随(suí)着公(gōng)募基金2023年(nián)一(yī)季报披露拉开帷幕(mù)，多(duō)位(wèi)知名(míng)基(jī)金经理调仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示，看好半(bàn)导体、电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。他(tā)认(rèn)为(wèi)AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远一季报(bào)中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造(zào)业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布(bù)了(le)一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的(de)密切关注，但观点略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从(cóng)银华基(jī)金(jīn)李晓星在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维(wéi)持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银华大盘(pán)定(dìng)开、银华(huá)丰享一(yī)年持(chí)有、银华心选一年(nián)持(chí)有A 在今年一季(jì)度小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心选一(yī)年持有A，较(jiào)去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴三年(nián)持(chí)有A 则在一(yī)季度(dù)小幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度(dù)最大(dà)的是银(yín)华心兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李晓星(xīng)旗(qí)下(xià)基(jī)金产(chǎn)品大幅提高(gāo)了(le)港(gǎng)股仓位，比如银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李(lǐ)晓星代(dài)表作银华中小盘为例(lì)，前十大(dà)重仓股变动较大(dà)。今年(nián)一季度(dù)，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科(kē)创(chuàng)达、中微(wēi)公(gōng)司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密(mì)成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季(jì)报，该基金(jīn)持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基金(jīn)还(hái)增持了精测电子(zi)，较(jiào)去(qù)年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是(shì)AI相(xiāng)关概念(niàn)股。

　　家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕而(ér)宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一季(jì)度，该基金减持(chí)紫(zǐ)光国微、华海清科，分别(bié)较(jiào)去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该(gāi)基金(jīn)分别(bié)持有紫(zǐ)光(guāng)国(guó)微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季(jì)报中，李晓(xiǎo)星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为(wèi)大家(jiā)做(zuò)了些重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，对于今年国内的宏(hóng)观(guān)判断依然(rán)是经济(jì)整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升级(jí)，居民消费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们(men)判断由于国(guó)家自身(shēn)实(shí)力(lì)的不断增强(qiáng)，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的利(lì)益共同点(diǎn)变多(duō)，国际形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性(xìng)的(de)技术，现象级应用推(tuī)出后，国内(nèi)外各巨头加速入(rù)局(jú)。需要关注(zhù)的(de)是，AI 产业的(de)发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类(lèi)应(yīng)用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我们维持看好国(guó)产(chǎn)替代方向，集(jí)中在半(bàn)导(dǎo)体设(shè)备、材料、零部件(jiàn)环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边际转向积极，全(quán)球半导体下行周期接(jiē)近尾声，经(jīng)历了过去(qù)几个季(jì)度的去库存，有望(wàng)在今(jīn)年(nián)下(xià) 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性取(qǔ)决于下游需求(qiú)恢复的(de)力(lì)度，数据中心有望(wàng)率先回(huí)暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消(xiāo)费电(diàn)子，关(guān)注(zhù)相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季(jì)度(dù)被市场抛弃较多的板块(kuài)，交(jiāo)易占比和估(gū)值已经处于(yú)历史偏低的位置。只是市场对于上涨的(de)标的更(gèng)多地关注利好，对于下(xià)跌的(de)板块更(gèng)多地(dì)关注利空。我(wǒ)们(men)总体认为现在市场对于新能源板块的(de)担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还(hái)看好电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的(de)6只基(jī)金平均仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选A的(de)股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一年(nián)定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远的代(dài)表作信(xìn)澳新能(néng)源(yuán)产业(yè)为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来(lái)，较去年(nián)末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持(chí)了科达(dá)利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光(guāng)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其(qí)中，增持幅度最(zuì)大(dà)的是中伟股(gǔ)份，今年(nián)一季(jì)度(dù)较去年底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新(xīn)进”前十大(dà)个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行(xíng)不同程度减持，其(qí)中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底减(jiǎn)持(chí)了(le)24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于(yú)明(míng)显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实(shí)”的担忧，随(suí)后又出(chū)现(xiàn)了显(xiǎn)著的(de)回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热(rè)门(mén)概念的(de)创新(xīn)，以及(jí)半导体 和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。我们(men)会继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人工智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和(hé)复苏的通道，在(zài)海外(wài)加息进(jìn)入尾(wěi)声(shēng)后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环(huán)境(jìng)有(yǒu)利(lì)于权益市(shì)场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的(de)态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部(bù)分(fēn)短期(qī)达(dá)到(dào)目标价的(de)相关(guān)品种，并根据收(shōu)益率(lǜ)预(yù)期的变化调整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其(qí)代表作中信保诚创新成(chéng)长为例(lì)，该基金在一季度增持了(le)晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于(yú)人工智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐(lè)观的(de)态度。首先我(wǒ)们相信(xìn)这(zhè)是一(yī)项会对目前的生产(chǎn)和生活(huó)方式带来(lái)重大变化的技术变革，值得我们投入(rù)非常多(duō)的(de)精(jīng)力去跟踪和(hé)研究。但(dàn)另(lìng)一方面，我们目前(qián)还无法相对准确的评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能(néng)给出大部分公司(sī)一个相对清晰(xī)的定价，因此(cǐ)我们一季(jì)度暂时还(hái)没有(yǒu)明显增加(jiā)相(xiāng)关的持仓。后续我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的电动车和光伏(fú)表现(xiàn)不(bù)佳，受到(dào)了(le)一些短期因素(sù)的干扰，投资者的(de)信心(xīn)出现(xiàn)了波动(dòng)。投资者预期变化导致部分个股(gǔ)出现(xiàn)了(le)较大回调(diào)，目前行业整体(tǐ)估值水平处(chù)于(yú)历史较(jiào)低位(wèi)置，而这两个行业(yè)未来的发展方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰(tài)资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发(fā)布了(le)一季(jì)报在一季(jì)报(bào)中(zhōng)，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季(jì)度的(de)市(shì)场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难(nán)以预测的(de)。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最重要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资(zī)有哪些(xiē)影响却很(hěn)难(nán)。利润在产(chǎn)业(yè)链(liàn)不同环(huán)节(jié)之间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受(shòu)益环节(jié)是(shì)否能(néng)如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗透(tòu)率(lǜ)将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明(míng)就里的难题(tí)。谈资和投资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我们，价值会随着时间增长，而(ér)非随(suí)着利润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工智能的发(fā)展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕尽可(kě)能低的(de)价(jià)格买尽可能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的(de)标准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱(yòu)人(rén)分红。所以，我们会一(yī)如(rú)既(jì)往，不去猜测和追(zhuī)逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表(biǎo)作(zuò)中泰星元(yuán)价值优选A代(dài)表作(zuò)为(wèi)例，该基金在一(yī)季度减持(chí)了中国(guó)建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺(luó)水泥、美的(de)集(jí)团(tuán)，增持了(le)工商(shāng)银行、建(jiàn)发(fā)股份、招商银行、扬(yáng)农(nóng)化(huà)工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的变化，是因为长期观点(diǎn)没有大的变化。对(duì)中(zhōng)国经济的(de)长期乐观，结(jié)合(hé)当(dāng)前市场(chǎng)提供的较低估(gū)值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以(yǐ)在(zài)热点不断切(qiè)换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦差事(shì)，需要随时(shí)准备证伪(wěi)自(zì)己(jǐ)的观点(diǎn)，需要(yào)保持学习，永远没有(yǒu)躺平(píng)的(de)一天。

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