财联社4月(yuè)30日讯(xùn)（编(biān)辑 笠晨(chén)）碳酸(suān)锂迎来一(yī)波久违的反弹，据上(shàng)海(hǎi)钢联发布数据显示，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始(shǐ)止(zhǐ)跌企稳四个交易日后价格连(lián)续两日上涨(zhǎng)。暖意(yì)也提前传导到A股，锂矿股勿必和务必的区别，务必是什么意思呀本周(zhōu)三表(biǎo)现强势，融(róng)捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团和永兴(xīng)材料最高(gāo)涨超9％、中(zhōng)矿资(zī)源和(hé)盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天(tiān)齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸(suān)锂(lǐ)反(fǎn)弹的(de)原因之(zhī)一是上海车(chē)展有望带动(dòng)购车(chē)需求(qiú)预期的提(tí)振(zhèn)。乘(chéng)联会秘书长崔东(dōng)树表(biǎo)示(shì)，上海车(chē)展(zhǎn)将让消(xiāo)费者感(gǎn)受到汽车消(xiāo)费的(de)火热，提(tí)升(shēng)消费信心，也提(tí)振士气。国泰君安(ān)表示，此前车(chē)企大幅(fú)降价导(dǎo)致(zhì)消费者(zhě)对(duì)电动(dòng)车的观望心态(tài)有望逐渐改(gǎi)善，市场开始(shǐ)预(yù)期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企(qǐ)业人士提到，目前磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池的价格已经逐渐稳定(dìng)，且(qiě)在谈(tán)价策略(lüè)上以企稳(wěn)为主，不太可能进行(xíng)降价。但未(wèi)来(lái)，止跌信号能否持续稳(wěn)定(dìng)，受多(duō)方因素影响。有(yǒu)产(chǎn)业人士分析称，乐观来看(kàn)，国内动力电池厂(chǎng)商清库存工(gōng)作或到5月完结，届时电(diàn)池厂商库存水平有望逐步恢复至健康水平，并带(dài)动上游材料采购，进(jìn)而(ér)对(duì)碳酸(suān)锂价格(gé)起到支(zhī)撑作(zuò)用。

　　据鑫(xīn)椤资(zī)讯近日调(diào)查的情况看，一(yī)些电池龙(lóng)头企业(yè)5月份的排(pái)产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数(shù)较低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其(qí)中，亿纬(wěi)锂能(néng)在4月26日的业绩说明会上表示(shì)，5月(yuè)份开始会全面恢复生产，排产相比一季度(dù)会有(yǒu)明显的提升。由此可见(jiàn)，碳(tàn)酸锂市场需求回暖已(yǐ)是大势(shì)所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸(suān)锂价格属于阶(jiē)段(duàn)性反弹还(hái)是底部反转(zhuǎn)，目(mù)前仍(réng)难以判断(duàn)。“一方面需要观察下(xià)游库存状况，另一(yī)方面还需要看终端需求是否真(zhēn)正回(huí)暖，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商内(nèi)部人士此(cǐ)前对财(cái)联社记(jì)者表(biǎo)示。该(gāi)人士表示(shì)，电池厂商实际上从去年四(sì)季度开始便启动大(dà)规模(mó)去库存举措(cuò)，这一举措在一季度实际上已(yǐ)经(jīng)有所反映(yìng)。

　　不(bù)过(guò)进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢复(fù)至健康水(shuǐ)平，此前(qián)暂停的产(chǎn)线也已经逐渐复产。特别是针(zhēn)对磷酸(suān)铁(tiě)锂电池库存(cún)，有业内(nèi)人士直(zhí)言(yán)，相关(guān)库存基本出(chū)清，后续将(jiāng)根据公(gōng)司规划，逐步进行补货(huò)。作为锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)的风向(xiàng)标，宁德(dé)时代一季(jì)度报告显示，其库存金额已从年(nián)初的(de)766.7亿元下(xià)降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德时代的库存已经退回到2022年(nián)第(dì)一季(jì)度的(de)水平。材(cái)料价格(gé)和库存水平，两项关键(jiàn)的(de)指标也(yě)构(gòu)成锂电产(chǎn)业(yè)走向(xiàng)的关键(jiàn)，随价格(gé)企稳以及库(kù)存水平(píng)恢复健康，将带(dài)动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格走向 最乐观者(zhě)预判涨回25万元/吨 最悲观(guān)者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在不到(dào)半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开(kāi)的中国(guó)汽(qì)车(chē)动(dòng)力电池产业(yè)创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业(yè)协会常务(wù)副会长付炳锋(fēng)指出，国内动力电(diàn)池行业(yè)仍然存在(zài)一些问题(tí)，包括(kuò)电池产业链分工，价值链分(fēn)配问题。“原材料短期大幅下降也不(bù)是正常的现象，”他直言(yán)。在(zài)他看来，原材料(liào)适(shì)当涨(zhǎng)价是正常现象(xiàng)，行业要以之(zhī)前大(dà)幅涨价为教(jiào)训，保证价(jià)值链的(de)合理分配，避免大起大(dà)落。

