随着一(yī)季报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易方达供给改革取代融(róng)通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上(shàng)看，部分公(gōng)募(mù)FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的(de)行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对权益(yì)资(zī)产(chǎn)的(de)乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于底部向(xiàng)上(shàng)修(xiū)复的状态(tài)，且(qiě)市场(chǎng)估值(zhí)压(yā)力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率定价资(zī)产估值修复等(děng)。

　　华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公募基(jī)金旗下一(yī)季(jì)报披(pī)露，FOF基(jī)金经理新一(yī)季(jì)的基(jī)金配置清单也重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优选在(zài)一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看(kàn)，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多的权益基金(jīn)，这(zhè)也(yě)是华商新趋势优选第二(èr)个季度坐(zuò)上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融(róng)通健(jiàn)康产业并列首位。在此之前(qián)，则由(yóu)海富通改革驱动连续第(dì)五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包(bāo)括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个(gè)月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数(shù)量上看，一季度末周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份(fèn)，相比去年(nián)末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介(jiè)绍(shào)，华(huá)商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理(lǐ)周海栋过往长期以成长风格著称(chēng)，截止今年一季度末(mò)，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过(guò)去五年收益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资(zī)，关注估(gū)值(zhí)被(bèi)错(cuò)杀的个股，对于基(jī)本面坚固或出现好转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易(yì)方达(dá)供给改革在一季度新进公募(mù)FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供给(gěi)改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达(dá)供给改革基金(jīn)经理杨宗昌(chāng)是(shì)化学(xué)博士，有过(guò)多(duō)年(nián)化工(gōng)研究经验，他(tā)坚持(chí)在熟(shú)悉(xī)的(de)行业内把握投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈(quān)，目前行(xíng)业配(pèi)置更趋均衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基(jī)金增(zēng)持(chí)前(qián)三(sān)“花落华泰(tài)柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中(zhōng)，汇添(tiān)富科(kē)技创(chuàng)新、易方达供给改革(gé)、易方(fāng)达新(xīn)兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持(chí)前三则被易方(fāng)达信(xìn)息(xī)产(chǎn)业(yè)、财(cái)通(tōng)资管健康产业(yè)、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前(qián)三分别为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则是交银(yín)定期支付双(shuāng)息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方(fāng)达平稳(wěn)增长；偏债混合基金(jīn)增持前三依次(cì)为易方(fāng)达安盈回报、安信(xìn)民(mín)稳增长、创金(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整(zhěng)体表(biǎo)现相对较好，但行(xíng)业分化较(jiào)大。受(shòu)益于数字(z周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少ì)经济政策的提振与人工(gōng)智能主题(tí)的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继(jì)续超配(pèi)权益仓(cāng)位，并向成长(zhǎng)风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅(fú)过高行业基金进行了(le)减仓(cāng)， 增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全(quán)安泰平衡(héng)养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基(jī)金主要进行以下(xià)操作：1、持(chí)续(xù)维持权益资产(chǎn)的仓位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金的配(pèi)置比例，同(tóng)时适度降低(dī)价(jià)值(周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少zhí)型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转(zhuǎn)债品种，增(zēng)加其他(tā)确定性较高的绝对(duì)收益或(huò)相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的(de)策略参与股票(piào)定增、大宗交易(yì)等投资(zī)机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目(mù)前权益(yì)部分依然(rán)保(bǎo)持略超配价值风格(gé)，但偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝对收益(yì)的投资机(jī)会不断增(zēng)厚(hòu)组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式(shì)来平滑(huá)组合波动(dòng)，努(nǔ)力将该基金(jīn)呈(chéng)现(xiàn)为“相对稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发(fā)展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓基金(jīn)，富国(guó)信用债、万家(jiā)安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时(shí)候，基金经理对(duì)全年市场的主线判断不是很清(qīng)晰(xī)，因此组(zǔ)合(hé)整体(tǐ)上除了向小市(shì)值成(chéng)长风格(gé)有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有明显的(de)偏离，整(zhěng)体上比较(jiào)均衡(héng)。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金(jīn)经理对今(jīn)年全年股票市场的(de)主(zhǔ)要(yào)方(fāng)向(xiàng)逐渐有了(le)较明确的(de)判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了(le)低估(gū)值价(jià)值风格基金和股票，以及(jí)与(yǔ)数字经济相(xiāng)关(guān)的(de)基金和股票(piào)，未来(lái)计划视相关板块的估(gū)值水(shuǐ)平变化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三(sān)年今年一季度的主要(yào)持仓仍然(rán)坚持长期(qī)资(zī)产配置策略，但继续(xù)对部分主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)基金(jīn)进行了分散(sàn)和优(yōu)化，在一季度股票(piào)市场整体小幅上涨但行业(yè)之间分化巨大(dà)的市场中，基于对长期基(jī)本面、行(xíng)业景气度(dù)、估值(zhí)、性价比等(děng)的判断(duàn)，对行业风格的(de)持(chí)仓(cāng)结构(gòu)进行(xíng)了(le)小幅调(diào)整，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅较高的行业基金(jīn)，增(zēng)持部(bù)分短期(qī)表现较差(chà)的(de)行(xíng)业基(jī)金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报(bào)中表(biǎo)示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的权(quán)益仓(cāng)位，但内部结(jié)构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固收仓位的(de)弹性，其他以现金(jīn)管理为主；权(quán)益方面，基(jī)于不同板块(kuài)的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港(gǎng)股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现(xiàn)部分(fēn)收益。整(zhěng)体而言，通(tōng)过(guò)动态(tài)再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均(jūn)衡状态，重点关(guān)注一季报超(chāo)预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季(jì)度适(shì)度降低了深度价值和价值(zhí)质量等偏价(jià)值策略的基金(jīn)的超配比例(lì)，继续超配偏小盘风(fēng)格(gé)的基金，适度(dù)增加了偏成长策略的基(jī)金(jīn)的(de)配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科(kē)技行(xíng)业经(jīng)历过去几年(nián)的大(dà)幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周(zhōu)期低位、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加仓了偏(piān)科技成长策略基金(jīn)的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能(néng)够长期拿(ná)得住的基金，很少(shǎo)去(qù)追逐那些(xiē)短期大幅度(dù)上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮(liàng)眼的科技基金。在不同地(dì)域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股(gǔ)基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目标(biāo)配置(zhì)比(bǐ)例(lì)为(wèi)70％。截(jié)至(zhì)一(yī)季(jì)度末(mò)，基金的权益类资(zī)产实际配置比例为71％，相对(duì)年度目标(biāo)配置比例战术型(xíng)标配(pèi)，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一(yī)季度(dù)操作上(shàng)围绕经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)和政策支持方向作为调(diào)整(zhěng)配置(zhì)主要(yào)方向，组合(hé)主要提高了(le)中(zhōng)小盘(pán)暴露、加大对于(yú)业绩预期增速较高板块的配置，并(bìng)通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性(xìng)较好(hǎo)的标的(de)实现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和消费者(zhě)信心等方面的观察(chá)，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产维(wéi)持超配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于(yú)顺周期(qī)低估值的(de)金(jīn)融周期板块(kuài)、受益于社会(huì)经(jīng)济活动趋于(yú)正常的消费医药(yào)板块，以(yǐ)及受益(yì)于产业周期见底(dǐ)及国产替代的科技制造板块上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来发(fā)展方向的机会

