关(guān)注(zhù)市场热(rè)点(diǎn)消息(xī)。

　　美(měi)联储布拉德(dé)：利率(lǜ)可能(néng)需要进一步提高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路(lù)易斯联(lián)储行长布拉德表示(shì)，决策者(zhě)可能不得不进一步提(tí)高利率以给(gěi)通胀降温，但他补充称(chēng)，自(zì)己将观(guān)望一(yī)定时间(jiān)，看看经济数据表现(xiàn)再决(jué)定6月应该采取(qǔ)何种(zhǒng)行动。

　　“我(wǒ)们过(guò)去(qù)15个月采取的激进政策遏(è)制了(le)通(tōng)胀的上(shàng)升，但目(mù)前还不清(qīng)楚通胀是否处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表示，需(xū)要(yào)看到“通胀实(shí)质性(xìng)下降”才能确(què)信(xìn)没有必要加息(xī)。

　　布(bù)拉德还(hái)表示，他(tā)认(rèn)为美联(lián)储仍然(rán)可以实现(xiàn)软着陆，在不触(chù)发经济严重下滑(huá)的(de)情况下帮(bāng)助通胀率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但(dàn)这不(bù)是基(jī)线情景。我认为基线(xiàn)情境(jìng)是经济增长缓慢，劳动力(lì)市(shì)场(chǎng)可能略(lüè)有疲软(ruǎn)，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美联储决策者中鹰派官员(yuán)的代表人物，素有(yǒu)“鹰(yīng)王”之称，但今年(nián)在联(lián)邦(bāng)公(gōng)开(kāi)市场委员会(huì)（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港(gǎng)与内地利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通合作15日正式启(qǐ)动(dòng)

　　中国人民(mín)银行5月(yuè)5日表示，香港(gǎng)与内地利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作（即 “互(hù)换通”）的(de)各项准备工(gōng)作进展顺利，初期(qī)先行开通“北(běi)向互换通”，“北向互换通”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及其他(tā)国家和地区的(de)境外投资者(zhě)经由香港与内地(dì)基础设施(shī)机构之(zhī)间在交易、清算、结算等方(fāng)面互(hù)联互通的(de)机(jī)制安排，参与内地银行间金融衍生(shēng)品市场(chǎng)。初期可交易品种为利率(lǜ)互(hù)换产品，报价、交易及结算币(bì)种为人(rén)民币。

　　参与“北向互换通”的(de)境内(nèi)投资者需(xū)与(yǔ)外汇交易(yì)中心签署报价商(shāng)协(xié)议，并为上海清算(suàn)所利率互换集中清算(suàn)业务的清算会员或(huò)该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境外(wài)投资者为(wèi)符合人(rén)民(mín)银行要(yào)求(qiú)并完成内地银行间债券市(shì)场(chǎng)准入备(bèi)案的境外(wài)机构投(tóu)资者(zhě)，并经外汇交易中(zhōng)心开(kāi)通“北向互换通”交易(yì)权限。拟申请(qǐng)开(kāi)通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易权(quán)限(xiàn)的(de)境外投(tóu)资者需(xū)同时申(shēn)请成为场外结算公司的清算会员或该类会员的(de)清算客户。

　　初期(qī)全市场每日(rì)交易净限额为200亿(yì)元人民币，清算限额为(wèi)40亿元人民币，后(hòu)续(xù)可根据市场情况适(shì)时(shí)调(diào)整(zhěng)额度(dù)。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交(jiāo)所道(dào)歉

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债市场出(chū)现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实(shí)施停(tíng)牌，并发布(bù)公告，就相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停(tíng)牌及相(xiāng)关交易处理情况(kuàng)的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江(jiāng)至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号苏嵘泰(tài)工业股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)公司(sī)）在上(shàng)交(jiāo)所网站(zhàn)发布关于实施(shī)“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰(tài)转债最后一个交易日为2023年(nián)5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停止交易。公(gōng)司后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日(rì)发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术(shù)原因(yīn)，该可(kě)转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分(fēn)实(shí)施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交阶段共(gòng)成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海(hǎi)证(zhèng)券交易(yì)所债券交易规则》第(dì)一百三十条等相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成(chéng)交取消，交易无效，不(bù)进行(xíng)清算交收。嵘泰转债的(de)转股和赎回不受(shòu)影响，正常进行。