　　据财联社不完(wán)全(quán)梳理，这(zhè)些业内人士(shì)和分析师近(jìn)期对(duì)锂(lǐ)盐价格未来走势进行(xíng)预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总(zǒng)如(rú)下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为信号，一(yī)系列的数据验证(zhèng)锂电产业(yè)拐点或已经到来(lái)。分(fēn)析人士指出，此前锂(lǐ)电产业进入调整阵(zhèn)痛期，主要(yào)在于下(xià)游(yóu)车市短期需(xū)求下滑，叠加(jiā)中游(yóu)扩产迅(xùn)速(sù)从而在需求表现上提(tí)前透支(zhī)碳酸(suān)锂的未来增长空(kōng)间。进而导致，碳酸(suān)锂价(jià)格持续下跌，中(zhōng)游(yóu)电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)集体进入(rù)清库存阶段。从上游材(cái)料价格变(biàn)化(huà)来看，近期(qī)碳酸锂价(jià)格率先(xiān)实现反(fǎn)弹。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产(chǎn)业链，包括六氟(fú)磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出现(xiàn)企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点的另一关(guān)键指(zhǐ)标，中游(yóu)电池(chí)厂商的库存也(yě)已经逐(zhú)步恢复至(zhì)健康水平。据(勿必和务必的区别，务必是什么意思呀jù)高工锂电了解，目前中(zhōng)游电池厂(chǎng)商库(kù)存水位回退，此(cǐ)前部(bù)分电池厂商暂(zàn)停的生(shēng)产线(xiàn)已经重启生产。在采购方面，电池厂商(shāng)和下游车企已(yǐ)陆续重(zhòng)启(qǐ)订单，带动产业需求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市场表现上(shàng)看，年初的市场恐慌(huāng)情绪主要(yào)来(lái)自车市的需求腰斩。但(dàn)从(cóng)整体(tǐ)一季(jì)度(dù)新能源汽车销量数据(jù)来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随(suí)着二三季度(dù)到来，车市逐渐转(zhuǎn)入(rù)销(xiāo)售旺季，也将进一步带动锂电产(chǎn)业中(zhōng)上游的订单(dān)需求。加上5月(yuè)份临(lín)近(jìn)，企业(yè)重新开启月度采购谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格(gé)可能会有回涨的空间，但幅度不可(kě)能太大(dà)，最多在(zài)10％左右。业内人士表示(shì)，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价格(gé)的暴涨暴跌，电(diàn)池(chí)厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的供给情况(kuàng)更(gèng)加清晰(xī)，市场预期(qī)回调下(xià)，电池(chí)厂商在价(jià)格(gé)谈(tán)判上会更(gèng)加谨(jǐn)慎。同(tóng)时电(diàn)池厂商一体(tǐ)化带(dài)来的碳酸(suān)锂供应(yīng)稳定(dìng)，也(yě)将削弱上游锂矿厂商(shāng)的议(yì)价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份(fèn)、华友(yǒu)钴业(yè)等企业持(chí)续推进电(diàn)池回收布局，来自终端材(cái)料回(huí)收的产(chǎn)能也在稳步(bù)爬(pá)坡。相(xiāng)关数据显(xiǎn)示，2025年国内(nèi)回收的废旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂商都已完善在(zài)锂(lǐ)矿(kuàng)端的布局，包括宁(níng)德时代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿(yì)纬锂(lǐ)能的盐湖提(tí)锂项目均进(jìn)展(zhǎn)顺利(lì)，将(jiāng)进(jìn)一(yī)步释放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的产业调整过程之后，整个锂(lǐ)电(diàn)产业的运(yùn)作(zuò)模式正从“大(dà)开(kāi)大合”的波浪式变得(dé)更为平滑。从原材料(liào)到电(diàn)池，再到下游(yóu)车(chē)企，产业(yè)链各个(gè)环(huán)节的(de)价格以及(jí)供(gōng)需变化也(yě)将(jiāng)变得更加平衡(héng)且具(jù)有(yǒu)可预测(cè)性。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当前上(shàng)游(yóu)库存水(shuǐ)平(píng)依旧处于高位，虽然需求端稍有好转(zhuǎn)，但是并不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预(yù)期下跌(diē)并不是一个下(xià)游获(huò)利、上游(yóu)承压的简单(dān)故事(shì)

