昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午(wǔ)，美(měi)国共和党债(zhài)务上限谈(tán)判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯(sī)与白宫代表举行闭门会(huì)议，但(dàn)会议开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯强调(diào)，他不知道(dào)双方是否会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传(chuán)出后，三大美股指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)传出了有(yǒu)望(wàng)暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可(kě)能影响联储的(de)利率路(lù)径，若源于银行(xíng)业危(wēi)机(jī)的信贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能(néng)不必让利(lì)率升到(dào)原应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图加息25个基(jī)点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员预计(jì)美联储下月将(jiāng)利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上(shàng)限(xiàn)事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间(jiān)，美股跌幅收(shōu)窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利(lì)率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益(yì)率(lǜ)迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位回落超过(guò)10个(gè)基(jī)点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加(jiā)速跌离周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债(zhài)收益(yì)率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元(yuán)的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走(zǒu)，受债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道(dào)指收(shōu)跌(diē)约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门(mén)中概股(g横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图ǔ)走势分化，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨三日(rì)。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前(qián)水平(píng)，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在(zài)连涨两周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦(lún)特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六点，有最新消(xiāo)息(xī)称，美国(guó)白宫谈(tán)判代表已抵达会(huì)场，准(zhǔn)备继续(xù)进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北京(jīng)时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务上限解决不了任(rèn)何问题(tí)，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登(dēng)推动的增加政府(fǔ)开(kāi)支(zhī)行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财(cái)政部现金余额截至5月18日(rì)进(jìn)一(yī)步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部(bù)财政(zhèng)紧急(jí)措施余额(é)还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可(kě)能无需继续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间(jiān)今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市(shì)场(chǎng)关注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济(jì)保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将(jiāng)低(dī)于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能对经济增长、就业和通胀造成的负面影(yǐng横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图)响，可(kě)能(néng)无需(xū)（继续(xù)）加息至那么高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方(fāng)面已取得长足进步，政策立(lì)场现在(zài)是对经(jīng)济增长具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太多(duō)与(yǔ)做太少(shǎo)的(de)风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期(qī)银行业(yè)压力导致的信贷收(shōu)紧程(chéng)度等多重不确(què)定(dìng)性。有鉴于此，美(měi)联储(chǔ)有能(néng)力观察(chá)更多(duō)数据和未(wèi)来前景的演变，然后再决(jué)定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的准确度通(tōng)常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现(xiàn)的(de)程度(dù)也都存在不(bù)确定性(xìng)，理由是“未来前景面(miàn)临着(zhe)历史性高企(qǐ)的(de)不确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策应(yīng)进一步(bù)收紧多少(shǎo)而(ér)作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明(míng)银行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美(měi)联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明(míng)银行(xíng)业压力(lì)将影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商所发(fā)布公告(gào)，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约(yuē)的日内(nèi)平今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面(miàn)：一(yī)是产业供需结构预期(qī)转弱(ruò)；二是(shì)宏观环(huán)境(jìng)不乐观；三是交易(yì)者在(zài)对冲操作(zuò)中将纯(chún)碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各(gè)自(zì)的原(yuán)因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较(jiào)大(dà)的主(zhǔ)要原因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外(wài)，本周(zhōu)检修量(liàng)增加，库(kù)存依(yī)旧累(lèi)库，可见下游(yóu)的(de)持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供(gōng)需关(guān)系也存在一(yī)定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说，短期价(jià)格(gé)松动，中下(xià)游的备货情绪(xù)出(chū)现(xiàn)一定(dìng)的谨慎或者恐高的(de)情形，因此产(chǎn)销(xiāo)出现了较(jiào)为明显的下滑(huá)。在现货松动(dòng)、产销较(jiào)弱的局面下(xià)，玻璃的(de)价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产能150万(wàn)吨，后(hòu)续2号(hào)线原计划(huà)于(yú)6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万(wàn)吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然碱(jiǎn)预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产(chǎn)能和低(dī)成本纯碱的叠加(jiā)作用下持(chí)续(xù)走(zǒu)低，周五又(yòu)逢远兴能源点(diǎn)火的信(xìn)息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍(shào)，纯碱的供需结(jié)构在(zài)9月会(huì)发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也(yě)已充(chōng)分计价，这(zhè)一点从9月合(hé)约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松(sōng)的(de)预期(qī)下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点从近月(yuè)合(hé)约的跌幅和现货向期货(huò)回归的方(fāng)式收敛(liǎn)基(jī)差上可(kě)以得到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏表(biǎo)示，近期市场(chǎng)主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力(lì)的(de)订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看(kàn)，原片库存(cún)偏高，补(bǔ)库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地(dì)区(qū)产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及4月(yuè)的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和(hé)低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去(qù)库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹(dàn)后利润改善很多，加(jiā)之终(zhōng)端表(biǎo)现并不(bù)乐观，因此又出(chū)现大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经济衰退预期、国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏不及(jí)预期(qī)的背(bèi)景下(xià)，整个工(gōng)业品(pǐn)价格承压(yā)，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑(jí)终敌(dí)不过疲(pí)弱的宏观逻辑(jí)。从(cóng)持仓上看，部(bù)分市场(chǎng)资金在做强弱对(duì)冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势(shì)或(huò)将(jiāng)持续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来现货价格短期的(de)企稳，但中长期价格(gé)下跌(diē)至成本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏(piān)紧到过(guò)剩的(de)周期中，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃，需(xū)要等待的(de)则是中下游的备货(huò)意愿何时能够起来：一是(shì)等待(dài)下游的(de)原料(liào)库存(cún)消耗，二是对未(wèi)来的需求(qiú)是否(fǒu)存(cún)在(zài)旺季(jì)的(de)预期(qī)。短期来(lái)看(kàn)，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情形下(xià)，7月订(dìng)单是否(fǒu)依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价(jià)格(gé)开(kāi)始(shǐ)冲(chōng)击(jī)成本，或是供需(xū)上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化(huà)，短(duǎn)线资(zī)金(jīn)离场或使得低(dī)位(wèi)波动(dòng)加大(dà)。”他(tā)说，止跌(diē)可以(yǐ)关注两个指标：一是基(jī)差不(bù)再(zài)是(shì)以(yǐ)现(xiàn)货下(xià)跌方式来修复；二是月供需预期(qī)博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将维持弱(ruò)势(shì)，可(kě)重点关注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘(pán)面或(huò)将维(wéi)稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继(jì)续保持，中长期则视终端需求变动来判断(duàn)是否维持(chí)弱(ruò)势，可(kě)重(zhòng)点关注下游深加工(gōng)订单情况(kuàng)、地(dì)产施工(gōng)端情况。若后期(qī)地产施工端主体封(fēng)顶数量较多(duō)，那么玻(bō)璃的需(xū)求量将抬升，下(xià)游深加(jiā)工(gōng)订单数量也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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