　　目(mù)前A股市场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪(nǎ)些风(fēng)险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也在一季报中(zhōng)提到了(le)对当下(xià)的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望(wàng)后市(shì)，随着经济数据真(zhēn)空期的度过，国内大(dà)类(lèi)资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关(guān)注以下条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复。从(cóng)确定性(xìng)和未来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全(quán)、数字经济和新(xīn)技术(shù)领域。大(dà)复苏(sū)中在大消(xiāo)费(fèi)板块内重点关注航(háng)空(kōng)出(chū)行供(gōng)需格(gé)局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端(duān)关注(zhù)地(dì)产链以及一带一路带动下的部(bù)分(fēn)细分(fēn)领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极(jí)成(chéng)长养老目标(biāo)五年(nián)基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对(duì)于国(guó)内权益来(lái)讲，当(dāng)前历史估值分位、相对债券资(zī)产的估值处均(jūn)在(zài)具备吸(xī)引力(lì)的水平(píng)，为(wèi)长期投资提供一定安全边际。年内经济修复是确定性的(de)，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域(yù)，包括地产链、政府支出或(huò)补贴可能增(zēng)加的(de)基建、信创、自主(zhǔ)可(kě)控等领域(yù)，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪(xù)的过热持(chí)谨慎的(de)态度，后(hòu)续会持续关注新技(jì)术对经济各个领域(yù)的影响；对消费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪(xù)已较浓，二季(jì)度市场对其关注度有望随着(zhe)节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有(yǒu)基金经理薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹表示，权(quán)益市场来看，当(dāng)前中国经济处于(yú)复苏早(zǎo)期，2月(yuè)以来(lái)市场(chǎng)的(de)下跌属于“放开(kāi)交易”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复盘(pán)历史上(shàng)的复苏周期(qī)，权益(yì)方(fāng)面(miàn)均能有所作为，基本面的总(zǒng)体改(gǎi)善能(néng)激活市场的(de)生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善的诸(zhū)多(duō)细分方向。结构方面，市(shì)场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份(fèn)开(kāi)始，估(gū)计市(shì)场会围绕各行业受益改(gǎi)善(shàn)幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时，因处(chù)于(yú)复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐表示，未来(lái)持续关注以(yǐ)下(xià)三个方向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备(bèi)长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值，此外，关注央国企改革能否带(dài)来相关行业(yè)、企业基本(běn)面的改善，并(bìng)打开(kāi)估值提升的(de)空(kōng)间。

　　二是消费(fèi)医药板(bǎn)块(kuài)的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较而(ér)言，医药板块的估值性(xìng)价比更(gèng)高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是(shì)长(zhǎng)期(qī)关注的方(fāng)向。短周(zhōu)期来看(kàn)，半导体(tǐ)行(xíng)业可能在下半年周期见(jiàn)底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于去(qù)年(nián)也是(shì)大(dà)幅改善。而人工智能等(děng)技术的突破，有可能(néng)打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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