大家(jiā)好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出一(yī)直(zhí)在加班，这个(gè)长(zhǎng)假，国(guó)内(nèi)旅游消费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商(shāng)老师们的(de)最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治(zhì)局4月28日召开会议(yì)，分析研究当(dāng)前经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总(zǒng)书记(jì)习(xí)近平主持会议。会议认为，今年(nián)以来(lái)，在以习近平同志为核心的党中央(yāng)坚(jiān)强领导下，各(gè)地区各(gè)部门更好(hǎo)统筹(chóu)国(guó)内国际两个(gè)大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫情防(fáng)控(kòng)和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大(dà)决定(dìng)性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供(gōng)给(gěi)冲击、预(yù)期转弱三重(zhòng)压(yā)力得到缓(huǎn)解，经(jīng)济(jì)增长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济发展呈现(xiàn)回(huí)升向好态势(shì)，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当前我国经济(jì)运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不(bù)足(zú)，经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不(bù)少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的支(zhī)持，强调做好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促(cù)进房地(dì)产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超(chāo)大(dà)特大(dà)城市(shì)积(jī)极稳步(bù)推进城中村(cūn)改(gǎi)造和“平(píng)急(jí)两用(yòng)”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业景(jǐng)气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月(yuè)后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美国(guó)第一(yī)共和(hé)银行终究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收(shōu)购的命(mìng)运(yùn)。美(měi)国加(jiā)州金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了第(dì)一共和银(yín)行，这是(shì)本轮美(měi)国银行业危机中第四(sì)家倒(dào)下的银行，同(tóng)时也是美国历史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一(yī)假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心测(cè)算，全国国(guó)内旅游出(chū)游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复(fù)至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击(jī)克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人(rén)机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和(hé)特种(zhǒng)部队(duì)及时采(cǎi)取行动(dòng)，并使用电(diàn)子对抗系统，使这(zhè)两架无人机出(chū)现异常，未(wèi)能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总(zǒng)统(tǒng)普京没有(yǒu)因袭击受(shòu)伤，其工(gōng)作日程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机碎片也没有(yǒu)造成人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击时普京不(bù)在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻(wén)处表(biǎo)示(shì)，俄方保(bǎo)留在合适的时间和地点采取(qǔ)回应措(cuò)施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自(zì)当(dāng)日起禁(jìn)止放(fàng)飞无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯(sī)科市长索比亚(yà)宁(níng)表示，这一决定是为了防止未经授权使用无(wú)人机，避免妨碍执法机(jī)构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面(miàn)表示“没(méi)有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克(kè)里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击的信息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄(é)罗斯国家杜(dù)马(mǎ)议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸进(jìn)行导弹(dàn)打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫(gōng)的(de)回(huí)应。

　　十大(dà)券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题(tí)行情诱发的过(guò)度博弈和(hé)心(xīn)态失衡(héng)，市场大幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内(nèi)的经济、政策和(hé)外部环境相比(bǐ)4月继(jì)续不断改(gǎi)善(shàn)，投资(zī)者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三(sān)个(gè)层面实现统一，投资者(zhě)心(xīn)态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然处于全年(nián)第二个关键做(zuò)多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入业绩(jì)驱(qū)动的行情(qíng)阶段(duàn)，配置思(sī)路(lù)上建议(yì)坚持高切(qiè)低，关(guān)注上半年景气持(chí)续改(gǎi)善的(de)品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局(jú)会(huì)议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力(lì)重点，政(zhèng)策预(yù)期回归理性，经济内生动能稳步修复(fù)，并将得到同比(bǐ)和高频数据验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美(měi)国银(yín)行业(yè)风险不(bù)断发酵，但预计对A股实(shí)质影响十分有限。其次，财报季(jì)数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特(tè)征明显，全(quán)年逐季改善的趋(qū)势显现，其中行(xíng)业的结构性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将在(zài)微观体验、宏(hóng)观数(shù)据(jù)、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍处(chù)于今年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的(de)行情阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以(yǐ)及其(qí)他板块(kuài)中一季度业(yè)绩明(míng)显改善(shàn)，且(qiě)在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望(wàng)相比全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可(kě)能有限。上(shàng)述因素结合(hé)当(dāng)前A股(gǔ)市场整(zhěng)体估值(zhí)水平不高仍(réng)处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节假期间的事(shì)件性因素影响可(kě)能有所(suǒ)波动，但(dàn)对后市整体表现不用过(guò)于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐(nài)心(xīn)等(děng)待，低位把握

