5月以来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍(réng)在持续下跌，最近一个交易(yì)日(rì)即5月25日(rì)主要指数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历(lì)史新高。如广(guǎng)发基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史(shǐ)新高。其(qí)中，广发(fā)恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)ETF年内(nèi)份额(é)增幅分别高达(dá)人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额(é)也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿(yì)份的(de)高位，再创历史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉(chán)联市(shì)场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来(lái)看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均(jūn)收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌(diē)，恒生指数、恒生科(kē)技(jì)指数(shù)在同日创下年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场(chǎng)跌多(duō)涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技(j人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思ì)ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通(tōng)胀仍(réng)存(cún)韧性，美国(guó)债(zhài)务上限到期(qī)带(dài)来的债务(wù)违(wéi)约风险也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部(bù)分内地互联网以及新(xīn)经济领域上市(shì)公(gōng)司(sī)，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备管制措施，加(jiā)大了市场(chǎng)对于国内科(kē)技领域的担(dān)忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要有基本(běn)面以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政策(cè)转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较高的预(yù)期，“从春节(jié)前后的复苏情(qíng)况，我们(men)确实看到(dào)由(yóu)于线下(xià)场景(jǐng)的修(xiū)复(fù)，消费(fèi)需求出现了比较(jiào)好的(de)恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经(jīng)济整体相较一(yī)季度(dù)环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也(yě)使得市场对于(yú)国(guó)内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流动性(xìng)的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外(wài)对于暂(zàn)停加(jiā)息的节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人民币汇率也(yě)在(zài)持(chí)续(xù)走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性(xìng)相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力(lì)下(xià)，5月(yuè)市(shì)场走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融(róng)基(jī)金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经(jīng)济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国门之(zhī)后我们预期中国经济向上(shàng)，美国经济(jì)进入(rù)衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实际结(jié)果中美两边的(de)状(zhuàng)态变化还(hái)是需要更长(zhǎng)时间(jiān)，但(dàn)大概率还是会发(fā)生(shēng)的(de)，在这个过程中的波折就对应(yīng)着(zhe)人民(mín)币(bì)汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但(dàn)多位业(yè)内人士认为(wèi)，当前(qián)港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资(zī)性价(jià)比，并看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银行业危机(jī)影响和主要经(jīng)济体(tǐ)政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金(jīn)面或(huò)有机会(huì)得到改善，结合当(dāng)前的(de)低估值水平，港(gǎng)股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大(dà)且回调较多的细分(fēn)板(bǎn)块或许是值得(dé)关注(zhù)的方向，例如恒(héng)生(shēng)科技(jì)以及(jí)港股创(chuàng)新药(yào)等(děng)，若未(wèi)来市场进(jìn)一步回暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上(shàng)，广发(fā)基金刘杰认为港股波动(dòng)性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价值的(de)细分赛(sài)道(dào)，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全(quán)球投(tóu)资(zī)的主线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市的(de)表(biǎo)现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技(jì)相关细分(fēn)领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领域长期具备相对优势(shì)的(de)细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费(fèi)行业也(yě)有望(wàng)上行。因为(wèi)目前我(wǒ)国经济(jì)总(zǒng)量(liàng)数据(jù)回暖，国内经济长远(yuǎn)发(fā)展的确定性增强，居民可(kě)支(zhī)配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股(gǔ)市场是以(yǐ)机(jī)构和(hé)外资为(wèi)主导的(de)市场，因此海外经(jīng)济数(shù)据对港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在当前(qián)流动性持续(xù)承压和较弱(ruò)的国(guó)际宏观环(huán)境(jìng)背景下，短(duǎn)期(qī)港股(gǔ)或(huò)是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高(gāo)稳定性且具备估值(zhí)性价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更(gèng)强或者(zhě)美国经济下(xià)滑比预期更快这二者中任一情景(jǐng)发(fā)生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会看到(dào)人民币汇(huì)率的(de)走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期更(gèng)进一步强化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹(dàn)性板块(kuài)。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与(yǔ)成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场具(jù)备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，当前(qián)估值水平仍然位(wèi)于历史偏低(dī)水平。从(cóng)基本面(miàn)角度来(lái)说，他们认为国内经济的复(fù)苏节奏可能大概(gài)率是一波三(sān)折趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观(guān)的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利预期也(yě)会逐步上修(xiū)。而从(cóng)流动性角度(dù)来(lái)看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏(zòu)上较(jiào)难判断(duàn)，但往(wǎng)未(wèi)来看是大概率事件，预计(jì)人民币(bì)汇率的压力也会(huì)逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期(qī)受益于国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍(réng)然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离(lí)岸市场特性，海(hǎi)外投(tóu)资人占比较高(gāo)，受国(guó)内及海外多重因素影响，市场整体波动(dòng)性(xìng)较(jiào)大，建议(yì)投(tóu)资人(rén)可(kě)以逢(féng)低布(bù)局(jú)，更多可以采取基(jī)金定投的方(fāng)式投资于港股市(shì)场(chǎng)。

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