)杨崇(chóng)义合(hé)作设立控股孙公司江苏传艺(yì)钠电科技(jì)有限公司(sī)（公司持股75％，以下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告(gào)出，传艺科技旋即涨停(tíng)，当(dāng)日盘(pán)后公司迫不及待召开电(diàn)话会(huì)议，向合(hé)计64名(míng)分析(xī)师(shī)和个人投(tóu)资者披露跨(kuà)界钠电(diàn)的各种细节。根(gēn)据规划，传艺科技钠电池项目(mù)中试线2022年(nián)投产，一(yī)期2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话(huà)，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传(chuán)艺科(kē)技宣布跨界后一口(kǒu)气收出7个(gè)涨停(tíng)板(bǎn)，市值快速实(shí)现翻倍。

　　传艺科技(jì)日(rì)K线图，来源(yuán)：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨股(gǔ)价的前车在前，传(chuán)艺科技开(kāi)始有意无意地“主动”披露钠(nà)电项(xiàng)目进展(zhǎn)，而公(gōng)司股价也往往在(zài)公告披露后录得(dé)大幅上涨。去年(nián)12月5日盘中，公司股(gǔ)价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠(nà)电(diàn)池前10元/股(gǔ)左右的温(wēn)吞股价，不到半年的时间(jiān)已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公(gōng)司股价开始掉头向下，无论其如(rú)何(hé)发(fā)布“利好”消(xiāo)息，股价也(yě)再(zài)难掀大风浪，反而(ér)随(suí)着(zhe)时间的推移，迅(xùn)速(sù)回落。截至4月20日(rì)收盘(pán)，报(bào)28.14元/股，4个(gè)多月时间已经较高点腰(yāo)斩(zhǎn)。

　　值得一(yī)提的(de)是，由于在2022年(nián)6月23日盘后，公(gōng)司迫切召(zhào)开电话会并在《投资者关(guān)系活动记录表》中(zhōng)对外发布钠电池业(yè)务未(wèi)来规(guī)划、技术(shù)水平等(děng)涉及公司经营的重大信(xìn)息，但直至2022年7月9日(rì)才正(zhèng)式通过(guò)《关于(yú)对深(shēn)圳证券交(jiāo)易所关注函回复的公告》补充(chōng)披露相关事(shì)项，传艺科(kē)技(jì)及公司董事长兼总经(jīng)理(lǐ)邹伟民、时任董秘许小丽还遭深交所通报批(pī)评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看(kàn)传艺(yì)科技股价“过山车”式上下，背后纵(zòng)有游资推波助(zhù)澜，但(dàn)归根结底还(hái)是(shì)其资金有限与(yǔ)钠电产能(néng)规划“大(dà)跃进”不(bù)匹配无法(fǎ)让市场信服(fú)造(zào)成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目(mù)建(jiàn)成后(hòu)，公司产能将达到10GWh。而根据(jù)公司此(cǐ)前对(duì)交易所回复(fù)函(hán)和2023年度(dù)定增预案，公(gōng)司规划的10GWh钠电池项(xiàng)目的投(tóu)资成(chéng)本(běn)约54亿元。其(qí)中，土地(dì)购置及厂(chǎng)房成本(běn)约4亿元，10GWh产能需投入(rù)的(de)装(zhuāng)修及设(shè)备(bèi)成本约50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺科技规划的钠电产能远不止这公告(gào)出来的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微(wēi)消息(xī)，公司董事长邹伟民(mín)4月16日(rì)在公开场合演讲时提到(dào)，“2022年7月，公司决定，发挥资金优(yōu)势，投(tóu)资50亿元，新征410亩土地，用30个月的时间(jiān)，新上钠离子电池全供应链(liàn)项(xiàng)目(mù)，逐步形(xíng)成(chéng)年产(chǎn)3万吨正极材料、4万吨(dūn)负极(jí)材料、18GWh钠离子电池、15万吨电(diàn)解(jiě)液(yè)的生产(chǎn)能力(lì)；2022年10底，中试线已经竣工投产；目(mù)前(qián)，4.5GWh量产线已经开始(shǐ)试产试销(xiāo)，6月底有(yǒu)望(wàng)批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时提到的(de)钠电产能规划，来源(yuán)：传艺(yì)钠电官微

　　若按(àn)邹伟民的说(shuō)法(fǎ)，传艺科技在上(shàng)述的54亿元(yuán)资金外，还需要更多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠(nà)电(diàn)池就需要40亿元的投入(rù)。