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和电池材料的价格下(xià)跌过快，但这并不为业内(nèi)人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌(diē)至当前20万元不到(dào)，价格跌去近7成，最(zuì)直(zhí)接受到冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿业一季度(dù)数(shù)据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四(sì)季度销量2006吨(dūn)，销(xiāo)量环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季(jì)度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策(cè)动，上(shàng)游锂矿企业不断(duàn)压低(dī)碳酸(suān)锂(lǐ)出货价格，部分锂矿企业已(yǐ)经出现(xiàn)主(zhǔ)动(dòng)减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季(jì)度营业(yè)收入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利润(rùn)环比下降(jiàng)86％，第二日股(gǔ)价跌停(tíng)。

　　直(zhí)接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企(qǐ)业则命运分化，大公司(sī)如天齐(qí)锂业和赣锋锂业有机会(huì)在价格下降周期中获(huò)得更多市场份额，行业将变得更集(jí)中。这是(shì)2016年到2018年上一轮(lún)锂价下降中(zhōng)发生过的(de)事。而同环节的大量(liàng)中小企业(yè)，尤(yóu)其(qí)是最近两年追高入局的(de)新(xīn)公司，则面临停产(chǎn)乃(nǎi)至破(pò)产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻(qīng)松(sōng)赚出了0.66个(gè)宁(níng)德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士表示，这一轮(lún)价格下(xià)降长期利好中(zhōng)国(guó)最(zuì)大的两个锂盐供(gōng)应(yīng)商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业(yè)。它们去年的净利润(rùn)都(dōu)超过200亿元，比中国(guó)最大的新能源车企比亚迪还多(duō)，其(qí)中天齐锂业净利润增长超(chāo)过(guò)10倍。足(zú)够厚的(de)血，使他们更能承受(shòu)价格下(xià)跌和(hé)可能的未来亏损。这两家(jiā)公(gōng)司也(yě)有行业里最优的(de)成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海(hǎi)外锂矿(kuàng)资源开采成本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最低(dī)水平。

　　但这并(bìng)不意味着(zhe)，这两家公司能以低于5万(wàn)元/吨(dūn)的(de)价格(gé)采(cǎi)购碳酸锂(lǐ)，因为(wèi)在(zài)锂矿国(guó)际(jì)交易(yì)中(zhōng)，即使拥有海外矿产(chǎn)的分销权或开采(cǎi)权，交(jiāo)易价格也(yě)需要(yào)通(tōng)过长(zhǎng)协确定，按市价定期调整(zhěng)。但能获得(dé)上游更(gèng)低成本的(de)资源，让这两家大企业更能容忍低价，并能在上游因降(jiàng)价减产时(shí)保持产能供应(yīng)。

　　锂价(jià)超(chāo)预期下跌牵(qiān)动着万亿新(xīn)能源(yuán)车(chē)市场(chǎng)。不过锂价下(xià)降带来的连锁反应，并(bìng)不是一个下游(yóu)获利，上游(yóu)承压的简单故(gù)事。作为碳酸锂的下(xià)游，宁(níng)德时代理论上会(huì)受益，但(dàn)锂价的超预期下跌(diē)，使宁德时代今年2月提出的(de) “锂矿返(fǎn)利” 计(jì)划沦为鸡(jī)肋，它(tā)本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一(yī)些(xiē)车企的(de)三年长单。另一层影响是(shì)，宁德时代今年(nián)5月计划投产的宜春锂(lǐ)矿很有可能(néng)一开采就(jiù)亏损。

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