　　对于该事(shì)件的发生，上交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏(hóng)观利空阶段(duàn)性出尽后，市场情(qíng)绪有(yǒu)所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基(jī)本(běn)面迎来(lái)改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力(lì)合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油(yóu)脂，菜籽(zǐ)油主力(lì)合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联储继续(xù)加息预期以及欧美银行(xíng)业(yè)危机的继续发酵，国际原(yuán)油价(jià)格大幅(fú)下挫，外围市场环境整体偏(piān)弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期(qī)加息25个基(jī)点(diǎn)，这是本轮加息(xī)周期(qī)的(de)第十次加息，也(yě)可能是本轮紧缩(suō)周期(qī)的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息(xī)步伐。在外(wài)围利(lì)空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反(fǎn)弹(dàn)，油脂价格在假期开盘走弱后也迎(yíng)来上(shàng)涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂油料分析师(shī)巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领(lǐng)涨油脂(zhī)，产地供给偏(piān)紧，同时国(guó)内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油(yóu)紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆(dòu)到港(gǎng)压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期货研(yán)究所油脂油(yóu)料分(fēn)析师(shī)侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的(de)强力反(fǎn)弹(dàn)是由基(jī)本面的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端(duān)的利多预期。油脂相关(guān)上市(shì)企业一季度业绩大(dà)增，多(duō)因为销量上(shàng)涨和(hé)毛利率提升共同(tóng)推动；“五(wǔ)一”旅游出行火(huǒ)爆，交通运(yùn)输部(bù)数据显示，假期前三(sān)天日均发(fā)送人(rén)数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着油脂餐饮端消费亮眼，假期(qī)后，现货普遍存在(zài)一轮补库需求。未来(lái)很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求(qiú)的(de)重要力量。另(lìng)一方面，国内大豆压榨企业5月(yuè)上旬(xún)仍出现不同(tóng)程度的停机计划，市场现货供应仍有偏(piān)紧张(zhāng)情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油(yóu)方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库(kù)存环比(bǐ)下降15％至(zhì)264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内(nèi)消费(fèi)180万吨，分项数据(jù)和1月(yuè)几乎持平。机构预期马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油4月(yuè)产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存环比减少10％至151万(wàn)吨(dūn)。

　　与(yǔ)此同时，海外(wài)市场方(fāng)面，受到(dào)马来西亚棕榈(lǘ)油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货价格在本周累计上涨超7％。“节前(qián)马来西(xī)亚棕榈油整体数据偏弱，出口月(yuè)度环比下降，且产量降幅不足，导致市场(chǎng)情(qíng)绪略(lüè)显悲(bēi)观。但在价格(gé)持续下跌后，利空落地效应(yīng)以及机构对(duì)于4月马(mǎ)来西亚棕榈油库存预估超预期下降的乐观情绪，推动(dòng)期价(jià)快速反弹，而库存预估下降的(de)原因(yīn)来自于马来西亚国(guó)内消(xiāo)费需(xū)求(qiú)的增加。”中辉期货油脂油(yóu)料分析师(shī)贾晖表示，外盘(pán)带动内盘油脂(zhī)价格上行，而豆油(yóu)及菜油自身基本(běn)面供应增加的利空(kōng)因(yīn)素逐步弱(ruò)化也(yě)对盘面带来一些支持(chí)。