　　但(dàn)现实是，传艺科技主营式微，年赚1亿元的盈利(lì)水平显然难以撬动(dòng)动(dòng)辄几十(shí)亿的项目。

　　传艺科(kē)技主(zhǔ)营输入类设备和印制电路板（PCB）两(liǎng)大类消费(fèi)电子(zi)零组件，具体包括笔(bǐ)记本/台式机电脑键盘(pán)、触(chù)控模(mó)组和(hé)鼠标等(děng)输入(rù)类设备及通讯用板、消费(fèi)电子、计算机(jī)用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来(lái)公司经(jīng)营规模(mó)不断扩(kuò)大，营收从2017年的6.69亿元起步(bù)，逐(zhú)年递增(zēng)，到(dào)2022年达到(dào)19.99亿元(yuán)，翻(fān)了近3倍。但盈利(lì)并未同步，上市当(dāng)年公司归母净利润就下滑(huá)13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元(yuán)。之后随着(zhe)行(xíng)业(yè)式微(wēi)，公司(sī)盈利水平起起伏(fú)伏(fú)，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利(lì)就(jiù)已经达到了(le)9000万元，净利润(rùn)增长(zhǎng)乏力可见一(yī)斑。

　　传艺科技(jì)业(yè)绩变动情(qíng)况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并不宽裕(yù)。2022年，公司经营活动(dòng)产生的现金流量(liàng)净额4.46亿元；截(jié)至去年末，公司货币(bì)资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借(jiè)款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年(nián)半内要拿出54亿元乃至94亿(yì)元以上(shàng)的资金(jīn)投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所(suǒ)的回(huí)函中(zhōng)，传艺科技曾详(xiáng)细披(pī)露(lù)过2GWh项目(mù)资金来(lái)源(yuán)：截至2022年5月31日，公司可(kě)用于钠离子电(diàn)池项(xiàng)目(mù)的自有资金仅(jǐn)1.61亿元，银(yín)行授(shòu)信未使用额度10.27亿元，足见其(qí)在投资(zī)钠电项目时自(zì)有资(zī)金的“捉(zhuō)襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传(chuán)艺科技给深交所的回(huí)函

　　很(hěn)明(míng)显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷款解(jiě)决。后一期产能增加到4.5GWh，投资(zī)额(é)增加10亿元(yuán)左右，同样仰仗银行(xíng)贷款。今年(nián)3月30日公司(sī)公告称，传艺科技及子公(gōng)司(sī)拟向工商银行、农业银行等(děng)组成的联合银团(tuán)申请不超(chāo)过20亿元的项目贷款，用于公司钠电池项目。根据最新的调研记录，“截至(zhì)目前，牵头银行已(yǐ)审批(pī)通过，参团(tuán)银行处于正常的(de)审(shěn)批流程中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定对象发行股票(piào)预案(àn)》，拟募资不(bù)超过30亿元(yuán)，其中的(de)24亿元拟投入钠(nà)电池制造(zào)二期项目，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根(gēn)据测算(suàn)，二(èr)期5.5GWh项目总(zǒng)投资额为27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿元外(wài)，还有3.47亿元的缺(quē)口。而为补(bǔ)这部分缺口，传艺科技甚至将2020年定(dìng)增募投资金中的(de)1.75亿元(yuán)变更用(yòng)于该项目。

　　简单加(jiā)总一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月便知(zhī)，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依(yī)赖融资。至(zhì)于上(shàng)述(shù)邹伟民公开演(yǎn)讲(jiǎng)时提(tí)到的另外8GWh的项目资金(jīn)来源，钛媒(méi)体APP向公(gōng)司(sī)求(qiú)证，但(dàn)截至发稿(gǎo)，仍(réng)未获回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电(diàn)还(hái)有优势(shì)吗？

　　“今年销售不低(dī)于(yú)10亿元，整(zhěng)个钠电池全供应链项目计划到2024年末全部竣工投(tóu)产(chǎn)，达产达(dá)效后，可(kě)实现年销售250亿元。”若传艺科(kē)技的(de)钠(nà)电项目真如邹伟民在近日的演(yǎn)讲中所言照进现(xiàn)实，几年后公司营收(shōu)将在(zài)当(dāng)前(qián)基础(chǔ)上翻十几(jǐ)倍。但近(jìn)来腰(yāo)斩的(de)股(gǔ)价(jià)显示(shì)，市场对这个故(gù)事(shì)并不再(zài)买账，除了资(zī)金实力有限公司外，核(hé)心还(hái)在其大干快上后产(chǎn)能(néng)如何消化的(de)问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池(chí)商业化元年的(de)2023年，包括宁德时(shí)代、中科海(hǎi)纳(nà)、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头(tóu)在内(nèi)，已纷纷发(fā)产(chǎn)品、量产并大建产能，竞争者初(chū)露威胁(xié)，赛道已然开(kāi)始拥挤(jǐ)。

