财联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸(suān)锂(lǐ)迎来一波久(jiǔ)违的反弹，据上海(hǎi)钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳(wěn)四个交易日后价格连续两日上涨。暖意也(yě)提前(qián)传导(dǎo)到A股，锂矿股本周(zhōu)三(sān)表现(xiàn)强势，融捷股份(fèn)一度涨停(tíng)，雅化集团(tuán)和永兴材料最(zuì)高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之(zhī)一是上海车(chē)展有望(wàng)带动购车需求(qiú)预期的提振。乘联会秘书长崔东树(shù)表示，上海车(chē)展将(jiāng)让消费者感受到汽车消费的(de)火热，提升消费(fèi)信心(xīn)，也(yě)提振士(shì)气。国泰(tài)君安表示，此前(qián)车企大幅(fú)降价(jià)导致(zhì)消费者对电动(dòng)车的观(guān)望心态有望(wàng)逐渐改(gǎi)善，市场开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电池企业人士提到(dào)，目前磷(lín)酸铁锂电池的(de)价格已经逐渐稳定，且(qiě)在谈价(jià)策略上以企稳为主，不(bù)太(tài)可能进行降价。但(dàn)未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影响。有产(chǎn)业(yè)人士分析称(chēng)，乐观来(lái)看，国内动力电池(chí)厂商(shāng)清库存(cún)工作或(huò)到(dào)5月完结(jié)，届时电(diàn)池厂商库存(cún)水(shuǐ)平(píng)有望逐步恢复至(zhì)健康水平，并带动上游材(cái)料采购，进而对碳酸锂价格起(qǐ)到支(zhī)撑作用。

　　据(jù)鑫(xīn)椤资讯近日调查的情况(kuàng)看，一(yī)些(xiē)电池龙头企业5月份的排产预计将环(huán)比增长(zhǎng)20-30％，一些中(zhōng)小(xiǎo)企业由于前期基数较低(dī)，环比增(zēng)幅更是高达50％以上。其(qí)中，亿纬(wěi)锂(lǐ)能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份(fèn)开(kāi)始会全(quán)面恢复生产(chǎn)，排产相比一季度会有明显的(de)提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场需求回(huí)暖已(yǐ)是大(dà)势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶段性反(fǎn)弹(dàn)还是底(dǐ)部反(fǎn)转，目前(qián)仍难(nán)以判断。“一方(fāng)面需(xū)要观察下(xià)游库存状(zhuàng)况，另一方面还需要(yào)看终端需求是否真正回暖，”华(huá)南(nán)一家主流锂盐厂商内(nèi)部人士此前对(duì)财联社记者表(biǎo)示。该人士表示，电池厂商实际(jì)上从去年四季度开(kāi)始便启(qǐ)动大(dà)规模去库存举措，这一举(jǔ)措在(zài)一季(jì)度实际上已经(jīng)有所反映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后，相关电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)提到，目前库存已恢复至健康水平，此前暂(zàn)停的产线也已经逐渐(jiàn)复产。特别是针对(duì)磷(lín)酸(suān)铁锂电池库存，有业内人士直(zhí)言，相关库存基(jī)本出(chū)清，后(hòu)续将(jiāng)根(gēn)据公司规划，逐步进行补货(huò)。作为(wèi)锂电产业的风向标，宁德时(shí)代(dài)一季度报(bào)告显示，其库存金额已从(cóng)年(nián)初的(de)766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁(níng)德时代的库(kù)存已经退(tuì)回到2022年第(dì)一(yī)季度的水平。材料价格和(hé)库存水平，两(liǎng)项关键(jiàn)的指(zhǐ)标(biāo)也构成锂电(diàn)产业走向的(de)关键，随价(jià)格企稳(wěn)以及库存水(shuǐ)平(píng)恢复(fù)健康，将带动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐(yán)价格(gé)走向 最乐观(guān)者预判(pàn)涨回(huí)25万(wàn)元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸(suān)锂价(jià)格在(zài)不(bù)到半年时间(jiān)跌去超过2/3，也(yě)引起了(le)市场(chǎng)热议。就在(zài)26日召开的中国汽(qì)车动(dòng)力(lì)电池产业创(chuàng)新联盟2023年度(dù)大会上，中国汽(qì)车工业协会(huì)常(cháng)务(wù)副会长付炳锋指出，国内动(dòng)力电池行业(yè)仍然存在一些问题，包括(kuò)电池产业链分(fēn)工，价(jià)值链分配问题。