　　宏观(guān)和基本(běn)面(miàn)，谁将(jiāng)起(qǐ)到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周五公布的一(yī)项调查显示，全球第二(èr)大(dà)棕(zōng)榈油(yóu)生(shēng)产国——马来西亚截至(zhì)4月底的棕(zōng)榈油库(kù)存料降至11个月以来最低水平，因产量(liàng)持(chí)平且马(mǎ)来西亚国(guó)内使用量增加。受(shòu)访的九位分(fēn)析师和(hé)贸易商(shāng)预估中(zhōng)值显示，棕榈油(yóu)库(kù)存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三(sān)个月减少并(bìng)触(chù)及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此同(tóng)时(shí)，国内棕(zōng)榈油库存也由(yóu)升转降，刷新(xīn)5个半月的最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。中国粮油商务网监测数据显示，截(jié)至2023年第17周(zhōu)末(mò)，国内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；高(gāo)度库(kù)存(cún)量为(wèi)4.2万吨(dūn)，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油(yóu)库存都在下降，但原因各有不同。马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存下降(jiàng)的主要(yào)原因来自(zì)于产量的季(jì)节性减产(chǎn)以及(jí)印尼国内出口政策限(xiàn)制(zhì)导致的棕榈油出口较好(hǎo)。而国(guó)内棕(zōng)榈油库存大幅下降，主要(yào)是受到年初国(guó)内疫情防控措施优化(huà)调整带来的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆(dòu)棕(zōng)现(xiàn)货(huò)价差(chà)高(gāo)位(wèi)运行导致(zhì)棕(zōng)榈油(yóu)替代性(xìng)能(néng)大大(dà)增(zēng)强，也进一步刺激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然(rán)马来(lái)西亚及中国棕榈(lǘ)油库存下降(jiàng)，但由于印尼5月出(chū)口政策出现(xiàn)调整(zhěng)，将允许更(gèng)多(duō)的棕(zōng)榈(lǘ)油出口，市场对于马来西亚棕榈油(yóu)5月出口数据(jù)保持谨慎态度。中国(guó)和印(yìn)度作为全球主要的棕榈油进口国(guó)，虽然库(kù)存(cún)都不同程度下(xià)降，但都(dōu)仍(réng)处于历史较(jiào)高水平，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑制其消费和进(jìn)口积(jī)极性。”贾(jiǎ)晖表(biǎo)示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库(kù)周(zhōu)期，因产量处(chù)于(yú)年内低(dī)位(wèi)，无法(fǎ)满足当月需(xū)求。今年4月国际豆棕倒挂以及(jí)需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依(yī)然没有扭转去(qù)库(kù)趋势。可以说(shuō)，产量绝对水平低(dī)是去(qù)库的主要原(yuán)因(yīn)。后期随着产量季节性增加(jiā)，棕(zōng)榈油重(zhòng)新累库(kù)也是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为(wèi)，棕榈油的(de)去(qù)库更(gèng)多是供需双重推动的结(jié)果。随着产地(dì)挺价，进口(kǒu)利(lì)润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降(jiàng)，月均到港量30万(wàn)吨左右。更为重要(yào)的(de)是，国内(nèi)油脂(zhī)餐(cān)饮(yǐn)需求(qiú)旺盛(shèng)，随(suí)着气温升高，棕(zōng)榈油使(shǐ)用限(xiàn)制减少，棕榈油表观消费同比(bǐ)几乎翻(fān)倍。国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油要想重新累库，需(xū)要进口增加，也就是说进(jìn)口利(lì)润打开(kāi)，产地让利，这至少需要产地库存压力明显(xiǎn)恢复(fù)才有可能。因此，未来产地(dì)的累库必(bì)将早于国内(nèi)，存(cún)在节奏差(chà)。

　　“从(cóng)目前的市场(chǎng)情(qíng)况来看，短期内缺乏明显利多因素(sù)驱动，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可持续性(xìng)。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐步(bù)进入中期(qī)企稳(wěn)阶段。后续需要(yào)密切关注厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候的发生和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在(zài)许多市(shì)场人士看(kàn)来，今(jīn)年(nián)仍是“宏观大年(nián)”，宏观层(céng)面(miàn)对于大宗商品的影响仍(réng)然(rán)起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。那么，对于(yú)油脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期接至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号近尾(wěi)声(shēng)，欧洲(zhōu)央行在周四(sì)也放慢了激进紧(jǐn)缩(suō)的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹。不过，随着美(měi)联储会议的结束，市(shì)场焦点仍将集中在(zài)美国银行业的任何可能的风险(xiǎn)蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎(shèn)态度。对于油(yóu)脂来(lái)说(shuō)，目前基(jī)本面(miàn)仍然多空交织。当前(qián)年度加拿(ná)大(dà)油菜籽的丰产对(duì)国内市(shì)场的压力持续存(cún)在，5—6月(yuè)进口大豆大量(liàng)到港的(de)预期对豆系品种带来压(yā)力，另外国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)整(zhěng)体库存偏高也使得油脂整体的(de)行(xíng)情难以表现(xiàn)得特别强(qiáng)势。不过，油脂的估值在偏低(dī)的油粕比和当(dāng)前年度南美(měi)大豆的减产预期(qī)的逐渐兑(duì)现背(bèi)景下，又显(xiǎn)得处于偏低水平(píng)。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难以表现出独(dú)立走势(shì)，单边行(xíng)情仍将比较多地被(bèi)宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联(lián)储加(jiā)息已经在市场(chǎng)预(yù)期当中(zhōng)，因此对大宗商品市场(chǎng)的利(lì)空(kōng)影响有限。对于(yú)油脂市场(chǎng)来说，虽(suī)然生物柴油消费(fèi)占比不(bù)低，比如(rú)棕榈(lǘ)油工业消费占到产量30％以(yǐ)上，欧(ōu)盟(méng)工业(yè)消费和食用消费各占一半，但各国生物柴油(yóu)政(zhèng)策比例一段时期内是(shì)固(gù)定的(de)，不(bù)会因为原油及宏观市场的波(bō)动，而出(chū)现生物柴油产量(liàng)的大幅波动，加(jiā)上油脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏观因(yīn)素影响有限，因此油(yóu)脂自身基本面对价格波动仍然将起(qǐ)到(dào)主导作用。

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