在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势(shì)，激起了(le)基(jī)民(mín)的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌停板(bǎn)才和(hé)净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公(gōng)募巨(jù)头纷(fēn)纷公(gōng)告，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目前(qián)折溢价(jià)率已(yǐ)经大(dà)幅回(huí)落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续(xù)受(shòu)到资(zī)金(jīn)的(de)青睐，今年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)，热门(mén)板块传媒(méi)、基建ETF受到(dào)资金(jīn)“落袋为安(ān)”，但(dàn)部分机(jī)构看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，两家公募旗下的“野村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日(rì)，两只(zhǐ)产品的(de)溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提示投资(zī)者关注(zhù)二(èr)级市场交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目投(tóu)资(zī)，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今(jīn)年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超(chāo)过(guò)了(le)16％。截(jié)至(zhì)5月(yuè)23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢价率(lǜ)都(dōu)回落(luò)到(dào)4％以内，投资者的追捧热(rè)情在风(fēng)险提(tí)示后有所降温，正(zhèng)在回(huí)归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资金(jīn)流向(xiàng)看，由于两只(zhǐ)产品(pǐn)规模(mó)仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入(rù)资金都(dōu)不到2千万(wàn)体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指数的(de)产品共有4只(zhǐ)，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元(yuán)，今年以(yǐ)来(lái)资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最(zuì)高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪(zōng)的(de)指数都(dōu)是日经225指数(shù)收益率（经汇率调(diào)整(zhěng)后），从(cóng)该指数表现(xiàn)看，今年也大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚(yà)太市场高(gāo)居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大(dà)，短期(qī)内受到(dào)资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会(huì)推高(gāo)二级(jí)市场价格，让价(jià)格走在指数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会产生基(jī)金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期出现高溢价，也就意味着(zhe)当前的价格(gé)超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数(shù)正常走势和涨跌幅(fú)的状态，也就(jiù)是会逐(zhú)渐消除溢价。而高(gāo)溢价回(huí)归的过程，就(jiù)会(huì)产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资(zī)者(zhě)不要(yào)盲目买入(rù)高溢价品种，避(bì)免下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今(jīn)年年初(chū)以来日本股市持(chí)续(xù)上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数(shù)超越30000点(diǎn)大(dà)关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的(de)最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期(qī)日(rì)本股市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预期下降和日(rì)央行(xíng)紧(jǐn)缩预(yù)期(qī)上(shàng)升，吸引国际(jì)资本回流日(rì)本市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏和(hé)去年(nián)日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上(shàng)市公司多(duō)表现良好(hǎo)；三(sān)是(shì)今年东京交易(yì)所提出将改革公司治(zhì)理监督机制。在(zài)这一(yī)改革(gé)下，预计部(bù)分低估值(zhí)企业可(kě)能采取(qǔ)股票回(huí)购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿(yì)日(rì)元(yuán)的股票被宣布回购(gòu)；四(sì)是近期部分利好(hǎo)消息(xī)带动市场情(qíng)绪(xù)。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲(fēi)特赴(fù)日考(kǎo)察(chá)并表示大举投(tóu)资日本(běn)股市(shì)等，推动市场对日本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过快(kuài)上涨带来的投资风险，并提示投资者(zhě)，海(hǎi)外投资(zī)可能会涉及相(xiāng)关的(de)汇率(lǜ)风险，对相关市(shì)场熟(shú)悉程度不高等(děng)问题，建议投资者在(zài)自己(jǐ)能(néng)力圈内投资(zī)，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)青睐(lài)

　　创业板ETF净(jìng)流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月22日(rì)收盘(pán)，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去(qù)年末规模(mó)新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡市场中(zhōng)，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测(cè)算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净(jìng)流入方向来看(kàn)，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外(wài)，易(yì)方(fāng)达(dá)科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行(xíng)业和(hé)主题产(chǎn)品中，半导体(tǐ)、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都超过了2亿元(yuán)资金体量(liàng)。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸引资金关注，净(jìng)流入(rù)资金相(xiāng)对居前。

　　拉(lā)长时(shí)间看(kàn)，今年以来(lái)净(jìng)流入资金最多的(de)是易(yì)方(fāng)达创业板ETF，今年净流(liú)入(rù)资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外(wài)，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净流入(rù)70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前列(liè)。

　　而今年景气度回(huí)升的半导(dǎo)体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力(lì)的(de)医(yī)疗(liáo)、恒生(shēng)互联(lián)网等，也(yě)都受(shòu)到(dào)资金的(de)追逐，净流入资(zī)金都在80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数(shù)的(de)“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投(tóu)资部表示，随(suí)着(zhe)前期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数(shù)的回调，当前估值已来到30倍的历史低位(wèi)区间(jiān)，且一季报显示成分股净利(lì)润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续关注(zhù)板块趋势反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构分(fēn)析，在政(zhèng)策(cè)层(céng)面，4月(yuè)底(dǐ)的政治(zhì)局会议提出“要(yào)夯实(shí)科(kē)技自立自强根基，培(péi)育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储(chǔ)能等(děng)设施建(jiàn)设和配套电网(wǎng)改造。要(yào)重视通用人工(gōng)智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能(néng)要加快转(zhuǎn)变(biàn)，新能(néng)源及人工智能(néng)将是经济转型的两大动能(néng)，汇聚战略性(xìng)新(xīn)兴产业的(de)创业板持续受益于(yú)政策红利，该机构建议关注创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落(luò)袋为安”

　　而从(cóng)资金净流(liú)出方向看(kàn)，表现(xiàn)相对强(qiáng)势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿(yì)份(fèn)，资金(jīn)净流出超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也分(fēn)别有超过(guò)1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金(jīn)的(de)卖出(chū)，天弘(hóng)银(yín)行(xíng)ETF、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品净(jìng)流(liú)出(chū)资金(jīn)也有1个亿(yì)以上。

　　拉(lā)长时间期限(xiàn)，今(jīn)年以来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资(zī)金净流出。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元资金净流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主题ETF中(zhōng)，今年涨(zhǎng)幅超40％的(de)传媒(80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米méi)ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行(xíng)业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资(zī)金净流出位居(jū)前(qián)列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热门(mén)主题行业(yè)的资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各类板块的(de)投(tóu)资(zī)机会和(hé)行(xíng)情演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金(jīn)表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期(qī)的(de)趋势，但市场(chǎng)展现出更多(duō)结构(gòu)性(xìng)机(jī)会，当前市场对题材(cái)的追(zhuī)捧热度仍(réng)持续(xù)偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续关注资金合力最强的人工智能(néng)与央企(qǐ)相关品种，中期(qī)在市场炒作热度回落、且经济复(fù)苏(sū)趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会(huì)，尤(yóu)其是大(dà)众消费(fèi)等领域(yù)；而长期来看，可以积(jī)极关注数字(zì)化对生产力的(de)提(tí)升，重点(diǎn)关注计(jì)算机(jī)、互联网和传媒等行业。

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