“原材料短期大幅(fú)下降也(yě)不是正(zhèng)常的现象，”他直(zhí)言。在他(tā)看来，原材料(liào)适当(dāng)涨价(jià)是正常(cháng)现(xiàn)象，行业要(yào)以之前(qián)大幅(fú)涨价为教训，保证价值链的合理分配，避免大(dà)起(qǐ)大落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士(shì)和分析师近期(qī)对锂盐价(jià)格未来(lái)走(zǒu)势进行预判并(bìng)阐述具(jù)体(tǐ)逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为信号(hào)，一(yī)系列的数据验证锂电产业拐点或已经(jīng)到(dào)来。分析人士指出，此前(qián)锂电产(chǎn)业进(jìn)入调整阵痛期，主要(yào)在于下(xià)游(yóu)车(chē)市(shì)短(duǎn)期需(xū)求下滑，叠加中游扩产迅速(sù)从而在需(xū)求表现(xiàn)上提(tí)前透(tòu)支碳酸锂的未来增(zēng)长空间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下(xià)跌，中游电池厂商集体(tǐ)进入清库存阶段。从上(shàng)游材料价格变化来看，近期碳酸(suān)锂价(jià)格率先实现反弹。更值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，在(zài)锂(lǐ)电产业链(liàn)，包(bāo)括(kuò)六(liù)氟磷酸(suān)锂(lǐ)、人造石(shí)墨(mò)、极片粉等(děng)系列(liè)材料价格也出现企稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产(chǎn)业拐点(diǎn)的(de)另一关键2197的立方根是多少，216的立方根是多少指标，中(zhōng)游电池厂商的库存也已经逐(zhú)步恢复至健康(kāng)水平。据(jù)高(gāo)工锂电了解，目前中游电池厂商库存水位回退，此(cǐ)前部分电(diàn)池厂商暂停(tíng)的生产线已经(jīng)重(zhòng)启(qǐ)生产。在采(cǎi)购方面(miàn)，电池厂商和下游(yóu)车企(qǐ)已陆续重启(qǐ)订(dìng)单，带动产业(yè)需求(qiú)回暖。从终(zhōng)端新能(néng)源汽车市场表现上看(kàn)，年(nián)初的市场(chǎng)恐(kǒng)慌情绪主要来自车市(shì)的需(xū)求(qiú)腰斩(zhǎn)。但从整(zhěng)体一(yī)季度新能源(yuán)汽车销量数据来(lái)看(kàn)，其月销量逐步攀(pān)升并(bìng)且回(huí)暖速度超过往年。随着二三季度(dù)到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进(jìn)一步带动锂电(diàn)产业中上游的(de)订单(dān)需(xū)求。加上5月份临近(jìn)，企业重新开启月度采购谈判，行(xíng)业有望迎来需求(qiú)订(dìng)单的集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能(néng)会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在(zài)10％左右。业内人士表示，因为(wèi)经历(lì)本轮(lún)碳酸锂价格(gé)的暴涨暴(bào)跌，电池厂商对(duì)于碳酸锂真实的供给情况更加清晰(xī)，市场预期回调下，电池厂商在价(jià)格谈判上(shàng)会更加谨慎。同时(shí)电(diàn)池(chí)厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂(chǎng)商(shāng)的议(yì)价权(quán)。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴业等企业(yè)持(chí)续推进电池回收布(bù)局，来自终端材(cái)料回收的产能(néng)也在稳(wěn)步(bù)爬坡。相关数(shù)据(jù)显示，202197的立方根是多少，216的立方根是多少25年国内(nèi)回收的废(fèi)旧电池的总(zǒng)量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都已完善在锂(lǐ)矿端的布局(jú)，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖提(tí)锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进一步释(shì)放(fàng)碳酸(suān)锂(lǐ)供(gōng)给。经历(lì)过复杂(zá)的产业调整过程之后，整个锂(lǐ)电产业的运作模式正(zhèng)从“大开大(dà)合”的波浪(làng)式变(biàn)得更(gèng)为平滑。从原材料到电池，再到下游车企，产业链各个环节的(de)价(jià)格以及供需变(biàn)化也将变得更(gèng)加平衡且具(jù)有可预测(cè)性。

