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　　美(měi)联储布(bù)拉(lā)德(dé)：利率可能需要进(jìn)一步提高

　　周五(wǔ)，圣路(lù)易斯(sī)联储(chǔ)行长布拉德表示，决策者可(kě)能不得不进一步提(tí)高利率以给通胀降温，但(dàn)他补充称，自(zì)己将观(guān)望一定(dìng)时间，看看经济(jì)数据表现再(zài)决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激(jī)进(jìn)政策遏制了(le)通胀(zhàng)的(de)上(shàng)升，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下(xià)降”才能确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉德还(hái)表(biǎo)示，他认为美联储(chǔ)仍然可(kě)以实(shí)现软着陆，在不(bù)触发经济严重下(xià)滑的(de)情(qíng)况下(xià)帮助通胀率回(huí)到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但这(zhè)不(bù)是(shì)基线情景。我认(rèn)为基线情境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可(kě)能(néng)略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官(guān)员(yuán)的代表人(rén)物，素(sù)有“鹰王(wáng)”之称，但今年在联邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作15日正式(shì)启(qǐ)动

　　中国人民(mín)银行5月5日(rì)表示，香港与内地利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项(xiàng)准备工作进展顺利，初期先行开通“北向互换通(tōng)”，“北(běi)向互换通”下(xià)的交易将(jiāng)于2023年5月(yuè)15日启动(dòng)。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及其(qí)他国家和地(dì)区的境外投资者经由香港与内地基础设施机构之间在(zài)交易、清算(suàn)、结算等(děng)方面(miàn)互联互通的机(jī)制(zhì)安排，参(cān)与(yǔ)内(nèi)地(dì)银(yín)行(xíng)间金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)市场(chǎng)。初期可交(jiāo)易品种为利(lì)率互换产品，报价、交易及结算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北向互(hù)换通”的境内投资者(zhě)需(xū)与(yǔ)外汇交易中心签署报价商协议，并为上海清算所利率互换集中清算业务的清算(suàn)会(huì)员或该类会员的清算客户。

　　参(cān)与“北向互换通”的境外投资者(zhě)为符合人(rén)民银行(xíng)要求(qiú)并(bìng)完成(chéng)内地银(yín)行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境(jìng)外机构投资者，并(bìng)经(jīng)外(wài)汇交易中心开通“北向(xiàng)互(hù)换通”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交易(yì)权限的境(jìng)外投资者(zhě)需同时申请(qǐng)成(chéng)为场外(wài)结(jié)算公司(sī)的清算会员或该(gāi)类会(huì)员的清算客(kè)户。

