AI板块成为2023年最火爆(bào)的板块，吸(xī)引人(rén)全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少(shǎo)上(shàng)市(shì)公司(sī)宣(xuān)布试水人工智能、基(jī)金经(jīng)理开始布(bù)局AI概念，也有基金公(gōng)司(sī)尝试以(yǐ)AI试水(shuǐ)投(tóu)资者(zhě)关(guān)系管理，更有基金经(jīng)理(lǐ)尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起(qǐ)市(shì)场(chǎng)关注(zhù)的是，此次(cì)公募基(jī)金2023年一季度报中(zhōng)，无论(lùn)是(shì)成长派、还是价值派，众多基金经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派(pài)别基金经理均(jūn)认可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其(qí)中长期投资价值，但是对于短(duǎn)期人工智能极(jí)致(zhì)行(xíng)情演绎下，也(yě)有基(jī)金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱(yú)乐公(gōng)布2023年一季报，引人关注(zhù)的是，季(jì)报中部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明(míng)确写(xiě)道，这段AI生成的内(nèi)容阐述了人工智(zhì)能对各个行业的改变，比(bǐ)如医疗、教育、工业生产、环境保(bǎo)护和可持续发(fā)展，以(yǐ)及新能源开发(fā)和利用等领域。文中表示，人工(gōng)智(zhì)能领(lǐng)域(yù)的快速(sù)发展为全球带来无数机遇和(hé)挑战，将极大地影(yǐng)响(xiǎng)我们的生活方(fāng)式和社(shè)会发展，为确保AI技术的健康、可持续(xù)发(fā)展，需要建立完(wán)善(shàn)的法律法规和(hé)伦理准(zhǔn)则，以保护个(gè)人隐私、确保数据安全并防(fáng)止滥用(yòng)。在应对挑战的同时，也应抓住人工(gōng)智能带来的机(jī)遇，共(gòng)同推(tuī)动这一(yī)领域的(de)创新和发(fā)展。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基金经(jīng)理王贵重在季报(bào)中也明确表(biǎo)示，产业方向上，我们坚定(dìng)的看(kàn)好人(rén)工智能(néng)对各个行业的(de)改(gǎi)变(biàn)。他还专门谈及，一季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要(yào)是受(shòu)益于人工(gōng)智能(néng)的(de)计算机和传媒(méi)互联网行业。数字化的核心逻(luó)辑是提高(gāo)效率(lǜ)，而高质(zhì)量发展的核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈到(dào)具(jù)体(tǐ)TMT行业(yè)的观点时(shí)，他(tā)针对半导体、数(shù)字化、互联网平台(tái)等提出自己(jǐ)想法。说到数字化(huà)时，表示其本(běn)质是(shì)利用(yòng)技术的(de)手段，提(tí)升组织(zhī)信息计算、存储(chǔ)、传播的效(xiào)率，这是(shì)一个长(zhǎng)期向上的类消(xiāo)费行(xíng)业(yè)，在美国是一(yī)个和互联网行业一样大规(guī)模的产业(yè)。在中国，依然处于产业(yè)的早期，但是我们(men)可以看到疫情背景下，大家越来越(yuè)意识到数字化的重要性。而此轮数字(zì)化将会和(hé)人工智能深度融合(hé)，也(yě)会给中国公司带来发展的(de)机会。目(mù)前整个板块(kuài)的(de)估值(zhí)都到(dào)了历(lì)史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理首(shǒu)次利用人(rén)工智能完(wán)成季报，也显示出人工智(zhì)能确实开始方方面(miàn)面(miàn)开始影响我们的生活(huó)、工作等，是一个历史性大浪潮(cháo)。此前，也有基金公(gōng)司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育基地(dì)宣(xuān)布成为百度文心一言首批生态合作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百(bǎi)度智能云接入文心一(yī)言能力(lì)，致力于创(chuàng)新投(tóu)资(zī)者关(guān)系管(guǎn)理新(xīn)模式，提(tí)升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一季度市场(chǎng)热点，不少基金经(jīng)理选择了(le)积极参(cān)与(yǔ)布局，其中，除了科技成长派(pài)基金(jīn)经理(lǐ)，也不乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季(jì)报(bào)可以看(kàn)出，该(gāi)基(jī)金(jīn)一季(jì)度进行了(le)一定(dìng)比例的调仓(cāng)，方(fāng)向上主要是(shì)受(shòu)益于人工智(zhì)能的计算(suàn)机和传媒互(hù)联网行(xíng)业(yè)。前十大重仓(cāng)股中，除了海康威视(shì)、金山(shān)办公，其(qí)余神州(zhōu)泰(tài)岳、吉(jí)比特等(děng)8只个股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究(jiū)总(zǒng)监、嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示，产(chǎn)业方向上，坚定看(kàn)好人工智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求(qiú)就是能源、信息、生命。从而(狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别ér)衍生(shēng)出看好(hǎo)的5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新能源(yuán)、互联网平台、创新药。我(wǒ)们(men)认为(wèi)，各个细(xì)分行业(yè)的beta收敛之后，竞争力会(huì)重新成为最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机(jī)会，特别(bié)是软(ruǎn)件和互联(lián)网(wǎng)领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实(shí)际(jì)上，除了(le)王贵(guì)重，在嘉实基金科技成长团队中，有(yǒu)不少(shǎo)基金(jīn)经理明(míng)确(què)看好人工(gōng)智能带来的(de)投(tóu)资机(jī)遇。

