编者(zhě)按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基(jī)金经理的(de)调仓(cāng)路线被完(wán)整曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后市场热(rè)点从(cóng)复苏线逐渐(jiàn)发散到中(zhōng)特估(gū)、人工(gōng)智能、机械(xiè)制造等多个(gè)领域，尤(yóu)其(qí)是AI的里程碑式突破带(dài)火了科技(jì)一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势(shì)而(ér)为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基(jī)金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年(nián)迄(qì)今(jīn)业(yè)绩较为一般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从(cóng)第一(yī)季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能(néng)源产业最新季(jì)报中(zhōng)，保留了上(shàng)一(yī)季(jì)度的七只(zhǐ)重(zhòng)仓(cāng)，同(tóng)时用中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团(tuán)和祥鑫(xīn)科技替(tì)换(huàn)了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可(kě)以看出其坚守新能(néng)源的大框(kuāng)架(jià)，在(zài)细分赛道中(zhōng)不(bù)断(duàn)寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调(diào)换了两处标的，用金域医学(xué)和(hé)蓝(lán)晓科技替换了药明康德和(hé)瑞丰新材(cái)，特别是合(hé)成树(shù)脂板块的蓝晓科(kē)技成(chéng)为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药大类赛道(dào)中龙头的(de)持续(xù)青睐(lài)，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他(tā)也(yě)一如既往地表示(shì)，会在优(yōu)质的股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦(yàn)春在其成名作景顺长城(chéng)新兴成长中(zhōng)，前(qián)三大重仓就(jiù)依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其(qí)白(bái)酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源在公(gōng)募基金组合配置中的压舱石地(dì)位依(yī)然稳固，同(tóng)时中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进(jìn)攻(gōng)热点，公(gōng)募在经(jīng)历去(qù)年的整(zhěng)体业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关(guān)注(zhù)的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主(zhǔ)线(xiàn)行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也总会(huì)消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓(cāng)爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两(liǎng)只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公(gōng)布的两只A股(gǔ)基金一(yī)季报，在(zài)管理时间更(gèng)长的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占(zhàn)比均(jūn)超过了(le)9.5％接近顶(dǐng)配，这其(qí)中除去腾讯外全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过(guò)除去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)减持了(le)五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份。相似(shì)的一幕也出现(x日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国iàn)在他(tā)管理的易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是前五大(dà)的(de)重仓次序有所不(bù)同(tóng)，而实际上(shàng)腾讯(xùn)和茅(máo)台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅(fú)减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港(gǎng)交所、美团、伊(yī)利、招行均是持(chí)续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变(biàn)化(huà)是他用中(zhōng)国海洋石油替换了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也(yě)对(duì)调(diào)仓(cāng)思(sī)路有所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，对(duì)结构(gòu)进行了调整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降低了金融等行业(yè)的(de)配置。个股方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有商业模(mó)式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金(jīn)的明星基金经理(lǐ)李晓星(xīng)，在和(hé)张(zhāng)萍合管的(de)银华(huá)盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上一季(jì)度仅有(yǒu)三大(dà)白酒龙(lóng)头和古井贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这一(yī)季(jì)其新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利(lì)用次高端和地产酒来(lái)增加组合的(de)进攻弹性。同时(shí)，其(qí)重仓的另三只非(fēi)白酒标的为爱美客、安(ān)井食(shí)品、海大集团，而这三(sān)者(zhě)在(zài)上(shàng)一季度(dù)就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏(sū)仍(réng)然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的(de)恢复是确定的(de)；其次，看好线(xiàn)下场(chǎng)景恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美(měi)以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药(yào)”的主打思(sī)路体现得(dé)淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不过(guò)他对于另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液有所减持；医(yī)药(yào)方面，他对(duì)重(zhòng)仓表现(xiàn)得是(shì)有所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升(shēng)至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他(tā)选择小幅减持了(le)创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的前(qián)者(zhě)年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作(zuò)为核(hé)酸(suān)检测(cè)机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本(běn)源(yuán)后(hòu)依然亮点众多(duō)，作为第三方医学检验及病(bìng)理诊断服务商，金域医学近日率先推出(chū)国内首个(gè)国家药品(pǐn)监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基化检测(cè)项目(mù)，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先(xiān)交卷主打产业链上游的施成外(wài)，本周(zhōu)一众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明(míng)远所管产品一季(jì)报(bào)全部(bù)披露，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金(jīn)中，任职管理最长的就是代表作(zuò)新能源(yuán)产业股(gǔ)票(piào)。