5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下(xià)跌(diē)，最近一(yī)个交(jiāo)易日即5月25日主要指数(shù)更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽(suī)然多(duō)只投资港股(gǔ)的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下(xià)历史(shǐ)新高(gāo)。如广发基(jī)金(jīn)两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示(shì)，港股作(zuò)为(wèi)离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双重压(yā)力(lì)下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资(zī)性价比，看好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资(zī)金合(hé)计净流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年(nián)内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国(guó)基金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额也实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)市场持(chí)续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技(jì)指数在同日创(chuàng)下年内收(shōu)市新低(dī)；而(ér)整体看，5月(yuè)港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分(fēn)析(xī)系受多(duō)个因(yīn)素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加(jiā)的(de)阶段(duàn)；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务(wù)上(shàng)限到期(qī)带来的债(zhài)务(wù)违约风险(xiǎn)也(yě)对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部分内地(dì)互联(lián)网(wǎng)以及新经(jīng)济(jì)领域上市(shì)公司，5月份(fèn)日本(běn)正式(shì)出台了制造(zào)设(shè)备(bèi)管制措施，加大了(le)市(shì)场(chǎng)对于(yú)国内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股(gǔ)市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金(jīn)经理张昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近期波动(dòng)较(jiào)大主要(yào)有基本面以及资金(jīn)面两方面的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏(sū)情况(kuàng)，我们确(què)实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消(xiāo)费需(xū)求出现了(le)比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季(jì)度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对(duì)于国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币(bì)汇率也在持续(xù)走弱(ruò)，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主要(yào)跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中融基(jī)金直没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相(xiāng)对强弱关系的(de)直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边(biān)的状态(tài)变化还是需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率还是会发(fā)生(shēng)的(de)，在(zài)这个过(guò)程(chéng)中的(de)波折就对应着人民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内人(rén)士认为，当前(qián)港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价(jià)比，并(bìng)看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示，受欧美银行(xíng)业危机影(yǐng)响和(hé)主要经(jīng)济体政策变(biàn)化(huà)扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国(guó)内(nèi)外(wài)流(liú)动性压力持续(xù)缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面或有机会得到改善，结合当前的低估值(zhí)水平(píng)，港股吸引力或(huò)许(xǔ)逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如(rú)恒生科(kē)技以及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能(néng)调动(dòng)市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认(rèn)为(wèi)港股波(bō)动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资者通过定投分(fēn)散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价(jià)值的细分赛道，或(huò)许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来(lái)人工智(zhì)能(néng)应用(yòng)或利(lì)好(hǎo)科技相关细分(fēn)领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具(jù)备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国创新药占比医药市(shì)场(chǎng)80％的占比，国(guó)内(nèi)占(zhàn)比(bǐ)仅(jǐn)为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药(yào)，长期投资价值值(zhí)得关(guān)注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消(xiāo)费行业(yè)也(yě)有望(wàng)上行。因为目前我(wǒ)国经济(jì)总量(liàng)数据回暖，国(guó)内经济长远发展的确定性增强，居(jū)民可支配收入(rù)增加，消费信(xìn)心(xīn)正(zhèng)逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基金没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处ng>表示，港(gǎng)股市场是(shì)以机构和外(wài)资为主导(dǎo)的市场，因(yīn)此(cǐ)海外经济(jì)数据对港股资金(jīn)面会产生(shēng)较(jiào)大(dà)影响。在当前(qián)流(liú)动性持续承压和较弱的国际宏观环(huán)境背(bèi)景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳定(dìng)性且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者美(měi)国(guó)经济下滑比预期(qī)更快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会(huì)看到人(rén)民币汇率的走强，同(tóng)时港股整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融(róng)基金进一(yī)步指出，可以先重(zhòng)点关注运(yùn)营商等高股息资产，而(ér)随着(zhe)市场预期更进一步强(qiáng)化(huà)，可以(yǐ)更多(duō)关注互(hù)联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的(de)业(yè)绩差异(yì)很大(dà)，建议(yì)更多(duō)关注(zhù)个股的(de)性价比(bǐ)与成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期(qī)维度来看(kàn)，当下港股市场(chǎng)具(jù)备一定的(de)投资(zī)性价(jià)比，当前估(gū)值水平仍然位于历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)。从基(jī)本(běn)面角度来说，他们认为国内(nèi)经(jīng)济的(de)复(fù)苏(sū)节(jié)奏可能大概率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的相对悲观的(de)预(yù)期，往后看随着经济(jì)的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈利预(yù)期也会(huì)逐步上修。而(ér)从流动性角度来(lái)看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断(duàn)，但往未来看(kàn)是大概率事件(jiàn)，预(yù)计人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等(děng)板块仍(réng)然(rán)值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场由于其离(lí)岸市场特性，海外投资(zī)人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体波(bō)动性较(jiào)大(dà)，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金定投(tóu)的方式投资于港股市场(chǎng)。