　　比如，嘉(jiā)实成(chéng)长增强基(jī)金(jīn)经理陈(chén)涛(tāo)在去年下半年开始增(zēng)持(chí)软件，当时基本处于(yú)估(gū)值、机构持仓的历(lì)史底部的位置。他认为，行业在信创、数(shù)字化、智能化等长期需求刺(cì)激下将迎来3年(nián)以上的景气周期，也是(shì)为数(shù)不(bù)多处于成长前期、对标(biāo)国际也还有巨大成长空间的板块(kuài)，长期坚(jiān)定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪(làng)潮将拉(lā)开新一(yī)轮科技创新周期(qī)的序(xù)幕，带(dài)来(lái)以十年为维(wéi)度的产(chǎn)业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩(jì)修复，以软件(jiàn)计算机为代表的科技板(bǎn)块内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研(yán)CIO、嘉实新能源(yuán)新材料(liào)基金经理姚(yáo)志鹏(péng)等也(yě)表示，未(wèi)来，毫无疑问人工智能和可再(zài)生能源将构成未来社(shè)会的(de)基(jī)石。在(zài)当(dāng)下(xià)，随着经济(jì)的企稳和新人工智能浪潮的(de)进(jìn)入(rù)，未来新的产业机(jī)会(huì)将进入新一(yī)轮的爆(bào)发(fā)期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也是积极的一派。他在(zài)一季报中表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块等子(zi)版块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视(shì)等板块也实(shí)现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度(dù)，他所管理的基(jī)金维(wéi)持了较高仓位，对人工(gōng)智能相关(guān)产业链进行挖掘，对有长期(qī)竞(jìng)争力、应(yīng)用空间广阔的(de)硬件(jiàn)和(hé)软件公司进(jìn)行精选和布局。海康威视、澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份(fèn)新(xīn)入兴全(quán)合润前十大重仓股名单(dān)，立讯(xùn)精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普洛药业(yè)退出(chū)。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人(rén)工智能相关(guān)产(chǎn)业(yè)链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨(chén)股(gǔ)份进入十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　莫(mò)海(hǎi)波(bō)的万家(jiā)品质生(shēng)活在一季(jì)度也进行(xíng)了调仓换股，提高TMT行业结(jié)构占比(bǐ)，减持(chí)地产(chǎn)、军工比例(lì)，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大(dà)持仓，产(chǎn)品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大(dà)讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中(zhōng)科曙光(guāng)等4个TMT股票(piào)进(jìn)入前十(shí)大重仓股之列，招商蛇(shé)口(kǒu)、保(bǎo)利发(fā)展(zhǎn)退出十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报(bào)前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫(mò)海波表(biǎo)示，主要是基于对未来(lái)2年数字经济的(de)看好(hǎo)。随着人口老龄化与(yǔ)经济发展模式转变，数据成为新的生产要素(sù)，高质量发展的(de)核心在于全要素(sù)生(shēng)产率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工智(zhì)能等底层技(jì)术(shù)，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通(tōng)过信(xìn)息技术全(quán)方位(wèi)赋能传统行业，从生产和服(fú)务(wù)端全面提升效率。