从(cóng)被调(diào)出的三只(zhǐ)产品看，其(qí)中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三(sān)只(zhǐ)标(biāo)的中，占比相(xiāng)对(duì)最高的(de)就(jiù)是非(fēi)传统新(xīn)能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱(qū)体和(hé)四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度业绩快(kuài)报来看，公司的(de)主营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增(zēng)长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还出(chū)现了一只新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布式(shì)光伏发(fā)电系统。

　　在季(jì)报总结(jié)中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基(jī)金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于(yú)二(èr)季度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分公司(sī)加(jiā)入AI或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘(jué)投资(zī)机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时的(de)冯明远，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则是(shì)在新(xīn)能源大(dà)潮中快速走红的类型(xíng)。天天(tiān)基金网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去年底时他就已经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的(de)基金经理了，而他在管(guǎn)的(de)7只基金今(jīn)年同时段(duàn)几乎(hū)全线(xiàn)飘红，特别是动(dòng)态策(cè)略混合(hé)年内涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋(fēng)股(gǔ)票为例，最(zuì)新(xīn)的基(jī)金一(yī)季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的(de)新(xīn)能源产业链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分别是宁(níng)德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集(jí)团、华友钴(gǔ)业，虽然(rán)上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源(yuán)类(lèi)似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从(cóng)中长期(qī)维(wéi)度(dù)看，新能源产业还具备较(jiào)长的生(shēng)命周期，不(bù)少细分板(bǎn)块还能(néng)维持较长时(shí)间的(de)高速增长，而经过(guò)市场的调(diào)整，我(wǒ)们看到行业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢在当前市值的投(tóu)资价值(zhí)。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部分制造业一样(yàng)是一个竞争(zhēng)充分、利润(rùn)极度压(yā)缩的市场(chǎng)，但在发(fā)展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开(kāi)局不顺(shùn)，最新数据(jù)显示目前在管产品(pǐn)年内回撤全部超过了(le)10％，以(yǐ)他的代(dài)表作之一(yī)的广(guǎng)发小盘成(chéng)长来(lái)看，基金一(yī)季报表明他的(de)重仓行业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对(duì)比分析其基金相(xiāng)关产品的2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊(kān)》发(fā)现他(tā)所持有的(de)是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半导体公司圣(shèng)邦股份(fèn)，但(dàn)是整体新(xīn)能源(yuán)的地位似(shì)乎进一(yī)步(bù)稳固，比如晶澳科(kē)技从第三升(shēng)至第二位，隆(lóng)基(jī)绿能从第六升至第四(sì)位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保(bǎo)留小(xiǎo)数两位来统(tǒng)计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量与上(shàng)一(yī)季(jì)度保(bǎo)持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报告期内，基(jī)金的持(chí)仓(cāng)结构并没有进行(xíng)大幅(fú)度的调整，依然(rán)围(wéi)绕已经建(jiàn)立(lì)全球(qiú)比(bǐ)较优势的高(gāo)端(duān)制造产业(yè)链布(bù)局。我们对重点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向(xiàng)保(bǎo)持相对(duì)乐(lè)观(guān)，投(tóu)资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和增量价(jià)值积累的(de)公司。经过(guò)调整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰(tài)资管的姜诚是近几年出镜(jìng)相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业绩(jì)特(tè)别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在他所管理的(de)8只基金中，除(chú)去(qù)刚(gāng)满两个(gè)月的中泰元和价(jià)值精选不纳入(rù)统计外，其余7只基金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价值一(yī)年持有(yǒu)的收益(yì)率接(jiē)近了14％，同(tóng)时还有两只基金(jīn)净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚价值一年为例，对(duì)比基(jī)金四(sì)季(jì)报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席(xí)位(wèi)，而新调进来的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好就(jiù)是中(zhōng)字(zì)头(tóu)中的典(diǎn)型(xíng)代表公司，该股从年初至今上(shàng)涨超过(guò)了(le)40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司(sī)达到了四家。而(ér)从相关标的(de)的年内(nèi)涨跌幅来看，表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的是(shì)游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了坚守(shǒu)的(de)价值投资，同时也谈到了(le)今(jīn)年大(dà)热的AI：“在海量(liàng)信息中(zhōng)，我(wǒ)们(men)需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们(men)还没有(yǒu)足够(gòu)的(de)把握去(qù)捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产是我们的投资(zī)目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无(wú)可，其投(tóu)资风格同为公募中少数的深度价值。