　　尽(jǐn)管就披露(lù)的参数和(hé)性能(néng)来看，传艺钠电的钠电池(chí)与巨(jù)头们不相上下，但宁德时代落地奇瑞车型、华语(yǔ)新能源配套(tào)雅(yǎ)迪极(jí)钠(nà)S9等表明，大佬们已(yǐ)经走在前面(miàn)，率(lǜ)先(xiān)在两轮电动车和低速电动车领域(yù)实现装车应用。而传艺科技(jì)除了在(zài)岁末年初公告(gào)与中祥(xiáng)航业、江苏(sū)新能(néng)源(yuán)、德(dé)博新能源(yuán)签(qiān)订(dìng)项目合作或战略合作协(xié)议(yì)外，并(bìng)未官宣重点客户。

　　每每有(yǒu)投资者问(wèn)及客户情况时，公司(sī)都以(yǐ)“目前订单下游运用覆盖储(chǔ)能、低速电动车及电(diàn)动工具等多个领域”“公司钠(nà)离子电池送样后客户(hù)的(de)反馈(kuì)普遍较为(wèi)良好，并已与(yǔ)多名客户签订了销售订单”“公司已与多家知(zhī)名(míng)两轮电动车品牌开展(zhǎn)送(sòng)样和合作(zuò)意向(xiàng)洽谈等(děng)工作”等进(jìn)行回复(fù)。至于具体的客户名称和(hé)订单(dān)金额，一直语焉不(bù)详。

　　且(qiě)2023年，钠(nà)电池产能落地(dì)正数倍(bèi)级增长。上(shàng)海(hǎi)钢(gāng)联新能源事业部钠(nà)电池(chí)分析师(shī)汪奇(qí)告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池项(xiàng)目落地产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则(zé)称，到2023年底(dǐ)，预计(jì)钠电(diàn)池产能将增加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测，今年钠(nà)电池落地产能(néng)大幅增加已(yǐ)可(kě)预(yù)见。

　　“参考锂电池行(xíng)业产能利用率，钠电(diàn)池落(luò)地的(de)产能中可以实现装机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池的(de)市场规模接(jiē)近40GWh。前期用(yòng)于两(liǎng)轮车的(de)钠电池(chí)不到5％，后(hòu)面成(chéng)本降下来才会有较大(dà)比例(lì)的替代。”汪奇(qí)认为，今(jīn)年钠(nà)电池只会小批量应用到多元化场景。

　　然传艺(yì)科技却十分(fēn)自信，其在调研记录中预测，预计2023年(nián)公司实(shí)际出货(huò)量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去(qù)了2023年钠电(diàn)池市场的绝大部分份额(é)。

　　来源：传艺科(kē)技2023年1月9日投资者关系活动记录表

　　需要注意(yì)的是，沉寂多年的钠(nà)电(diàn)池(chí)是在此前锂价飙涨的背景下作为(wèi)“替代”而(ér)被推(tuī)到台前的，去年底以来，碳酸锂价格持续(xù)下行，4月20日电碳价格(gé)均价已(yǐ)经(jīng)跌至18万(wàn)元/吨(dūn)。一时间，锂价(jià)持(chí)续(xù)下跌会否影响钠电池商业化进(jìn)程的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中(zhōng)科院院士欧(ōu)阳明(míng)高近日就(jiù)表示：“钠电池能够起到(dào)对锂电(diàn)池的平衡作用，平衡锂价(jià)，保(bǎo)证锂资(zī)源的供应安全，不太可能成(chéng)为主流。锂价(jià)一便宜，就会让钠离子的发展陷入被动(dòng)。”但他也(yě)强调，“钠离子技术一(yī)定要发展，因为它是锂(lǐ)离子电池的一个有益(yì)的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近，目前三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向(xiàng)钛媒体APP分(fēn)析，“钠离子(zi)电池性能(néng)比较接近磷(lín)酸铁锂电池(chí)，高能量密度的也(yě)接近三(sān)元(yuán)523电池。目前电碳价格(gé)下(xià)跌(diē)至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池(chí)成本大(dà)幅(fú)下(xià)降40％以上，所以目前已经和(hé)钠(nà)电池成本基本相当；而由于锂原料价格大(dà)幅下降(jiàng)，目前铁锂(lǐ)和锰酸锂(lǐ)等电(diàn)池成本已经优于(yú)钠电(diàn)池。今年碳(tàn)酸锂价格(gé)在20万以下时，锂电池对钠(nà)电(diàn)池有明显优势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为钠电池(chí)还有降本的空间。兴储世纪总裁助理刘(liú)继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规(guī)模量(liàng)产(chǎn)后钠(nà)离子电池正、负极材料价格可降至5万元/吨甚至(zhì)以(yǐ)下，钠(nà)离子电池(chí)的(de)理论BOM成(chéng)本将低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降(jiàng)价(jià)可能(néng)，但只要碳酸(suān)锂价格高于15万元/吨(dūn)，钠离(lí)子电池的(de)成本优势就依然存在，并且随着技术不断(duàn)发展、产业(yè)不断(duàn)成熟，钠离子电(diàn)池(chí)的(de)降本空间(jiān)有望(wàng)进一步打开，该成本(běn)临界点仍有(yǒu)进一步下探(tàn)的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完成后，能和锂离子电池(chí)的成本拉开差距，接(jiē)近铅酸电(diàn)池(chí)的成(chéng)本。但能量(liàng)密(mì)度(dù)的限制，使(shǐ)得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后(hòu)的(de)钠离子(zi)电池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及(jí)以(yǐ)下(xià)时，钠离子(zi)电(diàn)池在动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，包括传艺科技在内，诸多入局钠电池的企业都言锂(lǐ)价下跌无碍钠电(diàn)池(chí)商(shāng)业化(huà)进程(chéng)。但随着锂价持续(xù)下降，钠(nà)电池利润率下降或也是必然的。

