财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随(suí)着公募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季报(bào)披露完成，多位知名(míng)基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向(xiàng)也浮出(chū)水面(miàn)。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘(liú)彦春则加仓海(hǎi)康威视(shì)、美的集团(tuán)、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨(chén)股份(fèn)、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移(yí)动、腾(téng)讯控股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始(shǐ)布局(jú)人(rén)工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)大行其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流(liú)开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期(qī)成长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是应该与其共(gòng)舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初(chū)心”？

　　观察(chá)一季报的(de)调(diào)仓换股，可见越(yuè)来(lái)越多(duō)的(de)基金(jīn)经理选择了前(qián)者。“不(bù)买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如(rú)搏一把再死，也许富贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生(shēng)动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据(jù)也证(zhèng)明了这一点，公募(mù)基金一季度(dù)大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和通信行业(yè)。截至(zhì)2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季度(dù)大(dà)幅提升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包括一(yī)直(zhí)深耕医(yī)疗(liáo)的葛兰在内，众(zhòng)多(duō)知(zhī)名基金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季(jì)度大手笔新进中芯国(guó)际、上(shàng)海电(diàn)影，其(qí)中前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股。其所管(guǎn)的另(lìng)一只中欧研究(jiū)精选(xuǎn)混(hùn)合(hé)一季(jì)度(dù)新(xīn)进金(jīn)山(shān)办(bàn)公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合一季度(dù)新(xīn)进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看出葛兰(lán)的人工智(zhì)能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓动(dòng)向可(kě)以看出，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧(ōu)“顶梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空出世，海外大(dà)模型以及(jí)相关人(rén)工(gōng)智能的产业趋势受到市场关注，并很快(kuài)扩散到(dào)国内产业界，市(shì)场聚焦于上游算(suàn)力、传(chuán)输(shū)和(hé)下游运用，在(zài)经济复苏相对温和的情景下，计(jì)算机、通(tōng)讯、传媒(méi)、电子行业受到各方资金(jīn)的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万(wàn)达电(diàn)影新入他(tā)所管理的(de)中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧(ōu)洞见一(yī)年持有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓(cāng)深(shēn)信服(fú)等。夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处p>

　　再如谢(xiè)治宇(yǔ)，海康(kāng)威视、澜起科技(j夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处ì)、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)等AI热股均为新(xīn)晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板块带动的(de)人工智能(néng)、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应(yīng)用端(duān)中游戏、影视等板(bǎn)块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招(zhāo)商证券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类行业配置比(bǐ)例一个很重要的(de)临界值(zhí)，往往(wǎng)预示(shì)着某个板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公(gōng)募(mù)基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称(chēng)不上(shàng)“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源(yuán)，也有(yǒu)一(yī)部分试(shì)图(tú)低位捡拾新(xīn)能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的(de)公募状元刘(liú)格菘。据了(le)解，广发基(jī)金成长团(tuán)队(duì)对新能源的(de)钟爱业内闻名(míng)，最新(xīn)披露的一(yī)季报(bào)中也证(zhèng)实了他(tā)们(men)的“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当(dāng)年的冠军(jūn)基金广发双擎(qíng)升(shēng)级，从其十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股来看，前五大(dà)重仓股的(de)占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份(fèn)，均属于新(xīn)能源概念股。除(chú)此之外(wài)，他还仍(réng)加(jiā)仓了(le)天(tiān)合(hé)光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋(jìn)晶科(kē)能(néng)源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季报表(biǎo)达了(le)仍对新能(néng)源保持信(xìn)心，“我们对本(běn)产(chǎn)品重点持(chí)仓(cāng)的(de)光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优(yōu)秀(xiù)和增(zēng)量(liàng)价值积累的公(gōng)司(sī)。经(jīng)过(guò)调整，行(xíng)业估值水平已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的(de)变化在市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博，其管理的(de)睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基金(jīn)增持(chí)了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值(zhí)得关(guān)注的是，加(jiā)仓幅(fú)度最多(duō)的是光伏(fú)龙(lóng)头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的银华(huá)心怡混合(hé)也加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他(tā)表示，“我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估(gū)值分位以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们(men)认为新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个时(shí)间(jiān)段，新能源(yuán)非(fēi)常具有吸引力(lì)。在一季度(dù)我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些(xiē)标(biāo)的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的(de)热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒(héng)在(zài)接受财(cái)联社(shè)记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风(fēng)口，他选择会在全(quán)市场做行业轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看(kàn)好(hǎo)的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定性(xìng)来的时(shí)候(hòu)，无论(lùn)是基金经理个人还是投资者，其(qí)实(shí)都是无法承(chéng)受的。所(suǒ)以(yǐ)，任何(hé)一(yī)个行业(yè)，即(jí)使(shǐ)你再(zài)看好(hǎo)，也要控制持有比例(lì)，分散风险。”他(tā)表示(shì)。

　　交银(yín)施(shī)罗德基(jī)金的(de)王崇一季报(bào)表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显的(de)受益标的，就没有参与。不过他也认(rèn)为这些(xiē)股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍有不少(shǎo)基金经(jīng)理(lǐ)重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致行(xíng)情(qíng)下，AI板块的未(wèi)来(lái)走(zǒu)势将如何？

　　一(yī)部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前(qián)仍(réng)维持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的(de)判(pàn)断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将(jiāng)陆(lù)续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空(kōng)间，估(gū)值修复尚未结(jié)束，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报(bào)指出(chū)，年初至今市场对AI关注度(dù)持续高企(qǐ)，上(shàng)一轮行情催化主(zhǔ)要集中于大(dà)模(mó)型的(de)突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察(chá)到各个领域的应用(yòng)厂商正(zhèng)加(jiā)速AI融合应(yīng)用(yòng)产品(pǐn)的研(yán)发和发布(bù)，其(qí)中办公(gōng)场景进展相对较快，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中建议投资者优先关注应用层投资(zī)机遇(yù)。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬董承非也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年(nián)之前是周期的(de)时代，2011年之后(hòu)是(shì)消费(fèi)的时代，但(dàn)未(wèi)来10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓(cāng)半导体(tǐ)板块(kuài)。

　　不(bù)过另(lìng)一(yī)部分市场人(rén)士也指出，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分析师陈(chén)果，在(zài)A股二季度投资策(cè)略会上提到“今年(nián)大概率还是(shì)一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多(duō)科技股在过去几年其实没有太多的表现(xiàn)。以(yǐ)前(qián)我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合(hé)，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有很长时间没有太多表现。今(jīn)年(nián)要推动数字经济，今(jīn)年半导体周(zhōu)期要(yào)见底，本身今年科技股的机(jī)会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没(méi)有走(zǒu)完，但二季度可能会有一些波动(dòng)。AI现在还是主(zhǔ)题(tí)投资阶(jiē)段不太适(shì)合大多数的投资者，不适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮(lún)AI板块已进入(rù)第一轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后(hò夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处u)续调(diào)整时长与幅度有(yǒu)限。对(duì)于(yú)下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业(yè)绩兑现的(de)环节(jié)，即满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机(jī)、传媒(méi)、通信。

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