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基(jī)金全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报(bào)最高的景顺长城能源基建为(wèi)例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高(gāo)估息(xī)和(hé)低估值类股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无(wú)可(kě)当季加仓中国移(yí)动大约15万股(gǔ)，从而使该(gāi)股从上一季(jì)的(de)第(dì)三重仓升至(zhì)第二重仓(cāng)，不(bù)过(guò)中国电(diàn)信(xìn)却退(tuì)出(chū)了前一季的前十(shí)。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华(huá)能(néng)水电(diàn)，新(xīn)近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色和神火股(gǔ)份，表明了(le)其对(duì)这一(yī)类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒(méi)和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位(wèi)基(jī)本稳定，主要增加了(le)有色行(xíng)业(yè)配置。“当下(xià)是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业(yè)模式的迭代(dài)以(yǐ)及底层(céng)芯片制造，我(wǒ)们都(dōu)希(xī)望(wàng)国内(nèi)企业能在不远的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近(jìn)期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上(shàng)是基于美(měi)股映射(shè)在炒作相关题材，对于这样的(de)行情(qíng)，需要对其(qí)可持(chí)续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺(shùn)长城的基(jī)金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目(mù)前其担(dān)任基金经理(lǐ)也接近了(le)13年。当(dāng)前(qián)，其在(zài)管的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它(tā)们(men)分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景(jǐng)混(hùn)合(hé)、核心(xīn)中景一(yī)年、核心优选一(yī)年，从今(jīn)年的(de)表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实(shí)现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他(tā)在前(qián)十中调仓了四(sì)个席位，其(qí)中新进的公司半数(shù)为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进入的(de)还有安(ān)徽合(hé)力和紫金矿(kuàng)业。而(ér)这样的调整立竿(gān)见影(yǐng)，除(chú)去(qù)两只(zhǐ)中字头外(wài)，后(hòu)两者年内(nèi)的涨幅(fú)也是(shì)超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头(tóu)爱玛科(kē)技，年(nián)内(nèi)迄今的(de)涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重(zhòng)公司基(jī)本面(miàn)，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以(yǐ)合(hé)理或(huò)偏低(dī)的估值水平买入(rù)持有。在经济复(fù)苏和企业盈利修复的预期下，我们较(jiào)为看好今(jīn)年的权益市场，特别是前期(qī)调整较为充分，估值较为低(dī)估的多行业的(de)龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌(bīn)新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍(wēi)山今年业(yè)绩(jì)优异(yì)，特别是其去年3月(yuè)接手(shǒu)的银(yín)河智联主题净值快速拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚至超过了他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓行业风格来看(kàn)，除去银河和美(měi)生活(huó)还有较(jiào)强的新(xīn)能源属性外，其余(yú)产(chǎn)品几乎(hū)一边倒(dào)地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的十大重仓(cāng)股除去用(yòng)友网络和(hé)海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份(fèn)均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是(shì)第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时(shí)，郑巍山所(suǒ)保留的上一季(jì)重仓股仅有金山办(bàn)公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的(de)标的，中国(guó)长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执(zhí)行基(jī)金合同的配置范围，切合(hé)主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术等的概(gài)念范畴展开。一季度(dù)智(zhì)联主题继续增加了软件服务(wù)、信息技术的配置(zhì)比例(lì)。围(wéi)绕数字(zì)经济(jì)和新的信息技术应用(yòng)展开投(tóu)资。二(èr)季度，将(jiāng)会继续(xù)围绕(rào)信(xìn)息(xī)技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓(wèi)是(shì)少年得志(zhì)，但(dàn)后来(lái)所管产品几经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷土重来(lái)。天天基(jī)金(jīn)网数据显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是他的成名(míng)作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基(jī)金，我(wǒ)们发现他(tā)所(suǒ)保留的上一个季度重仓(cāng)股只有王(wáng)府(fǔ)井和华(huá)大(dà)九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最新的标(biāo)的来看，这其(qí)中就有近期(qī)大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅(fú)已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科(kē)等标(biāo)的年(nián)内涨幅(fú)也(yě)是超(chāo)过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平(píng)安等公司(sī)，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓(cāng)原因，他(tā)表示(shì)：“当(dāng)下我国仍处经济(jì)结构转型时期(qī)，我(wǒ)们(men)相(xiāng)信(xìn)未(wèi)来科技创新(xīn)和(hé)消费(fèi)升(shēng)级(jí)仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱(qū)动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略(lüè)上(shàng)，我们已将(jiāng)挖掘、发(fā)现和配置(zhì)基金合同主题范围内的科技(jì)创新(xīn)和受益于国民(mín)经济持(chí)续增长的(de)消费及原材料放在前所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名(míng)的(de)万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度(dù)同样强势回(huí)归(guī)。天天基金网数据显示，他目前(qián)在管(guǎn)的基(jī)金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家(jiā)科(kē)技创新迄今(jīn)的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过了(le)25％，具(jù)体来分析他的成名(míng)作万(wàn)家(jiā)行(xíng)业优选。