　　初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币，清算限额(é)为40亿(yì)元人民币，后续可根据市场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场(chǎng)出(chū)现“大(dà)乌(wū)龙”。原(yuán)本公告停牌的(de)嵘(róng)泰(tài)转债，昨日(rì)早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后(hòu)，于(yú)当日(rì)上午10时10分实施(shī)停牌，并发布公告，就(jiù)相关原(yuán)因进(jìn)行排(pái)查(chá)。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易(yì)处(chù)理(lǐ)情况的(de)公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限(xiàn)公司（以下简称公(gōng)司）在上交所网站发布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎(shú)回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债最(zuì)后(hòu)一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年(nián)5月(yuè)5日起(qǐ)将停(tíng)止交易。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌。经(jīng)统(tǒng)计，嵘泰(tài)转债在匹配(pèi)成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证(zhèng)券交易(yì)所债券(quàn)交易规则(zé)》第一(yī)百三十条(tiáo)等相关(guān)规定，嵘泰转债(zhài)2023年(nián)5月(yuè)5日相关匹(pǐ)配成交取消，交易无效，不进(jìn)行清算(suàn)交收。嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)的转股(gǔ)和(hé)赎回不受影响，正常进(jìn)行(xíng)。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所深表(biǎo)歉(qiàn)意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观(guān)利空阶段性出尽后，市(shì)场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)基本面迎来改善，“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)过(guò)后，油脂市场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联储继续加息预期以及(jí)欧美(měi)银(yín)行业危机(jī)的继续发酵(jiào)，国际原(yuán)油(yóu)价格大幅下挫，外围市场环(huán)境整体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储(chǔ)如(rú)预期加息25个基点(diǎn)，这是本(běn)轮加息周期的第十次加(jiā)息，也可能是本(běn)轮(lún)紧缩周期的终(zhōng)点。同时(shí)，欧洲(zhōu)央行周四决(jué)定放慢(màn)加息(xī)步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品(pǐn)市场情绪(xù)出(chū)现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期开(kāi)盘(pán)走弱后(hòu)也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期(qī)货研究所油脂油料分(fēn)析师巩力赫(hè)表示，在此(cǐ)轮上(shàng)涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给(gěi)偏(piān)紧(jǐn)，同时国内(nèi)棕榈油库(kù)存连续下降(jiàng)支撑盘(pán)面(miàn)走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂(zhī)油料分(fēn)析师侯雪(xuě)玲看来(lái)，油脂(zhī)市(shì)场的强力反弹是由(yóu)基(jī)本(běn)面的改善推动(dòng)的。她表示，一方(fāng)面源于餐饮(yǐn)端的利多预期。油脂相(xiāng)关上市企(qǐ)业一(yī)季度业绩大(dà)增(zēng)，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率提(tí)升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运(yùn)输部(bù)数(shù)据显示，假期(qī)前三天日(rì)均发送(sòng)人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这(zhè)意味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现货(huò)普遍(biàn)存在一轮补库需求。未来(lái)很(hěn)长一段时间，餐饮端将持续(xù)成为支撑油脂(zhī)需(xū)求的(de)重要力量(liàng)。另一方(fāng)面，国(guó)内大豆压榨企业5月上旬(xún)仍出现不(bù)同程度的停机计划，市场现货供应(yīng)仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油(yóu)累库(kù)速度放缓；而棕榈油方面，产地库(kù)存出(chū)现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产(chǎn)量425万吨，出(chū)口291万吨(dūn)，印尼(ní)国内消(xiāo)费(fèi)180万吨，分项(xiàng)数据(jù)和1月(yuè)几乎持平。机构预(yù)期马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨(dūn)，由此推算4月库存环(huán)比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油(yóu)库存减少的(de)预期支撑(chēng)，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在(zài)本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整体数据(jù)偏(piān)弱(ruò)，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略(lüè)显悲观。但在价格持续(xù)下跌后，利空落地效(xiào)应以(yǐ)及机(jī)构对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预估超预期下(xià)降(jiàng)的乐(lè)观情绪，推动期价快(kuài)速(sù)反(fǎn)弹，而(ér)库(kù)存预估下降(jiàng)的原(yuán)因来自于马来西亚国内消费需求的增加。”中(zhōng)辉期货油(yóu)脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油脂(zhī)价(jià)格上行(xíng)，而(ér)豆油及菜油自身基本面供应增加的利空因素(sù)逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一(yī)项调(diào)查(chá)显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油(yóu)生(shēng)产(chǎn)国——马来西亚截至4月(yuè)底的(de)棕榈油(yóu)库(kù)存料降至(zhì)11个月以来最低水平，因产量持平且(qiě)马来西亚国内使用量增加。