　　以传艺科技为(wèi)例(lì)，其(qí)在(zài)1月9日的调研(yán)记录中曾表(biǎo)示，公司(sī)钠电池定(dìng)价主要(yào)根(gēn)据碳(tàn)酸锂的(de)价格，一般(bān)给到(dào)客户的价格比(bǐ)磷酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价(jià)会随碳酸锂(lǐ)价格波(bō)动而(ér)波动(dòng)。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能(néng)消化之外，市场还担忧传(chuán)艺科(kē)技(jì)项目投资的定力。

　　尽管公(gōng)司对进军钠(nà)电(diàn)领域(yù)雄(xióng)心(xīn)勃(bó)勃，然而(ér)钛媒体APP梳理(lǐ)其过往投(tóu)资履历发现，传艺科技在(zài)投资上(shàng)缺(quē)乏长远定力，临(lín)时“跳票”甚(shèn)至终止(zhǐ)募投计划可谓(wèi)“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线路(lù)板生产线(xiàn)技(jì)改并扩(kuò)产项目。然2018年(nián)4月公(gōng)司就变更募资用途，将FPC生产项目未用(yòng)的(de)资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻(bō)璃面板生产项目、轻(qīng)薄型键(jiàn)盘生产项目，已经使用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩(kuò)产(chǎn)项目(mù)的实施地(dì)点从(cóng)一(yī)厂搬迁至二(èr)厂(chǎng)；2021年6月，再将该项目的实施地点变更(gèng)为重庆(qìng)市合川区工业园区核心区高阳路30号，实施主(zhǔ)体则从(cóng)传艺科技变为全资(zī)子公司重庆(qìng)营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项(xiàng)目则再生变(biàn)。公(gōng)司终止实(shí)施3D玻(bō)璃(lí)面板生产(chǎn)项目（已投入募资7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩余资金(jīn)全部(bù)投入轻薄型键盘生产项目的(de)建(jiàn)设(shè)，并将后者的产能从(cóng)1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再(zài)融资，定增募资6亿(yì)元，其(qí)中的4.20亿(yì)元用于年产(chǎn)18万(wàn)平方米中高端印制(zhì)电路板建设项目。但次年6月，公(gōng)司将该(gāi)项(xiàng)目中的SMT工序实施地点(diǎn)由江苏省高邮市经(jīng)开区凌波路33号改(gǎi)建至江苏省高邮市经(jīng)开区(qū)凌(líng)波(bō)路(lù)49号的闲置(zhì)厂房；2023年3月(yuè)，传艺科技再“变卦”，又将该(gāi)项(xiàng)目剩余募资（已(yǐ)投(tóu)入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变(biàn)更用于投入“钠离子(zi)电池(chí)制(zhì)造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划(huà)的(de)地点(diǎn)、资金乃至项目，直接的后果就是原有的投入打水飘、投资效率(lǜ)低下(xià)以及建成项(xiàng)目实际效(xiào)益(yì)与预计天差地(dì)别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目建设期仅(jǐn)12个月，达产年可实现销售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就已经(jīng)建成。但(dàn)2019年-2022年(nián)，该项目(mù)的(de)效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而(ér)根(gēn)据定增方案，年产(chǎn)18万平方米中高端印制电路(lù)板(bǎn)建设项(xiàng)目建设(shè)期(qī)也仅(jǐn)12个(gè)月(yuè)，预计(jì)达(dá)产年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年(nián)多时间过去(qù)了，截至2022年12月31日，该(gāi)项目投资进(jìn)度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项(xiàng)目(mù)效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元(yuán)，与当初的预期相去甚远。

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