5月12日晚(wǎn)间，根(gēn)据美国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截(jié)至(zhì)2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千(qiān)亿元(yuán)人民币的对(duì)冲(chōng)基金机构(gòu)，亦是内(nèi)地少有的进行大手笔(bǐ)持有美(měi)股的买方机构之一，景林的(de)动向受到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿(yì)私(sī)募景林资产持(chí)仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资产整体持仓规(guī)模小幅提升至(zhì)17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规(guī)模(mó)，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度末，景林资(zī)产在美股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持有34家上(shàng)市公司(sī)的股(gǔ)票。其中，前(qián)十大持仓标(biāo)的在总市(shì)值(zhí)中的占比下(xià)降到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林(lín)共建仓5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺(yì)、好(hǎo)未来、booking。清(qīng)仓和减(jiǎn)持方面，景林资(zī)产一季(jì)度前五大卖出(chū)标的(de)包(bāo)括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资(zī)产美股(gǔ)持仓(cāng)前十大重仓(cāng)股分别为：拼多多(duō)、新东方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依旧(jiù)是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓(cāng)了(le)133.85万(wàn)股，较上季度(dù)持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个季度增(zēng)持拼多(duō)多。2022年(nián)二季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比(bǐ)一次猛。拼多多也不(bù)负众望(wàng)，从股价表现看，拼多多去年二(èr)、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上(shàng)涨势头(tóu)在今年2月初便戛然(rán)而止了(le)，景(jǐng)林资产(chǎn)在(zài)此前“越跌越买(mǎi)”的(de)策(cè)略奏(zòu)效后，或(huò)许在股(gǔ)价“掉(diào)头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一(yī)季度(dù)景林新建仓的英(yīng)伟达，空降前(qián)十大(dà)重仓股第七位(wèi)，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达(dá吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别)累计上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股的操作中，最(zuì)为亮眼的当属重(zhòng)点加仓教(jiào)育股。

　　数据(jù)显示(shì)，截至今年一季度末，景林资产持(chí)有新东方430万股，环比去(qù)年底(dǐ)加(jiā)仓(cāng)368.8万股，期末持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资(zī)产的第二大重仓股。与(yǔ)此同(tóng)时，景林资产一(yī)季度还建仓了好未(wèi)来，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述(shù)两只教(jiào)育个股(gǔ)股价(jià)均处于(yú)震荡态势，并无太(tài)多亮眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景林资产认(rèn)为，从(cóng)全(quán)行业来看(kàn)，不同(tóng)年龄层(céng)的用户对“教育(yù)”的需(xū)求依然旺(wàng)盛，除了应对(duì)考试，还(hái)包括开拓眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力等。双(shuāng)减政(zhèng)策推行之后，目前行(xíng)业(yè)政策环境趋于稳定，但过程中很多公司退(tuì)出离开，使得行业竞争格(gé)局(jú)趋缓，对于存(cún)量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头公(gōng)司本(běn)身来(lái)说，凭(píng)借多年积累的口(kǒu)碑和公信力，品牌的护城河依然很(hěn)深。个(gè)别头部企业在K9学科之外(wài)的教育领域业务(wù)基础(chǔ)扎实(shí)，原(yuán)有的留学等业务恢复增长，同时素质教育、直播(bō)电(diàn)商业务等(děng)新业务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且(qiě)公司(sī)的利润和现金流稳中(zhōng)转好，同(tóng)时账上资金充(chōng)足，当时(shí)的估(gū)值下有(yǒu)足够(gòu)的安全边(biān)际。在过去几个季度的财报中，我们看(kàn)到了相关的积极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一(yī)提的(de)是，高毅资产对于(yú)教育(yù)领域也颇为看好，但是标(biāo)的(de)选(xuǎn)择似乎与(yǔ)景林资产存在分歧(qí)。