　　“数(shù)字经济(jì)涵盖底(dǐ)层的通信网络、算(suàn)力、算(suàn)法，以(yǐ)及多样化的(de)行业应用等，这是一个系统性(xìng)工程，产业空(kōng)间较大、持(chí)续(xù)时间较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此(cǐ)外(wài)，建(jiàn)信基金权益投资部总经理(lǐ)陶灿(càn)管(guǎn)理的(de)基金(jīn)也重点(diǎn)布局(jú)了TMT或人工智能相关(guān)板块。比(bǐ)如，建信智(zhì)能生活在一季度继(jì)续调整了行业配(pèi)置(zhì)，降低了制(zhì)造业、大金融地产行业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布(bù)局了人工智能(néng)技(j狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别ì)术(shù)创新带来的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极(jí)致行情演(yǎn)绎下，也有基金(jīn)经理(lǐ)对AI保留了(le)一(yī)份清醒。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回(huí)报(bào)基(jī)金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智(zhì)能(néng)的重视，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中，以TMT为代(dài)表的(de)科技板块走出了(le)轰轰烈(liè)烈(liè)的行情，以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表(biǎo)着大模(mó)型路线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本次的人工智能的应用领域得(dé)到了极(jí)大的拓展，模(mó)型具备了强大的通用性。这属于科技(jì)史(shǐ)上的一次重大创新，未来多个行(xíng)业将极(jí)大受益于这一技术的应用和普(pǔ)及。未来我们应该更加重视(shì)这一(yī)领域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季(jì)度前十(shí)大(dà)重仓股

　　坚持低估值价(jià)值投(tóu)资理念的丘栋(dòng)荣在(zài)一季报中(zhōng)也提到(dào)了对(duì)AI的看好，但(dàn)他的基金持仓中(zhōng)也鲜少见(jiàn)到对相关板块的布局。他表(biǎo)示，除复合国家安全自(zì)主可控(kòng)和(hé)产业趋势外，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模型技术，有望(wàng)开启新一(yī)轮的科(kē)技(jì)创新(xīn)周期(qī)，深入和广泛应(yīng)用(yòng)，将对(duì)IT产业产生(shēng)更大、更持久的(de)需(xū)求拉动，因此，计算机(jī)、电子等偏成(chéng)长行业的部(bù)分成长(zhǎng)股是未来关注的(de)方向之一(yī)。

　　中庚价值领航一季度(dù)前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基(jī)金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注意到(dào)市场(chǎng)在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能源板(bǎn)块的非(fēi)理性行为(wèi)，就如同去年三季度(dù)半导(dǎo)体及医药板(bǎn)块的(de)抛售，反而造就了难得的(de)机会。“我们这(zhè)时反而应该加大对(duì)能源板块机会(huì)的(de)挖掘。”

　　嘉实(shí)优(yōu)势成长(zhǎng)基金经理(lǐ)孟夏虽然(rán)也认(rèn)为，AI是不亚于互联(lián)网级别的技术要素革命，或许我们已经(jīng)站在(zài)新(xīn)一轮科技浪潮(cháo)带(dài)来的全球(qiú)繁荣的(de)开端。作为成长(zhǎng)投(tóu)资者，会(huì)积极学习和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但她同时表示，也会努力在火热(rè)的行情面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细(xì)甄(zhēn)别(bié)真正(zhèng)能够兑现(xiàn)长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续波动(dòng)。正因为此，他在去年三四季度布局(jú)了不少人工智能相(xiāng)关的标的(de)，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的(de)配(pèi)置大概率少(shǎo)于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过了(le)40％。当(dāng)然市场中有(yǒu)不少(shǎo)声音说这次不(bù)一(yī)样，交易占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了(le)主线行(xíng)情的确(què)立，但我(wǒ)们还(hái)是认为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季(jì)度的市场走势再次佐证了(le)一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块(kuài)，这在(zài)今年初是(shì)想象(xiàng)不到的。就好(hǎo)比去(qù)年(nián)初(chū)我们(men)想(xiǎng)象(xiàng)不到俄乌(wū)冲突，和(hé)后(hòu)来的疫情(qíng)。”中泰资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认(rèn)为，AI或(huò)许(xǔ)是(shì)科技(jì)发展进程中最重要的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却(què)很难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？市场(chǎng)当前认为的受益(yì)环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什(shén)么(me)程度(dù)，以及渗透率将多快(kuài)提(tí)升？都(dōu)是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又让人不(bù)明就里的(de)难题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来(lái)的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。

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