用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段进(jìn)展明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来(lái)单季最(zuì)大亏损；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以来(lái)连(lián)续第三(sān)年净利(lì)下滑。与此对应(yīng)的是，2020年(nián)以(yǐ)来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大增、股价大(dà)涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损(sǔn)

　　净利连续(xù)三(sān)年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度报告，一季(jì)度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的(de)净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来(lái)单季最(zuì)大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的年报显示，2022年(nián)公(gōng)司(sī)营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％。这是在2019年(nián)创下(xià)净利(lì)11.8亿元(yuán)的历(lì)史(shǐ)最高点之后，用(yòng)友网络连续第三年(nián)净(jìng)利(lì)下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价来(lái)看，在2020年7月创下(xià)历史新高之后(hòu)，用友网络股价就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友(yǒu)网络在股价相对高点进行了(le)定(dìng)增融(róng)资。此(cǐ)次(cì)定增吸引了(le)不少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名机构和(hé)投资(zī)者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格(gé)为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在(zài)定增(zēng)市场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参(cān)与了定增，投入资(zī)金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网络发(fā)布的(de)2021年业绩明显不及(jí)市(shì)场(chǎng)预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的(de)2022年(nián)各季度(dù)业绩更是连续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净(jìng)利(lì)润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降218.93％；三季(jì)报净(jìng)利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至(zhì)2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东(dōng)的(de38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少)总(zǒng)持股数，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前十大股(gǔ)东(dōng)，在此期(qī)间，其(qí)减持(chí)数量至(zhì)少有4100万股。其(qí)定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段(duàn)道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通(tōng)过财务(wù)软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企业(yè)的信息(xī)化，现在的3.0阶段是(shì)服务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业(yè)务(wù)，引领中国企业级服务市场(chǎng)。在此基础上(shàng)，公司2020年进入新的战略发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少和运营全球(qiú)领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了完全基于(yú)互(hù)联网架构的企业互联(lián)网开发平台。2017年(nián)以来，其(qí)云平台(tái)、财务云(yún)、人力云(yún)等云产品得(dé)到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线(xiàn)运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第(dì)一个阶段(duàn)的(de)”用(yòng)友(yǒu)云”面(miàn)世(shì)、云(yún)平台及领域服务快速发展，第(dì)二个阶段的(de)统(tǒng)一底座(zuò)和(hé)服务(wù)融合(hé)。2022年8月(yuè)，经过6年的规(guī)模研发和(hé)持续(xù)迭(dié)代，用(yòng)友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总营收的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年提升(shēng)9个百(bǎi)分点(diǎn)，已成为公司(sī)主(zhǔ)要收入来(lái)源并继续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看(kàn)，用友却还(hái)是没有多大(dà)突破(pò)。《2021年中(zhōng)国工(gōng)业软件发展(zhǎn)白(bái)皮(pí)书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体(tǐ)市占率(lǜ)超过70％，其中用(yòng)友(yǒu)市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月(yuè)启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网络股价直(zhí)接跌停。尽管华为目(mù)前(qián)仅为自用(yòng)，并不一定会面向外(wài)部(bù)市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股价的跌停，反应出市场(chǎng)对(duì)用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其在(zài)高端市(shì)场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利(lì)润也在(zài)同时逐年(nián)增长(zhǎng)，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到(dào)股价上，在此(cǐ)期间(jiān)，用友网(wǎng)络股价(jià)大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型的(de)第(dì)二(èr)阶段，即(jí)2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎(hū)可以(yǐ)说是踏步不前(qián)，净利润却大幅下跌(diē)，股价也因此大(dà)跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市值(zhí)还是有(yǒu)很大的(de)提升空间。但从目前(qián)的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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