一度被(bèi)称(chēng)为“机(jī)构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个(gè)人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存(cún)量(liàng)产品(pǐn)也超过了机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资(zī)者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资(zī)本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来(lái)看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示交易(yì)活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资(zī)者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的(de)个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过(guò)了机构资金。

　　针对(duì)个人投(tóu)资者占比的(de)变化，华泰(tài)柏瑞指数投资(zī)部总监助理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐(mù)阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是(shì)机构投(tóu)资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者认知，从(cóng)而使个(gè)人股票占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的(de)现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资(zī)者(zhě)情绪(xù)比较积极，新发(fā)产品募资(zī)环境比较好(hǎo)，也越来越受到个(gè)人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能(néng)更好(hǎo)地分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资(zī)者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示市(shì)的ETF，而机构投资(zī)者对(duì)于时间(jiān)成本的(de)把控较(jiào)严格，在看准投资(zī)机(jī)会后，更倾向(xiàng)于(yú)去申购(gòu)老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个(gè)人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显的(de)震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机(jī)构(gòu)资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点；而个人投(tóu)资者(zhě)占比较(jiào)高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个(gè)人投资者在行业(yè)或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度(dù)也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示，在(zài)下(xià)沉调研的过程中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部分投资者都(dōu)会将较为低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也补充(chōng)道，由于近年(nián)来行业轮动加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把(bǎ)握(wò)比较均(jūn)衡的投资机(jī)会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)风(fēng)险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之(zhī)上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提(tí)升(shēng)带来了A股(gǔ)市(shì)场的大(dà)幅发展，个人投资(zī)者入(rù)市规模激增(zēng)，而在经历了(le)多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基(jī)准的(de)步(bù)伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了(le)大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度(dù)较高，因(yīn)而逐步获得个人(rén)投资者的(de)认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究(jiū)分析(xī)，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个(gè)人投资者对于β收益(yì)的认(rèn)知将越来越深入，近几(jǐ)年(nián)可以看到更多投资者(zhě)会基于大势选择宽(kuān)基(jī)投(tóu)资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药(yào)等(děng)，因(yīn)此(cǐ)行业主题(tí)基金(jīn)ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于(yú)股(gǔ)民转为基(jī)民，为投(tóu)资者分散(sàn)风险，提升(shēng)交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大都由股(gǔ)民转化(huà)而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更(gèng)多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此个人投资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票(piào)，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上(shàng)可能(néng)交易频率更高，也更容(róng)易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们(men)基金管理(lǐ)人(rén)的持(chí)续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比可能会带来更活(huó)跃的(de)交易，并带(dài)来(lái)更有吸(xī)引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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