　　基(jī)金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一(yī)处(chù)调整，也就是(shì)用中(zhōng)微公(gōng)司(sī)替(tì)代了四(sì)季(jì)度末的兆易创新。但就是这只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交(jiāo)相(xiāng)辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持(chí)了机器视觉和医疗器械行(xíng)业的部分个股，相(xiāng)应地(dì)略微降低了(le)半导体行业的(de)持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计算(suàn)机软件和(hé)半导体行业为主，总体风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基(jī)金(jīn)一季报来(lái)看，这(zhè)些相对低调的领域也开始越发受(shòu)到明(míng)星基(jī)金经理们的追捧，比如融通基金的(de)明星基(jī)金经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼(bī)近15年半的(de)老将善(shàn)战(zhàn)周期，目前在公司仍然(rán)管理6只基金产(chǎn)品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年开(kāi)始管理、迄今(jīn)任职回报超(chāo)过180％的(de)融通(tōng)行(xíng)业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一(yī)季(jì)度没有(yǒu)单(dān)一标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度(dù)头三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后(hòu)面(miàn)重仓(cāng)中的汇川(chuān)技(jì)术和安徽合力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在(zài)当季的重仓(cāng)行(xíng)业(yè)中，机械制造是仅(jǐn)次于房地(dì)产的第二行(xíng)业(yè)。

　　对于(yú)调仓的(de)思路，他在季报中就表示(shì)：“本季度(dù)增(zēng)加了工程(chéng)机(jī)械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目(mù)前组合配置(zhì)偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合(hé)结构主要围(wéi)绕国内经济(jì)稳增长的主线展开，相关配置集(jí)中(zhōng)在优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及(jí)顺(shùn)周期装备(bèi)等板块(kuài)。”此外，虽然未(wèi)进(jìn)重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机(jī)械制造(zào)的兴趣也(yě)越来越(yuè)浓，例(lì)如兰石(shí)重(zhòng)装年报(bào)的十(shí)大(dà)流通股股东中，富国(guó)天(tiān)惠新进上榜(bǎng)排(pái)名(míng)第(dì)六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战(zhàn)高(gāo)端制造板(bǎn)块闻(wén)名，目前他在公司所管(guǎn)理的产品数(shù)达到了6只，尤(yóu)其是他参与管(guǎn)理的(de)长城科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时(shí)间最长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看(kàn)到一季度与(yǔ)众(zhòng)不同的一点是，消(xiāo)费(fèi)电子(zi)赛道股票在其中占据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大(dà)体包括华测导航、东山(shān)精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都(dōu)能被划入到消费电子(zi)的(de)大范畴(chóu)中，也就是说其(qí)占据(jù)了(le)十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因(yīn)：“预期今年下(xià)半年或明(míng)年，消费电子会有一个触底回升(shēng)的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布(bù)局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏(sū日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国)可能只是一个周期的(de)因素。”而(ér)种(zhǒng)种因素显示(shì)，目前该(gāi)板块(kuài)去(qù)库存可能也进入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接(jiē)下来(lái)苹果新品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中，还有不可忽(hū)视的一环就是军工装备。同时(shí)作为成长(zhǎng)股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军(jūn)工虽然很难有持续性的表现，但(dàn)也隔(gé)三(sān)差五会(huì)有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派(pài)基金经理(lǐ)万方方(fāng)，是圈内少数同时(shí)管理两(liǎng)只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军工安全混(hùn)合为例(lì)，实际上一季度(dù)他仅(jǐn)在十大重仓股中做(zuò)出了一处调(diào)整，也就是用昊(hào)华科技替代了上一季的(de)新雷能(néng)。从整体10只标的所属细分来看，明显中(zhōng)航(háng)系乃(nǎi)至航空(kōng)航天(tiān)赛(sài)道占据优(yōu)势。而这(zhè)一思路(lù)在他(tā)管理的高(gāo)端(duān)装备龙头(tóu)乃至全(quán)市场基金(jīn)中都体现得颇为明(míng)显。进一步对(duì)照(zhào)两只军工(gōng)主题(tí)产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有(yǒu)八(bā)家，惟二的(de)区别是高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西(xī)部超导替代了前者中的钢(gāng)研高纳和(hé)昊华(huá)科技。

　　他(tā)在(zài)季报(bào)中的(de)阐(chǎn)述(shù)思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确定性(xìng)的产业趋(qū)势和高增长的细分赛(sài)道，组合构建从(cóng)2023年全(quán)年维度在高确定性的航空发动机赛(sài)道、景气度弹性(xìng)潜力(lì)较高(gāo)的航天导弹产(chǎn)业链、航空(kōng)装备平台型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领域重(zhòng)点投入。”日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国>

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个(gè)股仅为举例分析，不做(zuò)买卖(mài)推荐。）

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