　　然(rán)而，亦有空方则(zé)认为，当前上(shàng)游库存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽(suī)然需求(qiú)端稍有好转，但是并(bìng)不(bù)足以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下(xià)游(yóu)获利、上游承压的简单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂和电池材料的价格下跌过(guò)快，但这并(bìng)不(bù)为业内人士所乐(lè)见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至(zhì)当前20万(wàn)元不到(dào)，价(jià)格跌去(qù)近7成(chéng)，最(zuì)直接(jiē)受(shòu)到冲击(jī)的当属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿业一季度数(shù)据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量环(huán)比下(xià)滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今(jīn)年一季度(dù)的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行(xíng)情(qíng)策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂(lǐ)出货价格，部分锂(lǐ)矿企业已经(jīng)出现主动(dòng)减产(chǎn)的(de)情况。

　　江特电(diàn)机4月(yuè)24日(rì)公告，一季(jì)度营业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企业则命运分化，大(dà)公(gōng)司如天齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机(jī)会在价(jià)格下降(jiàng)周(zhōu)期中获得更多市场份(fèn)额，行业将变得(dé)更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮(lún)锂价下(xià)降中发(fā)生过的事。而同(tóng)环节的大量中(zhōng)小企(qǐ)业(yè)，尤其是最近两年追高入(rù)局的新公司，则面临停产(chǎn)乃至(zhì)破产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋(fēng)锂(lǐ)业在去年轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内(nèi)人士表(biǎo)示，这一(yī)轮价格下降(jiàng)长(zhǎng)期利好中国(guó)最大的(de)两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和(hé)赣锋锂业。它(tā)们(men)去年的净利润都超(chāo)过(guò)200亿元，比(bǐ)中国最(zuì)大的新能源车企比亚迪还(hái)多，其(qí)中天(tiān)齐锂业净利(lì)润增长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他(tā)们更能承受价格下跌和(hé)可能的(de)未来亏(kuī)损(sǔn)。这(zhè)两家公司(sī)也有行业里最优的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)等(děng)公司入股的(de)海外锂矿资(zī)源开采成本(běn)普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但(dàn)这并不(bù)意味着，这两家公司能以低(dī)于5万元(yuán)/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因(yīn)为(wèi)在锂(lǐ)矿国(guó)际交易(yì)中，即(jí)使拥有海外矿产的分销权或开采权，交(jiāo)易价格也(yě)需(xū)要通(tōng)过长协确定(dìng)，按市价定(dìng)期(qī)调整(zhěng)。但能获得(dé)上游(yóu)更低成(chéng)本的(de)资源，让这两(liǎng)家(jiā)大企业更能容忍低价，并能在上(shàng)游因降(jiàng)价减产(chǎn)时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂(lǐ)价下降带(dài)来的连锁(suǒ)反应，并不是一个下游获利，上游承压的简单故(gù)事。作(zuò)为碳酸锂的下游(yóu)，宁德(dé)时代理论上(shàng)会受益，但锂价的(de)超(chāo)预(yù)期下跌，使宁(níng)德时代今年2月提(tí)出(chū)的(de) “锂矿返利(lì)” 计划(huà)沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车企的三年长(zhǎng)单。另一层影响(xiǎng)是(shì)，宁(níng)德时代今年5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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