　　美(měi)国(guó)证券交易委员会公(gōng)开资(zī)料显示(shì)，截(jié)至今年一季度(dù)末(mò)，高毅资产(chǎn)持(chí)有新东方24.4万股，相比于(yú)去年(nián)底减仓(cāng)超10万股，减仓比例接(jiē)近(jìn)三成。而一季(jì)度高毅资产大举买入近156万(wàn)股好未来，相比于去年底增(zēng)持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五(wǔ)一(yī)节(jié)过后，传媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作(zuò)AI的重点方向，中(zhōng)特估(gū)支(zhī)线也由暗转明，晋(jìn)升市场(chǎng)第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特估仅热闹了一两天，随后便(biàn)开始持续下跌，传媒(méi)、游戏板块更是大幅杀跌，高位(wèi)股接连(lián)跳水。

　　（本(běn)文内(nèi)容(róng)为客观(guān)数据信息罗列(liè)，不构成(chéng)任何投(tóu)资建议(yì)）

　　此(cǐ)前连续24个交易日(rì)成交额超万(wàn)亿元阶段纪(jì)录，在本周(zhōu)遭遇终结(jié)。周三时，市场成交(jiāo)量尚(shàng)且保持在1.2万亿(yì)水平(píng)，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交(jiāo)额连续(xù)两日萎缩(suō)，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷(xiàn)入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧降(jiàng)温(wēn)，市场观点认(rèn)为，主(zhǔ)要原因是5月11日(rì)晚间发布(bù)的金(jīn)融数据大幅低于预(yù)期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽然(rán)同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)734亿元(yuán)，但是(shì)考虑到(dào)去年4月(yuè)基(jī)数(shù)的异常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷(dài)则(zé)是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期(qī)7512亿(yì)元(yuán)。居民贷款回(huí)落再度成(chéng)为信贷回落的主要原(yuán)因。而企业(yè)中长(zhǎng)期贷款继(jì)续保持同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带(dài)动社融增速(sù)回(huí)落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年(nián)4月相比，今(jīn)年4月(yuè)同比(bǐ)少增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署名光(guāng)大证券(quàn)的(de)点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先下后上，并(bìng)不意味着贷(dài)款(kuǎn)好转了，主要因为今年(nián)国股行NIM和营收压吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别力很大，一直在压降票据等低效资(zī)产，对分行收票额度(dù)控制(zhì)很严。4月(yuè)前两旬已经(jīng)收了(le)很多票(piào)，后面(miàn)改用其(qí)他贷(dài)款来(lái)冲。5月(yuè)上旬票(piào)据已经(jīng)快要(yào)接近零利率了，信贷(dài)再度出(chū)现(xiàn)深度负增长，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化产生的(de)后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市场要(yào)想(xiǎng)好(hǎo)起(qǐ)来(lái)，必然要让(ràng)大(dà)家(jiā)看到宽(kuān)信用(yòng)的信号出(chū)现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博弈的背景(jǐng)不改，而(ér)两(liǎng)大(dà)主线人工(gōng)智能和中特估，今年已然累计不小的涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特估这边，本月还有多(duō)只央企ETF等(děng)待进场，而(ér)人工(gōng)智(zhì)能这边，在未有增量资金(jīn)进场的情况之下(xià)，再想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之(zhī)后，但斌更(gèng)是罕见的在(zài)深(shēn)夜抒(shū)发感想。大谈公募基(jī)金经理的难处，在业(yè)绩和投资信(xìn)仰之间(jiān)无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下(xià)市(shì)场投(tóu)机之风(fēng)大盛，认(rèn)为当下市(shì)场交(jiāo)易机制应要有所(suǒ)改(gǎi)变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是但总一(yī)个人的心声。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红火火，但很多投资者都(dōu)是(shì)“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金(jīn)经理更(gèng)是(shì)有苦难言，市场上大热的人(rén)工智(zhì)能，游(yóu)资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符合他们的(de)机构(gòu)审美。直白点说，市场根(gēn)本就是绕着(zhe)公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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