　　一季(jì)度(dù)全(quán)A营收增速等指标仍在探底，五一(yī)出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海(hǎi)外处于(yú)多(duō)事之(zhī)秋，高(gāo)利率环境下美(měi)国银行风险事件频(pín)发，衰退风险上升。市(shì)场(chǎng)处于(yú)再平衡(héng)期，低位(wèi)把握再(zài)布局机会；短期结构上关注在(zài)低位(wèi)资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预(yù)期方向，中(zhōng)期线索(suǒ)在于科技周期与复(fù)苏链中(zhōng)的弹性方向。行业(yè)重点(diǎn)关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点(diǎn)关注：一带一路、数据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这次牛市第(dì)一(yī)波上涨的结构分化(huà)更显著(zhù)。②牛(niú)市初期类似(shì)春天，市场有所反复很正(zhèng)常(cháng)，短(duǎn)期政策和业绩因素影(yǐng)响下(xià)，行(xíng)业或更均衡。③数字(zì)经济是全年主线(xiàn)，后续或(huò)依据(jù)基本(běn)面去伪存真，阶段性关注复苏的(de)部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的科技和大宗(zōng)商品都将被海外逐级放大的(de)宏(hó苏州市相城区邮编是多少ng)观(guān)波动所影响。我们的资源(yuán)+重资(zī)产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运苏州市相城区邮编是多少(yùn)输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为(wèi)未来经(jīng)济增长新动(dòng)能(néng)的潜(qián)力(lì)，推荐中低端消费(fèi)、县域消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛(sài)道板块有(yǒu)望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市(shì)场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上(shàng)涨概率较(jiào)节前明显提(tí)升。以全A指(zhǐ)数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节(jié)后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节(jié)后1个月食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球大类资产(chǎn)波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国(guó)内复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从(cóng)“五一”前后大类资产(chǎn)表现来(lái)看(kàn)，全球主要权益市(shì)场及原(yuán)油等(děng)大宗(zōng)商品走弱(ruò)，美债收益(yì)率下(xià)行，黄金价格走(zǒu)强(qiáng)，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所升(shēng)温。美欧一季度经(jīng)济增速不(bù)及市场预期，美国银(yín)行业危机(jī)和两党(dǎng)债务(wù)上限博弈使得海外风(fēng)险偏好有(yǒu)所回落，同(tóng)时也促使(shǐ)美联储更(gèng)快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费数据，国(guó)内服务消费(fèi)大幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局(jú)会议(yì)强调“当前经济运行好转主要是(shì)恢复性的(de)，内生动力还(hái)不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不(bù)大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会(huì)议首提(tí)“重视通用人工智(zhì)能发展”，全(quán)球(qiú)产业催(cuī)化和国内政(zhèng)策(cè)驱动的数字经(jīng)济行情或(huò)反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术调整(zhěng)何时结(jié)束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下行(xíng)的，是(shì)去年底(dǐ)熊市结束后，指数(shù)的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上牛(niú)市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与(yǔ)高频经济指标和(hé)预期(qī)的边(biān)际变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半(bàn)月(yuè)，由于经济(jì)比2016年(nián)弱很多(duō)，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段完成后还出(chū)现了2个月的(de)底部震荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以来，股(gǔ)市、债市(shì)和商品市场的表(biǎo)现(xiàn)，均表明资本市场对经济的(de)判新偏(piān)向认为(wèi)Q1的经济回升可(kě)能(néng)不(bù)会持续太(tài)久(jiǔ)，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月(yuè)份确实出现了较为明(míng)显的下降。这一下降背后我(wǒ)们(men)认为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回(huí)落；（2）根据(jù)历史(shǐ)经验，疫情(qíng)后第(dì)一个季度经济(jì)数(shù)据最容(róng)易恢复(fù)，4月开始(shǐ)经济进入疫后(hòu)第(dì)二个季(jì)度。PMI数据、商(shāng)品价格(gé)、海外(wài)经(jīng)济担心(xīn)等因素(sù)，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难(nán)超预期(qī)。由此(cǐ)导(dǎo)致这一(yī)次(cì)市场(chǎng)的战术调整虽然可能(néng)已(yǐ)经完成大(dà)部分(fēn)，但(dàn)由(yóu)于缺(quē)乏(fá)数(shù)据(jù)改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站(zhàn)在新(xīn)一轮(lún)牛市起(qǐ)点之上，短(duǎn)期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央(yāng)国(guó)企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷(mí)雾在(zài)增加：回(huí)落的PMI和(hé)长(zhǎng)端利率、反复(fù)的美联储(chǔ)、激烈(liè)的(de)中美(měi)摩擦、偏弱的一(yī)季(jì)报(bào)业绩；但中期的坦(tǎn)途较(jiào)为明(míng)确：经济温和复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明确、机构赛(sài)道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证(zhèng)50高股息央国(guó)企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股(gǔ)息组(zǔ)合在(zài)经(jīng)济偏弱、利(lì)率下行环境下(xià)获取(qǔ)超额收(shōu)益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛(sài)道的(de)第(dì)五次大(dà)切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调(diào)整，是进(jìn)一步(bù)加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最为(wèi)关(guān)键。若美(měi)联储(chǔ)能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地(dì)利于(yú)新兴市(shì)场（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏(xià)攻势，科创再起

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