受访的扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌九位分析师和贸易(yì)商(shāng)预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少(shǎo)并触及2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此同时(shí)，国内棕(zōng)榈油库存也由升转降，刷新(xīn)5个半月的(de)最低水(shuǐ)平。中国粮油(yóu)商(shāng)务(wù)网监测(cè)数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)2023年(nián)第17周末，国内(nèi)棕榈油库存(cún)总量(liàng)为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较(jiào)上(shàng)周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以(yǐ)下(xià)库存(cún)量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈(lǘ)油库存都(dōu)在下降，但原因各有不同。马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存下降的主要原因(yīn)来自于产量的季节性(xìng)减产以及印尼国内出口(kǒu)政策限制(zhì)导(dǎo)致(zhì)的棕榈油(yóu)出口较(jiào)好(hǎo)。而国内(nèi)棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要是受(shòu)到(dào)年初国内疫情(qíng)防控措施优化调整带来的餐饮消费(fèi)的增加，同(tóng)时(shí)豆棕现货价差高(gāo)位(wèi)运行(xíng)导致棕榈油替(tì)代性(xìng)能大大增(zēng)强(qiáng)，也进一步刺激了(le)棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降(jiàng)，但(dàn)由于(yú)印尼5月出口政(zhèng)策(cè)出现调整，将允(yǔn)许(xǔ)更多的棕榈油出(chū)口，市场(chǎng)对于马来西亚(yà)棕榈油5月出口数据(jù)保持谨慎态度。中国和印度作(zuò)为(wèi)全球主要的(de)棕榈油进(jìn)口国，虽然库存都不扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌pan style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌同程度下降，但(dàn)都仍(réng)处于(yú)历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其(qí)消费和进(jìn)口积极(jí)性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲(líng)介绍，对于棕榈油(yóu)产(chǎn)地来说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周(zhōu)期，因产量处(chù)于年内低位，无法满足当(dāng)月需(xū)求。今(jīn)年4月(yuè)国际豆(dòu)棕倒(dào)挂以及需求国库存偏高(gāo)，棕榈油出口(kǒu)需求差，但(dàn)依然没(méi)有扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝对水平(píng)低(dī)是去(qù)库的主要(yào)原因(yīn)。后期随着产(chǎn)量(liàng)季节性增加，棕榈油重(zhòng)新(xīn)累库也是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动(dòng)的结果。随(suí)着产地挺(tǐng)价，进(jìn)口利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更为重要的是(shì)，国(guó)内(nèi)油脂(zhī)餐饮(yǐn)需求旺盛，随(suí)着(zhe)气温升高，棕榈(lǘ)油使(shǐ)用限制减少(shǎo)，棕(zōng)榈油表观消费同(tóng)比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想重(zhòng)新累库，需(xū)要进口增加(jiā)，也就是说进口利润(rùn)打开，产(chǎn)地(dì)让利，这至少需要(yào)产地库存压力(lì)明(míng)显恢复(fù)才(cái)有可(kě)能(néng)。因此，未来产(chǎn)地(dì)的(de)累库必将(jiāng)早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明(míng)显利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈(lǘ)油上(shàng)涨缺乏可持续(xù)性。不(bù)过(guò)，从(cóng)更(gèng)长的年度时(shí)间周(zhōu)期来(lái)看，在厄尔(ěr)尼诺气(qì)候的预期下，棕榈油(yóu)有望逐步进入中期企稳阶(jiē)段(duàn)。后续需要密切关注厄(è)尔(ěr)尼诺气候的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在(zài)许(xǔ)多(duō)市(shì)场人士看来，今年仍是(shì)“宏观大(dà)年”，宏(hóng)观层面对于大宗(zōng)商品(pǐn)的影(yǐng)响仍(réng)然起到(dào)主导作用。那么，对于油脂市(shì)场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周期接近尾(wěi)声，欧洲央行在周四(sì)也放慢了激进(jìn)紧(jǐn)缩的步伐。在外(wài)围利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市(shì)场焦点仍(réng)将集中在美(měi)国银行(xíng)业的(de)任何可能的风险蔓延(yán)，对此(cǐ)仍需(xū)保持谨慎态度。对于油脂来说，目(mù)前基本面仍然(rán)多空交织。当前年(nián)度加拿大油(yóu)菜籽的丰产对(duì)国内(nèi)市场的压力持续(xù)存在，5—6月进口大豆(dòu)大量到港的预期对豆(dòu)系品种带来压(yā)力(lì)，另(lìng)外国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高也使得(dé)油(yóu)脂整体的行情难以(yǐ)表现得特别强势。不过，油(yóu)脂的估值(zhí)在偏低(dī)的油粕比和当(dāng)前(qián)年(nián)度南美大(dà)豆的减产预(yù)期(qī)的逐渐(jiàn)兑现(xiàn)背景下，又显得处于(yú)偏低水平。在此情(qíng)况下，油脂(zhī)似乎难以表现出独立走势，单(dān)边(biān)行情(qíng)仍(réng)将比较多地被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看(kàn)来，由于美(měi)联储加息已经在市场预期当中，因此(cǐ)对(duì)大(dà)宗商品(pǐn)市场(chǎng)的利(lì)空影响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不低(dī)，比如棕榈(lǘ)油工业消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消(xiāo)费和食用消费各占一半，但各(gè)国生(shēng)物柴(chái)油政策比例一(yī)段(duàn)时期(qī)内是(shì)固定的(de)，不(bù)会因为(wèi)原(yuán)油及(jí)宏观市场的波动，而出现生物柴油产量的大幅(fú)波动，加上油(yóu)脂食用作为消费必(bì)需(xū)品，宏观因(yīn)素影响(xiǎng)有限(xiàn)，因此油脂(zhī)自身(shēn)基本面对价格波动仍然(rán)将(jiāng)起到主导作(zuò)用(yòng)。

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